圓通中通已登錄資本市場(chǎng)：民營(yíng)快遞上市競(jìng)跑

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月27日，早晨7點(diǎn)半的紐約華爾街，天還沒完全亮，乞丐還窩在墻角睡覺，手拿咖啡的上班族形色匆匆。紐交所前一片熱鬧，穿著正裝、戴著湖藍(lán)色圍巾的中國(guó)人成群地在門口拍照。他們身后，是一個(gè)巨大的展示牌，上面寫著“ZTO中通快遞”。

中國(guó)民營(yíng)快遞巨頭中通快遞要在此上市。此次中通快遞共發(fā)行7210萬(wàn)ADS，每股發(fā)行價(jià)定在19.50美元，計(jì)劃募資14億美元。這次IPO將使中通市值超過(guò)120億美元，即約810億元人民幣。

這是繼阿里巴巴2014年250億美元IPO之后，最大規(guī)模的中國(guó)企業(yè)赴美IPO，也有望成為今年美國(guó)最大的IPO。中國(guó)的民營(yíng)快遞巨頭們，正在爭(zhēng)相利用各種方式，將自己推向資本市場(chǎng)。

件量、收入高速增長(zhǎng)

總部位于上海的中通快遞，成立于2002年，是運(yùn)營(yíng)“網(wǎng)絡(luò)伙伴”模式的民營(yíng)快遞之一。

目前，國(guó)內(nèi)的快遞企業(yè)主要有兩種運(yùn)營(yíng)模式，一種是“直營(yíng)”模式，主要是郵政特快專遞（中國(guó)郵政的附屬公司）及順豐速運(yùn)運(yùn)營(yíng)。根據(jù)艾瑞報(bào)告的資料，以2015年的包裹量計(jì)算，郵政特快專遞和順豐速運(yùn)的市場(chǎng)份額分別為6.2%及8.2%。

而中通快遞運(yùn)營(yíng)的“網(wǎng)絡(luò)伙伴”模式主要由申通快遞、圓通速遞及韻達(dá)速遞等“三通一達(dá)”采用。根據(jù)艾瑞報(bào)告的資料，以2015年的包裹量計(jì)算，中通快遞、申通快遞、圓通速遞、韻達(dá)速遞的市場(chǎng)份額分別為14.3%、12.4%、14.7%及10.5%。

“三通一達(dá)”一般經(jīng)營(yíng)物流網(wǎng)絡(luò)并集中于外建和執(zhí)行核心分揀中心及長(zhǎng)途運(yùn)輸資產(chǎn)的方式進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，同時(shí)依靠網(wǎng)絡(luò)伙伴來(lái)進(jìn)行提件和進(jìn)行最后一公里派件，網(wǎng)絡(luò)伙伴也就是平常說(shuō)的“加盟商”，這種模式使“三通一達(dá)”能夠迅速擴(kuò)大其網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)控制資本開支。

中通快遞的招股書就披露，其快遞包裹量從2011年的2.79億件，增長(zhǎng)到2015年的29.46億件，2015年度市場(chǎng)占有率為14.3%，市場(chǎng)占有率在2011年至2015年期間翻倍。截至2016年9月30日，中通快遞的快遞包裹件量達(dá)到30.15億件，2015年度同期為19.17億件。

在件量和市場(chǎng)占比高速增長(zhǎng)的同時(shí)，中通快遞的營(yíng)業(yè)收入也從2014年度的39億元人民幣，增長(zhǎng)到2015年度的61億元人民幣，增幅為55.9%。2016年前6個(gè)月已達(dá)到42億元人民幣，與2015年同期相比增長(zhǎng)70.8%。

根據(jù)披露的信息，中通快遞此次IPO募集的資金，將主要用于購(gòu)買土地使用權(quán)、分揀中心建造、購(gòu)買分揀設(shè)備、擴(kuò)張自有的大容量卡車以及包括IT信息系統(tǒng)投資等一般企業(yè)用途。

截至2016年6月30日，中通網(wǎng)絡(luò)擁有超過(guò)23000個(gè)收派件網(wǎng)點(diǎn)，網(wǎng)絡(luò)覆蓋了全國(guó)96%以上的城市和區(qū)縣，7700多個(gè)網(wǎng)絡(luò)合作伙伴，74個(gè)分揀中心（68個(gè)為自營(yíng)），1800多條干線運(yùn)輸線路，超過(guò)3300輛干線運(yùn)輸車輛，直屬員工超過(guò)26000人。

值得注意的是，在上市之前的2015年8月，華平就投資中通3億美元，占股6.1%，成為中通最大的機(jī)構(gòu)投資者。華平董事總經(jīng)理、中國(guó)區(qū)聯(lián)席總裁魏臻告訴記者，隨著國(guó)內(nèi)各大民營(yíng)快遞企業(yè)紛紛走向資本市場(chǎng)，行業(yè)進(jìn)入整合升級(jí)的黃金發(fā)展階段。未來(lái)快遞企業(yè)拼的是服務(wù)質(zhì)量和盈利能力，精細(xì)化經(jīng)營(yíng)能力至關(guān)重要。

中通快遞創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)賴梅松也表示，上市并不是中通快遞的最終目標(biāo)，而是成為一家全球一流的綜合物流服務(wù)商。

民營(yíng)快遞借殼成風(fēng)

事實(shí)上，除了中通，包括申通、圓通、百世匯通、全峰等民營(yíng)快遞巨頭也都傳出在謀劃上市的消息，大有競(jìng)跑資本市場(chǎng)之勢(shì)。

申通快遞是率先爆出要登陸資本市場(chǎng)的民營(yíng)快遞公司，其選擇的也是借殼上市的方式。

去年年底，艾迪西(002468.SZ）發(fā)布公告稱，擬置出全部資產(chǎn)、負(fù)債，置入申通快遞100%股權(quán)，作價(jià)169億元。申通快遞實(shí)際控制人陳德軍、陳小英將成為上市公司新的實(shí)際控制人。

今年年初，大楊創(chuàng)世（600233.SH）發(fā)布公告稱，實(shí)際控制人李桂蓮及第一大股東大楊集團(tuán)有限責(zé)任公司與意向重組方圓通速遞股東已就重大資產(chǎn)重組的相關(guān)事宜初步達(dá)成一致，各方擬共同推進(jìn)大楊創(chuàng)世現(xiàn)有業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負(fù)債、人員等全部置出，并以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的方式收購(gòu)圓通速遞股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。重組完成后，圓通速遞實(shí)際控制人將成為公司新的實(shí)際控制人，圓通速遞將成為大楊創(chuàng)世的子公司。

10月20日起，“大楊創(chuàng)世”正式變更為“圓通速遞”，公司證券代碼“600233”不變。至此，從2016年1月16日首次披露借殼方案到登陸A股，圓通僅用時(shí)8個(gè)月，成為首家上市的國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)。

韻達(dá)速遞隨后也公布了借殼新海股份的上市方案。

原本計(jì)劃在A股IPO的順豐速運(yùn)也等不及了，今年5月也重新選擇了借殼上市的方式，鼎泰新材（002352.SZ）擬以截至擬置出資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日全部資產(chǎn)及負(fù)債與順豐控股全體股東持有的順豐控股100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換。

“借殼上市的好處是上市成本低、速度快?！笨爝f物流咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者分析，對(duì)于順豐速運(yùn)來(lái)說(shuō)，上市主要是為了進(jìn)一步加速國(guó)際化及擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)和運(yùn)力規(guī)模，對(duì)于“四通一達(dá)”等快遞公司來(lái)說(shuō)，上市除了擴(kuò)充產(chǎn)能，也是為了有重組的資金整合加盟商，加速完成“一體化”。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)一直呈爆發(fā)式增長(zhǎng)之勢(shì)。根據(jù)國(guó)家郵政局的統(tǒng)計(jì)，2014年全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)累計(jì)業(yè)務(wù)量達(dá)到140億件，這是我國(guó)快遞年業(yè)務(wù)量首次突破百億，并躍居世界第一。一家民營(yíng)快遞公司的管理層更是對(duì)記者預(yù)計(jì)，從未來(lái)市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景來(lái)看，按年復(fù)合增速30%計(jì)算，到2020年日均可達(dá)2億個(gè)包裹，“相當(dāng)于如今規(guī)模的4～5倍。”

 然而，盡管快遞業(yè)市場(chǎng)蛋糕很大，競(jìng)爭(zhēng)也是十分激烈。目前排名靠前的幾家民營(yíng)快遞公司，快件量和網(wǎng)絡(luò)規(guī)模差別并不是很大，誰(shuí)能在市場(chǎng)份額中進(jìn)一步拉開差距，很大程度上取決于各自“錢袋”的深度，這也是民營(yíng)快遞爭(zhēng)相盡早上市的重要原因。

“民營(yíng)快遞扎堆爭(zhēng)相上市，與目前成本不斷上漲、企業(yè)的利潤(rùn)率不斷下降也有關(guān)，”徐勇對(duì)記者指出，“目前，大多數(shù)民營(yíng)快遞巨頭仍是以加盟模式運(yùn)營(yíng)，加盟商甚至快遞員都有定價(jià)權(quán)，容易引起價(jià)格戰(zhàn)，同時(shí)服務(wù)產(chǎn)品同質(zhì)化，上市獲得更多資金也有利于加速收編加盟商，規(guī)范管理，提高質(zhì)量和利潤(rùn)率。”

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