營收大增利潤大跌，51talk的盈利記錄還能保？

原標題：營收大增利潤大跌，51talk的盈利記錄還能保？

過去一年，整個在線教育行業(yè)都是備受投資人關(guān)注的領(lǐng)域，2020在線教育領(lǐng)域的融資額更是超出了過去十年之和。原因無它，在整個互聯(lián)網(wǎng)下半場，在線教育是為數(shù)不多的具備良好增長前景的領(lǐng)域，入局者眾多但真正破局者卻寥寥無幾，絕大多數(shù)在線教育公司都深陷虧損的泥潭之中。

如何突破虧損困境，成了懸在諸多在線教育公司頭頂上的“達摩克里斯之劍”。作為深耕行業(yè)已久的在線教育“老兵”，51talk卻憑借其在戰(zhàn)略、產(chǎn)品等諸多方面的持續(xù)努力，實現(xiàn)了連續(xù)多個季度的盈利，并在新一財季延續(xù)了過往的輝煌。

（配圖來自Canva可畫）

又一個盈利財報

近日，51Talk（COE.US）發(fā)布2021年第一季度財務(wù)業(yè)績報告。財報顯示，2021年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.00億元，同比2020年第一季度增長23.3%；Non-GAAP凈利潤1680萬元，GAAP凈利潤為800萬元。表現(xiàn)不俗的財報業(yè)績，再次展現(xiàn)出51Talk在在線教育領(lǐng)域的強勢競爭力。

值得一提的是，算上本季度盈利，51Talk已經(jīng)實現(xiàn)了連續(xù)6個季度盈利了，能夠取得這樣的成績著實不易。要知道目前在線教育領(lǐng)域的絕大多數(shù)玩家，都不具備自我造血的能力。而51talk憑借連續(xù)多個季度的穩(wěn)定盈利能力，再次向業(yè)界證明了其模式的成功。

畢竟，在其他同行還需要依靠資本“輸血”的時候，51talk已經(jīng)可以憑借其“穩(wěn)定”的盈利能力，創(chuàng)造出大量的自由現(xiàn)金流了。2021年一季度財報數(shù)據(jù)顯示，再次盈利后51talk的經(jīng)營性現(xiàn)金流達到了3900萬元，現(xiàn)金收入6.85億元，較去年同期同比增長14.8%；在毛利水平方面，其繼續(xù)保持了高達73.4%的毛利率。

51talk之所以能夠保持高速增長，主要與其菲教戰(zhàn)略的成功脫不開干系。51Talk創(chuàng)始人兼CEO黃佳佳表示，“51Talk凈營收在第一季度首次超過6億元，較去年同期增長23.3％，超過了我們業(yè)績指引中的上限。菲教青少一對一凈收入較去年一季度增長了36%，主要來自于活躍學(xué)員數(shù)量的增長，本季度活躍學(xué)員較去年增長了37%。這些數(shù)據(jù)表明：隨著在線教育接受度的提高，菲教青少年一對一市場存在巨大的機會。

多層次打造立體組合拳

在線一對一市場，對教育機構(gòu)而言向來都是個“雞肋”。一方面，一對一可以很好地提升教學(xué)針對性，使學(xué)生獲得更好的教學(xué)體驗，因而容易形成口碑傳播，這在獲客成本日益高企的當下，無疑能起到很好的“獲客”效果；但在另一方面，在線一對一很容易產(chǎn)生因為人力成本等諸多因素導(dǎo)致商業(yè)模式難以跑通，致使很多一對一機構(gòu)都因此退出在線一對一領(lǐng)域。

比如，業(yè)內(nèi)知名的VIPKID以及掌門一對一等機構(gòu)，原來都是主要做一對一模式的，但后來迫于盈利壓力，都先后進行了轉(zhuǎn)型。其中，VIPKID還曾因為商業(yè)模式問題，導(dǎo)致其估值嚴重縮水、融資受阻，此后VIPKID積極轉(zhuǎn)戰(zhàn)大班課才逐漸扭轉(zhuǎn)了頹勢；做一對一的掌門，也在拿到融資之后悄悄推出了班課，并將掌門一對一的名號默默地改成了掌門教育。而伴隨著行業(yè)內(nèi)做得最好的一對一機構(gòu)，先后淡出一對一領(lǐng)域，一對一模式漸不為人所看好。

而51talk能夠通過“菲教一對一”盈利，則得益于多方面的因素。首先，51talk的菲教具備足夠性價比。相比于業(yè)內(nèi)流行的北美外教來說，菲教有兩大優(yōu)勢，其一是不存在時差，第二是雇傭成本足夠便宜。

先說時差方面，菲教多半來自于菲律賓，與我國位于同一時區(qū)基本沒有時差問題；相比之下，歐美外界與我國的時差非常明顯，這就給老師與學(xué)生同步教學(xué)造成了很大困擾，導(dǎo)致教學(xué)體驗不佳。另外，菲教一節(jié)課只需要40塊錢，而歐美外教則需要150塊錢，前者成本明顯比后者低很多。

其次，與其抓住了青少年英語素質(zhì)教育的紅利也有極大關(guān)系。近些年來，英語越來越低齡化已經(jīng)成為了行業(yè)趨勢，51talk提早洞悉了這一趨勢，大力推動青少年菲教業(yè)務(wù)，使其獲得了較快發(fā)展。

另外，51talk出色的產(chǎn)品力和獨特的市場定位，也對其快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。拿產(chǎn)品來說，51talk通過推出形式各異的內(nèi)容產(chǎn)品，極大地調(diào)動了用戶的學(xué)習(xí)積極性，提升了平臺的用戶活躍度。另外，51talk將其核心市場放在下沉市場，這使其避開了與一二線城市教育機構(gòu)直接廝殺，因而得以提前占領(lǐng)下沉市場。據(jù)悉，目前在51talk的用戶群體中，來自下沉市場的用戶已經(jīng)達到了7成左右。

利潤下滑背后行業(yè)隱疾凸顯

值得關(guān)注的是，51talk的GAAP凈利潤（美國公認會計準則）僅為800萬元，相比去年同期的5080萬元下滑84.25%。凈利潤下滑了超過八成。51talk在其財報中，也對此做出了專門的說明。

51talk凈利潤下滑的主要原因是銷售及市場推廣費用，以及產(chǎn)品開發(fā)費用增加所致。前者同比增長39.7%至3.189億元，后者同比增長60.9%至5770萬元。在總營收僅有6億元的情況下，其銷售費用卻增長到了3.189億元，已經(jīng)在其總營收中占比過半，銷售費用過高的問題已經(jīng)凸顯出來了。

其實，結(jié)合行業(yè)激烈的競爭態(tài)勢來看，51talk的銷售費用過高也不難理解。目前在線教育領(lǐng)域的競爭勝負未分，各家之間的征戰(zhàn)依舊焦灼，各領(lǐng)域玩家仍在激烈爭奪市場，因此燒錢大戰(zhàn)在所難免，作為參與者51talk自然很難置身事外。

另外，51talk在新課程營銷方面的花費，也的確投入了“真金白銀”。比如，為了推進其“青少年菲教一對一”的課程，51talk不惜花費巨資請來青年演員王俊凱做品牌代言人，更先后與浙江衛(wèi)視《王牌對王牌》、湖南衛(wèi)視《快樂大本營》《天天向上》等節(jié)目合作，砸下不菲的衛(wèi)視代言。此外，51talk還重點買斷金鷹卡通衛(wèi)視作為品牌主陣地，對親子人群進行高頻的傳播。

在全方位的營銷廣告加持下，其銷售費用開始急劇飆升，相應(yīng)地其盈利水平自然有所下滑。這也從側(cè)面凸顯出了在線教育行業(yè)一直以來的“隱疾”，即無休止的行業(yè)競爭，抬升了獲客成本，而高獲客成本又使得整個行業(yè)“內(nèi)卷”利潤被攤薄，可以說是內(nèi)卷之下無贏家。

51talk的盈利記錄還能否保持？

作為為數(shù)不多的實現(xiàn)了持續(xù)6個季度盈利的在線教育企業(yè)，51talk無疑在很多方面都值得稱道。但對于其快速下滑的盈利水平來看，外界還是不免感到擔憂。那么，51talk的盈利記錄還能否保持呢？要回答這個問題，或許結(jié)合其過往的財報數(shù)據(jù)會看得更清楚。

從過往的財報數(shù)據(jù)來看，本季度的盈利下滑主要受當季度影響比較大。對比過往6個季度財報的盈利數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，2021年一季度51talk的表現(xiàn)明顯與之前不同。從2020Q1到2020Q4，其在非美國通用會計準則之下的凈利潤都在3850萬元以上，基本保持平穩(wěn)。

凈利潤變化較大的2019Q4到2020Q1，主要是由于51talk在青少年菲教一對一項目上大獲成功，使其整體毛利率快速拉升，營收和凈利潤迎來了快速增長?？梢哉f，2020Q1是51talk盈利的重要拐點。此后進入正常發(fā)展階段，其盈利水平也開始進入平滑增長階段。

為了擴大其在青少年菲教一對一上的優(yōu)勢地位和市占率，加速其優(yōu)勢業(yè)務(wù)的發(fā)展，51talk在今年加大了廣告投入，由此引發(fā)了其利潤的下滑。所以從短期來看，這種利潤下滑具有偶發(fā)性。51talk創(chuàng)始人黃佳佳在財報電話會議中表示，2021年將繼續(xù)加大品牌推廣，以擴大其市場占有率。從其表態(tài)來看，未來這種在營銷上的高投入還將持續(xù)，那么接下來其盈利水平維持低位的可能性仍然很高，未來難保不會虧損。

當然從長期來看，評價其盈利能否保持，主要看獲客成本是否低于其單位用戶收益，只要維持在其收入增速高于成本增速，其未來盈利保持的希望依然很大。

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