深圳數(shù)百億資金馳援上市公司，新版救市計(jì)劃被質(zhì)疑

作者：意卿

來(lái)源：GPLP(ID:gplpcn)

10月13日，相關(guān)媒體報(bào)道，深圳市國(guó)資委已安排數(shù)百億專項(xiàng)資金，計(jì)劃從債券和股權(quán)兩方面入手，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)體制。

據(jù)了解，目前深圳“風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)”資金已經(jīng)到位，政府出資的部分或高達(dá)數(shù)百億，從債權(quán)和股權(quán)兩個(gè)方面入手，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)機(jī)制，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，改善上市公司流動(dòng)性。而首批獲得該基金“馳緩”的企業(yè)超過(guò)20家。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，深圳共有A股上市公司281家，截至2018年8月20日，有股權(quán)質(zhì)押的上市公司共198家，占比70%。

值得注意的是，在該消息傳出前，深圳市國(guó)資委事實(shí)上已大手筆入股上市公司。7月至今，共有英飛拓、科陸電子、怡亞通、夢(mèng)網(wǎng)集團(tuán)、英唐智控這5家上市公司與深圳市國(guó)資委下屬公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

其中7月5日，深圳市投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳投控）認(rèn)購(gòu)英飛拓非公開(kāi)發(fā)行股份，認(rèn)購(gòu)總金額6億元，占發(fā)行后總股本的12.73%；

8月4日，深圳市國(guó)資委旗下遠(yuǎn)致投資與科陸電子控股股東及實(shí)控人饒陸華簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以10.34億元受讓饒陸華所持科陸電子10.78%股份；

9月12日，怡亞通投資控股有限公司向深圳投控協(xié)議轉(zhuǎn)讓怡亞通5%的股份，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為5.84億。

雖然百億專項(xiàng)資金一事仍有待進(jìn)一步查證，但上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)一直為市場(chǎng)所擔(dān)憂。上述被“救援”的公司中，科陸電子第一大股東饒陸華此前質(zhì)押比例達(dá)99.45%，英唐智控原控股股東胡慶周質(zhì)押比例達(dá)99.73%。此外，深圳還有數(shù)家上市公司的第一大股東持股質(zhì)押比例達(dá)100%，在市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻的情況下，或面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。

是否有效？

在市場(chǎng)低迷的大環(huán)境下對(duì)于廣大投資而言最為關(guān)注的還是療效怎樣。

可以說(shuō)，短期內(nèi)療效還是可以。在10月15日，滬深兩市分別下跌1.49%、1.51%的情況下。深圳本地股齊刷刷大漲，科陸電子、英唐智控、美芝股份、赫美集團(tuán)等11股漲停。

短期內(nèi)療效還是不錯(cuò)的，但是長(zhǎng)期情況來(lái)看是否有效呢？歷史上可以參照“國(guó)家隊(duì)”救市，2015年7月，當(dāng)時(shí)“股災(zāi)”發(fā)生時(shí)，以證金公司為代表的“國(guó)家隊(duì)”擔(dān)當(dāng)了維穩(wěn)的重任?？梢哉f(shuō)短期內(nèi)拯救了市場(chǎng)的流動(dòng)性、讓過(guò)半數(shù)上市企業(yè)復(fù)牌。但是時(shí)至今日，股市又面臨困境。

在經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行的時(shí)候，短期、過(guò)渡性地借用一下政府的力量扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)和穩(wěn)定市場(chǎng)和人心是必要的，可是一味地指望政府力量來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，建立行政維穩(wěn)股市的行為邏輯和路徑依賴就會(huì)非常麻煩，每當(dāng)股市調(diào)整的時(shí)候都讓政府來(lái)維護(hù)股市穩(wěn)定，市場(chǎng)什么時(shí)候才能成熟起來(lái)？

市場(chǎng)什么時(shí)候才能正在發(fā)揮資源配置的能力？

而且政府救市是有代價(jià)的，政府資金是否要退出，如果沒(méi)有市場(chǎng)力量的恢復(fù)，將國(guó)家救市力量置身于對(duì)手盤則非常麻煩，因此不宜過(guò)度強(qiáng)調(diào)政府資金在股市里信心和決心，否則政府徹底就被股市給綁架了，股市一遇到調(diào)整就希望政府出手，市場(chǎng)何時(shí)才能走向健康？

在GPLP君看來(lái)，政府救市應(yīng)該多用市場(chǎng)手段和依靠市場(chǎng)自身的力量，減少行政干預(yù)和盡量不要修改市場(chǎng)規(guī)則，除非是不合時(shí)宜和違背市場(chǎng)的規(guī)則，否則行政干預(yù)和修改規(guī)則帶來(lái)的傷口會(huì)很難彌合。

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