業(yè)內(nèi)：瑞幸退市后將面臨中美兩國(guó)同時(shí)追責(zé)

（原標(biāo)題：瑞幸咖啡收退市通知 聽證會(huì)成焦點(diǎn)）

北京時(shí)間5月19日晚間，瑞幸咖啡發(fā)布公告稱，收到納斯達(dá)克交易所通知，要求從納斯達(dá)克退市。對(duì)此，瑞幸咖啡計(jì)劃在納斯達(dá)克摘牌前舉行聽證會(huì)。

5月20日凌晨，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀發(fā)布個(gè)人說明稱，目前公司已根據(jù)階段性調(diào)查結(jié)果，第一時(shí)間處理相關(guān)責(zé)任人、重組董事會(huì)、更新管理層、積極進(jìn)行整改，但納斯達(dá)克不等最終調(diào)查結(jié)果就要求公司退市，出乎意料，對(duì)此個(gè)人深感失望和遺憾。

瑞幸咖啡退市已成定局嗎？如果退市的話，瑞幸咖啡投資者將面臨什么？

聽證會(huì)能否改變退市結(jié)局？

瑞幸咖啡要求舉行聽證會(huì)，能否改變退市結(jié)局？中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海認(rèn)為，納斯達(dá)克正式通知瑞幸咖啡退市的決定，并不是不可以推翻。所以，也是給瑞幸咖啡一個(gè)聽證的機(jī)會(huì)。他可以自證清白，證明自己沒有達(dá)到納斯達(dá)克規(guī)定的退市的條件和門檻。如此，瑞幸咖啡必須承擔(dān)非常高的舉證義務(wù)、舉證責(zé)任。

“瑞幸咖啡承認(rèn)財(cái)務(wù)造假給股民造成損害非常大，從4月7日停牌，到現(xiàn)在都沒有復(fù)牌。從程序正義的角度來看，陸正耀感到失望，是可以理解的。畢竟，陸正耀與錢治亞為瑞幸咖啡上市也投入了很多心血?！眲⒖『ＵJ(rèn)為。

業(yè)界有觀點(diǎn)認(rèn)為，瑞幸咖啡靠聽證會(huì)推翻納斯達(dá)克退市決定有一定難度。據(jù)了解，納斯達(dá)克的決定有兩個(gè)依據(jù)，一是根據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則5101，瑞幸咖啡在4月2日披露的虛假交易引發(fā)了公眾利益問題；二是根據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則5250，針對(duì)虛假交易的相關(guān)商業(yè)模式，該公司過去未能公開披露重大的信息。就目前來看，瑞幸咖啡的虛假交易本身存在，這一點(diǎn)較難推翻。

此前4月2日晚間，瑞幸咖啡宣布，發(fā)現(xiàn)公司去年二季度至四季度期間虛增了22億元人民幣交易額。消息一出，瑞幸咖啡當(dāng)日以75%的跌幅收盤。4月7日停牌。

瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件發(fā)生后，關(guān)于瑞幸咖啡門店經(jīng)營(yíng)的傳言層出不窮。近期，有消息稱瑞幸咖啡在北京市場(chǎng)開始收縮戰(zhàn)線，預(yù)計(jì)關(guān)店80家。瑞幸咖啡相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，受疫情等相關(guān)因素的影響，瑞幸咖啡對(duì)個(gè)別效益不好或客戶覆蓋重合的門店進(jìn)行“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，同時(shí)持續(xù)新開門店，這也是公司門店戰(zhàn)略調(diào)整的方向。

面臨中美兩地同時(shí)追責(zé)？

劉俊海認(rèn)為，瑞幸咖啡上市到出事，很多投資人也沒有套現(xiàn)，也遭受重大損失。所以，即使公司退市了，也需要面臨行政處罰、民事賠償，目前，很多律所已經(jīng)提起了訴訟。

“依據(jù)中國(guó)證券法的長(zhǎng)臂管轄條款，雖然瑞幸咖啡上市公司所在地在開曼群島，但經(jīng)營(yíng)在中國(guó)境內(nèi)，消費(fèi)市場(chǎng)也在國(guó)內(nèi)，主要的控制股東也是中國(guó)公民，在中國(guó)境內(nèi)居住。所以即使不用長(zhǎng)臂管轄權(quán)，用短臂管轄權(quán)，這事也屬于中國(guó)證券法管轄的范圍?！眲⒖『＝榻B。

此前4月27日，網(wǎng)傳瑞幸咖啡被公安、工商部門接管以及證監(jiān)會(huì)進(jìn)駐。當(dāng)晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時(shí)表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)第一時(shí)間對(duì)外表明嚴(yán)正立場(chǎng)，并就跨境監(jiān)管合作事宜與美國(guó)證監(jiān)會(huì)溝通，美國(guó)證監(jiān)會(huì)作出了積極回應(yīng)。

長(zhǎng)期關(guān)注投資者權(quán)益保護(hù)的上海正策律師事務(wù)所律師董毅智認(rèn)為，根據(jù)美國(guó)法律，提供不實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告和故意進(jìn)行證券欺詐的犯罪要判處10至25年的監(jiān)禁，個(gè)人和公司的罰金最高達(dá)500萬(wàn)美元和2500萬(wàn)美元。瑞幸公司、相關(guān)董監(jiān)高、審計(jì)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)，還可能面臨巨額的集體訴訟。此外，根據(jù)我國(guó)新《證券法》的相關(guān)規(guī)定，瑞幸咖啡可能面臨中美兩地同時(shí)追責(zé)。

新京報(bào)記者 陳維城

■ 焦點(diǎn)

瑞幸可能面臨超百億美元索賠

瑞幸咖啡事件發(fā)生后，多地投資者對(duì)瑞幸咖啡提起訴訟。董毅智所在的律師團(tuán)隊(duì)也將根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定向相關(guān)法院提起訴訟。

董毅智介紹，若以2020年以來至今作為時(shí)間段計(jì)算，期間瑞幸咖啡2020年1月7日曾觸及年內(nèi)最高價(jià)51.38美元/股，事發(fā)后最低價(jià)為2020年4月2日晚觸及的4.9美元/股，而公司最新總股本為2.4億，由此可粗略計(jì)算出一旦面臨集體訴訟，瑞幸咖啡將面臨總計(jì)約112億美元（折合人民幣754億元）的索賠，是目前市值的7倍。

“所以即便公司退市，也要做好投資者權(quán)益保護(hù)工作，包括中國(guó)、美國(guó)市場(chǎng)的投資者?？偠灾鹦铱Х韧耸胁辉谝饬现?，因?yàn)檎\(chéng)信會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，失信要付出代價(jià)，也希望其他的中概股公司引以為戒?！眲⒖『ＵJ(rèn)為，瑞幸咖啡事件影響整個(gè)中概股，美國(guó)資本市場(chǎng)是我國(guó)對(duì)外開放的一個(gè)重要的戰(zhàn)場(chǎng)。所以，下一步要推進(jìn)我們的資本市場(chǎng)的全球化、法制化、誠(chéng)信化進(jìn)程。

■ 聲音

陸正耀：盡全力維持門店運(yùn)營(yíng)

5月20日凌晨，瑞幸咖啡董事長(zhǎng)陸正耀也強(qiáng)調(diào)，“公司如果退市，面臨的困難和壓力必將繼續(xù)加大，但不論怎樣，我都會(huì)傾盡全力維持門店運(yùn)營(yíng)，竭盡所能挽回股東損失，讓瑞幸這個(gè)品牌能夠走下去?！?/p>

對(duì)于瑞幸咖啡模式的一些質(zhì)疑，陸正耀表示，“堅(jiān)信瑞幸咖啡的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯是成立的，瑞幸咖啡自運(yùn)營(yíng)以來每年的營(yíng)收都在持續(xù)增長(zhǎng)。目前，盡管有疫情和造假風(fēng)波的雙重打擊，瑞幸數(shù)千家門店仍在努力堅(jiān)持運(yùn)營(yíng)?！?/p>

互聯(lián)網(wǎng)觀察家丁道師認(rèn)為，當(dāng)年的樂視失敗了，不代表樂視模式失敗。同樣，瑞幸咖啡公司出現(xiàn)問題，不代表瑞幸模式失敗。瑞幸咖啡模式是非常領(lǐng)先的模式，只是說操作這種模式的難度非常大。

“瑞幸咖啡讓喝咖啡回歸生活化的一種服務(wù)，通過互聯(lián)網(wǎng)化的打法，極大程度節(jié)約了店面的成本，比如，傳統(tǒng)的咖啡館一定是在熱門商圈的黃金地段，需要比較大的場(chǎng)地和高昂的房租。而瑞幸模式很多門店不是在特別黃金的位置，而且店面都非常小，鼓勵(lì)的用戶是即拿即走或者是配送模式為主?！倍〉缼煆?qiáng)調(diào)，操作這個(gè)模式需要很多的資金，很長(zhǎng)的時(shí)間來檢驗(yàn)。如今瑞幸出現(xiàn)這些問題，簡(jiǎn)單來說，就是瑞幸咖啡的高管團(tuán)隊(duì)還不足以有能力來駕馭這樣一個(gè)最新模式。

■ 大事記

●2018年1月，瑞幸咖啡在北京、上海等13個(gè)城市試營(yíng)業(yè)。

●2018年5月，發(fā)表致星巴克的公開信，控訴涉嫌違反《反壟斷法》。

●2019年5月，成功登陸納斯達(dá)克。

●2019年9月，宣布旗下子品牌“小鹿茶”獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

●2020年1月，發(fā)布智能無人零售戰(zhàn)略。

●2020年2月，渾水發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，指出銷售商品數(shù)虛增。

●2020年4月，自曝公司財(cái)務(wù)造假22億元。

●2020年4月，市場(chǎng)監(jiān)管部門入駐瑞幸咖啡。

●2020年5月，納斯達(dá)克要求其退市。

生成海報(bào)

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