老虎證券：價(jià)格戰(zhàn)愈發(fā)激烈 中通能否守住快遞龍頭地位？

本文發(fā)布于老虎證券社區(qū)，老虎社區(qū)是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區(qū)板塊，致力于打造“離交易更近的美股港股英股社區(qū)”，有溫度的股票交流社區(qū)。更多港美英股新股申購(gòu)資訊，請(qǐng)關(guān)注老虎證券。

雙十一之后，快遞爆倉(cāng)。作為股票的中通快遞，今年表現(xiàn)出色，從年初的不到16美元到如今超過(guò)22美元，年內(nèi)漲幅超40%。事實(shí)上如果去翻關(guān)于公司的研究報(bào)告，會(huì)看到看漲情緒主流。近日，中通發(fā)出Q3財(cái)報(bào)，盤(pán)后小跌1.47%。一起看看中通這一季度的成績(jī)單：

營(yíng)收小不及預(yù)期

Q3中通營(yíng)收52.66億元同比增長(zhǎng)24.4%，稍不及機(jī)構(gòu)預(yù)期。

與此相對(duì)的是，包裹量小不及預(yù)期。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中通季度包裹量達(dá)到30.72億，實(shí)際為30.58億。盡管如此，老虎證券投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中通包裹量增長(zhǎng)依然處在超過(guò)40%的高水平。

這一表現(xiàn)，超出行業(yè)平均增速18.4個(gè)百分點(diǎn)。

快遞業(yè)務(wù)依托電商的這樣增長(zhǎng)行業(yè)，包裹量保持在40%級(jí)別的強(qiáng)增長(zhǎng)，會(huì)是一個(gè)令投資人心動(dòng)的因素。

同時(shí)公司市占率相對(duì)Q2降低了一個(gè)百分點(diǎn)。自2016年以來(lái)，中通一躍成為通達(dá)系老大，Q2市占率達(dá)到19.9%，也是公司歷史峰值。

以及快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，Q3單票收入1.63元，同比下降13.2%，和上季度持平。這些都成為營(yíng)收略不及預(yù)期的注腳。

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)穩(wěn)健

作為勞動(dòng)密集型行業(yè)，近幾個(gè)季度中通毛利率一直在30%徘徊;凈利率也保持在25%左右高位，可稱(chēng)優(yōu)秀。

猶記得去年中通大漲，當(dāng)時(shí)凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)40%。

盡管本季度做到凈利超出預(yù)期，可以看到無(wú)論毛利率凈利率，均小幅下滑。但這大概是成長(zhǎng)的必由之路，尤其考慮到快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的背景。而隨著規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，過(guò)往表現(xiàn)穩(wěn)健的龍頭中通，應(yīng)會(huì)繼續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中通可能會(huì)滿(mǎn)足通常想尋找股票的大多數(shù)屬性：具有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，良好的管理效率和盈利能力。尤其利潤(rùn)表中可以看到利息費(fèi)用為零，令人鼓舞。

當(dāng)一家公司資產(chǎn)增速快于其負(fù)債增長(zhǎng)速度，同時(shí)沒(méi)有計(jì)息債務(wù)，對(duì)于未來(lái)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)說(shuō)應(yīng)是一個(gè)有力的推動(dòng)。

最后，美國(guó)的快遞行業(yè)具有百年發(fā)展歷史，同類(lèi)公司估值具有參考性。UPS 2010-2018財(cái)年收入年均復(fù)合增速為5%，利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，公司的平均估值水平(PE值)約19x。

中通目前所處的中國(guó)快遞市場(chǎng)增速仍在20%以上，預(yù)測(cè)未來(lái)兩年公司的業(yè)務(wù)量增速在30%左右，若參考UPS在較快增長(zhǎng)階段的估值水平(營(yíng)收復(fù)合增速8.3%、平均25倍PE)，中通的增長(zhǎng)速度與盈利能力更為突出。當(dāng)前公司的遠(yuǎn)期市盈率倍數(shù)為19.9左右，看起來(lái)還是很便宜的。

本文不構(gòu)成且不應(yīng)被視為任何購(gòu)買(mǎi)證券或其他金融產(chǎn)品的協(xié)議、要約、要約邀請(qǐng)、意見(jiàn)或建議。本文中的任何內(nèi)容均不構(gòu)成老虎證券在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)方面的意見(jiàn)，也不構(gòu)成某種投資或策略是否適合于您個(gè)人情況的陳述，或其他任何針對(duì)您個(gè)人的推薦。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。