好未來有沒有“好未來”？

原標(biāo)題：好未來有沒有“好未來”？

配圖來自Canva

據(jù)媒體消息稱，好未來與投行就回港二次上市事宜進(jìn)行商議，最快于2020年年底前完成，至多募集20億美元。

然而針對媒體報道的回港二次上市，好未來教育向新浪科技回應(yīng)稱，目前沒有上市計劃，專注于自身業(yè)務(wù)。

2010年，在成立7年的時候好未來直奔納斯達(dá)克上市，成為繼新東方之后的第二家美股上市在線教育企業(yè)。但之后因被渾水曝出財務(wù)問題，一度遭到市場質(zhì)疑。

如今被傳二次上市，主要與它近日發(fā)布的上季度亮眼的財報狀況相關(guān)。

主業(yè)依舊強(qiáng)勁

好未來近期發(fā)布的截止5月31日的2021財年第一季度財報顯示，一季度凈收入9.107億美元，同比增長35.2%，創(chuàng)歷史新高。經(jīng)營利潤為3550萬美元，上年同期經(jīng)營利潤為4850萬美元，同比下降26.8%。

對此，好未來首席財務(wù)官羅戎表示，“一季度的業(yè)績增長主要來自學(xué)而思網(wǎng)校和學(xué)而思培優(yōu)的業(yè)務(wù)驅(qū)動，學(xué)而思網(wǎng)校的業(yè)績在一季度增長較快，學(xué)而思培優(yōu)業(yè)務(wù)也保持著健康的增長?！?/p>

整體來說，目前好未來旗下共有三條業(yè)務(wù)線，分別是面向C端的學(xué)而思培優(yōu)和學(xué)而思網(wǎng)校、面向G端的智慧教育、以及面向B端的未來魔法校等。而學(xué)而思業(yè)務(wù)一直是好未來營收的主力軍，占好未來總營收的一半以上。

其中，學(xué)而思網(wǎng)校主要做大班直播，學(xué)生來自全國各地，學(xué)生可在家通過手機(jī)、平板、電腦上課。受益于疫情，一季度學(xué)而思網(wǎng)校營收增長133%，遠(yuǎn)超去年同期水平。

而學(xué)而思培優(yōu)采用主講老師+輔導(dǎo)老師并行的輔導(dǎo)模式，除了有主講老師直播課程外，還在本地配有實體教室和輔導(dǎo)老師，一季度的營收增長也超過了100%。

表現(xiàn)在學(xué)生人數(shù)上就是，好未來學(xué)生總?cè)舜危ㄩL期正價課）從上年同期的約171.8萬增長到本季的約295.6萬，同比增長72.1%。

而好未來學(xué)生人數(shù)的上漲和其教學(xué)中心數(shù)量的增加不無關(guān)系。截止2020年5月31日，好未來在90個城市共設(shè)有936個教學(xué)中心，相比上一財季末教學(xué)中心的數(shù)量增加了65個。進(jìn)一步鞏固了好未來的線下優(yōu)勢，為開拓學(xué)生資源創(chuàng)造了條件。

但快速的業(yè)務(wù)擴(kuò)張也導(dǎo)致其行政費用大幅上漲，財報顯示，好未來一季度行政費用約為2.31億美元，相比去年同期上漲24%。

對于未來，羅戎表示“疫情依然給線下業(yè)務(wù)帶來一定的壓力，但隨著我國在抗擊疫情方面取得的進(jìn)展，我們正在國家允許的范圍內(nèi)逐步恢復(fù)各項線下業(yè)務(wù)?！辈㈩A(yù)期2021財年第二季度的總收入將介于10.776億美元和11.05億美元，同比增長18%-21%。

相比好未來對下一季度良好的預(yù)期，老對手新東方對下一季度的營收預(yù)計則要更加保守一些。

超新東方

在新東方發(fā)布的截止5月31日的第四財季財報中，新東方預(yù)計下季度總營收在9.11億美元至9.53億美元之間，同比下降11%-15%，低于好未來的預(yù)期。

新東方在財報中將預(yù)期低的原因歸因于疫情會給未來的發(fā)展帶來諸多不確定的因素。但主要原因還是在于從線下起家的新東方，在線上教育部分一直沒有較大起色。

出于同樣的原因，新東方第四財季交出的營收成績也不太理想。財報顯示，新東方2019年第四財季總凈營收為7.985億美元，同比下滑5.3%，歸屬于新東方的凈利潤為1320萬美元，同比下滑69.5%，落后于好未來。

對比好未來和新東方近年來在同一時間段的營收，可以看出好未來和新東方二者的營收呈現(xiàn)你追我趕的趨勢。但如果加上下季度營收預(yù)期，好未來將拉大與新東方的營收差距，實現(xiàn)全面反超。

這個情形的發(fā)生在意料之中。因為雖然好未來晚于新東方成立、上市，在前期階段其營收也一直落后于新東方。但是近年來，好未來不斷縮小差距，其市值早在2017年就超過了新東方。

截止8.7，好未來的市值已經(jīng)達(dá)到了459.73億美元，是市值223.18億美元的新東方的兩倍多。

同是在線下具有優(yōu)勢的教育機(jī)構(gòu)，好未來市值高于新東方的原因在于，新東方更專注于語言培訓(xùn)，而好未來專注于中小學(xué)教育。隨著業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，兩者的業(yè)務(wù)雖然有所重合，但擅長于中小學(xué)教育的好未來前景更被看好。

而且，近年來好未來的營收增長率和凈利潤增長率均高于新東方，良好的業(yè)務(wù)前景和盈收增長空間使得好未來在資本市場中有更高的估值。

卷入營銷大戰(zhàn)

好未來的優(yōu)勢還在于它的標(biāo)準(zhǔn)化、可復(fù)制的運營模式——“中央教研團(tuán)隊+信息化管理系統(tǒng)+標(biāo)準(zhǔn)化教師”，讓它的品牌吸引力遠(yuǎn)大于名師吸引力。

所以不同于新東方，好未來即使有老師出走，也不會對企業(yè)的經(jīng)營造成嚴(yán)重的影響。而且這種標(biāo)準(zhǔn)化模式在弱化了老師的同時，還提高了消課率。

然而，雖然好未來在和新東方的比較中存在優(yōu)勢，市值也位居國內(nèi)教育企業(yè)第一。但近年來，教育行業(yè)競爭愈演愈烈，尤其是隨著線下教育的逐漸恢復(fù)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)將在暑期迎來新一輪爆發(fā)。

據(jù)媒體報道，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫和跟誰學(xué)今年暑期營銷的推廣預(yù)算分別達(dá)到了15億元、10億元、8億元。網(wǎng)易有道創(chuàng)始人周楓也在采訪時表示，“有道應(yīng)該會比以前聲音大，而且會大不少?！?/p>

加大營銷，提升企業(yè)知名度成為已入場的教育企業(yè)擴(kuò)大市場占有率最快捷的辦法。受制于競爭對手的聲量一個比一個大，好未來一直悶聲不響，難免會有用戶流失。

所以以往主要靠口碑傳播、線上社區(qū)導(dǎo)流來吸引學(xué)生的好未來，也不得不在近幾年來加大營銷支出，大面積投發(fā)廣告。比如今年暑期，學(xué)而思網(wǎng)校的推廣預(yù)算就高達(dá)12億元。

但行業(yè)內(nèi)普遍的高營銷支出，讓行業(yè)內(nèi)的企業(yè)大都處于虧損的狀態(tài)。而且對消費者來說，廣告太多，魚龍混雜，反而不知道從何選起，大力的營銷反倒沒有取得很好的成績。

此外，相對于其他教育品牌，好未來的優(yōu)勢在線下小班課程。比起被迫加入營銷隊伍，在廣告上過多消耗自己的資源，強(qiáng)化自己的優(yōu)勢會更明智。

潛伏的憂患

除了來自營銷方面的壓力，好未來還需承受來自競爭對手和內(nèi)部營收方面的壓力。

近期，字節(jié)跳動舉辦主題為“ZERO TO ONE”的演講，闡述字節(jié)跳動教育業(yè)務(wù)的理念、使命、優(yōu)勢和規(guī)劃，并預(yù)告未來三年內(nèi)將進(jìn)一步加碼教育領(lǐng)域。隨著進(jìn)一步發(fā)展，其旗下的中小學(xué)在線輔導(dǎo)教育產(chǎn)品清北網(wǎng)校難免會對好未來這方面的業(yè)務(wù)產(chǎn)生威脅。

由于中小學(xué)教育輔導(dǎo)是好未來的核心、優(yōu)勢業(yè)務(wù)，如果這部分的市場份額被字節(jié)跳動攻占，好未來的前景將很不明朗。

此外，騰訊、百度分別加碼猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫，借助平臺的流量優(yōu)勢為猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫導(dǎo)流，淘寶也在今年3月正式成立教育事業(yè)部?？慷桃曨l成為前端流量應(yīng)用的快手也不甘落后，公開招募教育領(lǐng)域官方認(rèn)證服務(wù)商。

教育行業(yè)的水越來越混，對此，好未來不免感到焦慮。而好未來自身也存在問題，比如四月份自曝出現(xiàn)員工虛增輕課業(yè)務(wù)收入的情況，并且而這已經(jīng)不是好未來第一次出現(xiàn)財務(wù)問題了。此前，好未來就曾被知名中概股做空機(jī)構(gòu)渾水研究曝出財務(wù)造假。

隨著疫情過去，線下業(yè)務(wù)的恢復(fù)，好未來下季度的業(yè)績展望有望實現(xiàn)，并有可能會全面反超新東方，成為教育行業(yè)頭部企業(yè)。但好未來并不能高枕無憂，面對激烈的行業(yè)競爭和自身的財務(wù)壓力，好未來想取得“好未來”并不輕松。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

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