激光裝備巨頭蓄銳：輕裝上陣，布局多元增長(zhǎng)極

近年來(lái)，全球能源消費(fèi)需求旺盛，多方面的持續(xù)投入保障能源轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，新能源產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。但隨著需求增速放緩，新能源短期競(jìng)爭(zhēng)加劇，海目星激光前瞻趨勢(shì)，輕裝踏上多元發(fā)力新征程。

1月24日晚間，海目星披露2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為44億元至47億元，歸母凈利潤(rùn)為－1．7億元至－1．2億元。對(duì)于2024年的業(yè)績(jī)變動(dòng)，海目星在報(bào)告中闡述了原因：

報(bào)告期內(nèi)，盡管全球新能源市場(chǎng)需求和產(chǎn)業(yè)規(guī)模在2024年保持持續(xù)增長(zhǎng)，但行業(yè)供需矛盾進(jìn)一步加劇。2024年，在國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)呈現(xiàn)階段性供需失衡的嚴(yán)峻環(huán)境下，海目星鋰電業(yè)務(wù)收入下降，毛利率下滑?；谥?jǐn)慎性原則，海目星對(duì)2024年度存在減值跡象的存貨進(jìn)行減值測(cè)試并計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)同比呈現(xiàn)較大幅度下降。

新能源行業(yè)“大洗牌” 產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)普遍承壓

2024年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速釋放導(dǎo)致供需天平傾斜，市場(chǎng)供需關(guān)系的失衡直接加速了鋰電產(chǎn)品價(jià)格的下行趨勢(shì)。在此背景下，鋰電行業(yè)多環(huán)節(jié)逐漸從單純的產(chǎn)能、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向成本競(jìng)爭(zhēng)。主產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)環(huán)節(jié)進(jìn)入銷(xiāo)售價(jià)格與成本倒掛、凈利潤(rùn)虧損階段；更有甚者，已觸及現(xiàn)金成本虧損的臨界點(diǎn)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體業(yè)績(jī)普遍承壓。

海目星作為新能源激光自動(dòng)化裝備的頭部企業(yè)同樣未能幸免，相關(guān)業(yè)務(wù)收入下降和計(jì)提減值這一現(xiàn)象絕非孤例，而是新能源行業(yè)“大洗牌”過(guò)程中的普遍現(xiàn)象，也映射了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷現(xiàn)實(shí)。

從近期年報(bào)預(yù)披露的情況看，相關(guān)上市公司集體拉響業(yè)績(jī)警報(bào)。在鋰電賽道，已有19家國(guó)內(nèi)上市公司宣布2024年業(yè)績(jī)預(yù)虧；在光伏賽道，已發(fā)布2024年業(yè)績(jī)預(yù)告的26家上市公司中，亦有20家預(yù)虧。其中，龍頭隆基綠能預(yù)虧金額更高達(dá)82億至88億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)預(yù)虧的12家鋰電行業(yè)的公司中，至少有中化國(guó)際、江特電機(jī)等8家企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行減值，其中部分公司減值金額達(dá)到10億元。光伏行業(yè)也是如此，通威股份在業(yè)績(jī)預(yù)虧的公告中表示，全年長(zhǎng)期資產(chǎn)減值報(bào)廢約10億元。

總體而言，隨著鋰電、光伏產(chǎn)品的日益成熟以及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)為了保障供應(yīng)鏈和消費(fèi)渠道，正經(jīng)歷深刻的整合階段。但整合過(guò)程中建設(shè)與回收周期較長(zhǎng)，考驗(yàn)資本抗壓能力。預(yù)計(jì)在未來(lái)2～3年的增速回調(diào)期內(nèi)，將見(jiàn)證整個(gè)環(huán)節(jié)上的企業(yè)洗牌和產(chǎn)業(yè)進(jìn)步。

競(jìng)爭(zhēng)愈加殘酷的市場(chǎng)不會(huì)給弱者喘息的機(jī)會(huì)。如何在迷霧中堅(jiān)定前行，在陣痛中韌性增長(zhǎng)，成為新能源裝備企業(yè)在新周期中成長(zhǎng)思考的核心命題。

行業(yè)困境下 海目星換道超車(chē)

萬(wàn)事萬(wàn)物皆有發(fā)展規(guī)律。在如今新能源行業(yè)階段性產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，筆者認(rèn)為海目星激光這番業(yè)績(jī)也在預(yù)期之中。通過(guò)對(duì)海目星全年發(fā)展計(jì)劃及現(xiàn)狀的梳理和分析，在寒氣籠罩當(dāng)下，連終端巨頭都舉步維艱，海目星的表現(xiàn)卻一反常態(tài)，大有幾分要站起來(lái)上演“物極必反”的戲碼。

長(zhǎng)期來(lái)看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的市場(chǎng)潛力毋庸置疑。去年兩會(huì)工作報(bào)告中明確強(qiáng)調(diào)加速構(gòu)建新型能源體系，凸顯了市場(chǎng)對(duì)新能源的巨大需求。正如海目星公告所指出的，中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)作為全球不可或缺的重要戰(zhàn)略支撐產(chǎn)業(yè)，其長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不會(huì)改變。

面對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩、需求下滑所帶來(lái)的困擾，出海已成為鋰電行業(yè)化解產(chǎn)能壓力的首選。當(dāng)下，鋰電設(shè)備企業(yè)已從昔日單純配合電池企業(yè)攜手出海的模式，進(jìn)階為深入全球動(dòng)儲(chǔ)市場(chǎng)，積極開(kāi)拓新的增長(zhǎng)藍(lán)海，海目星亦不例外。

2024年以來(lái)，海目星積極拓展海外市場(chǎng)并取得了重大突破性進(jìn)展，8月份成功斬獲12．5億元的海外頭部車(chē)企的動(dòng)力電池設(shè)備訂單，目前已成功躋身海外鋰電設(shè)備供應(yīng)商的第一梯隊(duì)，其海外訂單預(yù)計(jì)將大幅上揚(yáng)。而在歐洲、東南亞等市場(chǎng)上，海目星也取得了較大的進(jìn)展，海外主要對(duì)接的客戶包括大眾、奔馳、Sumsung、LG、Acc等眾多車(chē)企及電池廠商；國(guó)內(nèi)跟隨出?？蛻糁饕沁h(yuǎn)景動(dòng)力和CATL。

綜上所述，在海外區(qū)域布局上，憑借海目星對(duì)海外市場(chǎng)的持續(xù)深耕，2025年在歐洲、亞太等市場(chǎng)上，預(yù)計(jì)將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)頭部客戶的突破，形成規(guī)模銷(xiāo)售。

此外，在國(guó)內(nèi)巨頭競(jìng)相布局的固態(tài)電池領(lǐng)域，海目星同樣取得不菲的成績(jī)。2024年8月，海目星獲得固態(tài)電池設(shè)備的量產(chǎn)訂單簽約，簽約金額約為4億元，這是行業(yè)內(nèi)首家高能量鋰金屬固態(tài)電池設(shè)備的量產(chǎn)訂單。作為欣界能源固態(tài)電池的生產(chǎn)設(shè)備整線供應(yīng)商，海目星布局的固態(tài)電池核心設(shè)備主要圍繞在電池結(jié)構(gòu)和材料的革新方面，其在前制程中的電池前段極片的激光設(shè)備、電池結(jié)構(gòu)形成過(guò)程中的特種疊片、控制層的負(fù)極制程等幾款關(guān)鍵設(shè)備上具有獨(dú)特的技術(shù)和創(chuàng)新實(shí)力。

海目星提前“落子” 激活全盤(pán)

盡管出海戰(zhàn)略備受鋰電行業(yè)“推崇”，然而鑒于當(dāng)前波詭云譎的國(guó)際局勢(shì)，諸多新興挑戰(zhàn)接踵而至，企業(yè)亟需采取多元化的戰(zhàn)略布局，從技術(shù)、市場(chǎng)、管理架構(gòu)等多維度發(fā)力，以免囿于一隅之地，從而陷入固步自封的僵局。

早在2022年，海目星便前瞻性地預(yù)判到新能源行業(yè)的泡沫，積極加大研發(fā)投入，先后在固態(tài)電池、消費(fèi)電子新技術(shù)、中紅外飛秒激光器、光伏自研激光器等方面實(shí)現(xiàn)行業(yè)乃至全球性的技術(shù)突破。

在光伏領(lǐng)域，BC電池被認(rèn)為是未來(lái)3－5年晶硅電池新的主流產(chǎn)品。從現(xiàn)階段來(lái)看，BC電池技術(shù)對(duì)激光設(shè)備需求較大，依靠激光進(jìn)行膜層的圖形化去除，至少有兩道工序，膜層面積相對(duì)較大，精度相對(duì)較高。海目星在BC電池設(shè)備的技術(shù)儲(chǔ)備已經(jīng)有兩年時(shí)間，其自研超快倍頻激光器在性能優(yōu)異的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)成本可控，光伏業(yè)務(wù)的綜合毛利率預(yù)計(jì)在40％左右，凈利率相對(duì)可觀。隨著，BC電池的終端應(yīng)用逐步打開(kāi)，海目星的BC電池設(shè)備已在部分頭部企業(yè)完成驗(yàn)證，有實(shí)際訂單陸續(xù)交付中，預(yù)計(jì)近期訂單將陸續(xù)落地。

此外，海目星的TOPCon＋背面圖形化技術(shù)、正面技術(shù)及銅替銀技術(shù)逐步實(shí)現(xiàn)突破，相關(guān)設(shè)備已在頭部客戶的GW級(jí)別量產(chǎn)線上生產(chǎn)，預(yù)計(jì)在2025年訂單將陸續(xù)落地。結(jié)合光伏業(yè)務(wù)的交付期及驗(yàn)收周期推算，海目星的光伏業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)在2025年將迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。

在醫(yī)療激光領(lǐng)域，海目星目前已自主研發(fā)成功并推出新型高功率長(zhǎng)波長(zhǎng)可調(diào)諧中紅外飛秒固體激光器，為全球開(kāi)創(chuàng)性產(chǎn)品，技術(shù)壁壘高，產(chǎn)品力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。前不久成立的子公司四川華川星光醫(yī)療科技有限公司也意味著海目星進(jìn)軍醫(yī)療激光領(lǐng)域的品牌矩陣建設(shè)、市場(chǎng)宣傳籌備、核心產(chǎn)品定位、產(chǎn)品矩陣規(guī)劃、渠道管理策略、銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)組建等相關(guān)工作都在緊鑼密鼓的籌備中。

據(jù)海目星此前在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)稱(chēng)：公司正在有序推進(jìn)二類(lèi)與三類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證的申請(qǐng)。按照申請(qǐng)的進(jìn)度，二類(lèi)證對(duì)應(yīng)的是應(yīng)用于皮膚科、檢測(cè)、理療方面的產(chǎn)品，該類(lèi)產(chǎn)品不需要進(jìn)行臨床實(shí)驗(yàn)，預(yù)計(jì)今年能拿到二類(lèi)醫(yī)療器械許可證；三類(lèi)證的首批產(chǎn)品包括毛發(fā)再生類(lèi)等產(chǎn)品，目前正在推進(jìn)三類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證的申報(bào)過(guò)程中。相關(guān)產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2025年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，為海目星激光打開(kāi)新的億級(jí)新增量空間。

寫(xiě)在最后

反思至暗時(shí)刻，歸因于內(nèi)，鑒往知來(lái)。2024年，新能源行業(yè)“內(nèi)卷式”的競(jìng)爭(zhēng)令眾多企業(yè)深陷價(jià)格戰(zhàn)泥潭，技術(shù)革新受阻，市場(chǎng)格局動(dòng)蕩不安。海目星作為新能源激光自動(dòng)化裝備的頭部企業(yè)，自然敢打，也一定可以打贏這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)。之所以沒(méi)有這么做，或許是因?yàn)轭^部一詞不單是市占率的象征，更擔(dān)負(fù)著行業(yè)有序發(fā)展的領(lǐng)導(dǎo)與維護(hù)責(zé)任。

相反，海目星激光憑借持續(xù)的研發(fā)投入，已在各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域構(gòu)筑起堅(jiān)不可摧的技術(shù)壁壘，展現(xiàn)出較為突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。隨著新能源行業(yè)供需關(guān)系的逐步優(yōu)化，市場(chǎng)有望在今年邁入復(fù)蘇回暖的新階段。當(dāng)前，海目星正處于估值與業(yè)績(jī)的雙重低谷，但這一輕裝上陣的姿態(tài)，無(wú)疑為其后續(xù)的盈利增長(zhǎng)預(yù)留了更大的彈性空間。

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