去哪兒網(wǎng)私有化細(xì)節(jié)曝光：管理層預(yù)計(jì)2018年首次實(shí)現(xiàn)年度盈利

TechWeb 11月29日?qǐng)?bào)道 文/麻曉超

TechWeb看到的SEC文件顯示，去哪兒網(wǎng)私有化的買方財(cái)團(tuán)由9名成員組成，私有化前共持有94%股權(quán)。

完成私有化交易所需的現(xiàn)金約2.52億美元，由Ocean Management Limited提供。

去哪兒網(wǎng)管理層預(yù)計(jì)，公司在2018年首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，屆時(shí)全年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)1.43億元，凈利潤(rùn)1.23億元。

管理層還預(yù)計(jì)，2016年至2025年，公司年度凈營(yíng)收增幅分別為10.0%、45.3%、32.6%、29.8%、25.0%、21.0%、19.7%、19.0%、19.3%、19.2%。

買方團(tuán)的9名成員

“2016年6月16日，Ocean Management Limited內(nèi)部討論了收購(gòu)去哪兒網(wǎng)的可能性……”

“2016年6月21日，Ocean Management Limited的一名高管聯(lián)系到攜程一名高管，了解后者對(duì)于前者計(jì)劃收購(gòu)去哪兒網(wǎng)的態(tài)度……”

上述內(nèi)容來(lái)自TechWeb看到的一份有關(guān)去哪兒網(wǎng)私有化的SEC文件。2016年6月23日，Ocean Management Limited（以下簡(jiǎn)稱Ocean Management）正式向去哪兒網(wǎng)董事會(huì)提交私有化要約，10月19日，雙方達(dá)成私有化確定性協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，Ocean Management以每股美國(guó)存托股30.39美元收購(gòu)尚未被買方團(tuán)持有的去哪兒網(wǎng)股票，對(duì)后者整體估值44.4億美元。

除了Ocean Management外，另外8名買方團(tuán)成員（以下簡(jiǎn)稱8名Rollover股東）分別是攜程、Momentum Strategic Holdings, L.P. (以下簡(jiǎn)稱Momentum)、M Strat Holdings, L.P. (以下簡(jiǎn)稱M Strat)、Earthly Paradise Investment Fund L.P. (以下簡(jiǎn)稱Earthly Paradise)、 Seavour Investment Limited (以下簡(jiǎn)稱Seavour)、Shuofeng Holdings Limited (以下簡(jiǎn)稱Shuofeng)、Richbright Investment Limited (以下簡(jiǎn)稱Richbright)、Eagle Limited (以下簡(jiǎn)稱Eagle)。

私有化前，8名Rollover股東合計(jì)持有去哪兒網(wǎng)約94%股權(quán)，具體持股情況如下圖：

去哪兒網(wǎng)私有化細(xì)節(jié)曝光：管理層預(yù)計(jì)2018年首次實(shí)現(xiàn)年度盈利

去哪兒網(wǎng)和買方團(tuán)預(yù)計(jì)，完成此次私有化交易所需的現(xiàn)金為2.52億美元，由Ocean Management Limited提供。交易預(yù)計(jì)于2017年上半年之前完成。

值得一提的是，表面上看，是Ocean Management在牽頭推動(dòng)去哪兒網(wǎng)私有化，實(shí)際上有種種跡象表明，攜程才是幕后策劃者：跡象一是，去哪兒網(wǎng)私有化方案同藝龍如出一轍，跡象二是，Ocean Management同攜程的關(guān)聯(lián)關(guān)系（見(jiàn)TechWeb《去哪兒私有化交易達(dá)成最終協(xié)議》）。

管理層預(yù)計(jì)公司2018年首次實(shí)現(xiàn)年度盈利

TechWeb看到的文件顯示，去哪兒網(wǎng)管理層預(yù)計(jì)，2016年，公司凈營(yíng)收45.87億元，同比增10%，運(yùn)營(yíng)虧損29.61億元，凈虧損29.80億元。

管理層還預(yù)計(jì)，2018年公司首次實(shí)現(xiàn)年度盈利，屆時(shí)全年運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)1.43億元，全年凈利潤(rùn)1.23億元。

到2025年時(shí)，去哪兒網(wǎng)全年凈營(yíng)收預(yù)計(jì)達(dá)351.65億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)67.32億元，凈利潤(rùn)54.06億元。

具體來(lái)看，去哪兒網(wǎng)管理層對(duì)2016年至2025年的業(yè)績(jī)預(yù)期為：

凈營(yíng)收：45.87億元、66.67億元、88.38億元、114.76億元、143.46億元、173.61億元、207.84億元、247.23億元、295.01億元、351.65億元；

凈營(yíng)收同比增幅：10.0%、45.3%、32.6%、29.8%、25.0%、21.0%、19.7%、19.0%、19.3%、19.2%；

毛利潤(rùn)：33.06億元、49.09億元、65.94億元、86.37億元、108.53億元、131.68億元、157.89億元、188.00億元、224.54億元、267.84億元；

運(yùn)營(yíng)開(kāi)支：62.66億元、56.87億元、64.52億元、73.48億元、88.96億元、101.47億元、122.19億元、143.47億元、170.49億元、200.53億元；

EBITDA：-28億元、-5.92億元、3.43億元、15.20億元、22.09億元、32.96億元、38.73億元、47.83億元、57.67億元、71.28億元（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）；

運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)：-29.61億元、-7.77億元、1.43億元、12.90億元、19.57億元、30.20億元、35.71億元、44.53億元、54.06億元、67.32億元；

凈利潤(rùn)：-29.80億元、-7.97億元、1.23億元、9.58億元、14.92億元、24.11億元、28.48億元、35.62億元、43.30億元、54.06億元；

不計(jì)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)開(kāi)支（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下）的調(diào)整后數(shù)據(jù)：

運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)：-11.79億元、-0.91億元、10.27億元、22.08億元、31.05億元、40.62億元、48.18億元、59.36億元、71.76億元、88.42億元；

EBITDA：-10.19億元、-0.94億元、12.27億元、24.38億元、33.57億元、43.38億元、51.20億元、62.66億元、75.37億元、92.38億元。

對(duì)于去哪兒網(wǎng)從美國(guó)退市后的持續(xù)資本運(yùn)作安排，前述文件并未做任何說(shuō)明，不過(guò)，此前市場(chǎng)曾猜測(cè)去哪兒網(wǎng)可能會(huì)登陸新三板。

9月19日，去哪兒網(wǎng)VIE控制的境內(nèi)子公司航富咨詢以老股受讓的方式，成為一家存在摘牌風(fēng)險(xiǎn)的新三板公司的控股股東，該公司為百拓科技（股票簡(jiǎn)稱：ST百拓），主營(yíng)業(yè)務(wù)為國(guó)內(nèi)機(jī)票代理企業(yè)和傳統(tǒng)旅行社企業(yè)提供國(guó)內(nèi)機(jī)票交易系統(tǒng)平臺(tái)。

對(duì)于去哪兒網(wǎng)的這一收購(gòu)舉措，一些分析認(rèn)為，其是在囤殼。

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