五年消費金融：新監(jiān)管語境下的憂與喜

近期，《零壹財經(jīng)》發(fā)布了《變革與契機：互聯(lián)網(wǎng)金融五周年發(fā)展報告》，涉及支付、網(wǎng)貸、消費金融、互聯(lián)網(wǎng)保險、眾籌等多個業(yè)態(tài)。其中，皓哥更關注消費金融板塊，不僅是因其已成為當下年輕人的生活方式，市場潛力巨大，同時也與實體經(jīng)濟結(jié)合度最高，能有效拉動三駕馬車之一的消費，推動經(jīng)濟發(fā)展。

打開這份報告，一起研究下作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要業(yè)態(tài)的消費金融，發(fā)展現(xiàn)狀如何？未來又有哪些機會？

一、驀然回首，消費金融走過的這五年

如白駒過隙，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，技術(shù)驅(qū)動金融服務與產(chǎn)品演變正在發(fā)生，消費金融也不例外，這5年來機遇與挑戰(zhàn)并存。

在消費金融領域，監(jiān)管力度明顯加強，行業(yè)由此經(jīng)歷了先揚后抑的發(fā)展過程。

近年，消費金融發(fā)展迅速，產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，一些企業(yè)跳出傳統(tǒng)監(jiān)管框架，利用監(jiān)管空白進行高風險運轉(zhuǎn)。產(chǎn)生了過度借貸、重復授信、不當催收、畸高利率等問題，存在較大的金融風險和社會隱患。

自2017年起，國內(nèi)監(jiān)管層已開始加強消費金融的管理。特別是去年底發(fā)布的《規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務》通知，規(guī)定平臺經(jīng)營放貸需具備業(yè)務資質(zhì)，并重申借貸利率須符合最高人民法院規(guī)定。另外，還要求平臺加強風控內(nèi)控，全面考慮信用記錄缺失、多頭借款、欺詐等因素。

在新的監(jiān)管形式下，唯有合法合規(guī)、實力雄厚的玩家，才能站穩(wěn)腳跟，在新的市場環(huán)境下大顯身手。

同時，消費金融催生了一系列的演變，包括信用體系搭建、業(yè)務流程優(yōu)化、商業(yè)模式創(chuàng)新。

與歐美發(fā)達國家相比，國內(nèi)的信用體系還不完善，仍處于搭建的初期。而互聯(lián)網(wǎng)消費金融的發(fā)展啟發(fā)了國人的信用意識，并為他們從零到一建立個人信用體系。比如，支付寶芝麻信用的誕生，使不少用戶第一次擁有了信用身份，還通過各類運營手段，如關聯(lián)花唄額度、免押活動等，強化用戶的信用分意識。

同時，從機構(gòu)野蠻創(chuàng)新到推動大象轉(zhuǎn)身，技術(shù)正全面介入消費信貸全流程。一方面新興平臺正積極利用大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)，創(chuàng)新營銷獲客、風控等環(huán)節(jié)，以提升服務效率和用戶體驗；另一方面，傳統(tǒng)金融機構(gòu)也在加大技術(shù)投入，提升各個環(huán)節(jié)的運營效率。

另外，當下消費金融行業(yè)的經(jīng)營模式主要有三類：

一是電商系消費金融平臺，螞蟻金服、京東金融、唯品金融等為代表，運營模式是以電商平臺為基礎，通過為客戶提供商品的分期服務在平臺上進行消費，并拓展到支付、理財、保險等更多的金融服務；

二是信貸互聯(lián)網(wǎng)消費金融，以現(xiàn)金貸業(yè)務為主，采取手機APP+場景的運營模式，客戶可以通過手機客戶端填寫個人資料申請貸款，得到現(xiàn)金后用于日常生活消費，但是資金的具體用途難以掌控；

三是P2P互聯(lián)網(wǎng)消費金融，自2013年以來，P2P平臺數(shù)量及資產(chǎn)交易規(guī)模都在大幅增長，但是審核、監(jiān)管的成本和難度較大，無法對項目借款人的真實身份以及借款意圖進行完全掌控，因此風險較大。

所以，不難看出，電商系消費金融平臺借助 “流量+場景+數(shù)據(jù)”的優(yōu)越性，其發(fā)展優(yōu)勢突顯，孕育出了不少行業(yè)內(nèi)頗具競爭力的平臺。

二、精細研讀，且看頭部平臺的破局之道

仔細品讀報告，皓哥發(fā)現(xiàn)電商系消費金融增長迅速，迅速完成了從0到1，并實現(xiàn)從1到100的規(guī)?；l(fā)展。報告當中還以唯品金融為例，以點觀面，一窺電商系消費金融平臺的模式優(yōu)越性。

基于電商優(yōu)勢，唯品金融具備資源、場景、大數(shù)據(jù)三大先天優(yōu)越性。

唯品金融的電商母體——唯品會已形成一個優(yōu)質(zhì)的資源池。不僅涵蓋2萬多家品牌供應商，同時也擁有數(shù)量龐大的活躍用戶。豐富的商家和用戶資源，成為了金融業(yè)務發(fā)展的天然土壤。不僅帶來了供應商的資金需求場景，又帶來了龐大的用戶購物消費場景。

另外，利用大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，唯品金融的風控和精準營銷能力得到大幅提升。基于電商交易及用戶行為數(shù)據(jù)資源，其建立了貸前審批、賬戶管理、貸后催收、反欺詐的全生命周期風控管理體系。并且，還形成了多層次的用戶標簽，根據(jù)用戶訴求，有針對性的進行產(chǎn)品和服務推送。

同時，唯品金融擁有大批女性用戶，具備優(yōu)質(zhì)客群的差異化特點。

受益于電商平臺的差異化競爭優(yōu)勢，唯品會已經(jīng)擁有一大批女性為主體的用戶群體。唯品金融也坐享了這一批高復購率、高消費頻次的優(yōu)質(zhì)客群，財報顯示，唯品會2018年Q2人均消費同比增長約12%，用戶復購率為85%，復購客戶訂單占比為96%。截止2018年6月30日，唯品會已擁有約190萬超級VIP會員。唯品會平臺的優(yōu)質(zhì)用戶，具備極強的消費金融挖掘潛力。

當下女性在家庭中的話語權(quán)、支配權(quán)日益增強。波士頓咨詢數(shù)據(jù)顯示，62%的中國家庭消費由女性主導，“一人剁手，全家買單”，女性用戶是整個消費市場當之無愧的主力軍。并且，女性熱衷購買鞋包、美妝等品類，不僅購買頻次高，且伴隨消費升級，品質(zhì)、品牌的敏感度上升，消費金額也在不斷增長。

另外，女性需扮演女兒、妻子、母親等一連串社會角色。這就決定其消費并非以自我為中心，家庭消費將在其整體支出比重中逐漸攀升，經(jīng)濟訴求也呈現(xiàn)出自我提升、理財、健康保險、教育、養(yǎng)老等階段性變化。

此外，唯品金融與電商業(yè)務聯(lián)動，打造雙向賦能的正向循環(huán)，推動綜合實力的不斷擴大。

借助唯品金融提供的分期消費服務，能緩解電商用戶的消費壓力，降低消費門檻，幫助其輕松購進高客單價商品，尤其是一些奢侈品牌。提升用戶的消費總額與復購率，增強用戶粘性，反哺電商業(yè)務。

與此同時，電商業(yè)務的發(fā)展將持續(xù)推動金融生態(tài)圈的加速構(gòu)建。不僅將進一步為金融業(yè)務創(chuàng)造消費場景，還能加速用戶數(shù)據(jù)的積累，賦能精準獲客。另外，電商平臺影響力的持續(xù)增強，也能為金融業(yè)務提供品牌背書，增強用戶信任感。

三、登高望遠，闊土之上仍有想象力

在渾濁的水域里，石子與金子難以分辨，而一旦水流變急，水域由濁轉(zhuǎn)清，金子將愈發(fā)生輝，而石子只能跟著水流而下，不見蹤跡。

隨著監(jiān)管加強，消費金融行業(yè)加速洗牌，頭部效應顯現(xiàn)，馬太效應正逐步加強。

在政府強監(jiān)管之下，已對平臺的放貸資質(zhì)、資金來源、風控能力等多個維度提出了具體要求，提升了行業(yè)的經(jīng)營門檻。一些在行業(yè)風口渾水摸魚的劣質(zhì)平臺將被直接剔除，而野蠻生長實力不足的平臺，也將步履維艱，若不斷臂祛毒，便會一命嗚呼。

劣幣淘汰出局，龐大的市場份額將自然流向模式優(yōu)越、壁壘穩(wěn)固的頭部品牌。行業(yè)頭部效應顯現(xiàn)，進一步形成馬太效應，強者恒強。此外我們應該看到，消費金融未來競爭的關鍵點是智能科技與場景化創(chuàng)新。一方面，技術(shù)將助力平臺建立起新型的風控體系，并推動綜合消費貸的精準營銷；另一方面，消費金融產(chǎn)品與場景的有效結(jié)合，能有效滿足用戶的消費需求。

而像唯品金融這類，在技術(shù)與場景上表現(xiàn)出色的平臺，更有機會俘獲更多人群，占據(jù)更大的蛋糕。

消費金融需求將持續(xù)擴大，結(jié)構(gòu)性機遇依然存在，同時長尾金融市場擁有巨大挖掘空間。

伴隨消費升級，年輕群體更愿意通過超前消費，想提前獲取更高品質(zhì)、更新奇的物質(zhì)享受。在此趨勢下，消費金融市場仍將繼續(xù)擴大。數(shù)據(jù)顯示，預計到2019年中國消費金融市場規(guī)模將達到3.4萬億元。海闊憑魚躍，行業(yè)參與者仍有較大增量空間。

同時，消費金融在其他長尾領域也蘊含潛力。例如，唯品會與騰訊、京東的戰(zhàn)略合作，其或能突破電商場景，取得在娛樂、生活服務等領域一展拳腳的機會；同時，伴隨女性消費場景的幾何級增長，為女性定制化的金融和產(chǎn)品，如美容、母嬰等場景的商業(yè)價值也將逐步釋放；此外，與銀行線下優(yōu)惠活動合作，也將為其線下場景拓展，打開新的想象空間。

四、結(jié)語

沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春。監(jiān)管高壓下，消費金融行業(yè)虛假繁榮不再，而真正具備生命力的平臺，將加速發(fā)芽抽枝，終成原野之上的高樹。

撰文 | 錢皓，何玉嘉亦有貢獻

排版 | 千亦

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