精品與出海雙重加持 世紀(jì)華通2019業(yè)績再創(chuàng)新高

2月28日,作為A股最大游戲公司的世紀(jì)華通披露了其2019年度業(yè)績快報,根據(jù)公告顯示,世紀(jì)華通2019年實現(xiàn)營收151.1億元,較上年度增長20.65%,利潤總額33.34億元,繼續(xù)領(lǐng)跑A股游戲板塊。

精品化戰(zhàn)略助推公司盈利再創(chuàng)新高

根據(jù)世紀(jì)華通業(yè)績快報顯示,歸屬于上市公司股東的凈利潤25.5億元,同比增長89.49%。若不考慮會計準(zhǔn)則,世紀(jì)華通2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣29.6億元。世紀(jì)華通表示,報告期歸屬于上市公司股東的凈利潤、基本每股收益等大幅增長主要系上公司并購盛躍網(wǎng)絡(luò)(盛趣游戲主體)所致。

事實上,2019年盛趣游戲老產(chǎn)品的穩(wěn)定增收疊加上新產(chǎn)品的爆發(fā),成為了推動世紀(jì)華通營收再創(chuàng)新高的重要原因。在新品上,去年6月盛趣游戲推出了知名IP游戲《輻射:避難所Online》,得益于良好的游戲品質(zhì)和優(yōu)秀的運營和推廣,《輻射:避難所Online》上線后沖勁迅猛,不僅登頂iOS免費游戲榜首、連續(xù)兩次獲得蘋果應(yīng)用商店的Today推薦和人氣游戲推薦,還接連拿下iOS免費總榜及TapTap熱門榜雙榜第一。此外,《輻射:避難所Online》還入選App Store 2019年度精選:游戲年度趨勢“經(jīng)典新生”,盛趣游戲精品化的能力已達到了國際水平。

在老產(chǎn)品上,盛趣游戲的《最終幻想14》去年更新了5.0全新版本“暗影之逆焰”,該版本被全球知名游戲媒體IGN打出了9.5的高分,成為迄今為止獲得最高評分的網(wǎng)絡(luò)游戲。游戲開服后異常火爆,甚至出現(xiàn)了長時間的服務(wù)器擁堵排隊情況。盛趣游戲CEO謝斐在盛趣游戲2020年會上透露,2019年盛趣游戲的在營游戲包括最終幻想14,龍之谷端游、冒險島、彩虹島等在內(nèi)的運營了多年的老游戲收入較2018年有了驚喜的增長。此外,據(jù)報道,目前世紀(jì)華通旗下有95款產(chǎn)品盈利,45款流水過千萬,12款年流水過億,4款流水過十億。

漂亮成績的背后都源自于盛趣游戲?qū)τ诰窇?zhàn)略的堅持。近年來,隨著游戲行業(yè)成熟度不斷提升,行業(yè)馬太效應(yīng)明顯,流量進一步向頭部產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品集中,行業(yè)步入存量競爭的新階段。想要在市場上勝出,企業(yè)必須擁有精品化的產(chǎn)品和精細化的運營能力,而這些正是世紀(jì)華的優(yōu)勢。首先,在研發(fā)端,世紀(jì)華通大手筆增加了研發(fā)力量的投入,據(jù)世紀(jì)華通2019年上半年的財報顯示,其研發(fā)投入達到了7.12億元,同比增長42.84%,研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為10.27%,在A股游戲公司中排名第一。目前世紀(jì)華通子公司盛趣游戲擁有研發(fā)人員超過1800人,占到整個公司三分之二的比重。除了重金投入研發(fā)外,盛趣游戲還啟動了研發(fā)中臺的搭建,讓企業(yè)內(nèi)部建立一個高效、靈活和強大的指揮作戰(zhàn)體系,在提升產(chǎn)能和擴充品類的同時也能保證產(chǎn)品的品質(zhì)。其次,在市場和運營端,盛趣游戲通過多年積累的精細化長線運營思路,不僅為新產(chǎn)品帶來巨大的人氣,也讓老產(chǎn)品煥發(fā)了活力,使得產(chǎn)品收入和游戲的生命周期雙雙增長。

此外,隨著研運中臺的穩(wěn)步推進,2020年盛趣游戲也迎來了一個產(chǎn)品大年,包括《龍之谷2》、《慶余年》、《小森生活》、《櫻桃灣之夏》、《代號:遠征》等多款精品游戲?qū)⒃?020年推出,游戲類型涵蓋角色扮演、偶像養(yǎng)成、動作、音樂、卡牌等多個品類。這其中《龍之谷2》作為“龍之谷”IP的第三款作品,擁有超高人氣,預(yù)約玩家已突破170萬,此前首款《龍之谷手游》曾在2017年創(chuàng)下月流水峰值10億元、月新增用戶2000萬的紀(jì)錄,而《龍之谷2》任由騰訊游戲代理發(fā)行,業(yè)績值得期待。

出海業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯盛趣游戲協(xié)同效應(yīng)已現(xiàn)

2019年國內(nèi)游戲市場緩慢復(fù)蘇的同時,海外游戲市場越來越成為中國游戲企業(yè)重要的收入增長來源之一。根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布的《2019年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》數(shù)據(jù)顯示,中國游戲企業(yè)2019年海外實際銷售收入達115.9億美元(折合人民幣為825.2億元,按7.12的匯率折算),增長率21.0%,增速遠高于國內(nèi)。

在游戲出海領(lǐng)域,世紀(jì)華通已形成了點點互動與盛趣游戲協(xié)同的全球發(fā)行體系,擁有非常大的優(yōu)勢。在去年伽馬數(shù)據(jù)和Newzoo發(fā)布《2019年全球移動游戲市場中國企業(yè)競爭力報告》中,世紀(jì)華通已進入第一梯隊。

據(jù)悉目前點點互動與Facebook、Google Play 和 App Store等平臺建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,是Facebook在亞洲最大的游戲合作伙伴之一。其發(fā)行版圖已覆蓋了200個國家和地區(qū),并將繼續(xù)向南美等地區(qū)發(fā)力。點點互動繼2018年穩(wěn)居中國出海發(fā)行商收入排行榜第一梯隊后,2019年繼續(xù)保持領(lǐng)先地位,除了在2019年8月、10月、11月位居第二以外,其余月份一直位居榜首的位置。旗下發(fā)行的《火槍紀(jì)元》與《阿瓦隆之王》雙雙位列2019年出海手游收入排行榜TOP10,顯示出長期穩(wěn)定的收入表現(xiàn)。

2019年,盛趣游戲整體進入上市公司體系,與點點互動的協(xié)同效應(yīng)也越發(fā)明顯。2019年,盛趣游戲《光明勇士》在東南亞地區(qū)上線,接連斬獲泰國iOS下載榜第一、新加坡iOS下載榜第二、印尼iOS下載榜第三的好成績。牢牢占據(jù)谷歌和iOS暢銷榜前四位,上線十天時間,流水已超過100萬美金。負責(zé)《光明勇士》東南亞地區(qū)的發(fā)行正是點點互動。

未來在海外發(fā)行上,盛趣游戲在港澳臺地區(qū)、日韓和東南亞等亞太市場積累了一定的發(fā)行優(yōu)勢,點點互動在歐洲、北美市場能力出眾,雙方將實現(xiàn)游戲發(fā)行全球化版圖的拼合。

布局云游戲投資MCN 后續(xù)增長空間被打開

除了深度挖掘內(nèi)部增長潛力之外,世紀(jì)華通也在不斷拓展新的領(lǐng)域,特別是在一些具有產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的新興領(lǐng)域取得了不俗的成績,這其中以5G云游戲和MCN主播經(jīng)紀(jì)最具代表性。

5G云游戲作為5G時代殺手級應(yīng)用成為了行業(yè)的風(fēng)口。云游戲催生的三大新經(jīng)濟為游戲產(chǎn)業(yè)打開新的上升空間,基于云游戲所衍生的商業(yè)機會也為行業(yè)打開更豐富的想象空間。據(jù)艾媒咨詢相關(guān)報告顯示,2020年中國云游戲用戶將達到2.47億人,同比增長114.8%,并在2023年增至6.58億;云游戲市場在2020年將達到68億元,并在2023年增至986億元。

世紀(jì)華通作為最早布局云游戲的A股游戲公司,2019年與中國移動咪咕文化簽署了《框架合作協(xié)議》,雙方將在5G云游戲生態(tài)建設(shè)等多個方面進行全面戰(zhàn)略合作。其子公司盛趣游戲在今年宣布與中移動咪咕互娛成立國內(nèi)首個云游戲工作室,專注于原生云游戲的開發(fā)。據(jù)媒體報道,目前盛趣游戲已有多款高品質(zhì)的端游在進行上云測試,其品質(zhì)和效果都屬國際一流,相關(guān)測試的數(shù)據(jù)甚至超過了此前谷歌云游戲的標(biāo)準(zhǔn)。盛趣游戲相關(guān)人士透露,公司目前已經(jīng)從內(nèi)容開發(fā)、平臺建設(shè)、商業(yè)模式探索和渠道合作等四個層面進行了布局,相關(guān)云游戲平臺已正在緊張調(diào)試階段,目前已經(jīng)開放了預(yù)約報名。

在新興的MCN主播經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域,世紀(jì)華通更是走在行業(yè)的前列。2018年,世紀(jì)華通子公司盛趣游戲投資MCN直播經(jīng)紀(jì)公司大鵝文化,并拿下51%的股份。目前“大鵝文化”旗下KOL數(shù)量超過6000名,100萬粉絲以上達人超過100名,1000萬粉絲以上達人超過20名,與包括AG超玩會、人皇Sky、電競女神Miss、董小颯、韓國邀請賽冠軍A+等行業(yè)頂級頭部俱樂部與主播達成深度合作,累計短視頻播放量超過40億。2019年11月,大鵝文化還獲得騰訊topic基金投資,目前估值已超10億元。此外據(jù)媒體報道,目前大鵝文化已經(jīng)實現(xiàn)盈利,2019年預(yù)計營收超5個億。

除了在資本層面獲得了回報之外,世紀(jì)華通更為看重的是游戲與短視頻頭部主播的嫁接。目前世紀(jì)華通擁有豐富的端手游、頂級游戲IP資源,而大鵝文化手中的電競流量與主播資源,能夠與其形成深度協(xié)同效應(yīng),既能幫助大鵝文化自身取得快速發(fā)展,又能助力世紀(jì)華通完善內(nèi)容生態(tài)鏈的建設(shè),增強公司未來持續(xù)發(fā)展和盈利預(yù)期。

世紀(jì)華通多層次的布局也迎來了眾多機構(gòu)的關(guān)注。天風(fēng)證券認(rèn)為:公司18-19年相繼整合游戲出海龍頭點點互動及國內(nèi)游戲龍頭之一的盛趣游戲,強強聯(lián)合,并進一步深化與騰訊的深度合作,掌握傳奇?zhèn)魇?、龍之谷、冒險島等多款頂級IP資源,20年《龍之谷2》等游戲儲備豐富,并建議關(guān)注后續(xù)31億配套融資進展。作為定位全球的游戲行業(yè)龍頭之一,我們認(rèn)為公司估值應(yīng)與三七、完美、吉比特等A股龍頭公司接近,因此給予公司“買入”評級。

國泰君安表示,世紀(jì)華通收購游戲領(lǐng)軍者盛趣游戲,兼?zhèn)鋸姶笱邪l(fā)優(yōu)勢,手握爆款I(lǐng)P 優(yōu)勢與渠道優(yōu)勢。盛趣游戲坐擁知名大IP,如《傳奇世界》、《龍之谷》、《光明勇士》、《神無月》等多個爆款游戲,“傳奇系”15 年IP 積淀,頁游、手游授權(quán)收入豐厚。依托高質(zhì)量 IP,《熱血傳奇》手游月流水最高7 億,《龍之谷》手游首月流水9.8 億。公司持續(xù)引進爆款I(lǐng)P 眼光獨到,端游層面,代理《熱血傳奇》、《彩虹島》、《泡泡堂》等;在手游層面,代理《Lovelive》、《輻射避難所》等。公司長期以來與騰訊保持產(chǎn)品合作具備渠道優(yōu)勢,同時與Apple App Store 平臺也建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系,世紀(jì)華通全品類布局值得期待。

可以預(yù)見,隨著世紀(jì)華通內(nèi)外兼修不斷完善自身布局,2020年業(yè)績將進一步增長,而公司的整體估值有望進一步的提升。

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