金融科技to B服務商品鈦上市“三問” 寒冬下嗅到春天氣息

10月25日晚間，金融科技to B代表企業(yè)品鈦成功上市了。

品鈦股票代碼為PT，主承銷商為高盛、德意志銀行、花旗銀行，副承銷商為工銀國際。招股書顯示，本次IPO募集的資金將用于產(chǎn)品研發(fā)，技術基礎設施建設，市場推廣以及其他一些用途。

當下整個資本市場環(huán)境并不理想，而新金融公司也處在洗牌調整的時刻。品鈦的成功上市能否為國內(nèi)金融科技行業(yè)帶來期待與信心?

品鈦T2B2C商業(yè)模式發(fā)展可期？

品鈦的商業(yè)模式很特別，其提供的解決方案(消費場景分期解決方案、個人信貸解決方案、小微企業(yè)信貸解決方案、財富管理解決方案、保險經(jīng)紀解決方案)類似于一個端到端的橋梁，一端連接商業(yè)機構，為其補強金融服務能力，打造并運營多樣化的金融產(chǎn)品以更好地服務終端用戶，幫助流量變現(xiàn)和產(chǎn)品銷售;另一端連接金融機構，為其提供大數(shù)據(jù)應用和智能化產(chǎn)品，助其獲取運營海量的互聯(lián)網(wǎng)用戶，快速實現(xiàn)智能化轉型，擁抱數(shù)字化經(jīng)濟的浪潮。品鈦的解決方案主要是通過為合作伙伴提供智能化產(chǎn)品模塊和增值工具，按需靈活配置，并無縫嵌入合作方平臺上。

作為國內(nèi)最早一批TO B的金融科技公司，品鈦招股書顯示，品鈦的收入主要由三大部分構成：

1)提供個人與小微企業(yè)信貸系統(tǒng)服務獲取的服務費(包括信貸評估和貸后管理等服務);

2)提供場景消費分期系統(tǒng)服務獲取的費用;

3)財富管理系統(tǒng)服務費。

根據(jù)招股書，品鈦成立當年2016年的毛利率為負的9.1%，2017年轉為正數(shù)后逐期提高，顯示其盈利能力在提高。另外隨著收入規(guī)模的擴大，費用占比情況在2018年大幅改善，2017年費用占比為43.9%，2018年一季度為30.3%。更新后的招股書顯示2018年上半年銷售費用、管理費用及研發(fā)費用均高于一季度，三項費用合計占比也提高至32.4%，導致二季度營業(yè)利潤(Operating profit)的增幅小于收入的增幅，兩者分別為5.26%和6.26%。

不少業(yè)內(nèi)人士認為，品鈦上市可能會是行業(yè)發(fā)展的一個重要節(jié)點，它帶來中國互聯(lián)網(wǎng)時代主流商業(yè)模式的變革，即從to C為主，轉變?yōu)榭萍计髽I(yè)(T端)賦能B端、服務C端，即T2B2C的商業(yè)模式?；谑袌龅目焖侔l(fā)展和品鈦服務體系的網(wǎng)絡優(yōu)勢，品鈦在過去兩年獲得了高速的發(fā)展。而在這個新階段，品鈦的上市無疑為市場提供了一個有價值的范本。

資本寒冬下，品鈦如何表現(xiàn)？

大環(huán)境下，近期“募資難”“寒冬”等字眼頻繁出現(xiàn)。據(jù)投中研究院發(fā)布的報告顯示，剛剛過去的2018年上半年，完成募集基金的規(guī)模僅為341億美元，較2017年上半年相比降幅達74.59%;清科研究中心的數(shù)據(jù)則顯示，2018年上半年募資總額約為3800億元，相比2017年上半年同比降幅約為56%。

行業(yè)環(huán)境中， 6、7月份集中爆發(fā)的P2P雷潮為整個科技金融行業(yè)引來一陣陰霾，C端用戶恐慌，對于非P2P的金融業(yè)務、品牌、資金來源也產(chǎn)生了消極影響。

國內(nèi)to B金融科技服務商品鈦此時選擇上市，短期難免受影響。然而不管是資本市場寒冬，強監(jiān)管之下的各種“整治”和規(guī)范，還是宏觀經(jīng)濟的調整和市場行為的出清，新金融對傳統(tǒng)金融效率和服務的提升，對企業(yè)端和個人端金融服務的普惠性和便利性，是有目共睹的。

移動支付、消費金融、供應鏈金融、中小微企業(yè)信貸、線上理財和財富管理等，即便還不夠完美，但新金融的價值無法抹殺。這種價值和意義決定了新金融不會永遠是冬天，市場調整也從沒有否定現(xiàn)實行業(yè)中的需要。

并非針對當下資本市場和行業(yè)現(xiàn)狀，而是基于更為長遠的打算：上市首先是對品牌的一次大提升，這可以直接影響到其業(yè)務拓展和獲客效果;其次，盡管當下并不是最理想的狀態(tài)，但資本市場仍可提供資金支持企業(yè)未來發(fā)展;再次，上市對公司運營管理是一次升級。

未來國內(nèi)金融科技to B道路何去何從？

今年來，在to C端業(yè)務增長受到牌照、杠桿率等監(jiān)管因素制約的時候，行業(yè)里的頭部機構，攜豐富的實踐經(jīng)驗、場景用戶資源和數(shù)據(jù)科技沉淀，開放整合各方資源，構建一體化解決方案，向持牌機構進行整體賦能，發(fā)力to B端，已經(jīng)成為行業(yè)曾經(jīng)to C公司的重要的轉型方向。

作為成立之初就決心to B的公司，截至2018年6月30日，品鈦的商業(yè)機構客戶達183家，金融機構客戶83家，包括去哪兒、攜程、中國電信翼支付、唯品會、小米、民生證券等，涵蓋了在線旅游、電商、電信、教育、SaaS平臺、3 C、醫(yī)療、生活服務等領域。通過品鈦信貸解決方案來獲取貸款服務的注冊用戶達到2510萬，經(jīng)由各類解決方案累計完成的貸款總量達到人民幣292億元。通過合作伙伴使用品鈦財富管理解決方案的用戶達到17.6萬人，交易金額人民幣48億元。

品鈦憑借自己的技術實力，能夠與很多優(yōu)秀的企業(yè)達成合作，也在快速的積累自己的服務經(jīng)驗。隨著越來越多的商業(yè)平臺和金融機構應用品鈦的服務，將形成強大的網(wǎng)絡效應，從而快速提升品鈦的技術能力和服務能力，并帶來更多的客戶。

近幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)起起伏伏，行業(yè)從草莽到成熟。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展風馳電掣的大環(huán)境下，或許只有那些有能力準備更多“武器”的企業(yè)，才能增加適應未來變局和挑戰(zhàn)的勝算。而這也正如品鈦創(chuàng)始人兼CEO魏偉所說的那樣：“冬天是夯實基礎練內(nèi)功的絕好機會，要有堅守到下一個周期到來的那種決心。”

品鈦的順利上市為國內(nèi)持續(xù)低迷的金融科技行業(yè)注入了一劑“強心針”，而另一方面，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的快速滲透和新金融模式的不斷轉型，科技賦能B端的市場空間將被進一步打開，這或許也是新興金融科技企業(yè)極具潛力的發(fā)展方向之一。

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