3D打印浪潮中的贏家與輸家

諾基亞（Nokia）把終端與服務(wù)部門賣給微軟（Microsoft），黑莓（Blackberry）也插標(biāo)待售，它們當(dāng)初在手機行業(yè)的霸主地位已經(jīng)很難讓人記起。短短幾年之前，50%以上的智能手機銷量都是諾基亞的，黑莓的市值也高達470億美元。

不用說，是蘋果（Apple）的iPhone攪局，改變了一切。破壞式創(chuàng)新（disruptive innovation）的一個習(xí)慣，便是殺死老舊的東西、改變整個行業(yè)，一路上形成很多贏家與輸家。其他還有哪些可能有破壞式效果的創(chuàng)新呢？3D打印目前還處于起步階段，但它無疑已展示出了改變世界的驚人潛力。

什么是3D打?。?/p>

今年9月在紐約召開的克林頓全球倡議大會上，Makerbot Industries公司CEO 布雷·佩蒂斯演講時手持一個3D打印出的假手。如果不了解3D打印，不妨想想《星際迷航》（Star Trek）里虛構(gòu)的復(fù)制機。你給電腦下達指令，要它做出你想要的任何東西，然后這個東西就奇跡般地出現(xiàn)了。用今天科技界的話語來講，就是從你的電腦向一臺3D打印機上傳計算機化的藍圖，接著那臺微波爐或洗衣機大小、盒子形狀的打印機就將塑料線或其他材料一點一點、一層一層地熔化，就像摞樂高（Lego）積木一樣。最終通過固化，它便成為你想要的產(chǎn)品。

人們打印成功了什么呢？從簡單的小雕像到管道零件，現(xiàn)在每天都有很多東西在打印。真正的限制只在于想象力──有用砂子打印的塑像，用組織打印的器官，有汽車，槍支，甚至還有NASA的火箭發(fā)動機。

為什么說3D打印有如此大的破壞潛力呢？它實現(xiàn)了制造能力的民主化。歷史上，實現(xiàn)民主化的新制造能力清除了進入壁壘或高昂的進入成本，讓成熟企業(yè)擁有的寬闊護城河或競爭優(yōu)勢消弭于無形，因此曾屢屢顛覆相關(guān)行業(yè)。

比如家用電腦和博客讓普通人能夠自己撰寫內(nèi)容，造成傳統(tǒng)印刷行業(yè)尸橫遍野。（傳統(tǒng)印刷行業(yè)的印刷機成本就高達幾百萬美元。）到處都有的軟件開發(fā)套件（比如免費安卓編程套件、99美元的iOS套件）已經(jīng)徹底顛覆了電子游戲等傳統(tǒng)軟件開發(fā)行業(yè)。

誰贏，誰輸？

但3D打印將對今天的各行各業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響呢？雖然答案還不清楚，但可能正確的答案卻有很多。當(dāng)前普通3D打印技術(shù)局限于小雕像、機器零件等相對簡單的小型零散件。這些行業(yè)利潤率低，規(guī)模經(jīng)濟特征明顯，且主要是由超級廉價的外國勞動力生產(chǎn)。為家得寶（Home Depot）生產(chǎn)小型建材或為路邊攤生產(chǎn)旅游紀念品，對有些人來說可能算是大生意，但它們不會掀起制造業(yè)的革命──中國可能會是一個例外，因為中國的小而專的制造商占了很大的比例。

但在復(fù)雜零部件因為技術(shù)進步而更容易制造之后，將來3D打印的各種可能性確實存在。隨著供應(yīng)鏈成本和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)生變化，汽車制造商等大量使用零部件和原材料的企業(yè)很有可能受益。從汽車、航天到教育甚至醫(yī)療保健，3D打印已經(jīng)在很多領(lǐng)域發(fā)起了重大攻勢。

雖然目前3D打印行業(yè)規(guī)模不大且比較分散，但相關(guān)上市公司數(shù)量驚人。最大的兩家是Stratasys和3D Systems,后者的市值現(xiàn)在已經(jīng)接近60億美元。相比之下，2D打印領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊惠普公司（HP）目前市值為450億美元。

另兩家相對較小的公司分別是ExOne和剛剛上市的Voxeljet.還有其他一些3D打印題材股，但剛剛說的這幾家更加純粹和知名。

通過過去幾年的幾樁收購，3D Systems已經(jīng)成為世界上最大、最全面的3D打印公司之一，其年收入超過了四億美元。Stratasys也不小，市值40億美元，年收入三億多美元，不過最近的業(yè)績好壞不一。

后勁何在？

目前為止這幾家公司股價表現(xiàn)搶眼，3D Systems年初以來上漲60%,Stratasys上漲38%,ExOne從今年年初IPO以來漲105%,Voxeljet自10月18日舉行IPO以來漲121%.然后，它們的市盈率顯得太高，基本面也值得商榷。Stratasys和ExOne近期一直在虧損，只有3D Systems目前為止以正的利潤和每股利潤脫潁而出。不過收入的增長是所有這幾家公司的一個亮點。

除了單個公司以外，整個3D打印行業(yè)看上去也將迎來強勁增長。雖然2011年的市場只有17億美元的規(guī)模，但接下來幾年預(yù)計會達到這個水平的三倍以上。研究公司Gartner前不久預(yù)計未來一年低成本打印機發(fā)貨量將出現(xiàn)75%的爆發(fā)性增長。價格更高的商用打印機的預(yù)計增長率同樣很高，估計企業(yè)在這方面的支出金額將從2013年的3.25億美元增至2014年的5.36億美元。

投資這些先鋒企業(yè)需要留意的一件事情，是很多先行者都已經(jīng)熟知的：第一個起跑不一定就會贏得比賽。和后來者谷歌（微博）（Google）比起來，Lycos或Altavista今天在哪里呢？

話雖如此，考慮到整個行業(yè)的爆發(fā)式增長和它們作為先行者的地位，一旦大公司后知后覺地意識到自己錯失良機，為了搭上3D打印這班車而病急亂投醫(yī)，它們將成為優(yōu)先考慮的收購對象。這些假設(shè)情形給投資3D打印行業(yè)形成了較為光明的前途。

（作者J.J. Zhang是一名化學(xué)工程師、業(yè)余理財顧問，MarketWatch第二屆“世界投資專欄新秀”競賽（World's Next Great Investing Columnist）的冠軍，開有“MarketTech Reports”博客。）返回騰訊網(wǎng)首頁》

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