上市保險(xiǎn)公司投資能力大PK：國(guó)壽墊底、太保逆勢(shì)增長(zhǎng)

作者：昆侖

來源：GPLP(ID:gplpcn)

保險(xiǎn)公司盈利能力，一方面靠保費(fèi)，一方面要靠投資收益，投資收益在很大程度上影響公司的業(yè)績(jī)。

今年以來，A股哀鴻遍野，眾多機(jī)構(gòu)投資者也是損失慘重。因此在熊市中的投資能力更能考驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者的投資能力。

截至10月30日晚間，A股四大上市保險(xiǎn)公司三季度業(yè)績(jī)報(bào)告已全部發(fā)布，那么它們?cè)谌径鹊耐顿Y表現(xiàn)如何呢，GPLP君帶您細(xì)細(xì)梳理。

投資收益兩極分化

從四大上市險(xiǎn)企最新披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)可以看到，在凈利潤(rùn)方面，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)198.69億元，同比減少25.9%。而中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)這三家上市險(xiǎn)企歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在投資收益方面，2018年前三季度中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)和的年化總投資收益率分別達(dá)到3.3%、4.7%、4.7%和4.8%。

相較二季度數(shù)據(jù)來看，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)基本持平，中國(guó)人壽有所下降，中國(guó)太保逆勢(shì)上升。

造成中國(guó)人壽歸母公司凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因是公允價(jià)值變動(dòng)收益大幅下滑與資產(chǎn)減值大幅增長(zhǎng)。前三季度，受上證綜指大幅下跌以及基金分紅減少拖累，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)投資收益839億元，公允價(jià)值變動(dòng)損益達(dá)到-54億元，資產(chǎn)減值大幅增加，導(dǎo)致總投資收益率下滑至3.3%。

中國(guó)太保表現(xiàn)較好的原因在于調(diào)整了資產(chǎn)配置，收縮了權(quán)益類投資的投資比例，加大了長(zhǎng)久期固定收益類資產(chǎn)的配置，從而使得投資收益率逆市上升。

從目前市場(chǎng)形勢(shì)來看，如果四季度股市繼續(xù)震蕩下行，股票估值優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)，或?qū)⑽U(xiǎn)資加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，而那個(gè)時(shí)候才是真正體現(xiàn)保險(xiǎn)公司投資能力的決定時(shí)刻。

平安投資收益高居榜首

在投資收益方面，中國(guó)平安以投資收益1187.31億元，榮登榜首，這其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的投資收益貢獻(xiàn)占比最大。

GPLP君可以看到，2018年上證綜指從年初至今下降了14..69%。眾所周知決定投資收益的不僅僅是一家公司的投資能力，還和資本市場(chǎng)的大環(huán)境緊密相關(guān)。

近期監(jiān)管層就集體發(fā)聲來穩(wěn)定市場(chǎng)，比如10月26日，銀保監(jiān)會(huì)就《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見，規(guī)范保險(xiǎn)資金投資股權(quán)的行為，來防范金融風(fēng)險(xiǎn)，從而使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擁有了更多的投資自主權(quán)。而此前，險(xiǎn)資在直接投資方面，受到資質(zhì)審批、準(zhǔn)入門檻、投資行業(yè)范圍等多方面的條件限制。

比如，在投資行業(yè)方面，保險(xiǎn)資金直接投資股權(quán)的范圍僅限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等。而此次《股權(quán)辦法》取消險(xiǎn)資開展直接股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擁有更多投資自主權(quán)。此外，在投資比例方面，也做出了相應(yīng)的調(diào)整。此前，保險(xiǎn)資金投資企業(yè)股權(quán)，應(yīng)符合投資同一投資基金的賬面余額，不超過該基金發(fā)行規(guī)模的20%，此次《股權(quán)辦法》調(diào)整為投資同一股權(quán)投資基金的賬面余額，不超過該基金發(fā)行規(guī)模的30%；保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)及其保險(xiǎn)子公司投資同一股權(quán)投資基金的賬面余額，不超過該基金發(fā)行規(guī)模的60%。

有關(guān)人士認(rèn)為，上市保險(xiǎn)公司股權(quán)投資比例的提升，有利于上市保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)更加穩(wěn)定，也可部分緩解長(zhǎng)端利率曲線下降和二級(jí)市場(chǎng)大幅波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司投資的影響。

既然新推出的政策對(duì)險(xiǎn)企來說是一個(gè)利好，那么國(guó)內(nèi)上市險(xiǎn)企能否在接下來的行情中把握機(jī)會(huì)呢，GPLP君將在四季度做一個(gè)新的觀察。

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