富曼歐潘福平：人民幣應力爭加入“美元指數”

“人民幣國際化”這一概念最早由民間學者提出。從提出至今約有二十年的歷史。官方一直謹慎、低調地使用“擴大人民幣跨境使用”這樣的表述。直到2015年6月在中國人民銀行發(fā)布首份《人民幣國際化》報告，才首次正式公開使用“人民幣國際化”這一詞匯。官方對人民幣國際化一開始抱著“順其自然、不必強求”的態(tài)度。直到2015年，五年一度的國際貨幣基金組織董事會對“貨幣籃子”進行重新審核時，本屆政府對于人民幣“入籃”表現出志在必奪、決不放棄的態(tài)度。在此之后，“人民幣國際化”展現出“積極推進”的態(tài)勢。

但是，人民幣加入SDR之后，人民幣的國際化暫時喪失了“里程碑”式的目標。雖然人民幣的國際化進程在“一帶一路”的戰(zhàn)略下逐步推進，但總體上看，進展速度放慢了。體現之一是人民幣在全球貨幣的總交易量的占比不升反降。環(huán)球銀行金融電信協會(SWIFT)人民幣追蹤指標顯示，2017年12月份人民幣交易使用量回落至1.54%，比上一年的1.68%有所回落。另外，由中國人民銀行編制的人民幣國際化指數顯示，2018年3月末的指標為257，比兩年前的峰值321有大幅度的回落。

筆者認為，要堅定不移地推進人民幣國際化，就要為人民幣的國際化找到階段性的戰(zhàn)略目標。憑空幻想人民幣將來如何撼動美元霸權是不現實的。相反，人民幣國際化的第一步是獲得美元世界的認可。獲得美元世界認可的一個最便捷的方法，就是爭取把人民幣納入“美元指數”籃子，成為美元指數的組成貨幣之一。

當前，美元指數由歐元、日元、英鎊、加幣、瑞典克朗、瑞士法郎六種貨幣組成，各貨幣所占的比重如下：

歐元 57.6%

日元 13.6%

英鎊 11.9%

加拿大元 9.1%

瑞典克朗 4.2%

瑞士法郎 3.6%

我們可以看到，歐元在美元指數的組成種占了絕大部分比例，高達57.6%，對美元指數的影響也是舉足輕重的。“美元指數”是全球經濟的晴雨表，不管是利率市場、股票市場、期貨市場還是外匯市場，市場都唯美元指數是瞻。但由于歐元是美元指數的核心組成部分，其實美元指數基本上是歐元的倒影。也就是說，歐元強，美元指數必弱;歐元弱，美元指數必強?？梢?，歐元對金融市場影響之大。我們可以想見，人民幣加入美元指數之后，如果能夠獲得一個可觀的權重，對于全球金融市場的影響也會增強。當然，也意味著中國將承擔更多的全球責任。

有意思的是，在這六種組成貨幣種，瑞典克朗算不上主流貨幣品種，它的交易量排在前八名之外，比澳元、人民幣、墨西哥比索還小，但也被納入美元指數。部分原因是因為瑞典央行是全球最古老的央行，有超過350年的歷史，為全球貨幣體系貢獻了獨特的價值。可見，交易量也不是美元指數唯一考量的因素。

不同于SDR或人民幣指數，美元指數不是由政府和央行編制的。它最初由紐約棉花交易(NYCE)所編制并發(fā)布。后來，紐約棉花交易所被并入紐約期貨交易所，紐約期貨交易所又被并入美國洲際交易所(ICE)。因此，目前這個指數的編制權在ICE。人民幣要想納入美元指數，就得影響ICE的官員。

影響ICE官員的要做兩方面的工作。一方面是人民幣國際化步驟堅實地推進，讓ICE的官員自然而然地感受到人民幣影響力的增加，乃至覺得美元指數缺少人民幣根本就不科學，從而自動的把人民幣納入美元指數。另一方面是加強與ICE的交流和溝通，明確表達人民幣希望加入美元指數組成貨幣的愿望，同時讓他們理解人民幣國際化對全球貨幣體系的建設性作用，并且從而支持人民幣早日加入美元指數。

中國有這方面的經驗。人民幣加入SDR，就是中國的溝通努力發(fā)揮了巨大的作用。同時，中國股市加入明晟指數(MSCI)，也是經過多年的溝通努力，最后被認可和接納的。因此，筆者相信，中國只要有了這樣一個戰(zhàn)略目標，假以時日，人民幣加入美元指數，應該是可以達成的愿望。

中國以這個目標為契機，可以為中國金融市場的改革開放注入新的動力。

(作者潘福平為富曼歐資本董事長，上海世雄國際關系研究中心副理事長，中國老齡事業(yè)發(fā)展基金會弘孝基金管委會副主任)

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