杭州的臺(tái)風(fēng)天終于可令人靜下心來(lái)梳理一下這次股災(zāi)的一些核心問(wèn)題。
2014年下半年，身邊一位投資圈的朋友開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，但沒(méi)有誰(shuí)想到，因時(shí)因勢(shì)，他的公司會(huì)成為這次股災(zāi)形成的輿論焦點(diǎn)之一，而成為焦點(diǎn)的原因，僅是他和他的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，都有同一個(gè)背景，來(lái)自恒生電子。
恒生電子（600570），一家中國(guó)領(lǐng)先的金融軟件和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商，據(jù)其2012年年報(bào)，公司在基金、證券、保險(xiǎn)（放心保）、信托資管領(lǐng)域核心市場(chǎng)占有率分別為93%、80%、90%、75%，在證券賬戶系統(tǒng)、證券柜臺(tái)系統(tǒng)、銀行理財(cái)業(yè)務(wù)平臺(tái)、信托核心業(yè)務(wù)平臺(tái)、期貨核心系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率分別為57%、43%、85%、41%、42%。由于恒生IT金融系統(tǒng)幾乎協(xié)助各大金融機(jī)構(gòu)掌握和管理其重要商業(yè)數(shù)據(jù)，在金融數(shù)據(jù)服務(wù)細(xì)分行業(yè)內(nèi)，被業(yè)內(nèi)視為占據(jù)壟斷地位的企業(yè)，在2014年被馬云收購(gòu)。
進(jìn)入2015年，A股市場(chǎng)迎來(lái)了七年未見(jiàn)的牛市行情，滬指一度超過(guò)5000點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板股票更是瘋漲，但隨后股災(zāi)的開(kāi)始，讓恒生電子開(kāi)發(fā)的HOMS系統(tǒng)走入監(jiān)管和公眾的視野，更讓開(kāi)發(fā)HOMS系統(tǒng)的項(xiàng)目組成員們想不到的是，這款原本方便私募基金管理資產(chǎn)的軟件，會(huì)因場(chǎng)外配資而成為本次股災(zāi)核心中的核心。
那么，首先，我們來(lái)梳理幾個(gè)概念：
一、什么是恒生HOMS系統(tǒng)？
恒生電子對(duì)HOMS系統(tǒng)的最早開(kāi)發(fā)始于2012年。當(dāng)時(shí)一些管理資產(chǎn)數(shù)額較大的私募基金客戶找到恒生電子，他們希望在原來(lái)簡(jiǎn)單的網(wǎng)上交易系統(tǒng)之外，還能有一個(gè)更專業(yè)的系統(tǒng)去管理資產(chǎn)。恒生電子當(dāng)時(shí)針對(duì)公募基金有一款O3的系統(tǒng)，于是在O3的基礎(chǔ)之上，經(jīng)過(guò)一定的改造，開(kāi)發(fā)出一款方便私募基金管理資產(chǎn)的系統(tǒng)，取名HOMS（HUNDSUN,OMS，“恒生訂單管理系統(tǒng)”）。HOMS系統(tǒng)有兩個(gè)獨(dú)特的功能很受用戶的歡迎，一是可以將私募基金管理的資產(chǎn)分開(kāi)，交由不同的交易員管理。比如一家私募基金管理資產(chǎn)10億元，它就可以通過(guò)HOMS將其分成10份，交由10個(gè)交易員管理，這樣就可以通過(guò)系統(tǒng)看到哪一個(gè)交易員買(mǎi)均價(jià)最低，或者賣(mài)均價(jià)最高，這就有了評(píng)價(jià)的機(jī)制。不僅有評(píng)價(jià)機(jī)制，HOMS系統(tǒng)還有風(fēng)控機(jī)制，比如可以通過(guò)系統(tǒng)進(jìn)行指令管理，要求交易員只能在一定的價(jià)格范圍內(nèi)買(mǎi)特定的股票。這些功能對(duì)于私募基金來(lái)說(shuō)都特別重要。第二個(gè)功能是靈活的分倉(cāng)。比如，現(xiàn)在很多私募基金通過(guò)不同的公司來(lái)發(fā)行不同的產(chǎn)品，將這些產(chǎn)品分倉(cāng)到各個(gè)地方不方便管理，HOMS提供一套解決方案，為私募基金解決了既要分產(chǎn)品，又要將不同的產(chǎn)品對(duì)應(yīng)不同交易員管理的難題，困擾私募基金的交易員不足和分倉(cāng)的問(wèn)題就得以解決。后來(lái)，這些功能被一些地下配資公司所注意到，他們發(fā)現(xiàn)，使用恒生的HOMS系統(tǒng)既可以靈活地分倉(cāng)，也可以方便地對(duì)融資客戶實(shí)行風(fēng)控，這就將以前手動(dòng)的操作過(guò)程自動(dòng)化了。
二、什么是場(chǎng)外配資？
并形成了負(fù)債端給用戶固定收益的產(chǎn)品，資產(chǎn)端給股票融資客戶融資的商業(yè)模式，典型如前文開(kāi)頭提到朋友創(chuàng)立的米牛網(wǎng)，形成了一大批場(chǎng)外配資公司。
配資公司以恒生電子的homs系統(tǒng)為核心，表現(xiàn)形式看上去功能僅僅是一個(gè)股票賬戶可以讓很多人一起操作，而實(shí)際上該系統(tǒng)擊穿了中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，比如外資可以通過(guò)homs系統(tǒng)進(jìn)入股市，完全不需要什么身份證，戶口本，監(jiān)管層都不知道誰(shuí)賣(mài)的，而最可怕的是，實(shí)際上homs實(shí)現(xiàn)了一整套券商系統(tǒng)，也就是說(shuō)最頂層的國(guó)營(yíng)券商只是個(gè)接口，任何人都可以自己開(kāi)一個(gè)私營(yíng)的券商，還可以發(fā)展下線。
在《雪球》關(guān)于恒生HOMS系統(tǒng)的評(píng)論中，有一段話：“2014年，某銀行改變了這一切。我們都知道我們經(jīng)濟(jì)處在NB周期，銀行信貸政策有了調(diào)整。某銀行發(fā)現(xiàn)，比起實(shí)業(yè)信貸，股票配資的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在是很小，資金完全可控，只要做好了風(fēng)控，風(fēng)險(xiǎn)也完全可控。于是，對(duì)配資業(yè)務(wù)大開(kāi)綠燈，敞開(kāi)供應(yīng)。信托公司最開(kāi)始做解決方案，就是用傘形信托的形式，將銀行的資金批發(fā)出來(lái)，拆分成最少一百萬(wàn)的規(guī)模，零售給融資人。他們憑借低利息、規(guī)范的操作；瞬間引爆了市場(chǎng)。而信托公司做這件事的賬戶工具，就是homs系統(tǒng)。他的子賬戶管理系統(tǒng)，能夠把信托賬戶，拆分成多個(gè)獨(dú)立的賬戶單元，可以獨(dú)立的從事證券交易。對(duì)于民間配資業(yè)務(wù)而言，第一次沒(méi)有資金和賬戶的限制，在強(qiáng)大的需求面前，市場(chǎng)瘋了。銀行借錢(qián)給信托公司，收6%一年；信托公司批發(fā)出來(lái)7-9%，配資公司直接給客戶，24%起。暴利吧。”
