并購(gòu)傳言四起，左側(cè)買(mǎi)點(diǎn)已至？資金通過(guò)ETF抄底券商！

5月11日上午，受外盤(pán)下跌的影響，A股三大指數(shù)低開(kāi)低走，關(guān)鍵時(shí)刻，華創(chuàng)陽(yáng)安(600155)直線拉升漲停，板塊內(nèi)，浙商證券(601878)、湘財(cái)股份(600095)、國(guó)聯(lián)證券(601456)等大幅跟漲，帶領(lǐng)指數(shù)一舉逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)。年初至今一直在調(diào)整的券商板塊這是要支楞起來(lái)了嗎?

無(wú)視業(yè)績(jī)利好，券商股跌跌不休

進(jìn)入2021年以來(lái)，要論持股體驗(yàn)最糟糕的，非券商股莫屬，證券行業(yè)年內(nèi)整體跌幅接近20%，寥寥幾次上漲還離不開(kāi)緋聞的助攻：

3月12日，市場(chǎng)盛傳京東收購(gòu)國(guó)金證券(600109)

4月8日，市場(chǎng)又一度傳言華潤(rùn)集團(tuán)意圖收購(gòu)太平洋(601099)證券

4月22日，合并傳聞?dòng)制?，消息稱(chēng)平安證券與方正證券(601901)擬將合并

只是緋聞帶來(lái)的上漲只是一時(shí)的，下跌趨勢(shì)卻是長(zhǎng)久的。雖然根據(jù)已披露的年報(bào)與一季報(bào)，上市券商整體的業(yè)績(jī)大幅提升，40家上市券商的一季度營(yíng)業(yè)收入合計(jì)同比增長(zhǎng)28%，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)同比增加27%;

而且相較于遭到熱炒的抱團(tuán)股與周期股，券商板塊整體處于低位，然而這不能改變?nèi)坦伞暗恍荨钡木骄?。甚至這些天，券商股的下跌甚至有愈演愈烈的趨勢(shì)：

5月6日，中金公司(601995)跌停

5月7日，國(guó)盛金控(002670)跌停

5月10日，興業(yè)證券(601377)跌停

對(duì)此，有股民無(wú)奈戲稱(chēng)：“一天殺一個(gè)券商祭天”

并購(gòu)傳言四起的背后

為何近兩個(gè)月來(lái)，有關(guān)券商并購(gòu)真真假假的傳言多了起來(lái)，須知傳言也有其生存的土壤，并購(gòu)傳言四起的背后，是持續(xù)陰跌讓券商跌出了價(jià)值：目前TOP6券商PB降至1.24倍，國(guó)泰君安(601211)、海通證券(600837)、廣發(fā)證券(000776)平均PB估值僅1.05倍，而券商整體歷史最低PB也僅為2018年10月的1.07倍，券商板塊已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

以史為鑒，從估值的角度看，目前是通過(guò)A股市場(chǎng)收購(gòu)券商的最佳時(shí)機(jī)，2018年底，中信證券(600030)收購(gòu)廣州證券，估值134億，廣州證券PB為1.2倍;2016年中金公司(601995)收購(gòu)中投證券，估值167億，中投證券PB為1.17倍。當(dāng)券商PB跌至1.2倍附近時(shí)，已經(jīng)是讓產(chǎn)業(yè)資本都已經(jīng)心動(dòng)的價(jià)格，而產(chǎn)業(yè)資本大肆并購(gòu)與增持的位置，往往是行業(yè)的底部區(qū)域。2014年宏源證券與申銀萬(wàn)國(guó)的合并，2018年底中信證券(600030)收購(gòu)廣州證券都帶起了一輪券商板塊的大行情，珠玉在前，這一輪券商合并的緋聞實(shí)在引人遐想。

此外，在政策面上，監(jiān)管層的鼓勵(lì)也給了市場(chǎng)勇氣，早在2019年11月，證監(jiān)會(huì)在答復(fù)提案時(shí)就曾表態(tài)，積極推動(dòng)打造航母級(jí)頭部證券公司，促進(jìn)證券業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，券商合并也是大勢(shì)所趨，一方面是對(duì)外資機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技的壓力，隨著取消外資持股比例限制已滿一年，外資控股券商擴(kuò)容至9家，內(nèi)資券商將直面有著百年經(jīng)驗(yàn)的國(guó)外同行競(jìng)爭(zhēng)。一方面是自身實(shí)力亟待優(yōu)化提高，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，券商行業(yè)整體進(jìn)入成熟階段，行業(yè)發(fā)展紅利消失，從證券業(yè)的發(fā)展歷史來(lái)看，行業(yè)并購(gòu)也是國(guó)際投行提升競(jìng)爭(zhēng)力、走向全球的一貫做法。

資金借道ETF抄底

經(jīng)過(guò)5月11日的反彈，市場(chǎng)對(duì)券商板塊也出現(xiàn)了較明顯的分歧，不少分析師認(rèn)為券商已到估值底部，年化ROE已站上10%，是左側(cè)買(mǎi)點(diǎn)，但也有部分市場(chǎng)人士認(rèn)為券商只是超跌反彈，并不能持久。

與券商板塊的爭(zhēng)議與低迷形成鮮明對(duì)比的是，券商ETF(512000)遭到資金熱捧，截至5月10日，券商ETF(512000)自2021年以來(lái)份額增長(zhǎng)為59.3億份，高居全市場(chǎng)300多只股票ETF第一，顯示出資金在持續(xù)逢低買(mǎi)入券商板塊。

事實(shí)上，在補(bǔ)反彈的時(shí)候，機(jī)構(gòu)也更喜歡借助ETF工具，相較于個(gè)股，ETF更方便大資金的進(jìn)出，交易的時(shí)候更加方便。相較于無(wú)法實(shí)時(shí)判斷漲跌的主動(dòng)基金，ETF也更加透明，受到了機(jī)構(gòu)的厚愛(ài)。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，選擇ETF進(jìn)行抄底，避免了擇股踩雷帶來(lái)的損失，以最近的券商行情來(lái)說(shuō)，財(cái)通證券(601108)因?yàn)榕涔啥蟮?，中金公?601995)因?yàn)榻饨?，?guó)盛金控(002670)與興業(yè)證券(601377)甚至沒(méi)有明顯利空跌停，可以說(shuō)擇股的難度奇高，但如果使用ETF工具的話，既能享受到板塊權(quán)重的穩(wěn)定性，也能享受到中小券商的穩(wěn)定性，可以免去了擇股的煩惱。

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