中歐基金：持有各行業(yè)內(nèi)競爭力最好的公司是長期最優(yōu)選擇

近期，A股市場小幅震蕩，中歐基金認為，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)較市場預期偏弱，造成了建材、休閑服務等板塊的走弱。此外，上周美聯(lián)儲會議展現(xiàn)出對美國經(jīng)濟增長更樂觀的預期，2023年聯(lián)邦基金利率上調(diào)次數(shù)增加至兩次和對收回量化寬松政策的實質(zhì)性討論都促使市場對美聯(lián)儲貨幣政策的預期變得更加謹慎。這也導致上周全球大宗商品、股市和債市都出現(xiàn)了較大幅度的波動，并影響了海外資金對中國在內(nèi)的新興市場的偏好。

同時，在國內(nèi)政策正?；谋尘跋?，來自基本面的業(yè)績增長有望貢獻多數(shù)收益。此外，國內(nèi)經(jīng)濟增速的邊際回落意味著內(nèi)需為主的周期品的需求增長空間轉(zhuǎn)小，結(jié)合近期在海外流動性預期沖擊之下全球大宗商品價格的潛在波動率，周期股的表現(xiàn)空間受到抑制。對于成長股而言，美聯(lián)儲政策預期的變化若對業(yè)績確定性和成長性較強的板塊產(chǎn)生股價沖擊，市場加劇波動后有望出現(xiàn)更好的中長期配置機會。

中歐基金羅佳明表示，就股票市場而言，“核心資產(chǎn)”估值有所反彈，未來將警惕市場風險。個股選擇方面，其認為要堅持自下而上選股，持有各行業(yè)內(nèi)競爭力最好的，長期仍存在巨大價值創(chuàng)造空間的公司，并認為長期來看這是風險最低的選擇，例如：互聯(lián)網(wǎng)龍頭，可選消費(如酒類，運動服飾)，服務行業(yè)(如物業(yè)管理，汽車4S店)，細分行業(yè)的特色醫(yī)藥公司等。

中歐基金李帥判斷，未來市場將以震蕩為主，大牛市的可能性較低。但由于自下而上的看，還有大量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值在低位，且這些企業(yè)中，已經(jīng)有不少被管理層增持、回購或向大股東定增股票，市場其實有大量的既具安全邊際，且有較高成長能力的優(yōu)質(zhì)公司投資機會，未來市場是大熊市的可能性也較低?；谏鲜雠袛?，李帥認為市場的主要矛盾已經(jīng)從去年三季度起持續(xù)的潛移默化的從分母端的低利率轉(zhuǎn)向分子端的企業(yè)盈利。去挖掘未來三年高成長或是業(yè)績超預期的低估值優(yōu)質(zhì)公司是積極可為的重要超額收益來源。

中歐基金王培稱，5月份整個市場延續(xù)了4月后半月的表現(xiàn)，圍繞核心資產(chǎn)的反彈，逐步深化。其中，醫(yī)療和新能源板塊表現(xiàn)相對強勢。老基金的申贖依然平穩(wěn)，新產(chǎn)品申購熱度在月底略有起色，資金角度市場依然是存量為主。

往后看，王培認為要圍繞幾個方向進行投資布局。一方面，機構(gòu)類資產(chǎn)一季報整體情況較好，在存量環(huán)境中優(yōu)中選優(yōu)是必須要做的，其方向主要還是在消費、新能源、醫(yī)療等。另一方面，部分中小市值成長的機會也會逐步進入到組合的考慮和選擇，方向可能在碳中和、計算機等領(lǐng)域。

最后，必須要注意的是，長期對于部分公司的忍耐度在存量環(huán)境之下，更為深刻的研究可能提供的是對長期資產(chǎn)的忍耐，因此部分短期業(yè)績普通的公司也有再研究的必要。更重點的在于，部分已經(jīng)超額收益較強的資產(chǎn)也會開始逐步兌現(xiàn)。

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