經(jīng)歷2018年大洗牌后，游戲直播行業(yè)成為少數(shù)人的游戲。不過，在很多人都認(rèn)為游戲直播市場已無戰(zhàn)事時，今年7月斗魚成功赴美上市卻再度讓游戲直播市場的競爭格局再次變得撲朔迷離。北京時間8月13日晚斗魚發(fā)布二季度財報后，8月14日，虎牙也發(fā)布了2019年二季度財報，從二者財報中可以看到游戲直播行業(yè)的真實情況。

虎牙二季度表現(xiàn)突出

先看看虎牙直播二季度財報的亮點。

1、 營收大幅增長。二季度，虎牙總收入同比增長93.6%達到2.93億美元，約合人民幣20.10億元。93.6%的營收同比增長，行業(yè)領(lǐng)先?；⒀繡EO董榮杰透露移動端貢獻80%以上的收入，這意味著虎牙本質(zhì)上已經(jīng)成為一家移動游戲直播平臺。

2、連續(xù)七個季度盈利。在非美國通用會計準(zhǔn)則下，歸屬于虎牙的凈利潤同比增長61.7%為2480萬美元，約合人民幣1.70億元，這是自2017年第四季度以來，虎牙連續(xù)第七個季度盈利，61.7%的歸母凈利潤增長在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里面都算得上十分亮眼。

3、虎牙二季度國內(nèi)MAU達到1.44億，移動端MAU達到5590萬。其中，非移動端MAU同比增長80%，環(huán)比增長26%；移動端MAU同比增長31%。在移動互聯(lián)網(wǎng)、直播市場均已進入存量時代后，31%的增速遠超大盤，80%的非移動端增速更是堪稱驚艷。

從前一天斗魚的財報來看，虎牙直播坐實了游戲直播一哥的位置：二季度，斗魚總凈營收為人民幣18.727億元(約合2.728億美元)，比虎牙低一些。在非美國通用會計準(zhǔn)則下，斗魚凈利潤為人民幣5260萬元(約合770萬美元)，跟虎牙不在一個數(shù)量級。

我一直在強調(diào)一個觀點，移動互聯(lián)網(wǎng)存量時代后，互聯(lián)網(wǎng)公司財報最重要的指標(biāo)就是活躍用戶的增長率，增長是最難的，卻是最重要的，活躍用戶大盤的增長意味著未來。同時我也一直強調(diào)另一個觀點，就是整個經(jīng)濟環(huán)境不是很景氣時，互聯(lián)網(wǎng)公司財報里面的利潤會比營收本身更重要，利潤才是造血能力。正好，虎牙這兩個指標(biāo)都表現(xiàn)相當(dāng)突出。

虎牙做對了什么？

從關(guān)鍵指標(biāo)來看，虎牙二季度基本實現(xiàn)了全面豐收，交出了一份無可挑剔的財報。一家企業(yè)的財報數(shù)據(jù)由內(nèi)外因決定，外因如市場環(huán)境、競爭對手、產(chǎn)業(yè)周期。內(nèi)因，由公司的戰(zhàn)略和執(zhí)行決定?；⒀蓝径鹊牧裂郾憩F(xiàn)，外因的作用不大，直播行業(yè)都在講突破天花板，增長越來越難，而且二季度是游戲直播行業(yè)的淡季——一季度有寒假和春節(jié)，是旺季，從財報來看虎牙直播淡季依然很旺。

在我看來，虎牙直播二季度的強勁表現(xiàn)是內(nèi)容決定的，主要得益于如下動作：

1、游戲IP的持續(xù)布局，移動和PC并駕齊驅(qū)。

游戲IP是游戲直播平臺內(nèi)容的基石?；⒀乐辈メ绕鹫且驗樽プ×怂兄髁黝^部游戲IP。二季度，手游板塊，虎牙在王者榮耀與和平精英兩大核心品類上，頭部主播簽約數(shù)和用戶規(guī)模絕對領(lǐng)先于競品，形成壓倒性優(yōu)勢。與此同時，虎牙PC端逆勢增長，則得益于與穿越火線、QQ飛車等頭部游戲公司深度合作，加強游戲內(nèi)直播推薦。可以看到，虎牙直播游戲IP運營的思路很清晰，一方面是抓住頭部游戲IP的頭部主播，挾主播以令玩家；另一方面則是與游戲官方合作，得到游戲精準(zhǔn)用戶。雙管齊下，讓虎牙吃透了各款頭部游戲，進而實現(xiàn)了用戶的增長。

2、持續(xù)的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容運營，游戲只是入口。

虎牙游戲直播起家，但內(nèi)容很多元，甚至有泛娛樂化的趨勢。用戶玩兒游戲和看直播的終極目的都是要得到快樂，而給用戶快樂的內(nèi)容有很多種，基于此，虎牙一直在打造豐富多元的內(nèi)容生態(tài)。

一條路是與公會合作，在電話會中虎牙管理層表示憑借“白金公會”的內(nèi)容生態(tài)優(yōu)勢和PUGC內(nèi)容策略，平臺現(xiàn)已與超過2000家白金公會進行合作；另一條路是自制內(nèi)容，虎牙《次元優(yōu)等聲》第一期直播觀看量超過200萬，脫口秀《酒后探真言》則讓游戲直播跳脫出游戲多棲發(fā)展，跟更多粉絲建立更多的聯(lián)系。

跨越游戲的內(nèi)容運營讓虎牙可以滿足用戶更多娛樂場景、俘獲更多泛娛樂用戶，進而體現(xiàn)在用戶活躍度和用戶時長的增長上，當(dāng)然，這些增長最終會帶來真金白銀。

3、變現(xiàn)方式的多元化，直播非直播雙增長。

二季度，虎牙營收結(jié)構(gòu)中，直播依然是大頭，相關(guān)收入2.799億美元占比95.5%，廣告和其它營收達到1300萬美元。兩塊營收都呈現(xiàn)出高速增長的態(tài)勢：直播收入同比增長93.7%，非直播收入同比增長91.3%。直播與非直播營收呈現(xiàn)出并駕齊驅(qū)的態(tài)勢。

營收高速增長最直接的原因就是用戶大盤的增長，二季度虎牙付費用戶數(shù)達到490萬，同比增長46.7%，注意，虎牙對大量新增用戶的變現(xiàn)活動尚未啟動，這意味著未來的付費用戶有更多增量空間，虎牙高管預(yù)測，三季度付費用戶數(shù)會加速增長，預(yù)計會超過520萬。

用戶付費是直播收入，虎牙非直播收入增長迅猛主要得益于廣告。一方面虎牙的電競賽事性價比高，已成為游戲廠商獲取用戶的重要途徑，游戲廣告商貢獻60%廣告收入；另一方面，虎牙多元化的內(nèi)容布局形成的泛娛樂場景，意味著非游戲品牌的合作空間，聯(lián)合利華、寶潔和箭牌等品牌均已與虎牙直播合作?；⒀勒诩訌姾诵膱鼍啊爸辈ラg內(nèi)”廣告的開發(fā)，于本月正式上線“虎牙廣告投放平臺”，通過實時競價和精準(zhǔn)定向?qū)崿F(xiàn)自動化投放，這些動作會進一步推動廣告營收的增長。

虎牙增長的可能

從財報來看，虎牙在延續(xù)原先的游戲IP、多元化內(nèi)容和多元化變化的同時，正在如下方向重點布局，每一個都有巨大的增量空間。

1、電競的深入推進。

電競是游戲直播行業(yè)的未來，一方面，電競是游戲直播的延伸，豐富游戲直播內(nèi)容、互動能力和觀賞價值，增強了游戲推廣、粉絲打賞、播粉互動能力，可以增強游戲直播變現(xiàn)能力。另一方面，電競本身是體育競技與游戲娛樂的結(jié)合，有著大量的商業(yè)模式，可能是一個比游戲直播更大的產(chǎn)業(yè)。各家都在布局電競，虎牙采取兩條腿走路，一個是直播第三方電競賽事，一個是運營自有賽事。

二季度虎牙直播了95項電競比賽，觀眾總數(shù)達到約6.2億人次；自辦賽事創(chuàng)造超過7200萬的觀看人次，超過2018年上半年所有自辦賽事的5100萬觀看人次，已連續(xù)舉辦四屆的自有品牌賽事——虎牙直播手游電競大賽（HMA）已成為國內(nèi)最全面的手游競技賽事之一，大有成為IP的趨勢。

今年ChinaJoy游戲展遇冷體現(xiàn)出來的趨勢是，未來游戲行業(yè)一定是線上線下互動的， 純線上和純線下都有天花板，虎牙這樣的平臺正好具備兩種能力，直播+電競的協(xié)作將會帶來真金白銀。

2、搶先布局5G+直播。

5G已經(jīng)發(fā)牌，華為等公司推出了商用5G手機。5G因為高帶寬和低延時的特性，會刷新流媒體應(yīng)用的體驗，尤其是直播。超清直播、互動直播、多人直播都會有截然不同更多體驗。游戲直播和電競，本身是十分依賴網(wǎng)絡(luò)的，對畫質(zhì)、對延時、對穩(wěn)定、對互動都有更高要求，5G時代游戲直播和電競尤其是兩者的結(jié)合，一定會有大量創(chuàng)新玩法。

在2019世界移動通信大會期間，虎牙直播成為中國聯(lián)通5Gn+邊緣云創(chuàng)新業(yè)務(wù)運營中心首批商用合作伙伴之一，探索“5G MEC+直播”商業(yè)落地；今年4月，虎牙與中國電信簽訂5G合作備忘錄并實現(xiàn)5G+4K高清戶外直播；今年5月，在成都國際馬術(shù)嘉年華上，虎牙與中國移動合作實現(xiàn)全國首次5G手機VR直播?；⒀琅c三大運營商就5G商用合作，成為擁抱5G最積極的直播玩家。

3、深入布局AI+直播。

5G也是AIoT的時代，AI技術(shù)與直播結(jié)合可以創(chuàng)新產(chǎn)品玩法、提升用戶體驗、提升主播創(chuàng)作能力和降低平臺運營成本?；⒀莱闪⒘嘶⒀繟I部門，吸引了多名國際AI高端人才加入，6月，在計算機視覺和模式識別領(lǐng)域的頂級A類會議CVPR上，虎牙AI團隊論文入圍CVPR最佳論文，這是虎牙AI技術(shù)實力的證明，未來虎牙有望將AI技術(shù)應(yīng)用到業(yè)務(wù)的方方面面。

在外人看來虎牙可能是一家游戲直播公司，重點是打游戲做內(nèi)容，為什么會積極布局5G和AI？實際上，虎牙的發(fā)展策略是，以“技術(shù)驅(qū)動娛樂”，技術(shù)是關(guān)鍵。年初，虎牙CEO董榮杰就曾表示：“未來直播絕不只是唱歌跳舞打游戲，希望產(chǎn)品技術(shù)團隊利用AI能力、5G應(yīng)用等，為行業(yè)走出一條內(nèi)容升級路徑圖?！爆F(xiàn)在看來，虎牙說到做到。

4、出海已漸入佳境。

在中國直播市場天花板越來越近時，除了陌陌等少數(shù)平臺外，YY、天鴿互動、虎牙、斗魚、映客等直播平臺大都在出海，嘗試著將中國市場成功的模式復(fù)制到全球市場，但就進展來說可以說是幾家歡喜幾家愁，二季度財報表明虎牙出海已漸入佳境，其海外主力產(chǎn)品Nimo TV全球總MAU已達到1500萬，今年6月Nimo TV正式進入巴西，成為重要里程碑，虎牙正繼續(xù)在加大獲客上的投入，虎牙管理層對虎牙的全球化戰(zhàn)略保持樂觀，并相信其可以實現(xiàn)長期增長來為股東創(chuàng)造可持續(xù)的回報。

回顧其發(fā)展歷程不難發(fā)現(xiàn)，虎牙一直以來的風(fēng)格都是穩(wěn)中求進，在確保游戲直播領(lǐng)先地位，吃透游戲直播市場的同時，積極布局電競、海外、5G等面向未來的戰(zhàn)略，其中每一點都有望再造一個虎牙。這些也是游戲直播行業(yè)未來的發(fā)展方向，現(xiàn)在看來，虎牙布局最先、落子全面、贏面最大。

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