節(jié)后倒閉網貸短評及后市研判（二）

就在前些日子,我有兩個交流了一年多的投友離開了網貸圈.

其中一個姑且稱之為小陳吧,年初一直找我推薦平臺,我不肯推薦,于是轉而跟風聽從一些意見領袖的推薦,投資了幾個高息自融平臺.在今年10月,問題爆發(fā),老板跑路,小陳數十萬資金付諸東流.在跑路的下一天,小陳給我發(fā)了一條信息,從此qq就再也沒有上線過,也不知道是去維權了,還是放棄了這個行業(yè).

另外一位大哥我一直不知道名字,每當我有民間借貸方面的困惑,他總能給我解答.他有公安方面的資源,根據老板身份證可以查到一系列的住所、工作、婚姻、位置等信息.而就在前幾日,一家看起來不錯的小貸公司提現困難,我從未想過這平臺會倒閉,因為這正是他重倉的平臺.那天他勸我遠離網貸:"你能在網上看到的東西太有限了,難道你窮盡了互聯(lián)網的所有數據,就真的能看清一個平臺嗎?"兩位好友的離開,讓我唏噓不已,一位是我的"弟子",一位是我的"老師".網貸值得投資嗎?網貸如何投資?

上一篇文章我說,14年的網貸,有倒閉沒有潮.然而安全只是統(tǒng)計上的安全,具體到單個平臺,每天都有我不知道名字的老板攜款跑路,每天都有投資者為自己的錯誤買單.如果僅憑跟風投資,或者是輕率地決定投資,你就可以獲得年化20%以上的無風險收益——甚至超過了巴菲特.那只有兩種情況,要么巴菲特是傻子,要么你是傻子.

一、P2P——我們賺的錢究竟來源于哪里

網貸就是民間借貸的線上化,民間借貸自古有之,在不同的時間和地點上,生生滅滅卻從未消亡.民間借貸之所以能夠賺取收益,實際上是銀行職能的缺失讓出了這部分蛋糕.在銀行這樣的大國企,由于內部分配機制的問題,沒有任何員工愿意去涉足那些小微企業(yè)——無論他們給出多高的利息.銀行員工寧肯放貸給大型企業(yè),任由這些大型企業(yè)轉貸給小企業(yè)賺取收益,自己也不愿意做這種吃力不討好的事.那么這部分市場只能交給線下的獨立放貸實體來進行.

這些,就是網貸能夠創(chuàng)造價值的基礎,網貸給我們提供了一個高風險高收益的機會.太多人只盯住了高收益,而所有風險在被證明它是個風險之前,往往沒有人會想起它.

但事實上,我們之所以能在網貸取得高收益,是因為我們進行了風險承擔,承擔更高的風險當然會有更高的收益.因為供求關系的調節(jié),市場必須給出高收益,不然還有誰會去投資呢?但是,請注意,市場不可能永遠這樣運作,不然高收益的風險就不復存在了.一旦出現風險,收益所能起的作用微乎其微,直到這個時候人們才會想起風險是怎么回事,這時候口袋里的風險頭寸都是一個個的噩夢.

說了那么多,我只是想說,如果你逃避了風險,那么同時也逃避了收益,我們要做的是「控制風險」而不是逃避風險.當投資標的出現問題時,你可以心安理得的說,這樣的風險是已經預料到的,我是為了追求高收益才甘愿冒險,而絕不是悔恨當初沒有多去發(fā)現問題,不停地在內疚與郁悶間徘徊.

二、黑幕——投資人對平臺其實一無所知

早已有無數的人寫過關于網貸挑選平臺的心得:有人介紹民間借貸的行業(yè)規(guī)矩、風控常識;有人通過網絡上的蛛絲馬跡尋找老板造假的線索;有人用數據分析來觀察投資者情緒.

我非常感謝這些作品,我正是在讀這些文章的過程中,一步一步走出經濟學的象牙塔,慢慢了解到真實世界的民間借貸和網貸.對于民間借貸的知識加上對平臺信息的挖掘,可以很大程度的判斷平臺是否是真實借貸;觀看數據分析,大戶走勢,平臺資金流,一定程度上可以估計出尚未發(fā)現的利空.

我有一定的經濟學基礎,又學習并投資了兩年,才算初窺門道,也偶爾會犯小錯.要是換一個普通投資人進來,恐怕更要被繞暈了頭,哪能分出個真?zhèn)魏脡?最后思考不來的結果一定是放棄思考,既貪圖高收益,又不懂分析平臺,于是在qq群、知乎、論壇不斷地問別人哪個平臺好——然后和我的第一位朋友一樣,把辛辛苦苦賺來的血汗錢給老賴交了學費.因為真正優(yōu)秀的網貸投資者,不敢給人推薦平臺,不僅怕殃及了自家名聲,更怕坑了隊友.

但對于大部分投資人,實際上是很難了解一個平臺好壞的.

從平臺運營的角度,我當然可以厚著臉皮說:努力做到信息透明、集團公司強背書、優(yōu)秀的用戶體驗、資金托管——通過這些讓投資人信任我們.但換一個角度,投資人的角度,平臺抵押物可能臨時租借,平臺信息可能造假,打款記錄可能偽造,平臺壞賬可能隱瞞……信息極度的不對稱,對于大部分投資人來說,真金白銀投下去,可能對平臺還是一無所知.

對于投資者教育,面臨了這樣一個困境:簡單的信息挖掘只能揪出愚蠢的騙子,真正落地的風控核查一般投資人根本沒有能力去進行.

三、周期——投網貸你至少要懂這個

所以像模像樣寫了幾篇平臺風控的文章,卻發(fā)現根本對大多數投資人起不到幫助,很多的人只是發(fā)現:喝!又有個看上去有點研究的家伙,問問他投了什么平臺?

那么我覺得,對于大多數投資者,還是做自己能力范圍內的事,能夠理解并信任怎樣的平臺,就去投怎樣的平臺,不必去和身邊的投友攀比收益率.有些事情進入的門檻很低,做好的門檻很高.而另外一些人純粹是不理智地把投資當做賭博,就更沒有必要和他們攀比了.

之所以推薦低息平臺,是因為我覺得在現在的信貸類產品中,低息平臺是夏普比率最高的投資手段.在收益率從余額寶的5%利率上升到巨頭網貸平臺的15%利率,收益上升了3倍,風險卻沒有上升太多.而從15%利率的網貸巨頭到30%利率的屌絲網貸平臺,風險不僅成倍的增長,且處處是大坑,詐騙分子和自融平臺層出不窮,早已偏離P2P的本意.所以如果你對網貸不投入太多精力,那么賺好低息平臺的收益,便算是享受了這波網貸紅利.硬是追求高收益,亂投一氣,是得不償失的.如果你實在要追求高收益,而所謂的風控思路又并不甚理解,那你至少要去學習網貸的周期律.

我們經常說:別人恐懼我貪婪,別人貪婪我恐懼——這句話聽起來有些迷信,但實際上就是對網貸周期律的一種經驗之談.

在去年年末,網貸倒閉潮,人人惶恐;到了年初,大部分投資人因為惶恐而偏向于保守投資和短期標的,而小部分有經驗的投資人大膽地選擇了激進的投資策略和長期標的.一直到今年8、9月,網貸風平浪靜,基本沒有什么平臺倒閉,前者一看大環(huán)境如此美好,按捺不住了轉投高風險高收益的產品,而后者基本上6月標已經拿到收益提現了.有經驗的投資人拿到提現后,預估年末可能出現的企業(yè)資金鏈斷裂,于是選擇低收益低風險的投資標的度過年關.等到年末了,平臺倒閉明顯增多,前者死傷慘重,后者安然無恙,然后又是新的一年往返重復……現在再回顧那句諺語,是否又有新的感受呢?越是當你身處其中,你就越是意識不到周期的存在,就像我在上面舉的例子一樣——情況轉好了卻依然謹慎,等到開始意識到自己過于保守時,風險卻又已經變大了.

投資兩年網貸,除了風控技巧的進步外,我更大的投資感觸在于:經濟環(huán)境好的時候,不需要太多思考,簡單審核一下,投資一個高息平臺,都不會出事;經濟環(huán)境不好的時候,無論是一天花多少個小時去收集信息,分析數據,找老板聊天,都不能改變賠錢的事實.

環(huán)境好,怎么做都對;環(huán)境不好,怎么努力都錯——倒不如投個余額寶然后去睡大覺,還能賠得少一點.

在金融領域,周期律是很強的,一個是8-12年的經濟危機周期,一個是每年年初錢松、年底錢緊的小周期.大環(huán)境好的時候,無論是4%利息的銀行、15%利息的低息平臺、40%利息的高息平臺,大家都過得非常快活,一直不會有壞賬,只會有風險頭寸.企業(yè)擴張生產,利潤豐厚,未來的現金流足以覆蓋利息.等到大環(huán)境差的時候,存款用戶急著提現,貸款用戶又出問題,最后風險都集中在了中間的放貸機構身上,相當于放貸機構以一己之力承擔了市場上所有人的風險.這個時候,風險一定是從高息往低息開始蔓延,為什么?

一方面是高息平臺放出去的標的都是高風險的,授信額度或者抵押率過高,且服務的都是些無法用低息手段借到錢的客戶,或多或少有些問題.另一方面是投資人端的情緒,當市場開始出現風險的信號,投資人就會開始逐步往低息撤退,從而造成高息平臺的擠兌,對拆標和資金池的平臺更是會心一擊.

相比而言低息平臺就安全得多,即便出現壞賬爆發(fā),但由于授信額度或抵押率小,借款人又相對優(yōu)質一些,即便資金出現虧空也遠不如高息平臺一樣嚴重.更重要的是對于一些有背景的低息平臺,能夠保證投資人的信任,那么出多少壞賬也不會死.這和銀行一樣,在無數的金融危機中,中國的商業(yè)銀行也曾出現過技術性破產的局面,但依賴于國家信譽背書,存款一直持續(xù)不斷的流入,壞賬就能在持續(xù)的幾年十幾年二十幾年內慢慢用利潤攤平.

所以有時候我投網貸,最擔心的不是挑選平臺錯誤的風險,而是經濟環(huán)境不好所帶來的系統(tǒng)性風險.因為前者是可控的,而當出現系統(tǒng)性風險時,網貸整個行業(yè)都將重傷.網貸相當于通過互聯(lián)網分散地投資全國各地的民間借貸,一旦系統(tǒng)性風險出現,這個分散就沒有任何意義.所有網貸所服務的高風險客戶,無論哪個行業(yè),基本都是資金鏈中最脆弱的一環(huán).等到那個時候,不僅平臺自身風控問題暴露,而且投資人爭相踐踏出逃,整個行業(yè)除了走在前面的那十幾家公司以外,其他平臺多半九死一生.

扯遠了,回到投資者的角度,最好的方法就是順勢而為:首先每年的周期要把握住,在無法對市場做出判斷的情況下,年末原離高息平臺.其次對宏觀的經濟周期有所把握,不求提前預知,但求經濟蕭條出現后你能夠及時撤離不要留戀.另外,還要順應趨勢,對一些出現金融崩潰的區(qū)域和行業(yè)盡量遠離,對出現市場情緒利空的平臺盡量遠離,這些已經不單純是周期律的內容了.

網貸是一個上升期的行業(yè),不斷地資本在涌入,我希望,無論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者,都要正視行業(yè)的風險,居安思危——常在有時思無時,莫到無時想有時.

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