丘棟榮離職匯豐晉信 中小型基金留人難

（原標(biāo)題：丘棟榮離職匯豐晉信 中小型基金留人難）

時代周報記者 寧鵬 發(fā)自上海

4月28日，匯豐晉信旗下兩只基金同時發(fā)布基金經(jīng)理變更公告。匯豐晉信大盤、匯豐晉信雙核兩只基金的基金經(jīng)理丘棟榮因個人原因離職。

作為新近崛起的一位明星基金經(jīng)理，丘棟榮的出色表現(xiàn)讓匯豐晉信步入了發(fā)展的快車道。這位歷史業(yè)績優(yōu)異的基金經(jīng)理的離去，亦讓接任者面臨諸多挑戰(zhàn)。

曾撐起半壁江山

從2017年末規(guī)模排名的情況來看，匯豐晉信的表現(xiàn)頗為出色。據(jù)海通證券金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)，匯豐晉信剔除貨幣基金以后的規(guī)模為212.47億元，在行業(yè)排名第52位。相比2016年末的130.94億元，規(guī)模增幅高達62.26%，排名也比該年的64位有所提升。

曾被詬病“缺乏明星基金”的匯豐晉信，在過去三年收獲了意外的驚喜。丘棟榮的橫空出世，恰到好處地填補了這一空白。

公開資料顯示，丘棟榮是長江商學(xué)院工商管理碩士，天津大學(xué)化工工程與工藝學(xué)士，曾任廈門宏發(fā)電聲股份有限公司工程師、大閩食品（漳州）有限公司銷售經(jīng)理、群益國際控股有限公司上海代表處研究部消費品行業(yè)研究員、研究組長。

2010年9月，丘棟榮加入?yún)R豐晉信基金，歷任股票行業(yè)研究員、高級研究員。2014年起至今年4月28日期間擔(dān)任基金經(jīng)理。

從其業(yè)績表現(xiàn)來看，丘棟榮所管理的匯豐晉信大盤、匯豐晉信雙核兩只基金長期業(yè)績都堪稱優(yōu)秀。而這兩只基金業(yè)績的出色表現(xiàn)，亦引發(fā)了大量資金的追捧。

回到丘棟榮剛管理基金不久的2014年三季度末，匯豐晉信大盤的規(guī)模約3.5億元，匯豐晉信雙核的規(guī)模約4.69億元。而在2018年一季度末，匯豐晉信大盤規(guī)模達到62.08億元，匯豐晉信雙核規(guī)模達到77.05億元。事實上，這一規(guī)模相比半年之前還略有下降，2017年三季度末兩只基金規(guī)模合計高達155億元。

正是這兩只基金在丘棟榮接手以來的出色表現(xiàn)，不僅讓丘棟榮成長為新一代的明星基金經(jīng)理，亦讓匯豐晉信基金規(guī)模劇增。

截至2018年5月4日，匯豐晉信大盤近三年的收益率為39.61%，在同類323只基金中排名第4。丘棟榮的任期表現(xiàn)可以用驚艷來形容，其2014年9月16日開始管理的匯豐晉信大盤基金任職回報達到了200.75%，即便曾經(jīng)經(jīng)歷過股災(zāi)和熔斷的洗禮，其年化回報仍達到了驚人的35%。

匯豐晉信雙核近三年的收益為50.53%，在900只同類基金排名第13位，其最新規(guī)模為77.05億元。丘棟榮在2014年11月26日開始管理匯豐晉信雙核基金，至2018年4月28日卸任，3年半的時間內(nèi)任職匯報達到111.86%。

管理兩只不同屬性的基金均交出優(yōu)異的成績單，這讓業(yè)界對丘棟榮的評價頗高。匯豐晉信大盤作為一個高倉位的純股票型基金，其出色表現(xiàn)印證了丘棟榮和他的團隊充分挖掘著市場上不同領(lǐng)域的機會。而匯豐晉信雙核作為一只股票倉位在30％-95％之間的混合基金，雖然其凈值收益低于匯豐晉信大盤，卻兼顧了擇時和資產(chǎn)配置功能。

最難能可貴的是，在基金規(guī)模迅速膨脹之后，這兩只基金的業(yè)績并未“變臉”?！肮芾泶筚Y金的成功經(jīng)歷很快讓基金經(jīng)理走向成熟?！蹦迟Y深業(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者。

不過，丘棟榮從“新人基金經(jīng)理”到“明星基金經(jīng)理”的迅速成長，在給匯豐晉信帶來驚喜之余，亦潛伏了新的危機。

“由于阿爾法很難獲得，優(yōu)秀投研人員非常搶手，這給很多中小型基金公司帶來了挑戰(zhàn)?！鄙鲜鲑Y深業(yè)內(nèi)人士告訴時代周報記者，對于一些大型基金公司來說，由于公司儲備了大量的人才，因此投研人員的流失相對而言沖擊較小，而中小型基金公司的業(yè)務(wù)往往集中于幾個關(guān)鍵人物，這些人員的離職會帶來較大的損失。

資產(chǎn)管理行業(yè)的迅速擴容，給優(yōu)秀投研人員帶來了諸多機會。除了“公轉(zhuǎn)私”以外，很多優(yōu)秀投研人員在短短數(shù)年間實現(xiàn)了“研究員-基金經(jīng)理-投資總監(jiān)”的三級跳，甚至成長為分管投資的副總經(jīng)理。

丘棟榮并未透露其去向。據(jù)業(yè)界傳聞，其下一站并非私募，而是另外一家公募基金公司。

業(yè)績能否持續(xù)待考

丘棟榮離職之后，匯豐晉信究竟是被打回原形，還是會出現(xiàn)新的驚喜？或許只有時間才能夠回答。

事實上，丘棟榮開始擔(dān)任基金經(jīng)理的時候，匯豐晉信亦面臨較多質(zhì)疑。當(dāng)時，公募基金行業(yè)任職時間最長的基金經(jīng)理林彤彤因為“老鼠倉”辭職，似乎讓這家成立多年而不慍不火的基金公司“雪上加霜”。然而，正是因為林彤彤的離職，丘棟榮等新人得到了獨立管理基金的機會。

從丘棟榮的經(jīng)歷來看，其公募生涯的起點便是在匯豐晉信，對于公司投研體系的適應(yīng)自然非“空降兵”可比。據(jù)了解，作為一家典型的由外資主導(dǎo)的合資基金公司，其投研文化亦深受外方股東所影響。

丘棟榮對于匯豐晉信的重要性，某種意義上正在于其對于公司投研文化的理解與適應(yīng)。有不愿具名的老十家基金公司前董事長告訴時代周報記者，外資股東對于投資的種種限制，讓基金經(jīng)理“戴著鐐銬跳舞”。然而，丘棟榮正是在這種體系中脫穎而出，不能不說頗讓業(yè)內(nèi)意外。

對于丘棟榮的離職，投資者最為關(guān)心的問題是匯豐晉信大盤與匯豐晉信雙核的業(yè)績是否能夠持續(xù)。丘棟榮本人對投資的理解頗有特色。他曾經(jīng)表示，權(quán)益投資的本質(zhì)不在于超強的預(yù)測能力，而在于正確地承擔(dān)風(fēng)險。在他看來，投資就是科學(xué)，不確定性本身恰恰是科學(xué)的一部分。而他所構(gòu)建的投資策略框架正如一臺高效運作的“機器”，以科學(xué)嚴謹?shù)姆绞竭M行價值判斷和風(fēng)險識別，并對不確定性風(fēng)險進行定價，在風(fēng)險補償合理的時候出手。

丘棟榮離職后，郭敏單獨管理匯豐晉信大盤基金，是星濤單獨管理匯豐晉信雙核基金。翻開兩人的履歷，可以發(fā)現(xiàn)兩人管理基金的時間都不長，業(yè)績表現(xiàn)倒是可圈可點。

截至2018年5月4日，郭敏正在管理的匯豐晉信動態(tài)策略混合基金，近兩年的投資收益為14.21%，跑贏同類基金同期10.78%的平均收益水平，在同類基金中可以排進前1/3。是星濤近兩年的投資業(yè)績也比較突出，他管理的匯豐晉信消費紅利股票基金，近兩年投資收益達到52.13%，遠遠超過同類基金17.61%的收益，在同類597只基金中排名第21位。

不過，鑒于此前兩人管理的基金規(guī)模，與接手的兩只基金相比差距較大，管理大資金的能力還有待證明。

匯豐晉信回復(fù)時代周報記者的采訪時稱：“我們并不認為卓越的個人投資洞察力已不重要，而是認為通過行之有效的投資體系，基金經(jīng)理可以更多地采用系統(tǒng)化的方式來獲取和應(yīng)用他們的洞察力，更有助于他們?nèi)〉昧己玫臉I(yè)績?！?/p>

匯豐晉信表示，公司投研體系強調(diào)團隊原則，堅持以嚴謹科學(xué)的投研流程作為支撐，以追求“三可”（可解釋、可復(fù)制、可預(yù)測）的業(yè)績作為投資的核心目標(biāo)。這一目標(biāo)不會因基金經(jīng)理的變動而受到任何影響。“而且我們一直強調(diào)，雖然客戶最終得到的是產(chǎn)品的業(yè)績，但客戶真正買的其實是資產(chǎn)管理公司的‘投研體系’。 因此匯豐晉信始終認為要‘賣給’客戶的不是過去優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，而是為客戶管理資產(chǎn)的方法。建立一套科學(xué)合理、具有競爭優(yōu)勢的投研體系，才是資產(chǎn)管理機構(gòu)的核心競爭力?！?/p>

事實上，丘棟榮和是星濤成為基金經(jīng)理的時間都不算很長，兩位相對年輕的基金經(jīng)理相繼獲得 “金牛獎”，也說明良好的投資體系更有助于培育優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

兩位新任基金經(jīng)理均在致投資者的公開信中表示，未來仍會秉承PB-ROE的框架體系，并通過整個投研團隊的主動研究能力尋找Alpha，規(guī)避風(fēng)險。

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