BAT半年考：百度打贏業(yè)績翻身仗 騰訊阿里爭王者

（原標題：BAT半年考：百度打贏翻身仗 騰訊阿里爭王者）

“其實我這個人不是那么在乎外界怎么看我，我更多地在乎我自己喜歡什么。”在8月19日亞布力中國企業(yè)家論壇2017年夏季高峰上，李彥宏如此回應(yīng)了百度與騰訊、阿里的市值差距問題。

事實上，在7月28日發(fā)布今年二季報后，百度的股價迎來了近期最大一輪的上漲，市值也迅速上升至740億美元的高位，繼續(xù)保持著中國第三大互聯(lián)網(wǎng)公司的位置。雖然信息流廣告讓百度本季度的營收創(chuàng)下近兩年的新高，但是面對騰訊和阿里接連突破4000億美元市值的高壓姿態(tài)，李彥宏短期內(nèi)也無計可施，畢竟在人工智能的商業(yè)價值進一步落地前，百度只能繼續(xù)靠內(nèi)容分發(fā)撐起業(yè)績。

隨著8月17日晚間阿里發(fā)布新一季度財報后，BAT今年上半年的成績單悉數(shù)交出。憑借著各自優(yōu)勢業(yè)務(wù)的亮眼表現(xiàn)，BAT的營收、凈利潤和市值均創(chuàng)下歷史性新高，這反映出中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的三座大山格局并未被顛覆，“馬太效應(yīng)”還在進一步加強。

在傳統(tǒng)主業(yè)繼續(xù)發(fā)光的同時，外界更多地將目光聚焦在BAT的新業(yè)務(wù)上，它們何時能對公司營收形成實質(zhì)性貢獻將成為股價和市值上漲的潛在動力。Northern Trust的分析師Neil Campling就認為，像騰訊和阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，除了在股價上有所表現(xiàn)之外，還需要實現(xiàn)與股票評級相匹配的增長。

然而不管是騰訊還是阿里，它們對于如云計算和支付等新業(yè)務(wù)仍然持謹慎態(tài)度，在確立市場份額上的領(lǐng)先地位前，雙方將繼續(xù)加大前期投入，直至在這些賽道上擊敗競爭對手為止。從目前形勢來看，騰訊在與阿里的競爭中稍占上風(fēng)，除了在云計算上落后一個身位外，騰訊在支付、社交乃至O2O的生態(tài)圈布局上已經(jīng)壓制阿里。

未來騰訊和阿里之間的對決，將不再單純?nèi)Q于游戲和電商業(yè)務(wù)的比拼，而是各個場景、各條業(yè)務(wù)線的全面卡位。至于騰訊的“半條命”玩法還是阿里的全資自建模式獲勝，這一切可能將在今年年報見分曉。

百度打贏翻身仗

在BAT三國殺的戰(zhàn)局中，原本處于落后態(tài)勢的百度迎來了近兩年來最漂亮的翻身仗。百度的二季報顯示，公司營收實現(xiàn)208.74億元人民幣，同比增長14.3%；凈利潤44.15億元人民幣，同比增長82.9%；在非美國通用會計準則下，凈利潤55.71億元人民幣，同比增長98.4%；其中移動營收占比72%，高于去年同期的62%。

這一系列財報數(shù)據(jù)都在說明，百度已經(jīng)度過了最危險的時刻，受負面影響的網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)進入觸底反彈乃至實現(xiàn)高速增長的新階段。這既體現(xiàn)出陸奇上任后帶來的巨大作用，也反映出人工智能對百度的極端重要性。

李彥宏在分析師會議上也重點強調(diào)了人工智能的強勁驅(qū)動力：“我們將堅持兩個核心戰(zhàn)略：夯實移動基礎(chǔ)，決勝AI時代。我們以人工智能為基礎(chǔ)驅(qū)動力來不斷完善現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)，尤其是手機百度、搜索、資訊流等核心產(chǎn)品。同時為了發(fā)掘長期市場機遇，我們將繼續(xù)通過開放平臺與生態(tài)系統(tǒng)拓展新興的AI驅(qū)動型業(yè)務(wù)?！?/p>

在陸奇大刀闊斧的改革下，百度陸續(xù)剝離與人工智能不相關(guān)的業(yè)務(wù)，并取得了不俗的成績，尤其是Apollo計劃的推動，讓百度的無人駕駛業(yè)務(wù)走在國內(nèi)甚至世界前列。據(jù)財報披露， 自7月5日百度正式發(fā)布了Apollo自動駕駛開放平臺后，目前生態(tài)合作伙伴聯(lián)盟首批成員規(guī)模超過50家，包括微軟、Intel、NVIDIA、TomTom、博世、大陸、奇瑞、一汽等國內(nèi)外頂尖企業(yè)和機構(gòu)，成為全球最強大的自動駕駛生態(tài)。

“在百度Create AI開發(fā)者大會上，我們展現(xiàn)了百度的AI平臺和生態(tài)系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，這將為公司帶來廣闊的商業(yè)機遇。”陸奇表示，AI正逐漸成為百度核心業(yè)務(wù)增長的重要驅(qū)動力，對話式人工智能系統(tǒng)DuerOS和Apollo自動駕駛開放平臺成為百度發(fā)力AI的兩大重要方向。

但百度本季度財報的優(yōu)異表現(xiàn)，仍然是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在起到支撐作用，只不過AI的賦能極大地提升了網(wǎng)絡(luò)營銷業(yè)務(wù)的收入。財報披露稱，百度基于Intent Engine（利用數(shù)據(jù)、算法、計算能力等優(yōu)勢構(gòu)建的資訊流廣告）實現(xiàn)的lookalike投放點擊率提升48%，投放量增長10倍，而信息流廣告收入從第一季度底的每日1000萬元迅速上漲至每日3000萬元。

與此同時，百度信息流本季度的日活躍破億，這意味著百度重整內(nèi)容分發(fā)的戰(zhàn)略已經(jīng)得到落實，這也是百度重返BAT第一陣營的最重要工具。在無人駕駛真正實現(xiàn)商業(yè)價值前，百度仍需要依仗內(nèi)容分發(fā)越過人工智能的奇點。

“王者”騰訊繼續(xù)“榮耀”

相較于阿里和百度，騰訊在公布財報前已經(jīng)獲得一眾投資機構(gòu)的看好，公司股價一路飛漲，今年以來上漲幅度超過70%。

而騰訊的二季報業(yè)績也有力地支撐股價繼續(xù)走高。財報數(shù)據(jù)顯示，騰訊在2017年第二季度的收入達到了566億元人民幣，同比增長58.5%；凈利潤182億元人民幣，同比增長70%。

基于微信龐大的用戶群體，騰訊的各條業(yè)務(wù)線全面開花，游戲、廣告和支付業(yè)務(wù)均創(chuàng)下新高。財報顯示，微信和海外版的WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)在第二季度達到9.63億元，比去年同期增長19.5%。而游戲和廣告業(yè)務(wù)同比分別增長39%和55%，支付業(yè)務(wù)增速則超過三位數(shù)。

騰訊在財報中表示，手游收入增長主要受《王者榮耀》及《魂斗羅：歸來》、角色扮演游戲《龍之谷》與《經(jīng)典版天龍手游》等推動。多家研究機構(gòu)指出，隨著新角色的加入和電競比賽的舉辦，《王者榮耀》的生命周期將得以延長，而騰訊相對弱勢的RPG游戲也迎來了相當多的重磅產(chǎn)品，有望在這一細分領(lǐng)域繼續(xù)實現(xiàn)增長。

值得注意的是，在日活躍高達8000萬的《王者榮耀》帶動下，騰訊的手游業(yè)務(wù)收入首次超越端游。財報數(shù)據(jù)顯示，騰訊的手游收入同比增長54%至148億元，超過端游本季度的136億元收入。

《王者榮耀》讓騰訊的游戲收入再上一個臺階，但以游戲為主的增值業(yè)務(wù)營收占比卻不升反降，—今年上半年騰訊的增值業(yè)務(wù)收入達到719.12億元，占總營收的67.74%，而2016年該業(yè)務(wù)占比為74.82%。

究其原因，是廣告和其他收入正迎頭趕上，對騰訊的總營收形成實際貢獻。本季度廣告業(yè)務(wù)收入占騰訊總收入的比例為18%，是僅次于游戲業(yè)務(wù)的第二大業(yè)務(wù)。財報數(shù)據(jù)顯示，在過去十年里，騰訊的廣告收入從2.67億元提升至269.7億元，增長足足一百倍。

更重要的是，騰訊的廣告收入仍然有巨大的增長空間—從2014年第二季度起，騰訊廣告業(yè)務(wù)收入的增速就超越百度，并保持在60%左右，其收入甚至大有趕超百度之勢。今年以來，騰訊也開始重整廣告業(yè)務(wù)架構(gòu)，除了派出集團高級執(zhí)行副總裁劉勝義擔任騰訊廣告主席、集團市場與全球品牌主席外，騰訊還在視頻和媒體項目上加大信息流廣告的力度。

在游戲和廣告業(yè)務(wù)之外，騰訊也將更多的籌碼押注在新的賽道上，本季度騰訊的其他收入按年增長177%，諸如云計算和支付領(lǐng)域的優(yōu)異表現(xiàn)正在不斷釋放新的盈利預(yù)期，兩者在該季度都實現(xiàn)了三位數(shù)增長。

但騰訊總裁劉熾平表示，支付依然屬于騰訊的基礎(chǔ)服務(wù)之一，在將來一段時間內(nèi)，支付都不會是集團主要的盈利點?！懊?，我們還有很多的營銷費用以及人力的費用，目前云計算和支付對利潤貢獻還不明顯。”

事實上，微信支付的攻勢強勁，今年以來已經(jīng)對支付寶形成明顯的壓迫，新加坡券商大華繼顯更大膽預(yù)測，憑借更高的增長率，騰訊的移動支付有望在明年超越支付寶，成為中國第一大移動支付平臺。本次中報騰訊并沒有公布最新的移動支付數(shù)據(jù)，不過騰訊去年年報里已披露財付通的日均交易筆數(shù)已經(jīng)超過6億筆。

阿里的遠慮

阿里是BAT中最后一個發(fā)出財報的公司，但也是最刺激股價的一份財報——阿里巴巴發(fā)布季報當日收漲2.77%報163.92美元，創(chuàng)收盤紀錄新高，公司市值超過4173億美元，盤中一度漲逾5%。

根據(jù)2018財年第一季度業(yè)績報告（2017年4-6月業(yè)績）顯示，阿里實現(xiàn)營收501.84億元人民幣，同比增長56%，其中核心電商業(yè)務(wù)收入為人民幣430.27億元人民幣，同比增長58%。

雖然阿里沒有再公布核心電商平臺的GMV，但根據(jù)公布的數(shù)據(jù)看，阿里的領(lǐng)先優(yōu)勢依然明顯：天貓在B2C市場份額持續(xù)提升，其實物商品的交易總額（GMV）同比增長49%，時尚服飾、消費電子、快速消費品等核心品類推升了GMV的增長。

值得注意的是，阿里今年在6·18這個促銷日上投入了更多的資源去對抗京東的進攻，但市場營銷費用卻保持在正常水平。阿里的財報顯示，本季度銷售與營銷開支為48.50億元人民幣，占營收的10%，而去年同期占營收的11%。相比之下，由于需要補貼、宣傳、推廣、備貨，本季度京東的營銷費用同比猛增63%。

“這個跟阿里和京東的模式?jīng)]有關(guān)系，更多的是與投入力度相關(guān)?！敝袊娚萄芯恐行闹魅尾芾谙驎r代周報記者表示，客場作戰(zhàn)的阿里更多地將精力投入到下半年的“雙十一”，而且早年阿里投資或收購了微博、UC等具有媒體屬性的平臺能夠為電商業(yè)務(wù)引流，這一點是京東今年才開始發(fā)力的方向，雙方的差距就體現(xiàn)在此處。

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