英偉達(dá)收購(gòu)Mellanox, 半導(dǎo)體回暖？

對(duì)于華爾街分析師來說，英偉達(dá)(Nvidia)收購(gòu)Mellanox Technologies的交易只意味著一件事:半導(dǎo)體（Semiconductor）行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)將繼續(xù)活躍。

同時(shí)，華爾街也普遍看好這筆交易。Raymond James分析師Chris Caso認(rèn)為，這筆交易將使英偉達(dá)的每股利潤(rùn)增加36美分。SunTrust分析師William Stein認(rèn)為，交易帶來的“增量”將是英偉達(dá)2019年每股收益中增加的40到50美分，或6%到8%的提升額度?；谶@些數(shù)字，市場(chǎng)普遍持樂觀情緒，交易消息公布當(dāng)天，英偉達(dá)股價(jià)收盤時(shí)上漲7%，每股價(jià)格略高于161美元。

其他分析人士也認(rèn)為，這筆交易具有戰(zhàn)略意義，因?yàn)樗岣吡擞ミ_(dá)在不斷增長(zhǎng)的云計(jì)算市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。因?yàn)镸ellanox的技術(shù)可以幫助英偉達(dá)連接數(shù)據(jù)中心的計(jì)算機(jī)。

不過對(duì)于其他公司而言，但這筆交易也有意義。盡管就此便列出一份那些有望達(dá)成更多交易的小型半導(dǎo)體公司名單可能是無稽之談，但我們也確實(shí)需要去關(guān)注一下其他曾對(duì)Mellanox表示過興趣的公司，包括Microchip Technology、Xilinx和Marvell Technology。

半導(dǎo)體交易活躍度：過去10年間交易提議或達(dá)成記錄

來源：Bloomberg，統(tǒng)計(jì)：Barron's

其中，與Marvell關(guān)聯(lián)不難被發(fā)現(xiàn)。 據(jù)悉，Mellanox的收購(gòu)為活躍對(duì)沖基金Starboard Value帶來了巨大收益。 而Starboard的負(fù)責(zé)人Peter Feld亦是Marvell的董事，去年Marvell也剛剛收購(gòu)了云數(shù)據(jù)中心中心產(chǎn)品供應(yīng)商Cavium。

因此，Mellanox被收購(gòu)可能會(huì)推進(jìn)Marvell采取一些市場(chǎng)行動(dòng)，也可能會(huì)使其他公司來關(guān)注Marvell。Marvell股票2019年的預(yù)期收益是20倍，并在周一上證3.8%，超過納斯達(dá)克綜合指數(shù)2%的漲幅。

同樣，Microchip也與Mellanox有所關(guān)聯(lián)，其CEO Steve Sanghi亦是Mellanox的董事會(huì)成員。該公司股票2019年的預(yù)期收益是13倍，市值為210億美元，我們也不清楚它將是捕食者還是獵物。

在給客戶的一份報(bào)告中，Stein指出Xilinx和Mellanox合作開發(fā)了Mellanox的Innova-2產(chǎn)品。他補(bǔ)充說，Xilinx管理層表示他們更關(guān)注并購(gòu)帶來的增長(zhǎng)動(dòng)力，他們可能會(huì)因錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會(huì)而感到失望。

總體而言，Marvell，Xilinx和Microchip在半導(dǎo)體行業(yè)中還尚屬于二線玩家，而且這個(gè)行業(yè)的規(guī)模也不是均勻分布的。

北美半導(dǎo)體行業(yè)前五大公司分別是英特爾、博通（Broadcom）、德州儀器（Texas Instruments）、英偉達(dá)和高通（Qualcomm）。該五巨頭的總市值接近6000億美元，約為其他75家美國(guó)交易所上市半導(dǎo)體公司的兩倍。

實(shí)際上， New Street Research分析師Pierre Ferragu認(rèn)為英特爾也曾嘗試競(jìng)購(gòu)過Mellanox。Ferragu表示因特爾堅(jiān)持其58億美元的報(bào)價(jià)，因此失去了這個(gè)發(fā)展機(jī)遇。

事實(shí)上，也有人認(rèn)為，英偉達(dá)之所以達(dá)成了這筆交易，因?yàn)槭怯⑻貭栕约簾o法做到。 “英偉達(dá)的交易具有防御性，因?yàn)橛⑻貭栆彩歉信d趣團(tuán)體中的一員，”Caso解釋道。 “英偉達(dá)會(huì)利用Mellanox開創(chuàng)的Infiniband互連，而其他能夠這一技術(shù)的只有英特爾。””就在周一，因特爾宣布它將與微軟、阿里巴巴、思科、戴爾EMC、Facebook、谷歌、惠普和華為合作推出一種全新的開源互連技術(shù)：“計(jì)算快速鏈接" （Compute Express Link）。 “在Mellanox交易達(dá)成的當(dāng)天，英特爾公布這一點(diǎn)并非意外，”Caso推測(cè)到。

所有這些表現(xiàn)都非常引人注目，所以我們有理由相信并購(gòu)活動(dòng)可能還會(huì)增加。Caso說道，“半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)穩(wěn)定了一段時(shí)間了。 但它仍然是故事的一部分。”

在2018年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)停滯不前之后，技術(shù)管理團(tuán)隊(duì)似乎在今天的市場(chǎng)重新看到了價(jià)值。 其中一些已經(jīng)反映在股票價(jià)格中。 費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）今年以來上漲了近17％，盡管它仍然比52周高點(diǎn)下跌8％，而更多的并購(gòu)有望幫助該行業(yè)創(chuàng)出新高。

原文鏈接：https://www.barrons.com/articles/nvidias-mellanox-buy-shows-m-a-is-alive-and-well-in-semiconductors-51552346969

作者：Al Root

翻譯與整理：張飛逸

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