京東Q2財報:三大利好或致股價回暖,持續(xù)盈利已可期

文/李東樓(微信號:lidonglou)

最近一年以來,伴隨著中概股的集體走弱,京東集團的股價也是一路走低。不過,就在昨天,在京東集團發(fā)布的2016年第二季度財報之后,京東股價逆勢上揚,早盤最高漲幅一度達到近10%,而截至到昨日納市收盤,京東集團最終漲幅達到4.65%。

實際上,在發(fā)布財報之前,京東股價就一直在默默回升,而這次財報發(fā)布后之后帶來的利好,最終使得京東在昨日領漲中概股。那么,京東Q2財報到底帶來哪些利好讓資本本市場做出這種反應?京東的未來到底是否可期呢?東樓不妨來全面分析解讀一下:

第一,京東摘掉“虧損王”的標簽。

按照美國通用會計準則(GAAP)計算,本季度虧損大幅收窄,相比去年同期5.104億元人民幣的凈虧損,2016年第二季度凈虧損為1.321億元人民幣,同比下降74%。 按照非美國通用會計準則(NON GAAP)計算,本季度經營利潤3.615億元人民幣,Non-GAAP下經營利潤率從去年同期的0.4%大幅上升至1.1%。

我們知道,長期虧損一直都京東被媒體和外界最為詬病的一點,作為上市已經兩年的公司,盡管之前的上市主體京東商城早已實現(xiàn)盈利,但業(yè)務多元化,發(fā)力互聯(lián)網金融、O2O業(yè)務的京東集團整體此前還從未實現(xiàn)過盈利,而相較而言,騰訊、阿里、百度等互聯(lián)網巨頭都早已紛紛實現(xiàn)了大規(guī)模的盈利。而這次虧損收窄顯然是一個盈利的信號,要知道,京東在第二季度財報營收達到了652億元人民幣,這一營收規(guī)模超過騰訊和百度等互聯(lián)網巨頭,而大幅收窄的虧損額,這已經是一個很小的數(shù)字,未來幾個季度甚至一個季度內徹底止損,將是非??赡艿?。實際上,劉強東在此前接受媒體采訪時,就對外聲稱京東集團隨時可以實現(xiàn)盈利,這表現(xiàn)出了對自身實現(xiàn)盈利的自信。

此外,京東此前一些輸血的業(yè)務,在最近半年以來,擁有了造血能力,這是京東扭虧為盈的另一個信號。根據(jù)京東Q2財報顯示,京東金融和O2O已經擺脫了對京東集團資金的依賴,尤其是京東金融在今年上半年實現(xiàn)了資金的自給自足,這為京東集團成功實現(xiàn)了“減負”,而在O2O業(yè)務方面,由于此前在資本非理性的支持下的行業(yè)混戰(zhàn)已經告一段落,這使得京東集團也不用再過多輸血,而依靠著京東的品牌效應,京東到家等O2O業(yè)務已經開始看到盈利的曙光。

實際上,Non-GAAP下經營利潤率從去年同期的0.4%大幅上升至1.1%,這個數(shù)字的大幅增長對于京東的意義更加重大,表面上看是京東盈利能力的大幅提升,但背后可能還有京東集團在電商行業(yè)的話語權的大幅提升。要知道,電商平臺作為線上零售渠道,對于品牌廠商的話語權實際上決定了其盈利能力,平臺也強勢也就意味著能夠爭取到更低的渠道價格,同時也意味著品牌廠商對于京東平臺的認可,也就有如此,品牌廠商才愿意通過京東來進行大規(guī)模的銷售。實際上,就3c數(shù)碼產品來看,我們就可以看到,品牌廠商不僅新品屢屢選擇京東進行首發(fā),而且還多與京東平臺簽訂數(shù)十億甚至上百億的包銷協(xié)議,比如聯(lián)想近日就與京東簽下協(xié)議,聯(lián)想全線產品未來三年力爭在京東實現(xiàn)600億人民幣的目標銷售額;又比如樂視手機與京東簽下2016年度,京東銷售樂視全系列手機目標600萬部的銷售目標等等,這類戰(zhàn)略合作協(xié)議不勝枚舉。而這顯然是京東在最近一年以來,經營利潤率大幅提升的原因之一。

第二,入選財富500強為其證明,充沛現(xiàn)金流是實現(xiàn)盈利前兆。

根據(jù)第二季度財報顯示,Q2實現(xiàn)凈收入652億元人民幣。實際上,一直以來,京東集團的營收能力就傲視互聯(lián)網群雄,這使得其在剛剛登上2016年《財富》全球500強,位列366位,成為國內首家且本次唯一入選財富500強的中國互聯(lián)網公司,這也打破了互聯(lián)網行業(yè)長期在這一版單的空缺位置。實際上,騰訊百度阿里巴巴等互聯(lián)網企業(yè)盡管盈利能力不俗,但是整體營收規(guī)模并不高,尤其是相比較一些房地產、金融、能源等一些實體企業(yè)相比,更是大巫見小巫。而京東集團之所以能夠取得如此高的營收,一方面是其用戶的ARUP值比較高,另一方面則是因為其已經涉足線下商朝,這使得已經成為更加全面的綜合性零售企業(yè),就在今年,京東集團還與沃爾瑪達成戰(zhàn)略合作,將1號店收歸旗下,這再次推高了其營收規(guī)模。而隨著線下和線上零售業(yè)的全面布局完成,京東集團的營收在未來很可能還會一如既往的增長。

另一方面,財報顯示,京東集團自由現(xiàn)金流達到81億元人民幣,過去12個月自由現(xiàn)金流達110億元人民幣。而充沛的現(xiàn)金流這是資本市場看好其未來發(fā)展的另一個重要原因。一方面,充沛的現(xiàn)金流使得京東在短期內不會面臨財務危機,退一步講,即使京東集團在未來幾個季度內持續(xù)虧損,以目前的虧損大幅情況來看,目前的現(xiàn)金流完成能夠支撐京東集團再燒幾年培養(yǎng)新業(yè)務。另一方面京東的自由現(xiàn)金流持續(xù)增加,這也意味著京東集團的運營效率在顯著提升,這也是實現(xiàn)盈利的前兆,而華爾街聰明的投資者對此不可能視而不見,因此在財報公布之后,京東股價快速上漲也就不足為奇。

第三,用戶和交易額持續(xù)增長,移動紅利還未吃完。

根據(jù)第二季度財報顯示,其年度活躍用戶數(shù)保持高速增長,達1.881億,同比增長65%(排除拍拍網的獨立用戶)。這個活躍度雖然與微信、qq等這樣的社交產品的活躍度還有差距,但是在電商行業(yè)已經屬于頂尖,這同時也符合京東商城目前的行業(yè)地位。在先后合并了易迅網、拍拍網、1號店等之后,京東集團已經成為了當前網絡零售行業(yè)的領頭羊,而在國內互聯(lián)網用戶增長變緩的情況下,依然能夠在年度活躍用戶數(shù)方面保持高速增長,這意味著其對于其它競爭對手的用戶方面的搶奪。

另一方面,第二季度財報還顯示,通過移動端渠道完成訂單量占比近8成,達到79.3%,同比增長超過130%。而根據(jù)中國互聯(lián)網絡信息中心 (CNNIC) 發(fā)布《第38次中國互聯(lián)網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示,截至2016年6月,國內手機網絡購物的使用比例為61.0%,而京東的79.3%顯然遠超行業(yè)的平均數(shù)字,這意味著京東集團在移動互聯(lián)網時代的成功,實際上,這一部分原因要歸功于京東在上市前夕引入騰訊這一戰(zhàn)略合作伙伴,并獲得微信和手Q入口,而伴隨著微信和手機qq這兩大移動社交產品的用戶數(shù)量猛漲,以及京東自身移動客戶端的猛漲,使得京東成功吃到了移動互聯(lián)網時代的紅利,而且持續(xù)至今。

最后總結一下,京東集團在公布Q2財報之后,股價迅速上揚的原因無非這三點:第一是隨著虧損大幅收窄,持續(xù)盈利可期,京東即將摘掉“虧損王”的帽子,這使得京東一掃之前給資本市場持續(xù)“燒錢”的印象:第二,營收和現(xiàn)金流雙創(chuàng)新高,京東躋身財富500強,且無財務風險,增強了市場的信心:第三則是活躍用戶的持續(xù)增長,尤其是在移動端的成功,使得其交易額還會持續(xù)增長,這保證了其未來一段時間內營收持續(xù)增長,并帶來盈利。而這三大利好齊發(fā),顯然是促成京東股價回暖的主要原因,而如果下個季度,在GAAP準則下,京東集團的虧損進一步收窄甚至實現(xiàn)盈利,那么京東集團的股價很可能再次攀上500億美金的市值高峰。

李東樓是著名的泛科技和營銷類自媒體。除了這里,他還是新浪優(yōu)秀專欄作者和科技名博,并是鈦媒體、百度百家、新浪創(chuàng)事記、創(chuàng)業(yè)邦、快鯉魚等多個專業(yè)科技網站專欄作者,搜狐IT、今日頭條自媒體認證作者,百度閱讀認證作家、《經理人雜志》、《東方國門》等傳統(tǒng)媒體長期撰稿人。微信公眾號:瑞萊觀點

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2016-08-11
京東Q2財報:三大利好或致股價回暖,持續(xù)盈利已可期
文 李東樓(微信號:lidonglou)最近一年以來,伴隨著中概股的集體走弱,京東集團的股價也是一路走低。不過,就在昨天,在京東集團發(fā)布的2016

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