2019，東南亞創(chuàng)業(yè)游戲規(guī)則巨變

“去東南亞買房！”月月欣喜的說道，“我買了芭提雅的公寓，現(xiàn)在就在走手續(xù)了?！?p>

像月月一樣去東南亞買房的人不在少數(shù)，基本上都是朋友帶朋友。月月是個上海土生土長的小姑娘，之前一直在創(chuàng)投圈從事品牌公關(guān)工作。2012年6月畢業(yè)的她，在2013年1月就買了人生的第一套房子，在她看來，買房基本是上按照喜好來走，且不說房子如何、增值空間怎樣，買的開心是最重要的。用時下最熱劇《慶余年》的李沁臺詞來解釋，那就是：我所買之房，必要我心中喜歡。

東南亞買房，不知何時成為了熱潮。想要在北上廣深搞套剛需房實(shí)在太難，光是落戶就條條框框?qū)嵲谔??！昂＞胺俊⒕b修、幾十萬就能擁有”這些話術(shù)無不吸引著海內(nèi)外投資者前往看一看、瞧一瞧，更不要說近兩年的出海和東南亞創(chuàng)業(yè)趨勢了。

如果說東南亞是10年前的中國，那么現(xiàn)在不去更待何時。

“房產(chǎn)勢必會帶動當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，對創(chuàng)業(yè)大環(huán)境的推動更不用說?！痹略抡f投資房產(chǎn)她不是專業(yè)的，但她相信東南亞的發(fā)展整體是利好趨勢。買房催生了各類房產(chǎn)相關(guān)公司的興起，當(dāng)時她要購房，一下子就有不少朋友給她推了國內(nèi)外可聯(lián)系的資源和企業(yè)。

月月的買房經(jīng)歷，只是東南亞投資萬象的一個例子。

東南亞市場，巨頭搏殺的下一個“戰(zhàn)場”

2019年的國內(nèi)創(chuàng)業(yè)寒冬，比以往任何時候都要冷的多。

我國創(chuàng)投市場日漸成熟，市場競爭愈發(fā)激烈，國內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量已超萬家，大大小小的細(xì)分賽道上擠滿了創(chuàng)業(yè)者，面對如此“盛景”，真正優(yōu)質(zhì)的項目卻是鳳毛麟角的，眾多賽道也早已被頭部玩家占據(jù)了大份額。

此外，融資、燒錢、再融資，“不惜一切代價實(shí)現(xiàn)增長”的死循環(huán)已被踢出2019的創(chuàng)業(yè)市場。如今的創(chuàng)企們都在勒緊褲腰帶，把“盈利”奉為新的圭臬。

那么，創(chuàng)業(yè)者和投資機(jī)構(gòu)又該如何從國內(nèi)的創(chuàng)投紅海中突圍呢？

出海！擁抱尚待開發(fā)、充滿無限可能的東南亞！

目前，東南亞已成為全球第四大互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)市場，是最受矚目的新興市場之一。

話雖如此，東南亞市場，真的這么香嗎？這片尚待開發(fā)的廣闊熱土，是否真的適合創(chuàng)業(yè)和投資呢？

首先，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長為創(chuàng)投提供了良好的環(huán)境。根據(jù)IMF的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前印度、柬埔寨、老撾、越南等國家的GDP增速均保持在6.6%-7.3%之間，超過中國，位居全球前列，而菲律賓、印尼、泰國等國也緊隨其后，尤其是新加坡、文萊、馬來西亞的人均GDP已遠(yuǎn)超中國。

其次，龐大的人口基數(shù)為創(chuàng)業(yè)項目帶來了巨大紅利，反觀當(dāng)年剛剛迎來互聯(lián)網(wǎng)熱潮的中國，東南亞的創(chuàng)投熱潮如今正在爆發(fā)，這也讓東南亞成為全球增長最快的互聯(lián)網(wǎng)地區(qū)。

獵云網(wǎng)根據(jù)公開資料，整理了2019年東南亞地區(qū)的部分融資情況。

看似基礎(chǔ)設(shè)施尚不完善、實(shí)則保持跨越式擴(kuò)張步伐的東南亞市場，已經(jīng)成為眾多巨頭搏殺的下一個“戰(zhàn)場”。

阿里收購電商巨頭Lazada，滴滴投資出行巨頭Grab，騰訊投資游戲巨頭Sea……放眼望去，東南亞獨(dú)角獸公司或多或少帶著中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的影子。蘋果、谷歌、Facebook、亞馬遜、軟銀等國際巨頭，自然也不愿放過東南亞這塊不容錯過的香餑餑。

投中研究院最新發(fā)布的《東南亞科技創(chuàng)投發(fā)展報告》顯示，近三年半來，東南亞科技項目獲得了262.95億美元融資，平均單個項目獲得2030萬美元融資。其中，中國資本是最大的資金來源。國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)總計在東南亞投資了132.11億美元，占東南亞科技類企業(yè)全球募資額的46.8%，將近半壁江山。

此外，隨著國內(nèi)的創(chuàng)企大量成功，“Copy from China”的模式逐漸與“Copy to China”獲得了同等的關(guān)注度，一方面國內(nèi)項目估值高，資金向寡頭傾斜，競爭環(huán)境惡劣，另一方面，中國已經(jīng)驗證成功的模式正在對外進(jìn)行快速輸出，搶占當(dāng)?shù)厥袌觥?p>

順為資本投資的KrazyBee早期就是模仿了已經(jīng)在國內(nèi)較為成熟的分期樂模式，小米也順帶通過KrazyBee一起賣貨，一箭雙雕。

那么，具體到行業(yè)領(lǐng)域，又是如何呢？

獵云網(wǎng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，東南亞的早期創(chuàng)企主要聚焦在電商、金融、房產(chǎn)、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療、O2O、汽車、文娛等領(lǐng)域，其中電商發(fā)展迅猛，主要圍繞母嬰、時尚類產(chǎn)品；金融服務(wù)主要是借貸和P2P；醫(yī)療涉及凍卵、醫(yī)美等技術(shù)；房產(chǎn)涉及共享住宿；汽車主要是線上交易平臺。

圖源：volannews，經(jīng)獵云網(wǎng)翻譯整理

預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2015-2025年，東南亞電商行業(yè)復(fù)合增長率將達(dá)到32%，而出行服務(wù)、在線媒體、在線旅游的復(fù)合增長率則將分別達(dá)到23%、18%、15%。

從上文給到的信息來看，不管是資金、技術(shù)還是商業(yè)模式，東南亞市場都看似具備了天時地利，但事實(shí)真的如此嗎？2019年的東南亞真的如此順風(fēng)順?biāo)畣幔?p>

未必。

燒錢、補(bǔ)貼行不通了，2019年重新定義東南亞創(chuàng)投市場

事實(shí)上，2019年，對于東南亞創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)來說，是“改變游戲規(guī)則”的一年。

我們看到全球巨頭搶先一步分割了東南亞的創(chuàng)業(yè)市場，我們也在擔(dān)心，那些早期的創(chuàng)企面對這樣的競爭能否熬過去？

在前兩年鋪天蓋地的外媒報道中，我們可以看到東南亞出行巨頭Grab和Go Jek曾大談燒錢補(bǔ)貼的營銷推廣方式。

超級App的這一舉措讓印尼大部分科技初創(chuàng)公司備受啟發(fā)。走進(jìn)雅加達(dá)一家典型的購物中心，你都能看到領(lǐng)先的電子支付提供商提供的各種返現(xiàn)服務(wù)，包括OVO和GoPay，其返現(xiàn)甚至可以高達(dá)50%+。而印度尼西亞并不是唯一一個為了獲取客戶而燒錢的地方。就連Uber和Airbnb等美國頂尖公司也以燒錢著稱，你燒的錢越多、市場份額和收入也隨之增長。

但在今年年中，一些變化悄然發(fā)生。

WeWork及其IPO受挫讓投資者對估值過高的科技初創(chuàng)企業(yè)更加不滿。在這種審視之下，初創(chuàng)公司承受著越來越大的壓力，被要求證明其巨額估值是合理的。也許這是初創(chuàng)企業(yè)生平第一次被要求像一家“真正”的企業(yè)那樣行事。

盈利能力曾被視為錦上添花，而現(xiàn)在卻成了創(chuàng)業(yè)這場游戲的主題。創(chuàng)業(yè)公司不賺錢，無異于耍流氓。或許，2019年的創(chuàng)業(yè)者們早就預(yù)見到了這一點(diǎn)，并決定采取行動了。

近日，印尼電子商務(wù)巨頭Bukalapak宣布其聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Achmad Zaky辭職。與此同時，Bukalapak沒有從公司內(nèi)部提拔某個人，而是從外部任命了Rachmat Kaimuddin，一位在銀行和商業(yè)咨詢方面有豐富的經(jīng)驗的能者。而此舉也被認(rèn)為是該公司加強(qiáng)財務(wù)管理、提高盈利能力的一部分。

馬來西亞汽車交易平臺Carsome目標(biāo)是成為東南亞地區(qū)的“汽車交易市場領(lǐng)導(dǎo)者”，該公司近期宣布完成5000萬美元的C輪融資，并公開到明年年底實(shí)現(xiàn)“運(yùn)營盈利”的目標(biāo)。自2018年底以來，另一個明顯的盈利導(dǎo)向出現(xiàn)了，尤其是在投資者方面。甚至連新成立的風(fēng)險投資公司 Kinesys Group都在強(qiáng)調(diào)“投資組合公司的可持續(xù)發(fā)展之路”。

風(fēng)投公司正在投資非技術(shù)行業(yè)，如酒店餐飲業(yè)等行業(yè)被認(rèn)為在可持續(xù)性方面有更明確的路徑，從而增加了投資組合的多樣性。除了發(fā)展他們自身的業(yè)務(wù)外，這些餐飲和酒店公司也期待著進(jìn)行業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

對于要融資的創(chuàng)業(yè)者來說，融資更難了——要向潛在投資者證明你的產(chǎn)品確實(shí)有需求，這已經(jīng)足夠具有挑戰(zhàn)性了；更不用說向他們展示你如何在一段時間內(nèi)盈利。那么，這將如何影響2020年的創(chuàng)業(yè)公司融資呢？對于處于后期階段的公司來說，也許審查將更加困難。

基本上，在考慮一項潛在的投資時，風(fēng)投公司對早期和后期初創(chuàng)公司關(guān)注的點(diǎn)有所不同。雖然投資者傾向于關(guān)注早期初創(chuàng)公司的潛力和機(jī)會，但他們會更多地考慮后期初創(chuàng)公司的增長。因為后期輪的創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)有了一個產(chǎn)品，而人們正在使用它。

你的成長有多快？是否有向新的垂直或地理區(qū)域擴(kuò)張的計劃呢？有盈利的跡象嗎？我們?nèi)绾喂餐ν苿舆@一進(jìn)程？如Vertex Holdings等領(lǐng)先投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對早期創(chuàng)業(yè)公司投資仍不容小覷。

Salim Group企業(yè)風(fēng)投部門也證實(shí)了他們對初創(chuàng)公司的偏好，因為初創(chuàng)公司被認(rèn)為更具可塑性、且更容易培養(yǎng)。如果你正在為一家后期創(chuàng)業(yè)公司融資，這個預(yù)測并不是要打擊你的積極性。事實(shí)上，生態(tài)系統(tǒng)的這些變化是創(chuàng)業(yè)公司建立一個更強(qiáng)大、自我維持的企業(yè)的觸發(fā)器。

基于此，在東南亞，我們總結(jié)了2019年6大行業(yè)趨勢變化：

1. 細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者出現(xiàn)

新加坡2019年最大新聞是Carousell收購菲律賓分類巨頭OLX的消息。OLX為來自世界各地的客戶提供免費(fèi)托管分類廣告，以及一個可以供用戶進(jìn)行交流和經(jīng)驗分享各種相關(guān)話題的論壇，該公司隨后與701Search合并。這兩筆交易使Carousell的估值達(dá)到8.5億美元（11.6億新元），使該品牌成為東南亞分類領(lǐng)域的領(lǐng)軍品牌。

除了Carousell之外，我們也看到了該區(qū)域不少新領(lǐng)域的后起之秀。

例如，創(chuàng)辦于2014年的東南亞電商返現(xiàn)平臺ShopBack仍在多個東南亞市場占據(jù)主導(dǎo)地位。

在塊時尚女裝市場，Love Bonito繼續(xù)擴(kuò)張，推向更多市場，而它的競爭對手Forever 21正申請破產(chǎn)，目前在新加坡只剩下一個奧萊店。

東南亞最大在線母嬰類平臺TheAsianparent 今年7月完成了由復(fù)星銳正資本、復(fù)星母嬰與家庭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、京東、ATM Capital等機(jī)構(gòu)投資的數(shù)百萬美元C輪融資。本次融資后，公司將加速新市場業(yè)務(wù)的拓展，為全球更多女性提供安全可靠的社交空間。今年，該公司也加緊了對育兒空間的把握，準(zhǔn)備推出自己的嬰兒和孕婦產(chǎn)品系列。 99.co 、Carro 等公司也分別在房地產(chǎn)和汽車行業(yè)積極擴(kuò)大市場份額。

2019年出現(xiàn)了一批數(shù)字領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，而投資者將繼續(xù)大舉押注這些東南亞公司。

2. 盈利至上

今年另一個同樣重大的新聞是WeWork的垮臺。新聞媒體鋪天蓋地地報道WeWork如何從470億美元的估值發(fā)展到幾乎面臨破產(chǎn)，而壞消息甚至還沒有停止。WeWork的故事標(biāo)志著人們對企業(yè)運(yùn)營的看法發(fā)生了轉(zhuǎn)變。在此之前，初創(chuàng)公司似乎只知道追求高速增長，它們催生了數(shù)十億美元的獨(dú)角獸公司。

然而，這些增長往往伴隨著高昂的成本。由于這些價值數(shù)十億美元的公司經(jīng)常以不可持續(xù)的成本結(jié)構(gòu)運(yùn)營，這就導(dǎo)致了無利可圖的資產(chǎn)負(fù)債表。他們也經(jīng)常采取一種過于樂觀的盈利方式。

但幻想遇上現(xiàn)實(shí)，一切崩潰。

突然之間，有關(guān)公司估值的說法開始轉(zhuǎn)向盈利能力，而不是收入增長。正如本世紀(jì)初一樣，我們看到了從用戶增長到收入增長的轉(zhuǎn)變。

今年，我們還看到了從營收增長到擁有良好業(yè)務(wù)基礎(chǔ)或利潤的公司的轉(zhuǎn)變。在新加坡雜貨配送創(chuàng)企Honestbee的案例中，我們看到的是身份神秘的創(chuàng)始人以及硅谷知名風(fēng)投和韓國財團(tuán)的巨資注入，但是再多的錢經(jīng)得起燒嗎？

事實(shí)上，東南亞的生鮮電商整體并不樂觀。2011年在新加坡創(chuàng)立的RedMart，曾嘗試建立自營的線上超市。但是折騰了6年，銷售額才是新加坡線下超市Fairprice的0.7%。先后融資5500萬美元的Redmart在2016年底以3500萬美元的低價賣給了Lazada。

Honestbee遇到了和前者一樣的問題，那就是商業(yè)模式的時間點(diǎn)和可行性。當(dāng)其成本結(jié)構(gòu)趕上業(yè)務(wù)基本面時，該公司不得不重組業(yè)務(wù)。

3. 多貨幣戰(zhàn)爭升溫

2019年，幾家金融科技公司在新加坡成立。值得注意的是，英國金融科技公司Revolut去年10月在新加坡上市，與新加坡初創(chuàng)公司YouTrip、InstaRem和TransferWise展開競爭，后面三家公司都能讓用戶輕松享受到多幣種錢包，而且匯率誘人。最近，叫車服務(wù)巨頭Grab在金融科技領(lǐng)域掀起了波瀾，它推出了GrabPay Card，作為與萬事達(dá)持續(xù)合作的一部分。

據(jù)稱，這是亞洲第一張無號碼卡，有數(shù)字卡和實(shí)體卡兩種版本。有了它，用戶可以在任何接受萬事達(dá)信用卡的全球商店消費(fèi)，每筆交易都可以獲得積分。總而言之，多幣種的場景越來越熱，玩家越來越多，為消費(fèi)者提供了更多的選擇和好處。也就是說，消費(fèi)者不僅限于從一張卡中進(jìn)行選擇。

事實(shí)上，如今新加坡人通常會持有多達(dá)10張有效卡，包括他們的銀行信用卡在內(nèi)。

4.越南投資熱

據(jù)DealStreetAsia報道，Golden Gate Ventures、Access Ventures、Burda Principal Investments、500 Startups、Jungle Ventures和Cyberagent Ventures等投資機(jī)構(gòu)與越南簽署了一項協(xié)議，將在未來三年向越南初創(chuàng)公司投資10萬億越南盾（4.25億美元）。

該協(xié)議于2019年6月10日在越南風(fēng)險投資峰會上達(dá)成。

越南風(fēng)險投資峰會致力于聯(lián)系所有的投資人。會上，VinaCapital還與Mirae-Naver Asia Growth Fun)達(dá)成了一項價值10億美元的協(xié)議。協(xié)議顯示，Mirae Asset 向VinaCapital Ventures和Naver投資了一筆金額不詳?shù)馁Y金，以幫助其投資組合中的公司實(shí)施擴(kuò)張計劃。

“越南正在獲得更多國際投資人關(guān)注，我們相信他們將有足夠的機(jī)會部署承諾的資金。”科學(xué)和技術(shù)市場研發(fā)部門部長Pham Hong Quat說道。

2012年，越南有400家創(chuàng)業(yè)公司，去年的數(shù)據(jù)顯示創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量已達(dá)3000家，2018年融資總額達(dá)8.9億美元。

Golden Gate Ventures創(chuàng)始合伙人Vinnie Lauria強(qiáng)調(diào)，盡管越南在投資程序上仍面臨挑戰(zhàn)，但就愿意投資的風(fēng)投公司數(shù)量表明，越南已成為該地區(qū)的關(guān)鍵戰(zhàn)略市場之一。

5. 加密公司沉寂

2018年見證了數(shù)字資產(chǎn)的衰落，比特幣和以太坊等主要貨幣的價格從歷史高位暴跌至2017年的價格水平。就在價格上漲的同時，2017年和2018年與加密相關(guān)的公司數(shù)量也大幅增加。

隨著數(shù)字資產(chǎn)的衰落，全球活躍的加密公司數(shù)量也在下降。

2019年，似乎沒有人再談?wù)摷用茇泿帕?。從各種主要加密貨幣的低迷價格水平來看，在東南亞我們可能需要一段時間才能再次聽到它們的聲音。

6. 共享單車下線

2019年，新加坡的共享單車經(jīng)濟(jì)正式消亡。準(zhǔn)備出租的自行車曾經(jīng)在獅城隨處可見，但在ofo、oBike和摩拜等公司停止在新加坡的運(yùn)營后，這些自行車現(xiàn)在已經(jīng)消失了。即便是新加坡占主導(dǎo)地位的拼車應(yīng)用Grab，也悄悄地將GrabCycle從其移動服務(wù)中移除。

事實(shí)上共享單車在新加坡從來就沒有什么意義。新加坡全年天氣炎熱，當(dāng)?shù)厝讼硎苤咝У慕煌ㄏ到y(tǒng)。

也就是說，共享自行車和電動滑板車從來都沒有解決新加坡用戶迫切的痛點(diǎn)。單純從中國復(fù)制的項目或者中國項目的出海未必就能在東南亞生活得滋潤。

Copy from China 是目前東南亞創(chuàng)業(yè)的趨勢，10年前在中國發(fā)生的故事正在東南亞上演。創(chuàng)業(yè)者希望打時間差，在新流量中成為下一個互聯(lián)網(wǎng)、電商巨頭。

然而，東南亞不是中國，水土不服亦是常態(tài)。

正如真格基金合伙人戴雨森所說，現(xiàn)在中國的企業(yè)家，對于進(jìn)入全球市場已經(jīng)有越來越充分的準(zhǔn)備，而中國很多增長快速的新技術(shù)、新技能，也可以應(yīng)用于東南亞，重點(diǎn)在于如何復(fù)制國內(nèi)被驗證的技能和經(jīng)驗。

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