探路者斥資2.6億跨界半導(dǎo)體，服裝巨頭為何愛上芯片？

原標(biāo)題：探路者斥資2.6億跨界半導(dǎo)體，服裝巨頭為何愛上芯片？

作者｜Pan

編輯｜Duke

來源｜鈦財(cái)經(jīng)

不滿足于戶外用品市場，“戶外運(yùn)動(dòng)第一股”之稱的探路者又搞上了芯片生意。

9月21日晚間，探路者發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金2.6億元收購北京芯能電子科技有限公司（簡稱“北京芯能”）60%的股權(quán)。

上述交易完成后，探路者將涉足顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)、研發(fā)、芯片封裝產(chǎn)品等領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)，這與公司現(xiàn)有主業(yè)存在較大反差。目前，公司主營戶外用品，產(chǎn)品包括戶外服裝、鞋、背包、帳篷等上百個(gè)品種。

不過，二級市場似乎對于探路者的跨界并不看好。從9月22日至今（9月28日收盤），探路者股價(jià)一路再跌，累計(jì)跌幅超過29%。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，如果之前未涉足過半導(dǎo)體領(lǐng)域，沒有相關(guān)技術(shù)和人員儲(chǔ)備，現(xiàn)在要往這個(gè)方向轉(zhuǎn)型，很不容易，因?yàn)榘雽?dǎo)體業(yè)務(wù)對專業(yè)性要求非常高。

收購標(biāo)的業(yè)績平平

資料顯示，北京芯能成立于2019年，主營業(yè)務(wù)定位為LED顯示驅(qū)動(dòng)IC設(shè)計(jì)和大型顯示屏用Mini LED產(chǎn)品的生產(chǎn)，主要面向國內(nèi)外市場及客戶。目前，上海芯奉、上海芯鎮(zhèn)和國域科創(chuàng)分別持有北京芯能60%、30%和10%的股權(quán)。

此外，于2009年7月成立的株式會(huì)社Silicon Inside（簡稱“SI”）是北京芯能全資子公司，也是其核心資產(chǎn)。其主要業(yè)務(wù)為IC設(shè)計(jì)與開發(fā)，主要產(chǎn)品LED驅(qū)動(dòng)芯片，包括Mini LED直顯和背光的IC產(chǎn)品、Micro LED的背板IC、壓力觸控IC。

公司表示，目前Mini LED直線及背光驅(qū)動(dòng)芯片及PKG模組產(chǎn)品已經(jīng)研發(fā)完成，預(yù)計(jì)在2021年完成產(chǎn)品流片及驗(yàn)證。Micro LED及與之匹配的巨量轉(zhuǎn)移等技術(shù)公司正在按計(jì)劃進(jìn)行研發(fā)當(dāng)中，預(yù)計(jì)2022年發(fā)布相關(guān)產(chǎn)品。

截至2021年6月30日，探路者的貨幣資金為7.21億元，資金狀況能夠支撐本次收購。不過，市場對北京芯能的資產(chǎn)質(zhì)量存在擔(dān)憂。公告顯示，自2020年以來，標(biāo)的公司一直處于虧損狀態(tài)。2020年，北京芯能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入209.32萬元，收入規(guī)模尚小暫且不論，該公司當(dāng)年虧損1356.62萬元。

進(jìn)入2021年，北京芯能不僅持續(xù)業(yè)績虧損的狀態(tài)，其負(fù)債規(guī)模也大幅度攀升。公告顯示，2021年1月-5月，北京芯能實(shí)現(xiàn)營收158.14萬元，凈利潤虧損513.61萬元。截至5月31日，北京芯能總負(fù)債2445.58萬元，總資產(chǎn)3986.25萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為61.34%。

根據(jù)公告中披露的評估報(bào)告顯示，截至評估基準(zhǔn)日5月31日，以收益法評估的北京芯能股東全部權(quán)益價(jià)值為3.89億元，增值率為2424.87%，評估增值率超24倍。

值得一提的是，探路者還與上海芯奉等簽署了業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議，上海芯奉等主體承諾北京芯能2021年主營業(yè)務(wù)收入不低于7030萬元，扣非息稅前凈利潤不低于0元；2022年-2023年扣非息稅前凈利潤分別不低于8597萬元、1.72億元，如若在2021-2023年業(yè)績承諾期間未能達(dá)標(biāo)則對公司進(jìn)行相應(yīng)補(bǔ)償。

服裝巨頭為何愛上芯片？

半導(dǎo)體芯片業(yè)務(wù)無疑是大勢所趨，也是當(dāng)下資本市場最炙手可熱的概念。

探路者表示，本次交易完成后，公司將涉足顯示驅(qū)動(dòng)IC設(shè)計(jì)、研發(fā)、芯片封裝產(chǎn)品等領(lǐng)域的新業(yè)務(wù)，與原有戶外用品業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，兩塊業(yè)務(wù)分別由獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行管理運(yùn)營，并由公司總部進(jìn)行資源的統(tǒng)籌及協(xié)同，有效增強(qiáng)公司產(chǎn)業(yè)競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力；同時(shí)，北京芯能也能充分利用公司平臺(tái)和資源整合優(yōu)勢，獲取資金支持、市場拓展、管理賦能和制度保障，進(jìn)一步提升核心技術(shù)能力和競爭力。

其認(rèn)為，切入顯示驅(qū)動(dòng)IC領(lǐng)域，不僅符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，而且該領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品具有較高的技術(shù)附加值，因此，本次交易有利于公司改善資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要舉措，有利于增強(qiáng)公司持續(xù)發(fā)展能力和提升未來盈利水平，因此，本次交易是合適且必要的。

但是，作為一家服裝品牌去涉足完全陌生的領(lǐng)域，這是為何呢？

通過一些蛛絲馬跡我們發(fā)現(xiàn)，這起并購背后的動(dòng)機(jī)，或許與公司年內(nèi)新上任的實(shí)控人、董事長有關(guān)。

今年1月，探路者發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)控人盛發(fā)強(qiáng)、王靜于1月26日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，擬將合計(jì)持有的部分探路者無限售條件流通股（占公司總股本5.85%）以6.5元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給北京通域眾合科技發(fā)展中心（有限合伙）（下稱“通域眾合”），交易作價(jià)3.36億元。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，通域眾合將與通域基金構(gòu)成一致行動(dòng)人，合計(jì)持股比例為13.65%，成為探路者控股的控股股東。

公開資料顯示，通域眾合的實(shí)控人李明，歷任國研科技集團(tuán)有限公司董事長兼總裁、紫光國芯微電子股份有限公司董事長、紫光集團(tuán)有限公司聯(lián)席總裁。

實(shí)際上，在接手探路者后，李明曾表態(tài)公司戶外用品業(yè)務(wù)的后續(xù)運(yùn)營仍將由原有團(tuán)隊(duì)來管理，通域基金方將有效整合優(yōu)質(zhì)資源，持續(xù)提升公司治理、業(yè)務(wù)拓展和盈利能力。

截至6月30日，通域眾合為探路者的第三大股東，持股5169.12萬股，持股比例5.85%。截至最新公告日，通域眾合所持上市公司全部股份處于質(zhì)押狀態(tài)。

從上述情況來看，探路者跨界芯片行業(yè)，或從通域眾合上位后便有此意。

跨界收購能挽救業(yè)績？

探路者自1999年1月創(chuàng)立以來一直深耕男裝、女裝、鞋子、背包、裝備等戶外用品市場，2009年登陸創(chuàng)業(yè)板上市。

財(cái)報(bào)顯示，2009年至2014年，探路者處于高光時(shí)刻，業(yè)績發(fā)展順風(fēng)順?biāo)?，營收和扣非前后凈利潤始終保持兩位數(shù)增長，探路者逐漸成長為國內(nèi)戶外用品行業(yè)的龍頭企業(yè)。

同時(shí)，2013年以來，探路者先后對綠野網(wǎng)、圖途、易游天下、行知探索等公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，主營業(yè)務(wù)由戶外用品，延伸至到旅行服務(wù)和大體育多個(gè)領(lǐng)域。

不過，業(yè)務(wù)拓展并沒能為探路者帶來增厚的業(yè)績，反而成為業(yè)績下滑的直接導(dǎo)火索。

2015年開始，探路者出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象；

2017年，公司迎來上市后首次虧損，實(shí)現(xiàn)營收30.33億元，凈利潤虧損8485.39萬元，扣非后凈利潤虧損1.85億元；

2018年，繼續(xù)虧損2.12億元，陷入退市邊緣。然后 “買買買”的探路者，開啟了“砍砍砍”模式；

2019年，探路者大手筆砍掉240家門店、賣房賣資產(chǎn)、降費(fèi)等一系列舉措希望遏制住虧損的勢頭。

但遺憾的是，2020年的疫情使得戶外服裝市場陷入寒冬。財(cái)報(bào)顯示，2020年，探路者整體營收已從2016年的28.79億元降至9.12億元，凈虧損2.75億元，同比暴降343.11%。

探路者在財(cái)報(bào)中指出，隨著國內(nèi)戶外用品行業(yè)整體增速放緩、市場競爭激烈疊加2020年疫情蔓延等因素，公司的戶外用品主業(yè)的銷售業(yè)績持續(xù)下降。

對于此次跨界芯片領(lǐng)域，探路者表示，收購北京芯能有利于充分發(fā)揮和整合各方優(yōu)勢資源，在Mini Led迎來商用元年之際，迅速切入該領(lǐng)域并搶占技術(shù)高點(diǎn)，借助國內(nèi)外兩個(gè)廣闊的市場空間，培育和發(fā)展公司新業(yè)務(wù)，豐富業(yè)務(wù)類型和產(chǎn)品，未來有望進(jìn)一步提升公司整體競爭能力和持續(xù)盈利能力。

當(dāng)然，公司也坦言，本次交易存在整合風(fēng)險(xiǎn)。北京芯能主營業(yè)務(wù)類型、面向客戶群體等與公司目前主營業(yè)務(wù)類型及客戶群體存在較大差異。在收購之后，如不能做到資源與業(yè)務(wù)的有效整合，將會(huì)為公司經(jīng)營和管理帶來風(fēng)險(xiǎn)。

在A股市場，探路者股價(jià)連續(xù)下跌，也從側(cè)面反映了投資者對于這次并購的態(tài)度，對于后市如何，我們只能拭目以待！

聯(lián)系我們，請?zhí)砑游⑿牛簍aicaijing001。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。