一汽轎車重組方案遭深交所問(wèn)詢：重組后總負(fù)債為何大幅增加？

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在這份長(zhǎng)達(dá)七頁(yè)的問(wèn)詢函中，深交所要求一汽轎車詳細(xì)說(shuō)明關(guān)于重組方案、業(yè)績(jī)承諾及涉及資產(chǎn)、置出和置入資產(chǎn)等問(wèn)題。其中，最引人關(guān)注的莫過(guò)于“重組完成后一汽轎車負(fù)債規(guī)模大幅增加”“大眾汽車變速器（上海）有限公司20%股權(quán)如何安置”等問(wèn)題。

按照一汽轎車此前對(duì)外披露的重組方案，一汽轎車將擁有的除一汽財(cái)務(wù)有限公司、鑫安汽車保險(xiǎn)股份有限公司之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)入一汽奔騰轎車有限公司（以下簡(jiǎn)稱轎車有限）后，將轎車有限100%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與一汽股份持有的一汽解放汽車有限公司（以下簡(jiǎn)稱一汽解放）100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換。

不過(guò)，此次重組交易完成后，一汽轎車的總負(fù)債將從交易前的約97.59億元增至交易后的約501.96億元，增幅為414.37%，資產(chǎn)負(fù)債率將由54.32%上升至68.11%

公開(kāi)資料顯示，一汽解放目前是一汽集團(tuán)下盈利性最強(qiáng)的自主業(yè)務(wù)板塊。一汽解放2017年及2018年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入760.31億元、769.85億元，凈利潤(rùn)分別為25.18億元、23.7億元。

同時(shí)，從一汽轎車在8月31日發(fā)布的《一汽轎車股份有限公司重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》中披露的信息來(lái)看，一汽解放的盈利能力也較好。

本次重組對(duì)置入資產(chǎn)一汽解放主流產(chǎn)品相關(guān)專利和專有技術(shù)采用收益法進(jìn)行了評(píng)估，評(píng)估值約6.13億元。同時(shí)，一汽轎車還對(duì)一汽解放主流產(chǎn)品相關(guān)專利和專有技術(shù)收入從2019年-2028年進(jìn)行了預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到2028年收入可達(dá)到550.16億元。

作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的一汽解放，為何會(huì)使重組后的一汽轎車總負(fù)債增加超過(guò)400%？對(duì)此，深交所要求一汽轎車結(jié)合同行業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債率水平、行業(yè)特點(diǎn)及置入資產(chǎn)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，補(bǔ)充披露本次交易完成后公司資產(chǎn)負(fù)債率是否處于合理水平。

此外，深交所在問(wèn)詢函中指出，一汽轎車本次擬置出的股權(quán)資產(chǎn)中包括一汽轎車持有的大眾汽車變速器（上海）有限公司20%股權(quán)，此行為仍未獲得該公司股東大眾汽車（中國(guó)）投資有限公司的同意函。

按照一汽轎車的重組方案，置入和置出資產(chǎn)的作價(jià)已經(jīng)確定。其中，置入資產(chǎn)一汽解放100%股權(quán)交易作價(jià)約為270.09億元，置出資產(chǎn)轎車有限100%股權(quán)交易作價(jià)約為50.88億元。兩者資產(chǎn)差額約為219.21億元，其中股份支付對(duì)價(jià)約為199.21億元，現(xiàn)金支付對(duì)價(jià)為20億元。對(duì)此，深交所要求一汽轎車對(duì)該問(wèn)題予以說(shuō)明并補(bǔ)充披露。

除了上述兩個(gè)引人關(guān)注的疑點(diǎn)外，深交所還要求一汽轎車對(duì)此次重組為何要保留“財(cái)務(wù)公司、鑫安保險(xiǎn)之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)”的原因、依據(jù)與標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。

一汽轎車在9月11日發(fā)布的《關(guān)于披露重大資產(chǎn)重組草案后進(jìn)展公告》中稱，“正在組織中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員對(duì)所涉及的問(wèn)題進(jìn)行逐條落實(shí)和回復(fù)，并對(duì)本次重組相關(guān)文件進(jìn)行補(bǔ)充和完善。”

目前，一汽轎車的重組方案已取得國(guó)家國(guó)防科技工業(yè)局批準(zhǔn)，且資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告已經(jīng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委備案，本次重組尚需履行公司股東大會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)或核準(zhǔn)等程序。

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