英鎊跌勢(shì)加劇刷新一周半低位，多頭究竟怕什么

周一(11月23日)歐市盤(pán)中，英鎊兌美元和歐元雙雙走低，其中英鎊兌美元日內(nèi)迄今下挫近70點(diǎn)，現(xiàn)已刷新一周半低位1.5128，歐元兌英鎊則重回0.70大關(guān)上方。自上周五以來(lái)英鎊便持續(xù)走軟，盡管消息面相對(duì)平淡，但英鎊多頭們似乎依然不敢大舉押注，那么他們究竟在怕些什么呢？

英鎊兌美元和歐元齊齊走軟：

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五(11月13日)發(fā)布的報(bào)告顯示，11月5日至11月10日當(dāng)周投機(jī)者持有的英鎊凈多頭減少15958手合約，至凈空頭15770手合約，表明投資者看空英鎊的意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。

路透的圖表顯示，英鎊投資者日內(nèi)亞洲時(shí)段的交投興趣似乎并不濃。而就周一的事件來(lái)看，除了英國(guó)央行委員科恩表態(tài)認(rèn)為英國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)在恐怖襲擊下應(yīng)展現(xiàn)出韌性，英國(guó)央行的目標(biāo)在于確保放貸條件不至惡化外，能夠足以影響英鎊的事件也并不多。

因此，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，英鎊走軟或許并非對(duì)當(dāng)前消息面的反應(yīng)，而是對(duì)未來(lái)一系列事件所作的提前布局！而其中，以下三大風(fēng)險(xiǎn)或許最為不容忽視！

英鎊風(fēng)險(xiǎn)一：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫

法國(guó)巴黎銀行外匯策略師Sam Lynton-Brown就稱(chēng)，英鎊的走軟主要仍受到美元全線(xiàn)走強(qiáng)的影響。從美元走勢(shì)來(lái)看，美元指數(shù)本交易日一度上破100關(guān)口，顯然市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期仍在不斷助推美元。

值得一提的是，今晚美聯(lián)儲(chǔ)就很可能跨出正式加息前的第一步——美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)備系統(tǒng)管委會(huì)今日將舉行閉門(mén)會(huì)議，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能上調(diào)目前為75個(gè)基點(diǎn)的貼現(xiàn)利率。

此前，上月中旬公布的美聯(lián)儲(chǔ)9月份貼現(xiàn)利率會(huì)議的紀(jì)要文件顯示，支持將貼現(xiàn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1%的地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)數(shù)量從7月時(shí)的五個(gè)增加至八個(gè)。那些傾向于上調(diào)貼現(xiàn)利率的官員們認(rèn)為，讓利率向更加爭(zhēng)產(chǎn)的水平靠攏乃適宜之舉，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)條件都得到改善，且通脹率有望在中期內(nèi)開(kāi)始逐步地朝著美聯(lián)儲(chǔ)2%通脹目標(biāo)回升。

貼現(xiàn)率是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)商業(yè)銀行提供貸款的利率，一般為銀行的最后資金渠道，屬于美聯(lián)儲(chǔ)利率工具的上軌，除偶發(fā)、短期的緊急需要外，美聯(lián)儲(chǔ)一般不鼓勵(lì)銀行借款。

該利率與隔夜聯(lián)邦基金利率之差是美聯(lián)儲(chǔ)一項(xiàng)主要的經(jīng)濟(jì)調(diào)控工具，多年來(lái)一直鎖定在0-0.25%區(qū)間之內(nèi)。上述利差在2007-2009年金融危機(jī)前為1%，但危機(jī)期間美聯(lián)儲(chǔ)將其下調(diào)至僅0.5%的水平，以鼓勵(lì)銀行業(yè)者放貸、提升流動(dòng)性。

根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CMEGroup)旗下的FedWatch走勢(shì)，利率期貨市場(chǎng)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在下個(gè)月加息的幾率為70%。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨曲線(xiàn)已經(jīng)反映出2016年年底前加息兩次，并有微弱的可能加息三次。

英鎊風(fēng)險(xiǎn)二：“不靠譜男友”卡尼又要來(lái)了！

而除了美聯(lián)儲(chǔ)外，英國(guó)方面本周即將迎來(lái)的幾大風(fēng)險(xiǎn)事件也令英鎊多頭們感到投鼠忌器。按照日程安排，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼周二將面向英國(guó)議會(huì)財(cái)政委員會(huì)發(fā)表證詞陳述，投資者將從中尋找關(guān)于未來(lái)升息的任何線(xiàn)索。

此外，投資者還關(guān)注周三英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本的“秋季聲明”，屆時(shí)還將有英國(guó)預(yù)算責(zé)任辦公室(OBR)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期報(bào)告出爐。

英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼曾被英國(guó)議員戲稱(chēng)為“不靠譜男友”。在本月稍早的議息會(huì)議上，卡尼基本上排除了2016年初升息的可能，稱(chēng)如果明年全年利率保持不變，通脹從接近零水平上升可能比較緩慢。下半年進(jìn)行英退公投從而引發(fā)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)可能迫使他進(jìn)一步延后升息時(shí)間。

由于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)明日卡尼可能再度放鴿，因此英鎊當(dāng)前的承壓態(tài)勢(shì)也并不令人意外。目前，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)央行升息時(shí)間的預(yù)期已經(jīng)推遲至2016年底，大約比預(yù)期中的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)升息晚一年。美聯(lián)儲(chǔ)料將在今年12月升息。 

英鎊風(fēng)險(xiǎn)三：英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)猶存

除了上述兩點(diǎn)外，目前英鎊多頭依然擔(dān)憂(yōu)的一點(diǎn)是，英國(guó)退歐的風(fēng)險(xiǎn)仍未完全排除。上周末路透采訪(fǎng)的數(shù)位資產(chǎn)管理經(jīng)理表示，英國(guó)市場(chǎng)甚至還沒(méi)有開(kāi)始考慮英國(guó)有可能明年公投退歐，這加劇了一切都在投票時(shí)間臨近時(shí)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，并使英國(guó)央行可能加息的時(shí)機(jī)變得復(fù)雜。隨著公投的威脅臨近，英鎊可能特別脆弱，甚至比去年蘇格蘭獨(dú)立公投之前還要不堪一擊。

在本周關(guān)于2016年投資前景的路透峰會(huì)上，全球資產(chǎn)管理人士表示，由于公投沒(méi)有確定時(shí)間，“英國(guó)退歐”的正反意見(jiàn)比例越來(lái)越相近，這一接近勢(shì)均力敵的民調(diào)結(jié)果到目前為止都沒(méi)有引起多數(shù)市場(chǎng)人士關(guān)注。

市場(chǎng)未逐漸消化這一風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)來(lái)年英國(guó)公債、股市和英鎊走勢(shì)構(gòu)成了又一重大不確定因素。投資者擔(dān)心一旦公投時(shí)間真的確定，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)震蕩，這種擔(dān)憂(yōu)也給廣為預(yù)期的英國(guó)央行明年加息的前景蒙上了陰影。目前為止，市場(chǎng)仍有輕微的緊張情緒。對(duì)沖價(jià)格大幅波動(dòng)的一年期英鎊/歐元外匯期權(quán)隱含波動(dòng)率上周跳漲至三年半高點(diǎn)。一年期英鎊/美元隱含波動(dòng)率觸及七個(gè)月高點(diǎn)。

霸菱資產(chǎn)管理首席投資官Ken Lambden在路透投資展望峰會(huì)上稱(chēng)，“英國(guó)退歐并沒(méi)有真的被積極討論——我們說(shuō)過(guò)這是決定我們投資策略的核心部分，但圍繞該話(huà)題的討論還沒(méi)有達(dá)到這個(gè)程度，我認(rèn)為不會(huì)有人真的相信會(huì)發(fā)生。”

Lambden稱(chēng)，“所以如果隨著進(jìn)程推進(jìn)，民調(diào)開(kāi)始顯示這即將變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，我想英鎊將會(huì)極度疲軟，”長(zhǎng)期影響可能比較溫和，但不能排除短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重沖擊。

技術(shù)面上，有分析人士表示，英鎊兌美元上周五終究還是未能站穩(wěn)20均線(xiàn)兼關(guān)鍵水平1.5260，而是迅速而大幅的回落至1.52下方，這無(wú)疑標(biāo)志自11月6日以來(lái)的反彈破敗，因此本周或?qū)⑾滦袦y(cè)試1.50。

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