良品鋪子近三年首次單季度虧損，曾經(jīng)的零食第一股路在何方？

原標(biāo)題：良品鋪子近三年首次單季度虧損，曾經(jīng)的零食第一股路在何方？

3月21日晚間，良品鋪子發(fā)布2021全年財報，財報顯示，2021年良品鋪子實現(xiàn)營收93.24億元，同比增長18.11%；歸母凈利潤2.82億元，同比下降18.06%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.06億元，同比下降25.15%。

值得注意的是，2021年第四季度，良品鋪子單季實現(xiàn)營業(yè)收入27.55億元，同比增長16.53%；歸母凈利潤為虧損3371.04萬元，同比減少142.17%，為近三年來首次單季度虧損，需要思考的是導(dǎo)致虧損的原因在哪，曾經(jīng)的零食第一股路在何方？

線上增長見頂，線下不及預(yù)期

休閑食品電商主要通過創(chuàng)新玩法吸引流量關(guān)注，從而擴大銷售。一直以來，良品鋪子也是這樣做的，花費重金進行流量宣傳，包括簽下頂流迪麗熱巴以及曾經(jīng)的頂流吳某凡當(dāng)代言人等，將品牌包裝成為“網(wǎng)紅食品”。

在2019年初，良品鋪子請當(dāng)時的頂流吳亦凡為全新的品牌代言人并打出高端零食的口號：高端零食，品味不凡。在外界還在期待良品鋪子和吳亦凡這位頂流能擦出什么火花的時候，吳亦凡本人的故事卻是越走越魔幻，最后甚至不得不劃清界限，可是遠水救不了近火，股價依然受到?jīng)_擊。這一次對于良品鋪子來說是賠了夫人又折兵，代言人危機是個不可忽視的問題。

不僅如此，對于網(wǎng)紅食品，總的趨勢是流量成本越來越高，零售品牌逐漸淪為電商平臺的打工人。正因如此，導(dǎo)致良品鋪子近兩年毛利率開始下滑——2019年、2020年和2021年分別為31.87%、30.47%和26.98%，流量帶來的效益趨緩，在一定程度上擠壓著良品鋪子的盈利能力。

更為顯著的是，2021年年報顯示，在公司諸多的經(jīng)營業(yè)態(tài)中，團購業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)下滑明顯，較上年同期減少了2.62/1.24個百分點，可見隨著良品鋪子在線上付出高昂成本，這個最大規(guī)模渠道市場的收益也衰退最快。

線上市場增速放緩的情況下，良品鋪子把目光瞄準到線下市場，結(jié)果卻是門口的擴張并不及預(yù)期。

截至 21 年末，良品鋪子有直營/加盟門店 907/2067 家，相較于20 年末凈增 157/116 家，拓店速度明顯放緩，主要是因為良品鋪子進行門店調(diào)整，閉店率較高 （21 年新開 619 家 vs 閉店 346 家）；分區(qū)域看，公司華東/華南/華中/西北/西南/華北分別凈增 40/7/76/37/106/7 家店，華東、華中、西南地區(qū)拓展較快；3）分季度看，公司拓店速度有所加快，21Q1/Q2/Q3/Q4 分別凈增門店 45/-19/43/204 家，線下門店的極速擴張是一場豪賭，帶來的是各種成本的上升，這些費用主要由原材料的采購、租金、人員薪酬、運雜及倉儲費用以及促銷費用構(gòu)成，在疫情常態(tài)化的挑戰(zhàn)下，門店到客量和供應(yīng)鏈管控必定會遭到考驗。

于此同時，不僅僅是良品鋪子一家瞄準著線下市場，近年來各線上網(wǎng)紅零食品牌紛紛入局線下分銷市場：據(jù)傳百事收購百草味后有計劃借由樂事經(jīng)銷商布局線下，李子柒、拉面說、王小鹵等線上爆紅品牌也紛紛開展線下鋪市……在零食這個低門檻賽道，良品鋪子需要下場與眾多友商肉搏。

股東數(shù)不斷減少，高瓴大幅減持

3月22日，良品鋪子披露公司股東人數(shù)最新情況，截止2月28日，公司股東人數(shù)為24761人，較上期（2021-12-31）減少2257戶，環(huán)比變動-8.35%，相較于2021年9月30的30828更是減少6067戶，環(huán)比減少19.6%,已經(jīng)不復(fù)往日的人氣，沒有流動性下，股價或?qū)⒊掷m(xù)下行。

不僅是小股東，2021年2月26日，良品鋪子首發(fā)限售股解禁僅2天，就披露了高瓴的減持股份計劃，隨后在不到一年時間，遭高瓴系兩輪多次減持，曾經(jīng)的“親密戰(zhàn)友”正在分道揚鑣。

除此之外，美港探案還注意到，在2020年前十大流通股東中，除了高瓴資本巨額減持外，全國社?；鸷屯赓Y挪威中央銀行也占了很大份額，卻都在2021年接近清倉式減持了良品鋪子，這無疑也助推了良品鋪子股價的下跌。

良品鋪子表示，股東減持是根據(jù)自身資金需求原因自主決定的，減持計劃不會對公司治理結(jié)構(gòu)、持續(xù)性經(jīng)營產(chǎn)生影響。

話雖如此，隨著大股東的清倉式減持，良品鋪子股價也一路震蕩下滑。截止發(fā)稿，良品鋪子報27元左右，下跌3.35%，總市值109.11億。較去年高點已經(jīng)跌去近三分之二，創(chuàng)下新低。股價的持續(xù)性下跌直觀反映了投資者對企業(yè)或者說食品行業(yè)未來一段時間的不看好。

貼牌模式下不可避免的食品安全隱患

公司資料顯示，良品鋪子主要從事休閑食品的研發(fā)、采購、銷售、物流配送和運營業(yè)務(wù)，其中并沒有“生產(chǎn)”這一環(huán)節(jié)。代加工模式下，被冠以“高端零食第一股”的良品鋪子，也頻頻被曝食品安全問題。懷著好奇的心態(tài)打開了黑貓投訴，投訴量高達996，最近的一條是吃出異物，再往下翻翻下，有種不可思議的感覺，異物甚至包括蟲子、發(fā)霉、石頭等等，在此之前，良品鋪子及其控股子公司就曾因為代工廠產(chǎn)品質(zhì)量問題被食品監(jiān)管部門行政處罰。2017年3月，因良品工業(yè)委托兩家供應(yīng)商加工生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準，湖北食品藥品監(jiān)督管理局下發(fā)了《行政處罰決定書》，罰款金額合計64.28萬元。

對于頻繁出現(xiàn)的食品質(zhì)量安全問題，良品鋪子表示，“休閑零食產(chǎn)品質(zhì)量問題分系統(tǒng)性問題和偶發(fā)性問題。對于系統(tǒng)性問題，不需要擔(dān)心；但對于偶發(fā)性問題，公司也很頭疼，并進行了很多投入，但是如果投入過大帶來成本過高，最后還得消費者買單?！?/p>

315晚會上被點名的康師傅這個前車之鑒還在眼前，良品鋪子的安全隱患是亟需解決的問題，一旦暴雷很有可能便是粉身碎骨。

短期來看，良品鋪子自2020年面臨平臺流量去中心化、疫情反復(fù)影響線下客流等諸多挑戰(zhàn)，長期來看，對于千億級別的食品賽道依然可期。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。