悲催的江蘇索普：49億元重組方案被否、凈利潤(rùn)同比下滑95%

原標(biāo)題：悲催的江蘇索普：49億元重組方案被否、凈利潤(rùn)同比下滑95%

作者：舜耕山人

編輯：楚客

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

對(duì)江蘇索普（600746.SH）重組寄予厚望的投資者要失望了。

對(duì)江蘇索普5月17日公告稱(chēng)：”證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)召開(kāi)并購(gòu)重組委工作會(huì)議，對(duì)江蘇索普化工股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)進(jìn)行了審核。根據(jù)會(huì)議審核結(jié)果，公司本次重組事項(xiàng)未獲得通過(guò)?！?/p>

也就是說(shuō)，江蘇索普辛辛苦苦籌劃了大半年時(shí)間的資產(chǎn)重組事項(xiàng)，迄今就算正式?jīng)鐾噶恕ＷC監(jiān)會(huì)給出的理由是：標(biāo)的資產(chǎn)主要產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大，持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。5月17日，江蘇索普的股價(jià)一直在跌停板附近游走，5月20日股價(jià)繼續(xù)下跌。

輕化工業(yè)中的平庸者

江蘇索普是鎮(zhèn)江市的第一家上市公司。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為化工原料及產(chǎn)品的制造與銷(xiāo)售，代理技術(shù)和商品的進(jìn)出口等。公司的主要產(chǎn)品為隔膜燒堿、離子膜燒堿、ADC發(fā)泡劑和漂粉精等等。其中，公司的ADC生產(chǎn)規(guī)模位于世界前列，且其應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室具有新品研發(fā)和銷(xiāo)售能力，產(chǎn)品銷(xiāo)至東南亞和歐美市場(chǎng)。GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到，按2018年度報(bào)告的數(shù)據(jù)計(jì)算，這一項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)收入占其營(yíng)業(yè)總收入超過(guò)88%。

從股權(quán)架構(gòu)上來(lái)看，上市主體是江蘇索普化工股份有限公司，而江蘇索普集團(tuán)有限公司持股上市公司54.81%，而江蘇索普集團(tuán)有限公司是鎮(zhèn)江市國(guó)資委全資持股的。也就是說(shuō)，我們基本還是應(yīng)當(dāng)以國(guó)企的邏輯來(lái)研究這家上市公司。

1996年，江蘇索普于上交所上市。那年，江蘇索普的營(yíng)業(yè)收入為2.08億元，凈利潤(rùn)為2479萬(wàn)元。此后數(shù)年，公司的利潤(rùn)水平都徘徊在小幾千萬(wàn)的水平，而其后公司利潤(rùn)下挫并且業(yè)績(jī)波動(dòng)越來(lái)越大，但除了2017年之外，都沒(méi)有明顯超過(guò)其上市之初的利潤(rùn)水平。也就是說(shuō)，上市二十多年來(lái)，說(shuō)江蘇索普在原地踏步都算是客氣的評(píng)價(jià)。

資產(chǎn)重組未獲通過(guò)

江蘇索普在今年一月份公布的收購(gòu)方案中顯示，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)索普集團(tuán)醋酸及衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)化工新發(fā)展主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，交易對(duì)價(jià)合約48.9億元。

資產(chǎn)重組對(duì)于多年來(lái)波瀾不驚的江蘇索普來(lái)說(shuō)，是一次轉(zhuǎn)機(jī)。

根據(jù)上市公司最早披露于2018年9月22日的公告，江蘇索普將向索普集團(tuán)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)索普集團(tuán)擁有的醋酸及衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債、鎮(zhèn)江索普化工新發(fā)展有限公司100%股權(quán)并募集配套資金。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為這件事很簡(jiǎn)單：上市公司想倒騰點(diǎn)新業(yè)務(wù)，于是打算向自己的大東家買(mǎi)。從上市公司控股股東的角度看，這不過(guò)是一場(chǎng)左手倒右手的交易。這些衍生品業(yè)務(wù)和下面其他的子公司，不管怎么配置最終都不會(huì)被集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表所排除。但從上市公司的角度看，多一項(xiàng)業(yè)務(wù)，就多一點(diǎn)賺錢(qián)機(jī)會(huì)，當(dāng)然，虧一筆的可能性也很大。

證監(jiān)會(huì)否決了上市公司的這一項(xiàng)資產(chǎn)重組事項(xiàng)，給出的理由看上去似乎有些牽強(qiáng)：畢竟上市公司盈虧自負(fù)，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。只要股東同意，應(yīng)當(dāng)就予以放行。其實(shí)筆者推測(cè)，字面含義后面的意思：上市公司置入這么大一塊風(fēng)險(xiǎn)極高，未來(lái)利潤(rùn)持續(xù)性非常不確定的資產(chǎn)，有什么意義？

對(duì)于控股集團(tuán)來(lái)說(shuō)，自己全資控股的業(yè)務(wù)在資產(chǎn)重組之后就會(huì)部分地變成公眾投資者持有的風(fēng)險(xiǎn)頭寸。這場(chǎng)交易看起來(lái)是索普集團(tuán)和江蘇索普的交易，實(shí)際上是索普集團(tuán)和上市公司其他投資者的交易，而交易的條件還是索普集團(tuán)自己定的。

去年凈利潤(rùn)同比下降95%

除了重組未獲通過(guò)，江蘇索普業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑。此前不久披露的年報(bào)顯示，江蘇索普2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.74億元，較上年同期下降38.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)358.32萬(wàn)元，較上年同期下降95.22%。

與年報(bào)同期披露的2019年一季報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7957.58萬(wàn)元，同比下降43.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)78.82萬(wàn)元，上年同期虧損346.33萬(wàn)元。

4月30日，江蘇省人民檢察院發(fā)布消息稱(chēng)，江蘇索普控股股東江蘇索普（集團(tuán)）有限公司原董事長(zhǎng)、總經(jīng)理宋勤華涉嫌為親友非法牟利、受賄罪，被鎮(zhèn)江市人民檢察院依法逮捕。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。