股權(quán)眾籌有苦難言：所有權(quán)的大不同

雖然與P2P網(wǎng)貸同屬于投資理財(cái)?shù)姆绞脚c手段，但是相比較網(wǎng)貸市場(chǎng)的火熱，股權(quán)眾籌不論是在交易量還是用戶規(guī)模都與之相差甚遠(yuǎn)。但隨著市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融認(rèn)識(shí)的不斷加深，2015年以京東、人人投為代表的股權(quán)眾籌平臺(tái)開始相繼發(fā)力。

由于股權(quán)眾籌所屬領(lǐng)域的不同，導(dǎo)致平臺(tái)在項(xiàng)目的操作手法上大相徑庭。從目前來(lái)看，股權(quán)眾籌的類別無(wú)非是垂直于科技領(lǐng)域的類風(fēng)投形式和傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)的股權(quán)投資。雖然互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域的股權(quán)眾籌回報(bào)率高，但是在陽(yáng)光的背后我們也應(yīng)看到其高門檻、高風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)周期長(zhǎng)等特性。因此從風(fēng)險(xiǎn)度上來(lái)看，垂直于科技類的股權(quán)眾籌更適合于高凈值用戶人群。

出于安全性和回報(bào)周期的考慮，長(zhǎng)尾用戶在股權(quán)的投資方式上更適合于傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)的股權(quán)眾籌?；陂L(zhǎng)尾用戶資金少、回報(bào)周期短的特點(diǎn)，對(duì)平臺(tái)來(lái)說(shuō)如何獲取、開發(fā)相應(yīng)的資產(chǎn)就成為目前平臺(tái)著力解決的問題。畢竟對(duì)于為投融資兩端提供居間服務(wù)的股權(quán)眾籌平臺(tái)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的質(zhì)量與數(shù)量不光決定平臺(tái)的交易量，更重要的是融資項(xiàng)目是金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。

雖然作為居間平臺(tái)，但是對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)，由于項(xiàng)目方的借款是剛性需求，所以平臺(tái)在開發(fā)項(xiàng)目資產(chǎn)時(shí)更多的處于主動(dòng)地位。因?yàn)閷?duì)于傳統(tǒng)企業(yè)用于擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的資金需求來(lái)說(shuō)，股權(quán)眾籌能夠?qū)⑵髽I(yè)的利潤(rùn)與市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張之間尋求最佳的契合點(diǎn)。

以往企業(yè)渠道和網(wǎng)店的鋪設(shè)無(wú)非采用自建和連鎖加盟的形式，連鎖加盟雖然能夠幫助企業(yè)以最快的速度獲取市場(chǎng)的擴(kuò)張，但是其經(jīng)營(yíng)權(quán)是歸加盟商所有，因此連鎖加盟不但會(huì)造成平臺(tái)利潤(rùn)的損失，更重要的是企業(yè)無(wú)法保證產(chǎn)品質(zhì)量和維護(hù)品牌聲譽(yù)、形象。企業(yè)的自建雖然能夠?qū)⒄麄€(gè)利潤(rùn)完整的保留下來(lái)，維護(hù)和保障品牌聲譽(yù)和產(chǎn)品質(zhì)量。但是這就需要強(qiáng)力的資金支持。

而股權(quán)眾籌則能夠在市場(chǎng)與利潤(rùn)之間取得良好的平衡點(diǎn)，企業(yè)通過(guò)股權(quán)眾籌平臺(tái)出讓部分股權(quán)以換取市場(chǎng)擴(kuò)張所需要的資金，在企業(yè)加速發(fā)展的同時(shí)，平臺(tái)既能夠保留大部分利潤(rùn)而且還能保留對(duì)于線下網(wǎng)店的控制權(quán)。

也正是由于股權(quán)眾籌這樣的特性，使得資本市場(chǎng)也將其看成繼P2P網(wǎng)貸之后下一個(gè)能夠吹起豬來(lái)的風(fēng)口。同時(shí)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的放緩也加速了傳統(tǒng)實(shí)體企業(yè)通過(guò)股權(quán)眾籌融資的進(jìn)程，雖然市場(chǎng)前景利好，但是一方面要適應(yīng)監(jiān)管要求，另一方面要應(yīng)對(duì)股權(quán)自身所具有的特性。

就政策來(lái)說(shuō)日前證監(jiān)會(huì)于發(fā)布了《關(guān)于對(duì)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行檢查的通知》，據(jù)了解，該通知除了表明未經(jīng)批準(zhǔn)之前，任何單位和個(gè)人均不能開展股權(quán)眾籌之外，證監(jiān)會(huì)也將在細(xì)則出臺(tái)后對(duì)“股權(quán)融資平臺(tái)”進(jìn)行為期一個(gè)月的專項(xiàng)檢查。

從以上通知的監(jiān)管力度上來(lái)看，股權(quán)眾籌的監(jiān)管力度無(wú)疑非常的強(qiáng)硬，在禁止未經(jīng)批注的平臺(tái)和個(gè)人開張相關(guān)業(yè)務(wù)之外，也將對(duì)行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有平臺(tái)進(jìn)行整頓，從而在截流的同時(shí)開源。

而股權(quán)天生有著復(fù)雜的特性，因此對(duì)于平臺(tái)來(lái)說(shuō)如何規(guī)避股權(quán)類產(chǎn)品的壞賬就成為平臺(tái)所要考慮的突出問題，一方面股權(quán)眾籌有著高額利潤(rùn)的吸引和風(fēng)險(xiǎn)之后的特性，另一方面面對(duì)的則是長(zhǎng)尾用戶，在這似乎并不匹配的產(chǎn)品特性與用戶類別上，平臺(tái)如何預(yù)防和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)就成為了平臺(tái)的著力點(diǎn)，畢竟從風(fēng)險(xiǎn)的破壞力和滯后性來(lái)看，股權(quán)壞賬的危險(xiǎn)性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債權(quán)。

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