唯品會(huì)價(jià)值回歸成華爾街VIP，激活社交電商，解鎖萬(wàn)億新市場(chǎng)

編輯：電商君

來(lái)源：電商報(bào)（

進(jìn)入2018年，唯品會(huì)突然成為了資本市場(chǎng)上的香餑餑。

在過(guò)去的短短兩個(gè)月時(shí)間里，唯品會(huì)的股價(jià)從低點(diǎn)的7塊多美元上漲到15塊多美元，漲幅超過(guò)了100%，站到了均線(xiàn)上方，進(jìn)入技術(shù)性牛市，并且在本月的股災(zāi)中，表現(xiàn)得十分抗跌。

這是唯品會(huì)股價(jià)在沉寂了兩年多之后，再一次雄起！

說(shuō)到底，這主要還是得益于公司基本面發(fā)生的重大變化。下面我們就通過(guò)解讀唯品會(huì)2月13日早上發(fā)布的2017年Q4財(cái)報(bào)，帶大家來(lái)重新認(rèn)識(shí)下這家中國(guó)第三大電商企業(yè)。

一、連續(xù)21季度盈利，價(jià)值回歸支撐股價(jià)上漲

唯品會(huì)2017年Q4財(cái)報(bào)顯示，各項(xiàng)關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)指標(biāo)呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，連續(xù)21個(gè)季度保持盈利，再次刷新電商行業(yè)的連續(xù)盈利紀(jì)錄。

分項(xiàng)來(lái)看：

1、凈營(yíng)收總額：唯品會(huì)Q4凈營(yíng)收總額為241億元人民幣（約合37億美元），相比去年同期的190億元人民幣同比增長(zhǎng)27.1％；

2、毛利潤(rùn)：唯品會(huì)Q4毛利潤(rùn)為52億元人民幣（約合8.054億美元），相比去年同期的45億元人民幣同比增長(zhǎng)17.3％。

3、歸屬股東凈利潤(rùn)：歸屬于唯品會(huì)股東的凈利潤(rùn)為6.732億元人民幣（約合1.035億美元）。

4、（Non-GAAP）歸屬股東凈利潤(rùn)：按照非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，Q4歸屬于唯品會(huì)股東的凈利潤(rùn)為8.881億元人民幣（約合1.365億美元）。

5、總訂單數(shù)：Q4總訂單數(shù)同比增長(zhǎng)27%，達(dá)1.042億單。2017年全年，總訂單數(shù)破3億，達(dá)到3.35億單。

6、活躍用戶(hù)數(shù)：2017年全年活躍顧客數(shù)為5780萬(wàn)人。

7、人均消費(fèi)：Q4人均消費(fèi)同比增長(zhǎng)22%，人均訂單同比增長(zhǎng)22%；

8、用戶(hù)復(fù)購(gòu)率：Q4用戶(hù)復(fù)購(gòu)率達(dá)84%，唯品會(huì)96%的訂單是重復(fù)客戶(hù)所購(gòu)買(mǎi)，高于去年同期的92%。

另外對(duì)于2018一季度的營(yíng)收情況，唯品會(huì)方面預(yù)計(jì)，2018年第一季度凈營(yíng)收總額將在191億至199億元人民幣之間，同比增長(zhǎng)約20％至25％。

從上述幾項(xiàng)核心數(shù)據(jù)，我們可以看出唯品會(huì)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中凈營(yíng)收總額更是超出了分析師們的普遍預(yù)期。

此前在美股收盤(pán)后唯品會(huì)公布的財(cái)報(bào)表現(xiàn)超出市場(chǎng)普遍預(yù)期，所以唯品會(huì)股價(jià)在昨晚美股盤(pán)中已經(jīng)上漲了6.84%，股價(jià)報(bào)收16.39美元。

正是由于有這樣優(yōu)秀的業(yè)績(jī)和良好的預(yù)期作為支撐，唯品會(huì)的股價(jià)才能獲得市場(chǎng)的一致青睞，并且在短時(shí)間內(nèi)一騎絕塵，上漲了超一倍。

即使是在進(jìn)入2月份以后，美股出現(xiàn)了“黑色一星期”，在中概股集體下跌的大背景下，唯品會(huì)的股價(jià)依然顯得比較抗跌。

截止上周五晚上收盤(pán)時(shí)，在美國(guó)上市的中國(guó)電商企業(yè)中，阿里巴巴的股價(jià)下跌了13.52%、京東的股價(jià)下跌了12.8%、聚美優(yōu)品的股價(jià)下跌了18.24%，而唯品會(huì)的股價(jià)僅下跌了7.2%。

近兩個(gè)月來(lái)股價(jià)的優(yōu)異表現(xiàn)，既是資本市場(chǎng)對(duì)于騰訊、京東、唯品會(huì)三方戰(zhàn)略合作前景的看好，也反映了唯品會(huì)自身實(shí)力下的價(jià)值回歸。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，唯品會(huì)目前的股價(jià)仍被低估，因?yàn)榕c騰訊、京東的戰(zhàn)略合作成效尚未顯現(xiàn)出來(lái)，隨著戰(zhàn)略合作成效的逐步顯現(xiàn)，未來(lái)想象空間還很大。

二、用戶(hù)粘性不斷提升，品質(zhì)電商引領(lǐng)未來(lái)方向

近日，德勤發(fā)布了一份《2018全球零售力量》報(bào)告，他們統(tǒng)計(jì)了全球各大零售商在2011至2016財(cái)年間的零售收入情況，發(fā)現(xiàn)增長(zhǎng)最快的三家企業(yè)中竟然有兩家是中國(guó)企業(yè)。

這兩家中國(guó)企業(yè)分別是唯品會(huì)和京東，其中唯品會(huì)以103.8%的年復(fù)合增長(zhǎng)率位列德勤樣本中全球增長(zhǎng)最快的零售商之首，而京東以62.6%的年復(fù)合增長(zhǎng)率位列第三。

在過(guò)去幾年是電子商務(wù)飛速發(fā)展的黃金時(shí)代，能取得這番驕人的成績(jī)固然不容易，但是要在未來(lái)電子商務(wù)轉(zhuǎn)型時(shí)期的洗牌階段笑到最后，則是更加困難。

從數(shù)據(jù)和近幾年來(lái)電商行業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，唯品會(huì)是一匹有潛力的黑馬，在今后幾年中繼續(xù)發(fā)力，追趕前面的阿里和京東兩家巨頭。

根據(jù)唯品會(huì)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，唯品會(huì)2017年Q4人均消費(fèi)同比增長(zhǎng)22%，人均訂單同比增長(zhǎng)22%，用戶(hù)復(fù)購(gòu)率達(dá)84%，96%的訂單是重復(fù)客戶(hù)所購(gòu)買(mǎi)，高于去年同期的92%。

這一數(shù)據(jù)的表現(xiàn)上，唯品會(huì)不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，也高于業(yè)內(nèi)的巨頭。這體現(xiàn)出來(lái)唯品會(huì)的客群質(zhì)量持續(xù)提升，用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)力不斷增加。

從人口和網(wǎng)購(gòu)的數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)目前13.8億人口中有7.7億網(wǎng)民，其中網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶(hù)規(guī)模達(dá)到5.14億?？梢灶A(yù)計(jì)，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶(hù)的規(guī)模很快將會(huì)面臨天花板，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶(hù)數(shù)量高速增長(zhǎng)的時(shí)代即將過(guò)去。

另外隨著居民收入水平的不斷增加，大家擁有更高的購(gòu)買(mǎi)力，傾向于追求更高品質(zhì)的消費(fèi)。因此未來(lái)電子商務(wù)的發(fā)展必然是朝著“品質(zhì)電商”的方向去走，經(jīng)營(yíng)思路要從粗放式鋪開(kāi)轉(zhuǎn)變?yōu)榫?xì)化深根。

近兩年來(lái)，這種趨勢(shì)愈發(fā)明顯，老巨頭和新來(lái)者無(wú)不在覬覦這塊蛋糕。像京東推出了京東京造、淘寶推出了淘寶心選，網(wǎng)易也橫插一腳推出了網(wǎng)易嚴(yán)選和網(wǎng)易考拉兩個(gè)平臺(tái)……

如果說(shuō)在普通領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)唯品會(huì)還與兩大巨頭存在較大差距，那么在品質(zhì)電商領(lǐng)域就不一樣了。

因?yàn)樵缭趲啄昵拔ㄆ窌?huì)就已經(jīng)開(kāi)始堅(jiān)持“正品+時(shí)尚”模式，成為品質(zhì)電商先行者，“笨鳥(niǎo)先飛”讓唯品會(huì)在品質(zhì)電商領(lǐng)域站穩(wěn)了腳跟，干出了名氣，奠定了一定的優(yōu)勢(shì)。

多年來(lái)，唯品會(huì)在品質(zhì)方面下了很大功夫，不僅推出了“正品十重保障”和“品控九條”，以多項(xiàng)措施嚴(yán)把商品從生產(chǎn)到消費(fèi)的全程，實(shí)現(xiàn)全方位的完善品質(zhì)管理，而且還成立了“正品鑒定天團(tuán)”，從社會(huì)各界聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)人士擔(dān)任正品鑒定官，嚴(yán)格把控商品質(zhì)量。

近日中國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)發(fā)布的《2017年“雙11”網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物價(jià)格、質(zhì)量、售后服務(wù)調(diào)查體驗(yàn)報(bào)告》中顯示，有多家電商平臺(tái)的商品存在著假貨問(wèn)題，其中還有一些是自營(yíng)商品。

在這份涉及到國(guó)內(nèi)許多大中小電商平臺(tái)的假貨風(fēng)波中，唯品會(huì)是少有的沒(méi)攤上事者，成為了業(yè)內(nèi)的一股清流。

這樣的努力也讓唯品會(huì)擁有穩(wěn)定的高質(zhì)量客群，具有高消費(fèi)力、高粘性、高信譽(yù)度和超高復(fù)購(gòu)率等特點(diǎn)，這在傳統(tǒng)電商時(shí)代只是一項(xiàng)普通的優(yōu)勢(shì)，而在品質(zhì)電商時(shí)代則是無(wú)與倫比的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

三、與騰訊京東戰(zhàn)略合作，發(fā)展增添新動(dòng)力

2017年12月18日，唯品會(huì)宣布與騰訊、京東開(kāi)展戰(zhàn)略合作。騰訊和京東將分別斥資購(gòu)買(mǎi)6.036億美金和2.587億美金的唯品會(huì)A類(lèi)普通股。

購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為每股A類(lèi)普通股65.4美金，等同于每個(gè)ADS13.08美金。該價(jià)格相當(dāng)于在上個(gè)交易日（2017年12月15日）唯品會(huì)ADS的收盤(pán)價(jià)的基礎(chǔ)上溢價(jià)54.6%。

交易完成后，騰訊和京東分別持有7%和5.5%的股份（包含京東此前已經(jīng)在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的2.5%股份），成為唯品會(huì)的第二和第四大股東。

這意味著此后唯品會(huì)與騰訊、京東三方之間的關(guān)系，將不止局限于戰(zhàn)略合作伙伴之間的層級(jí)，而是更進(jìn)一步的利益共同體關(guān)系！

根據(jù)協(xié)議，合作達(dá)成之后唯品會(huì)將與騰訊在微信平臺(tái)上展開(kāi)全面合作，同時(shí)也將與京東在品牌聯(lián)盟合作、流量聯(lián)盟合作等各方面尋求共贏合作。

具體來(lái)說(shuō)，戰(zhàn)略合作之后唯品會(huì)將繼續(xù)保持作為獨(dú)立的電商平臺(tái)運(yùn)營(yíng)，深化聚焦在時(shí)尚穿戴類(lèi)、美妝類(lèi)、母嬰類(lèi)、體用戶(hù)外類(lèi)、家居類(lèi)等品類(lèi)領(lǐng)先的電商運(yùn)營(yíng)能力，進(jìn)一步深挖女性客群，發(fā)展特色優(yōu)勢(shì)，為用戶(hù)帶來(lái)更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。

騰訊將在微信錢(qián)包為唯品會(huì)提供入口，京東將為唯品會(huì)在京東App首頁(yè)等地方提供入口，這將為唯品會(huì)帶來(lái)巨大的流量紅利。

騰訊是目前中國(guó)市值第一的上市公司，擁有國(guó)內(nèi)最大的社交網(wǎng)絡(luò)，其微信坐擁9.8億月活用戶(hù)和超過(guò)8億微信支付的用戶(hù)群，并且是目前移動(dòng)端打開(kāi)率最高、使用時(shí)長(zhǎng)最久的一款應(yīng)用。與騰訊的合作，能夠?yàn)槲ㄆ窌?huì)導(dǎo)入巨大的流量，幫助唯品會(huì)吸引新客戶(hù)并豐富日活用戶(hù)數(shù)，大幅拉動(dòng)其銷(xiāo)售業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

而京東則是目前中國(guó)第二大電商平臺(tái)，活躍用戶(hù)數(shù)接近3億。不過(guò)京東的優(yōu)勢(shì)品類(lèi)在于3C產(chǎn)品，并且客戶(hù)群體以男性為主。與京東合作之后，唯品會(huì)的用戶(hù)可以通過(guò)京東上的入口進(jìn)入唯品會(huì)進(jìn)行消費(fèi)，增加唯品會(huì)的銷(xiāo)售量；同時(shí)也能夠補(bǔ)齊京東的短板，提升京東的品類(lèi)豐富度，幫助京東吸引到更多女性客戶(hù)群體。

通過(guò)與騰訊、京東這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭強(qiáng)強(qiáng)合作，等于給唯品會(huì)這艘高速行駛的輪船增添了兩臺(tái)大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)，無(wú)疑會(huì)令未來(lái)業(yè)績(jī)產(chǎn)生質(zhì)的飛躍。

據(jù)了解，目前唯品會(huì)與騰訊、京東三方線(xiàn)上合作入口正在搭建測(cè)試中，其中唯品會(huì)在微信錢(qián)包的入口已在2月1日開(kāi)始內(nèi)測(cè)，內(nèi)測(cè)結(jié)束并做體驗(yàn)優(yōu)化后，此入口將全面上線(xiàn)。

隨著三方戰(zhàn)略合作計(jì)劃的順利推進(jìn)，更多戰(zhàn)略合作細(xì)節(jié)將在2018年第一季度陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)在經(jīng)過(guò)二季度的深度磨合之后，在三、四季度將有明顯成效。

四、補(bǔ)齊聯(lián)盟短板，解鎖社交電商大市場(chǎng)

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，三方的互利合作不僅能夠起到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、相互提升、共同促進(jìn)的作用，而且由騰訊、京東、唯品會(huì)為核心的戰(zhàn)略聯(lián)盟很可能會(huì)引領(lǐng)未來(lái)電子商務(wù)的新潮流。

騰訊曾經(jīng)多次嘗試涉足電商，但是都未能取得理想的成績(jī)，所以轉(zhuǎn)而與京東合作。通過(guò)入股京東，然后再引流扶持京東發(fā)展，間接參與電子商務(wù)，從而成功達(dá)到流量變現(xiàn)的目的。

不過(guò)“京騰聯(lián)盟”實(shí)力雖然超群，但是仍然存在不小的短板，那就是不擅長(zhǎng)服飾、美妝等品類(lèi)的經(jīng)營(yíng)，不擅長(zhǎng)女性用戶(hù)群體的拓展和維護(hù)。但相對(duì)于3C數(shù)碼品類(lèi)而言，服裝穿戴等女性品類(lèi)的利潤(rùn)率則明顯更為可觀，女性群體的購(gòu)買(mǎi)力也更為強(qiáng)大。因此這成為了制約騰訊和京東在電商領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。

所以“京騰聯(lián)盟”要想在電商領(lǐng)域具有更大的競(jìng)爭(zhēng)力、擁有更多的作為，那么就必須補(bǔ)齊自身存在的短板。

唯品會(huì)多年來(lái)一直深耕服飾穿戴、美妝等品類(lèi)領(lǐng)域，在女性用戶(hù)群體當(dāng)中擁有很高的品牌口碑。同時(shí)唯品會(huì)還是中國(guó)第三大電商企業(yè)，坐擁約3億注冊(cè)用戶(hù)，具有強(qiáng)勢(shì)實(shí)力和品牌知名度。

三者的合作恰好能夠形成互補(bǔ)，因此具有服飾穿戴品類(lèi)核心優(yōu)勢(shì)、擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)女性客戶(hù)群體的唯品會(huì)就成為了騰訊、京東的最佳合作伙伴。

唯品會(huì)的加入，帶來(lái)了女性電商的基因；三方的深度合作，還有助于打通社交與電商之間的隔閡，進(jìn)而激活社交電商，解鎖出一片廣闊的全新市場(chǎng)。

與男性相比，女性天生更喜歡溝通、交流和分享，對(duì)社交的需求更為強(qiáng)烈。長(zhǎng)期以來(lái)由于社交和電商的大部分市場(chǎng)分別被騰訊和阿里占據(jù)，社交與電商之間被人為割裂開(kāi)，無(wú)法形成良好的互動(dòng)。

目前雖然存在著微商這樣的社交電商，但是由于平臺(tái)資質(zhì)不齊，難以規(guī)范，所以無(wú)法發(fā)展壯大。不過(guò)從微商這只“小白鼠”身上，我們依然可以看到兩個(gè)閃光點(diǎn)，一是社交電商的巨大潛力，二是女性群體對(duì)社交電商強(qiáng)烈的好感和需求。

女性用戶(hù)群體對(duì)于品牌服飾、時(shí)尚穿戴、護(hù)膚美妝等方面，存在著發(fā)現(xiàn)、討論、購(gòu)買(mǎi)、體驗(yàn)的巨大需求，這正是社交電商的完美契機(jī)。

唯品會(huì)與騰訊的深度合作，在微信中放出唯品會(huì)的入口，可以打通社交與電商之間的隔閡，未來(lái)將會(huì)創(chuàng)造出一種全新的社交電商消費(fèi)體驗(yàn)。同時(shí)社交電商的激活，也將會(huì)解鎖出更多的市場(chǎng)空間，讓企業(yè)再次進(jìn)入快速成長(zhǎng)的“藍(lán)?！薄?/span>

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2016年我國(guó)社交電商市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到了3287.7億元。權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2020年我國(guó)社交電商市場(chǎng)規(guī)模將突破一萬(wàn)億元，未來(lái)5年行業(yè)將有10倍以上的增長(zhǎng)空間。

唯品會(huì)目前已經(jīng)在持續(xù)釋放自身潛力，成為業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊和資本市場(chǎng)的寵兒。而隨著與騰訊、京東間合作的進(jìn)一步加強(qiáng)，勢(shì)必為其帶來(lái)更廣闊的發(fā)展前景，激發(fā)更多能量，也為市場(chǎng)和行業(yè)帶來(lái)更多期待。

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