累計(jì)虛增營(yíng)收291億，康美藥業(yè)離退市還有多遠(yuǎn)？

近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露一則行政處罰，兩年前被央視《焦點(diǎn)訪談》欄目點(diǎn)名的康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假案又進(jìn)入了公眾視野。

證監(jiān)會(huì)發(fā)文表示，因康美藥業(yè)2016年、2017年、2018年年報(bào)存在虛增收入、虛增貨幣資金等財(cái)務(wù)造假行為。廣東正中珠江會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)當(dāng)時(shí)(以下簡(jiǎn)稱正中珠江)為康美藥業(yè)提供審計(jì)服務(wù)。因正中珠江出具的審計(jì)報(bào)告存在虛假記載，證監(jiān)會(huì)對(duì)正中珠江沒(méi)收業(yè)務(wù)收入1425萬(wàn)元，并處以4275萬(wàn)元罰款。

早在2020年5月13日，證監(jiān)會(huì)就已發(fā)布了關(guān)于康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的行政處罰措施，對(duì)康美藥業(yè)處以頂格60萬(wàn)元罰款，對(duì)6名主要責(zé)任人采取10年至終身證券市場(chǎng)禁入措施。其中包括康美藥業(yè)時(shí)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理馬興田，時(shí)任康美藥業(yè)副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理以及主管會(huì)計(jì)工作的負(fù)責(zé)人許冬瑾，時(shí)任康美藥業(yè)董事、副總經(jīng)理和董事會(huì)秘書(shū)邱錫偉。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)表示，已將康美藥業(yè)及相關(guān)人員涉嫌犯罪行為移送司法機(jī)關(guān)。

累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入291億元

康美藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為中藥飲片生產(chǎn)、銷售。公司的主要生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品為中藥飲片、西藥、保健食品及食品、中成藥、醫(yī)療器械等。這樣的一家中藥企業(yè)在2019年卻因虛增超大額度的貨幣資金和營(yíng)業(yè)收入引起熱議。

此事最早要追溯到2018年，當(dāng)時(shí)就有媒體質(zhì)疑康美藥業(yè)貨幣現(xiàn)金高、存貸雙高、大股東股票質(zhì)押比例高和中藥材貿(mào)易毛利率高等問(wèn)題。

隨后2018年10月18日，康美藥業(yè)披露了一份澄清說(shuō)明，表示貨幣現(xiàn)金高的原因?yàn)樨泿努F(xiàn)金業(yè)務(wù)擴(kuò)張及近年來(lái)的企業(yè)并購(gòu)、新增的項(xiàng)目投資、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和中藥材貿(mào)易等對(duì)貨幣資金和融資規(guī)模的需求大；同時(shí)，公司自身的融資渠道單一，投資項(xiàng)目規(guī)模較大、回收期較長(zhǎng)，公司必須不斷地保持融資節(jié)奏。

但是在后來(lái)，由于證監(jiān)會(huì)調(diào)查的壓力，康美藥業(yè)在2019年4月30日，發(fā)布了一份關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告，表示由于一系列會(huì)計(jì)處理上的問(wèn)題，導(dǎo)致存貨少計(jì)195億元；造成公司營(yíng)業(yè)收入多計(jì)89億元，導(dǎo)致貨幣資金虛增299億元?？得浪帢I(yè)堅(jiān)持是因?yàn)闀?huì)計(jì)處理方面的錯(cuò)誤，想減小財(cái)務(wù)造假的影響。

這份公告一出，就引起了多方關(guān)注，如此數(shù)額巨大的財(cái)務(wù)造假在A股市場(chǎng)上也是罕見(jiàn)。就連央視的《焦點(diǎn)訪談》和央視財(cái)經(jīng)頻道也專門跟進(jìn)了此事。

而在2020年證監(jiān)會(huì)發(fā)出的行政處罰中查清，康美藥業(yè)《2016年年度報(bào)告》虛增貨幣資金225億元；《2017年年度報(bào)告》虛增貨幣資金299億元;《2018年半年度報(bào)告》虛增貨幣資金362億元。累計(jì)虛增貨幣資金886億元。

《2016年年度報(bào)告》虛增營(yíng)業(yè)收入90億元，多計(jì)利息收入1.51億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6.56億元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的16.44%。《2017年年度報(bào)告》虛增營(yíng)業(yè)收入100億元，多計(jì)利息收入2.28億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12.51億元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的25.91%?！?018年半年度報(bào)告》虛增營(yíng)業(yè)收入85億元，多計(jì)利息收入1.31億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20.29億元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的65.52%。《2018年年度報(bào)告》虛增營(yíng)業(yè)收入16億元，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.65億元，占合并利潤(rùn)表當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的12.11%。累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入291億元。

不斷舉債，2019年負(fù)債達(dá)439億元

而康美藥業(yè)的債務(wù)問(wèn)題也十分嚴(yán)重。在其2019年年報(bào)中，披露了2019年年末，負(fù)債439億元，其中流動(dòng)負(fù)債278億元。2018年年末，負(fù)債463億元，流動(dòng)負(fù)債260億元。

數(shù)額龐大的債務(wù)也是因?yàn)槠涠啻伟l(fā)行債券，多次貸款。

2018年4月26日，康美藥業(yè)披露擬發(fā)行不超過(guò)等值于200億元人民幣的債務(wù)融資產(chǎn)品，2018年4月26日，披露擬發(fā)行公司債券的規(guī)模不超過(guò)人民幣60億元(含60億元)，2019年，渤海國(guó)際信托股份有限公司向康美藥業(yè)又發(fā)放了信托貸款13億元，廣東民營(yíng)投資股份有限公司向公司提供了委托貸款20億元。

2020年1月18日，康美藥業(yè)與13家銀行簽訂合同，擬貸款金額為100.48億元。而除此之外，康美藥業(yè)還多次發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)。

而在康美藥業(yè)披露了財(cái)務(wù)問(wèn)題后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也迅速下調(diào)了康美藥業(yè)的債券評(píng)級(jí)。2019年8月披露將“15康美債”、“18康美01”和“18康美04”的評(píng)級(jí)從A下調(diào)到BBB；而在2020年下調(diào)到了CC。

不過(guò)可以肯定的是，康美藥業(yè)年報(bào)上的負(fù)債好像沒(méi)有弄虛作假。負(fù)債真實(shí)披露的底氣在哪？那就是數(shù)額龐大的虛增貨幣資金。

為了大額舉債而金融機(jī)構(gòu)和債券投資人不起疑心，康美藥業(yè)就選擇了虛增貨幣資金這條路。金融機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)備對(duì)康美藥業(yè)提供貸款，債券投資者準(zhǔn)備購(gòu)買康美藥業(yè)債券之前，當(dāng)然會(huì)調(diào)研公司的財(cái)務(wù)狀況，而當(dāng)看到公司的貨幣資金達(dá)到幾百億時(shí)候，當(dāng)然會(huì)相信公司的業(yè)績(jī)水平和償債能力，不會(huì)有所顧慮。這虛增的貨幣資金和營(yíng)業(yè)收入就相當(dāng)于是給康美藥業(yè)的信用背書(shū)。

不過(guò)隨著評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)將康美藥業(yè)“15康美債”、“18康美01”和“18康美04”的評(píng)級(jí)從A下調(diào)到了CC后，康美藥業(yè)信用已跌入谷底。

大舉并購(gòu)，88.79億被用于炒股

那么康美藥業(yè)不斷舉債的目的是什么呢？那就是大舉并購(gòu)。

在2017年和2018年兩年，康美藥業(yè)就收購(gòu)了超過(guò)20家企業(yè)。但是2018年到2020年業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越差，2018年，康美藥業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)還為3.74億元，到了2019年，則為虧損46.6億元，而2020年，康美藥業(yè)預(yù)計(jì)將虧損148.5億元到178.2億元。短短三年時(shí)間，從盈利3.74億到虧損超過(guò)百億。

在巨額的虧損下，康美藥業(yè)近幾年還有著幾十億的投資性房地產(chǎn)。2018年年末投資性房地產(chǎn)金額為42億元，2019年年末投資性房地產(chǎn)金額35億元，到2020年3季度末，還有35億元的投資性房地產(chǎn)。而作為對(duì)比，市值為1587億(截至3月22日收盤)的云南白藥2019年年末投資性房地產(chǎn)金額僅為66.4萬(wàn)元。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)查明在2016年1月1日至2018年12月31日，康美藥業(yè)在未經(jīng)過(guò)決策審批或授權(quán)程序的情況下，累計(jì)向控股股東及其關(guān)聯(lián)方提供非經(jīng)營(yíng)性資金116億元用于購(gòu)買股票、替控股股東及其關(guān)聯(lián)方償還融資本息、墊付解質(zhì)押款或支付收購(gòu)溢價(jià)款等用途。

并且康美藥業(yè)與關(guān)聯(lián)公司存在88.79億元的資金往來(lái)，被關(guān)聯(lián)公司用于購(gòu)買康美藥業(yè)股票。

上述一系列惡劣的財(cái)務(wù)造假行為和違法行為，短短三年從盈利3.74億到虧損超過(guò)百億可謂是自作自受，在新的退市規(guī)則下，很大可能會(huì)直接退市。

打擊證券市場(chǎng)違法犯罪，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展

康美藥業(yè)這一系列連續(xù)的行為是A股市場(chǎng)一起及其惡劣的重大財(cái)務(wù)造假事件，也是一起重大的違法事件。在證監(jiān)會(huì)發(fā)布的2020年證監(jiān)稽查20起典型違法案例中，康美藥業(yè)造假也是其中之一。

在康美藥業(yè)的造假案件中，對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)正中珠江和一直以來(lái)?yè)?dān)任康美藥業(yè)債券發(fā)行承銷的廣發(fā)證券也得到了嚴(yán)厲的懲罰，證監(jiān)會(huì)行政處罰禁止廣發(fā)證券相關(guān)債券承銷人員10-20年內(nèi)不得擔(dān)任證券公司債券承銷業(yè)務(wù)相關(guān)職務(wù)或者實(shí)際履行上述職務(wù)。

2020年3月1日，新《證券法》正式實(shí)施，其中大幅提高了證券違法行為的處罰力度，完善了證券違法民事賠償責(zé)任，明確了發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人在欺詐發(fā)行、信息披露違法中承擔(dān)過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任等。同時(shí)，明確中介機(jī)構(gòu)及其責(zé)任人員未履職時(shí)對(duì)投資者承擔(dān)的過(guò)錯(cuò)推定、連帶賠償責(zé)任，提高中介機(jī)構(gòu)違法處罰力度。到現(xiàn)在，新《證券法》正式實(shí)施已過(guò)一年，新的退市制度也讓市場(chǎng)能夠及時(shí)淘汰劣質(zhì)企業(yè)，維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

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