上市后股價跌幅超11% 搜狗還有機會走完后面的路嗎？

距離2018年1月29日的財報發(fā)布時間還有不到一周，搜狗的股價卻依然在11.18美元這一低谷無力自拔。不過短短數月，股價跌幅便已超11%，13美元的發(fā)行價更是成為難以企及的“輝煌”，對于搜狗和其CEO王小川而言，除了尷尬，更多的則是來自董事會、大小股東和公司內部的壓力，無怪乎王小川多次在公開場合發(fā)出“上市以后其實挺累”的感慨。

造血能力下降 搜狗生存堪憂

據了解，搜狗自身業(yè)務發(fā)展問題嚴重，造血能力大幅下降，其主要營收來源——搜索及搜索相關廣告業(yè)務已顯頹勢。媒體報道稱，搜狗搜索及搜索相關廣告業(yè)務從2014年到2017年上半年相應的數字是：3.58億美元、5.40億美元、5.97億美元、以及3.29億美元。2017 年全年如果大致是半年乘以 2，約為 6.58 億。雖然這樣肯定不及到年底最終的數據精確，但也足夠說明問題。由此可以推算出，最近三年搜狗搜索及搜索相關廣告業(yè)務的漲幅大致是：50.8%、10.6%、10.2%?？梢园l(fā)現，這一部分業(yè)務已經觸及天花板，近幾年間漲勢大幅衰減。

搜索業(yè)務觸及天花板的背后，是搜狗難以打破現有競爭格局的困境。根據美國網站通訊流量監(jiān)測機構StatCounter Global Stats的數據，2017年搜狗在國內搜索行業(yè)排名第四，市場份額僅占3.56%。再加上搜狗在技術和資金方面的投入遠遠落后于競爭對手，用戶體驗變差也持續(xù)導致用戶流失。為了挽回市場，搜狗從2016年5月起，接連發(fā)布了明醫(yī)、英文、學術等搜索產品，卻因為市場小眾、功能不完善等原因沒有得到市場認可，難以逃脫“雞肋”產品的命運。

依賴外部流量 搜狗喪失獨立性

搜狗的搜索業(yè)務在很大程度上都依賴于第一大股東騰訊，騰訊生態(tài)貢獻給搜狗的流量占其總流量的36%。但騰訊產品的未來搜索入口卻并不局限于搜狗。根據搜狗招股書，騰訊同意在2018年9月之前，讓搜狗搜索引擎成為旗下產品的默認搜索引擎，也就是說這對搜狗來說并不是一個鐵飯碗。

實際上，從2017年4月起，微信先后成立自己的移動搜索市場部門，并推出了“搜一搜”和“看一看”功能。微信搜索入場意味著騰訊會將流量資源優(yōu)先向自家傾斜。而“搜一搜”和“看一看”這兩項功能也被騰訊特意強調，用的是微信團隊自主技術而不是基于搜狗技術。因此，一旦騰訊自家的搜索業(yè)務發(fā)展起來，隨時可能終止為搜狗導流，而失去騰訊這座靠山的搜狗，將面臨流量驟降的情況。

然而騰訊并不是搜狗第一大流量來源。據搜狗招股書顯示，搜狗與手機廠商合作采買流量占總流量43%。而當越來越多的競爭對手展開與移動設備制造商的合作后，搜狗必須投入更高成本來保住流量。以2017年第三季度為例，搜狗獲取流量成本為8580萬美元，占廣告營收的38%。因此，當搜狗無力承擔如此高額的流量成本之時，其營收將出現斷崖式銳減，公司生存也會遭遇重重挑戰(zhàn)。

紙上談兵 搜狗AI戰(zhàn)略難落地

內外交困的搜狗為了提升市場信心，開始向人工智能公司轉型。但目前來看，搜狗推出的“AI”產品智能技術含金量并不高。相比其他行業(yè)，AI更是一個“大投入、長周期、低短期現實回報”的行業(yè)，以搜狗的體量很難支撐起AI業(yè)務發(fā)展。正是由于這個原因，從提出“赴美AI第一股”的口號上市后到現在，搜狗始終沒能進入國內AI研發(fā)的前沿地帶。搜狗推出的翻譯應用、智能副駕、智能手表糖貓等產品技術門檻低，離真正的AI所講的“自然交互”，“知識計算”等理念還有很長距離。

舉例來說，早在搜狗汪仔答題助手去年參加《一站到底》節(jié)目時，就有網友質疑其更像是搜索題庫，并不具備自我分析能力。比賽中，汪仔沒能搶答正確或搶答錯誤的題目，恰恰是在百度文庫和網上《一站到底》題庫中搜不到的題目。而最近隨著直播答題的火熱，汪仔再度成為搜狗主推的產品，但有媒體測試發(fā)現汪仔的勝率僅為33%，除了直接搜索出答案的傻瓜題，對那些相對復雜的題目，汪仔的答案都是“啊呀，這題汪仔還在想”，這進一步驗證了網友對汪仔是“word人工智能”的戲稱。

再比如，搜狗糖貓智能手表號稱是基于搜狗AI人工智能平臺打造，卻被網友吐槽稱“賣的是情懷和故事”。諷刺的是，急于體現業(yè)績的搜狗還雇了水軍專門在電商平臺為糖貓手表刷好評，但因為請的刷單人員是“豬隊友”，誤以為糖貓是種糖，各種和糖有關的烏龍評論成為了業(yè)內外的笑話。

搜狗上市前，張朝陽曾在接受媒體采訪時表示，“未來在財務上搜狗的上市和業(yè)績良好的表現，將會直接反映到搜狐的財報里面，尤其是盈利。這對于搜狐是一個利好消息。”然而到如今，距離搜狗發(fā)布2017財年第四季度及全年財報還有一周的時間，不管是縮水的市值還是業(yè)務，都讓搜狗沒有時間再打翻身仗。那么，面對這樣一個非但無法錦上添花、反而將成為拖累的搜狗，張朝陽和董事會將做如何打算？

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