新光光電：前五大客戶營收占比最高 業(yè)績穩(wěn)定存在不確定性

原標(biāo)題：新光光電：前五大客戶營收占比最高 業(yè)績穩(wěn)定存在不確定性

作者：楚客

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

專攻大客戶，傍上一兩個大客戶，是許多中小企業(yè)孜孜以求的快速發(fā)展策略。因?yàn)橛辛舜罂蛻簦究稍谳^小投入下獲得更多的市場份額和收益回報(bào)。

不可否認(rèn)，有些公司僅僅因?yàn)樽プ×艘粋€大客戶，將公司資源盡可能集中到這個大客戶身上，就快速成長起來了。但從長遠(yuǎn)看，這種大客戶依賴癥充滿風(fēng)險(xiǎn)，往往是一家公司做大做強(qiáng)的弱點(diǎn)。

在目前已受理的數(shù)十家科創(chuàng)板公司中，存在這種大客戶依賴癥的并不少。

從上交所披露的信息看，截至4月11日，已受理的科創(chuàng)板上市申請公司達(dá)到65家。GPLP犀牛財(cái)經(jīng)從這65家公司的財(cái)報(bào)中發(fā)現(xiàn)，大客戶依賴情況比較嚴(yán)重的公司有9家。這9家公司前五大客戶營收占比都在80%以上。

其中，前五大客戶營收占比最高的是哈爾濱新光光電科技股份有限公司（以下簡稱新光光電），這家公司前五大客戶營收占比高達(dá)95.33%，在65家科創(chuàng)板公司中排名第一。

前五大客戶營收占比高達(dá)95.33%

成立于2007年的新光光電主要服務(wù)于軍工企業(yè)，致力于服務(wù)國防科技工業(yè)武器系統(tǒng)研制等領(lǐng)域。公司主要提供光學(xué)目標(biāo)與場景仿真、光學(xué)制導(dǎo)、光電專用測試和激光對抗等方向的高精尖組件、裝置、系統(tǒng)和解決方案，并通過軍用技術(shù)向民用領(lǐng)域轉(zhuǎn)化，衍生出多類別的智能光電產(chǎn)品。

公司的主要產(chǎn)品是光學(xué)目標(biāo)與場景仿真系統(tǒng)、光學(xué)制導(dǎo)、光電專用測試設(shè)備和激光對抗系統(tǒng)等，近些年開始推廣民用科技產(chǎn)品。

2016年至2018年，新光光電分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元、1.82億元和2.08億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為5614.32萬元、4019.80萬元和6530.51萬元。

公司業(yè)績持續(xù)增長，卻依賴大客戶。

表一：新光光電前五大客戶營收占比情況

數(shù)據(jù)顯示，新光光電2016年的前五大客戶營業(yè)收入1.56億元，占公司全年?duì)I業(yè)收入的比重約為98%；2017年和2018年來自前五大客戶的營業(yè)收入分別為1.79億元和1.99億元，占同期營業(yè)收入的比例分別約為98%和95%。

也就是說，新光光電的全部營業(yè)收入，幾乎都依賴公司前五大客戶。公司主要客戶包括中國航天科工集團(tuán)所屬單位、中國航天科技集團(tuán)所屬單位、中國航空工業(yè)集團(tuán)所屬單位和中國電子科技集團(tuán)所屬單位等。

看得出，新光光電的前五大客戶均是在軍工系統(tǒng)有著舉重輕重地位和很強(qiáng)綜合實(shí)力的大型央企。這樣的客戶結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)模式，一方面說明新光光電的技術(shù)水平較高，另一方面也說明新光光電在產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)不大，而公司業(yè)績和盈利能力受大客戶的影響很大，公司存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

這也意味著，新光光電與前五大軍工大客戶的合作關(guān)系一旦發(fā)生不利的情況，如果公司未來在其他客戶的開拓方面沒有突破，其經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生影響，也存在不確定性。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利水平變動較大

除了過度依賴大客戶，新光光電過去三年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變動也比較大。

先來看公司的主營業(yè)務(wù)收入。公司2016年至2018年的主營業(yè)務(wù)收入分別為1.57億元、1.80億元和2.03億元，都屬于軍工產(chǎn)品帶來的銷售收入。

再看具體的業(yè)務(wù)構(gòu)成。2016年，光學(xué)目標(biāo)與場景仿真系統(tǒng)收入占主營業(yè)務(wù)收入的13.76%，2017年這一比較大幅上升至35.23%，2018年再度大幅提升至60.04%，這一產(chǎn)品對公司收入的貢獻(xiàn)大幅提高。

與此同時(shí)，光學(xué)制導(dǎo)系統(tǒng)收入2016年占主營業(yè)務(wù)收入的為61.76%，2017年下降至48.65%，2018年繼續(xù)下滑至25.20%。

盡管過去三年公司總體業(yè)績實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，但每個年度各項(xiàng)目產(chǎn)品的收入和對業(yè)績的貢獻(xiàn)都在不斷變化。這很大程度上也是源于公司盈利依賴大客戶，公司每年的產(chǎn)品受軍工大客戶采購需求的波動影響較大，從而影響公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

值得注意的是，新光光電的毛利率也變化較大，呈逐年下降的態(tài)勢。

財(cái)報(bào)顯示，過去三年，公司主營產(chǎn)品的綜合毛利率2016年最高，為72.54%，2017年降至65.35%，2018年更是大幅下降至48.21%，下滑趨勢很明顯。

表二：新光光電過去三年毛利率情況

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。