長城汽車拳頭產(chǎn)品SUV銷售下跌 盈利不敵負債45% 的增速

原標題：長城汽車拳頭產(chǎn)品SUV銷售下跌 盈利不敵負債45% 的增速

作者：瓊涼

來源：GPLP(ID:gplpcn)

2018年年初（3月24日）長城汽車股份有限公司（以下簡稱“長城汽車”）（6001633）發(fā)布年度財報,凈利潤同比下滑60.05%，當周開盤后股價開始下跌，截至9月12日，股價已經(jīng)從11.3元/股跌去了37.79%,報7.03元/股。

股價下跌的同時，其9月8日發(fā)布的產(chǎn)銷快報也讓人唏噓不已，曾經(jīng)以SUV取勝的長城汽車，其主要產(chǎn)品SUV系列的銷量卻出現(xiàn)下滑。

從快報中了解到，哈弗系列除了哈弗H7，M6車型的銷量出現(xiàn)上漲，其余SUV車型均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中哈弗H1，H8跌幅最大，分為100%和76.31%。雖然哈弗的SUV系列表現(xiàn)差強人意，然而皮卡和轎車的銷量卻出現(xiàn)上漲，其中皮卡變化最大，售出10365量，漲幅高達32.44%。

曾經(jīng)以SUV見長的長城汽車SUV出現(xiàn)下滑，皮卡卻出現(xiàn)增長，是SUV的市場問題還是長城汽車自己的問題，首先我們先來看下長城近期的財報數(shù)據(jù)。

財報喜憂參半

2018年上半年財報顯示，長城汽車上半年營業(yè)收入為486.78億元，同比增長17.99%，凈利潤37.17億元，同比增長53.01%，其負債合計529.01億元，同比增長45%，同時負債率為50.77%，

由此可見，長城汽車的利潤營收的數(shù)據(jù)表現(xiàn)十分搶眼，然而負債率對比同期則出現(xiàn)45%的大幅提高。負債額提高45%到底是出自哪里？

從財報中了解到，應(yīng)付賬款在本期報告中提升至222.25億元，而去年同期為145.66億元。同時本期的其他流動資產(chǎn)大幅增加至254.25億元，而去年同期僅為53.58億元。增幅高達374.52%，而其他流動資產(chǎn)中主要增長的費用為待攤廣告費，待抵扣稅金以及企業(yè)所得稅。其中廣告費由年初的149萬元直線上升到1.41億元?？吹竭@個數(shù)據(jù)真的有點大跌眼界，廣告方面的花費可真的多啊。

此外，作為主營汽車的公司來講，銷售汽車的收入占據(jù)了營業(yè)額的94.1%，然而此次銷售汽車的成本同比增長了15%，為363.57億元。廣告增加營收成本提高，或許這也就促成了營業(yè)收入提高的根本原因。

營收以及凈利潤表現(xiàn)良好，負債以及成本均相應(yīng)提高，那么長城汽車在同行中表現(xiàn)如何呢？

從證券時報整理的數(shù)據(jù)來看，長城汽車的凈利潤并非最高，依然和第一名的上汽集團相差甚遠。

然而，或許是上半年股市下行趨勢，長城汽車，上汽集團，一汽夏利，比亞迪等上市汽車公司均出現(xiàn)股價下跌，而反觀長城汽車，似乎要比其他上市公司跌幅更加嚴重，2018年上半年下跌42.55%，而上汽集團僅僅下跌17.88%。

SUV細分行業(yè)出現(xiàn)緊縮

從SUV排行榜公布的1月7月 數(shù)據(jù)顯示，前十中長城汽車哈弗H6排名第一，之后就再無長城汽車的名字，直至34名出現(xiàn)長城汽車的身影。此外，SUV的尺寸均已緊湊型為主，然而哈弗H7到H9以及M6 F5軍事大尺寸SUV，市場需求減少，其銷量下降也就理所當然了。

同時長城汽車推出的WEY品牌也出現(xiàn)了一定程度銷量下滑，在8月份銷售快報中，VV7車型出現(xiàn)44.39%的下跌。外來國外品牌汽車本田豐田系以及大眾別克美系車均出現(xiàn)擠壓市場的趨勢，其價格對比長城汽車在一定程度具有給長強的競爭力。

銷售費用的增長在一定程度上推動著公司營收的增長，但這同時也對凈利潤率造成一定的打壓，反映出面臨更為激烈的市場競爭環(huán)境。

同時根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，中國SUV產(chǎn)量的速度已經(jīng)從2013年的41.64下降到最新數(shù)據(jù)的9.62%；同時累計銷量增速從41.56%下降到9.68%,由此可見整個SUV汽車類別需求下降已經(jīng)成為大勢所趨。

長城汽車雖然利潤上漲，營收增加，然而其最新的銷量數(shù)據(jù)則出現(xiàn)下降確實會讓人開始擔憂長城汽車未來的發(fā)展狀況。廣告的大肆投放對上半年汽車銷售起到一定推動作用，然而負債卻因此在此推高。長遠來看，長城汽車如果沒有更加具有競爭力的產(chǎn)品推出市場，未來勢必會壓力劇增。

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