東方園林深陷債券風波 按時兌付難擋股價下跌

原標題：東方園林深陷債券風波 按時兌付難擋股價下跌

作者：瓊涼

來源：GPLP(ID:gplpcn)

2018年8月27日。北京東方園林環(huán)境股份有限公司（002310）（以下簡稱“東方園林”）開盤，然而開盤后卻出現(xiàn)一字跌停，8月28日，東方園林持續(xù)下跌，曾一度跌停，下跌幅度為4.68%。

早在三個月前，2018年5月21日東方園林發(fā)布公告，表示原本計劃發(fā)行的10億元公司債券，最終實際發(fā)行規(guī)模為5000萬元，消息出來后，當天股價便直接下跌4.01%。

5月24日，東方園林發(fā)布公告，公告中就發(fā)行債券的情況及部分媒體質疑進行說明。

公告表示2018年內即將到期的債券均會按時兌付，對于在6月10日即將到期的債券兌付問題，公司列舉出歷年6月份回款信息，且2017年6月回款為16.34億元，因此，東方園林以此也可以證明6月10日的債券將會按時兌付。

然而發(fā)布公告的第二天，5月25日東方園林發(fā)布臨時停盤公告，之后又發(fā)布重大資產停盤公告，公告顯示東方園林正在籌劃發(fā)行股份購買關聯(lián)方資產，且該事項可能構成重大資產重組。而在停盤期間將會擬發(fā)行股份購買雅安東方碧峰峽旅游有限公司相關資產。

然而即便如此，東方園林依舊一字下跌。

對此，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事陶冬曾表示：“去剛兌成為2018年債市的主旋律。實體經(jīng)濟較為疲弱，在金融去杠桿的背景下，過去借新還舊的游戲難以持續(xù)，債務違約增多，而隨著債務違約的情況持續(xù)，發(fā)債難就會成為必然結果?！?/p>

同時，近些年民企違約潮也開始讓整個市場人心惶惶，根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，從2000年至今，65家公司發(fā)行的155只債券逾期，逾期金額共計915億！

因此，東方園林的危機或許是在金融去杠桿化，去剛兌化的背景下，且東方園林宣布發(fā)債規(guī)模不及預期后股價下跌的真正原因，市場也在同時擔心東方園林不能按時兌付即將到期的債券。到底東方園林能否按時兌付？我們先看下近些年的財報數(shù)據(jù)。

從東方園林的近幾年的流動比率和速動比率可知，從2015年開始一直在下跌，已經(jīng)和零界限越來越近。那么，公司的營收如何呢？

2018年上半年的財報顯示，東方園林上半年營收為64.6億元，同比上漲29.67%，凈利潤6.6億元，同比增長42.04%，數(shù)據(jù)上十分亮眼，但資金流動比例以及速動比例持續(xù)下跌的趨勢令人擔憂。

那么，東方園林會如期兌付么？

根據(jù)東方園林在6月12日和7月17日前后發(fā)布得公告顯示“東方園林 MTN001”“17 東方園林 SCP003”如期兌付。兩期債券均如期兌付。如期兌付后，8月20日，東方園林又發(fā)布超短期融資券公告，發(fā)行規(guī)模 12億元，發(fā)行利率7.70%。

同時東方園林與廣發(fā)銀行北京分行簽訂《銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議》。廣發(fā)銀行北京分行在今后兩年內意向性為公司提供累計總金額不超過30億元人民幣或等值外幣的綜合授信和融資支持，用于公司（及其實際授信主體）的業(yè)務經(jīng)營需要。

然而股市似乎并不買賬，8月27日開盤后一字暴跌，28日又持續(xù)下跌。截止8月28日報價12.84元/股，股價已經(jīng)跌去32.5%，市值縮水16.6億元。

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