在樂器制造領(lǐng)域 私募股權(quán)尚未引起共鳴

編譯：李珠江

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

當(dāng)音樂愛好者一想到像芬達(dá)（Fender）和吉普森（Gibson）這樣歷史悠久的吉他品牌時，他們可能會想到吉米·亨德里克斯（Jimi Hendrix），鮑勃·迪倫（Bob Dylan）和埃里克·克萊普頓（Eric Clapton）。但近年來，這些吉他公司已經(jīng)與TPG Growth（德州太平洋集團(tuán)旗下的增長基金）、KKR和其它實力強(qiáng)大的私募股權(quán)公司緊密聯(lián)系在一起。

雖然私募股權(quán)的投資活動在樂器制造領(lǐng)域還沒有大火，但投資數(shù)量近年來一直處于逐年上升的勢頭。

近日，TPG Growth宣布將旗下吉他制造商芬達(dá)樂器(Fender Musical Instruments)的股份出售給Servco Pacific，具體交易金額并未透露。自2012年以來，Servco Pacific與TPG一直都持有芬達(dá)樂器的多數(shù)股權(quán)。芬達(dá)樂器的首席執(zhí)行官安迪?穆尼表示，公司的運(yùn)營將保持不變。

利奧·芬達(dá)（Leo Fender），曾是一名熱愛電子產(chǎn)品的會計師。20世紀(jì)40年代，他在加利福尼亞州富勒頓創(chuàng)立了他的同名公司。從那以后，該公司生產(chǎn)的產(chǎn)品成為了一代搖滾明星的首選樂器。其中包括亨德里克斯、迪倫和克萊普頓。

芬達(dá)樂器與私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的關(guān)系可以追溯到2001年，當(dāng)時總部位于波士頓的Weston Presidio公司收購了芬達(dá)樂器價值約5780萬美元的控股權(quán)。

2012年，芬達(dá)IPO失敗后，根據(jù)市場情況，Weston將其擁有的股權(quán)出售給了TPG和長期投資者Servco。

樂器制造領(lǐng)域的私募股權(quán)交易活動表明，投資者未必看好這一領(lǐng)域，包括但不限于樂器和設(shè)備制造商、唱片制作商和音樂制作軟件等。根據(jù)PitchBook的數(shù)據(jù)顯示，2018年，該行業(yè)達(dá)成了58筆交易，總價值約36億美元，創(chuàng)下了十年來的新高。2019年的交易數(shù)卻呈現(xiàn)下降狀態(tài)：

盡管成交額相對較低，但它仍影響了整個行業(yè)。在2018年，KKR收購了芬達(dá)的長期競爭對手吉普森，使其免于破產(chǎn)。除此之外，2017年，在TPG、中國復(fù)星國際(Fosun International)和加拿大魁北克投資基金的支持下，太陽馬戲團(tuán)(Cirque du Soleil)對藍(lán)人樂團(tuán)(Blue Man group)進(jìn)行了杠桿收購，現(xiàn)在的藍(lán)人樂團(tuán)已經(jīng)是一家成熟的制作公司。

專注于樂器產(chǎn)品行業(yè)的出版物《音樂貿(mào)易》(The music Trades)的編輯布萊恩?奎爾基(Brian Majeski)表示，樂器制造行業(yè)的增長相對緩慢，這一性質(zhì)不利于私募股權(quán)的投資。

他表示:“這是一項規(guī)模較小且分散的業(yè)務(wù)，大型私募股權(quán)交易的機(jī)會并不多?！背酥?，他還說道“這一行業(yè)處于極其細(xì)分的領(lǐng)域”。

2007年，貝恩資本以21億美元的價格收購了樂器零售商吉他中心(Guitar Center)，在當(dāng)時這可能阻止了許多投資者投身樂器行業(yè)。當(dāng)然，為此貝恩資本也背負(fù)了16億美元的債務(wù)，而這也為銳盛管理（Ares Management）2014年通過債轉(zhuǎn)股收購吉他中心的控股權(quán)掃清了道路。

“對于其他關(guān)注這個領(lǐng)域的人來說，這是一個警示性的例子，”馬耶斯基（Majeski） 說。

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