國際保險巨頭清倉新華保險背后：轉(zhuǎn)型遇困，二年換三任董事長

5月24日，根據(jù)港交所信息顯示，瑞士再保險在場內(nèi)以29.2港元/股的均價，悉售約7785.78萬股新華保險H股股份，清倉套現(xiàn)22.73億港元。

瑞士再保險稱：“瑞士再保險長期看好中國市場，同時也期待與中國的合作伙伴們，包括新華保險進一步拓展我們的業(yè)務關(guān)系。”

值得玩味的是，瑞士再保險去年6月剛在倫敦市場認購2888.3409萬份中國太保GDR，又馬不停蹄地在去年8月參與了水滴公司D輪系列融資，這會卻轉(zhuǎn)頭清倉減持了新華保險。

股價孱弱，影響投資收益

據(jù)極客網(wǎng)了解，瑞士再保險最早在2013年11月，支付4.93億美元(約合38.21億港元)從蘇黎世保險手中收購新華人壽H股4.9%的股權(quán)(1.529億股)，每股成本折合25港元左右。

此前，瑞士再保險已經(jīng)于2017年10月31日通過大宗交易以每股47.30港元的價格賣出7500萬股，套現(xiàn)35.475億港元。

數(shù)據(jù)來源：東財choice數(shù)據(jù)

值得一提的是，在這次減持之后一個月，新華保險H股股價創(chuàng)下52.858港元的歷史高點，隨后便難振雄風。事實上，如果沒有這次精準的高點減持，以目前新華人壽H股30港元不到的股價，瑞士再保險持有近7年半時間，股價漲幅不到20%，投資收益注定糟糕。

據(jù)估算，算上歷年來的分紅與兩次減持收益，瑞士再保險從投資中合計收回約62.6億港元，算上當初38.21億港元的成本，用時近7年半實現(xiàn)投資凈收益24.4億港元，收益也難說優(yōu)秀。

新華保險股價不但遠遠落后于中國平安，近年來也開始顯著弱于中國太保。股價長期表現(xiàn)不佳，除了保險板塊周期性強，股價經(jīng)常大起大落外，也和新華保險自身業(yè)績不佳有很大關(guān)系。

數(shù)據(jù)來源：東財choice數(shù)據(jù)

轉(zhuǎn)型遇困，業(yè)績掉隊

2016年，萬峰被選為新華保險董事長，正式掌舵新華保險，并提出“價值轉(zhuǎn)型五年計劃”：2016到2017年為轉(zhuǎn)型陣痛期，新華保險要削減銀保渠道保費、躉交保費占比，提升個險渠道保費、期交保費占比，改善保單結(jié)構(gòu);2018到2020年為轉(zhuǎn)型收獲期，新華保險將完全形成續(xù)期拉動發(fā)展的模式，著重發(fā)展長期期交業(yè)務，新業(yè)務價值率得以大幅提高。

轉(zhuǎn)型的陣痛期如約而至，在其它險企大步前進的同時，新華保險在2016年與2017年連續(xù)兩個年度營收、凈利負增長，市場份額也從8.7%下降到4.2%。

轉(zhuǎn)型的收獲期不見蹤影，到了2018年，雖然新華保險個險渠道保費占總保費比重從2014年的43%提升至2018年的81%;個險首年保費占首年保費比重從23%提升至80%;新業(yè)務價值率從12%提升至51%，甚至高于龍頭中國平安。但與此同時，個險新單保費卻出現(xiàn)17%的下滑，其中期交保費下滑25%，新華保險的保單結(jié)構(gòu)確實越來越好了，但是市場份額卻越來越少，萎縮的程度超出預期。

2019年1月16日，主導新華保險轉(zhuǎn)型的萬峰卸任董事長與首席執(zhí)行官等一切職務。而在萬峰離任之后，新華保險開始走回老路，開始回頭發(fā)力銀保渠道，新業(yè)務價值率掉頭下滑。

數(shù)據(jù)來源：東吳證券研究所

雖然靠著擴大銀保渠道的方式，在近兩年保險業(yè)整體下滑的情況下，新華保險做到了逆勢增長，但從股價來看，市場顯然對其低質(zhì)量增長以及不斷反復的戰(zhàn)略決策是不買賬的。

高管團隊動蕩，未來難測

自從2019年1月，萬峰卸任新華保險董事長后，直到2019年8月，董事會才選舉劉浩凌為董事長，填補了長達半年的職位空缺。然而劉浩凌的任期同樣不長，今年1月21日，新華保險發(fā)布公告稱，收到董事長劉浩凌的辭職函。五天后，新任董事長徐志斌走馬上任。2年換了3任董事長，新華保險的人事變動不可謂不頻繁。

據(jù)極客網(wǎng)了解，新華保險新任董事長徐志斌之前的工作履歷主要在證券業(yè)，曾在高盛集團經(jīng)歷過多個部門及崗位，2010年4月以后，他歷任中國建銀投資風險管理部總經(jīng)理，申萬宏源證券副總經(jīng)理等，并沒有足夠的保險業(yè)經(jīng)歷。

從新華保險2021年的一季報來看，新華保險銷售渠道又有了改善的跡象，公司實現(xiàn)總保費收入633.92億元，同比增長8.8%;其中，個險渠道實現(xiàn)總保費收入452.09億元，同比增長17.6%，保費占比71.3%，同比提升5.3個百分點;銀保渠道實現(xiàn)總保費收入169.01億元，同比下降10.1%，保費占比32.3%，同比下降5.6個百分點。但長期險十年期及以上期交保費為24億元，仍與2019年一季度的34億元有一定差距。

問題很多，舞臺很大，對于新任董事長徐志斌來說，新華保險如何提質(zhì)擴量兩手抓，如何重新得到市場的認可，仍然道阻且長。

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