銘賽科技新三板退市謀求科創(chuàng)板上市：憑什么獲深創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)“青睞”

7月1日，極客網(wǎng)了解到，常州銘賽機(jī)器人科技股份有限公司(下稱“銘賽科技”)謀求科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲上交所受理并披露，本次擬募資4.41億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

銘賽科技是一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的高端裝備制造企業(yè)，主要從事高精度智能點(diǎn)膠設(shè)備及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于對(duì)設(shè)備精度等技術(shù)指標(biāo)有較高要求的精密電子組裝、MEMS器件和IC封裝領(lǐng)域的點(diǎn)膠環(huán)節(jié)。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為8,658.62萬元、1.78億元、2.25億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為1,296.74萬元、4,284.60萬元、6,113.45萬元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，發(fā)行人選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為“(一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬元”。

本次募資擬用于高性能智能裝聯(lián)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。

值得一提的是，2016年1月27日，發(fā)行人股票在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓，證券簡(jiǎn)稱為“銘賽科技”，證券代碼為“835194.OC”。公司自2018年7月4日起在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

圖片來源：公司招股書

曲東升為公司控股股東、實(shí)際控制人。截至本招股說明書簽署日，曲東升直接持有發(fā)行人1,172.93萬股，占發(fā)行人總股本的32.58%;其控制的銘圖凱特持有發(fā)行人145.21萬股，占發(fā)行人總股本的4.03%，曲東升直接和間接可對(duì)公司行使表決權(quán)的比例合計(jì)為36.62%。

同時(shí)，自公司設(shè)立以來，曲東升一直擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，參與公司的日常經(jīng)營(yíng)管理，且現(xiàn)任董事會(huì)成員中過半數(shù)的非獨(dú)立董事為曲東升提名，因此，曲東升能夠?qū)蓶|大會(huì)、董事會(huì)產(chǎn)生重大影響，曲東升為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

銘賽科技背靠深創(chuàng)投、合創(chuàng)創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)，深創(chuàng)投現(xiàn)持有常州紅土31.15%的股權(quán)，同時(shí)持有武進(jìn)紅土33.33%的股權(quán)。深創(chuàng)投、常州紅土和武進(jìn)紅土分別持有發(fā)行人2.20%、5.48%和5.48%的股份。

銘賽科技坦言公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn);

(一)下游行業(yè)景氣度波動(dòng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人主要從事高精度智能點(diǎn)膠設(shè)備及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于精密電子組裝、MEMS器件和IC封裝領(lǐng)域的點(diǎn)膠環(huán)節(jié)。發(fā)行人客戶對(duì)設(shè)備的需求主要受下游相關(guān)行業(yè)景氣度的影響。

近年來，隨著智能手機(jī)的快速更新?lián)Q代，相關(guān)消費(fèi)電子和半導(dǎo)體行業(yè)也蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)高精度組裝、封裝設(shè)備的需求越來越大。但是，如果未來宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，相關(guān)消費(fèi)電子等行業(yè)增長(zhǎng)不及預(yù)期，導(dǎo)致生產(chǎn)商對(duì)設(shè)備的擴(kuò)充和更新需求放緩，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

(二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

近年來，隨著我國(guó)智能制造裝備行業(yè)的快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)點(diǎn)膠設(shè)備廠商的技術(shù)水平不斷提高，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在性價(jià)比、售后服務(wù)等方面的優(yōu)勢(shì)逐漸增強(qiáng)。雖然目前在高精度點(diǎn)膠設(shè)備領(lǐng)域，發(fā)行人主要與美國(guó)Nordson、日本Musashi、韓國(guó)Protec等國(guó)外廠商競(jìng)爭(zhēng)，但是，隨著其他點(diǎn)膠設(shè)備廠商的逐步崛起，公司將來可能會(huì)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降和毛利率下滑等。

(三)新市場(chǎng)拓展的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來自于精密電子組裝領(lǐng)域。在MEMS器件和IC封裝領(lǐng)域，公司2018年、2019年及2020年的銷售收入合計(jì)為807.38萬元、588.59萬元及5,888.20萬元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為9.56%、3.34%及26.36%。若公司未來在MEMS器件和IC封裝領(lǐng)域的市場(chǎng)開拓不及預(yù)期，將對(duì)公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。

(四)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模較小的風(fēng)險(xiǎn)

2018年、2019年和2020年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為8,658.62萬元、17,820.73萬元和22,464.77萬元。公司營(yíng)業(yè)收入規(guī)模整體較小，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。

若發(fā)行人在市場(chǎng)開拓方面不能繼續(xù)突破、訂單獲取等方面不能持續(xù)增長(zhǎng)，或行業(yè)景氣度出現(xiàn)下降，發(fā)行人將面臨營(yíng)業(yè)收入增速放緩或營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑而導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)技術(shù)升級(jí)迭代風(fēng)險(xiǎn)

高精度智能點(diǎn)膠設(shè)備及其關(guān)鍵零部件的研發(fā)和生產(chǎn)具有較強(qiáng)的技術(shù)壁壘，屬于技術(shù)驅(qū)動(dòng)型行業(yè)。隨著近年來電子產(chǎn)品朝小型化、集成化方向發(fā)展，在芯片、元器件、組件及產(chǎn)品的各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)點(diǎn)膠工藝的要求也越來越高。公司只有通過不斷加強(qiáng)對(duì)各種新技術(shù)、新產(chǎn)品、新工藝的研究，才能緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。如果公司不能持續(xù)加強(qiáng)研究開發(fā)，導(dǎo)致產(chǎn)品性能不能滿足客戶新產(chǎn)品、新工藝的需求，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

(六)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

2018年、2019年和2020年，發(fā)行人直接材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為87.51%、91.25%和89.90%，占比較高。報(bào)告期內(nèi)公司主要原材料的價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，未來若受宏觀經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)供求關(guān)系變化等因素影響，公司主要原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，致使公司無法及時(shí)轉(zhuǎn)移或消化成本壓力，將直接影響公司的盈利水平。

(七)毛利率水平下滑的風(fēng)險(xiǎn)

2018年、2019年及2020年，公司綜合毛利率分別為54.44%、52.76%及55.49%。公司毛利率受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品售價(jià)、成本管控能力等多因素影響，未來，若公司新產(chǎn)品市場(chǎng)開發(fā)不達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致新產(chǎn)品盈利能力差;或者公司主要產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域需求下降、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格下降;或者公司產(chǎn)品所需原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅上升，都可能會(huì)導(dǎo)致公司毛利率水平出現(xiàn)下滑，進(jìn)而影響公司經(jīng)營(yíng)成果。

(八)銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率上升的風(fēng)險(xiǎn)

2018年、2019年和2020年，公司銷售費(fèi)用率分別為20.06%、10.92%及9.49%，管理費(fèi)用率分別為12.07%、5.90%及6.11%，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。未來隨著公司產(chǎn)品類型增加、市場(chǎng)領(lǐng)域拓展的步伐加快或者組織管理架構(gòu)隨著發(fā)展變得復(fù)雜，公司的銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率存在上升的風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)對(duì)公司的盈利能力產(chǎn)生不利影響。

(九)知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵害或被侵害的風(fēng)險(xiǎn)

作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型的高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)行人歷來重視對(duì)自主研發(fā)的投入以及對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。截至國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局查詢證明出具日(2021年3月8日)，發(fā)行人享有已授權(quán)專利220項(xiàng)，其中發(fā)明專利55項(xiàng)。因?qū)＠暾?qǐng)的審查周期較長(zhǎng)且存在一定的不確定性，如相關(guān)專利申請(qǐng)最終未能獲得授權(quán)而導(dǎo)致已公布的相關(guān)技術(shù)全部或部分成為公開技術(shù)，將會(huì)導(dǎo)致公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)受到侵害的風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，若公司在產(chǎn)品或技術(shù)開發(fā)時(shí)未能檢索到已有專利，則可能會(huì)存在因侵犯他人知識(shí)產(chǎn)權(quán)而被主張權(quán)利的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，未來不排除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或第三方在利益驅(qū)動(dòng)下為了阻滯公司發(fā)展采取惡意訴訟等市場(chǎng)策略的可能性，也不排除公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或第三方產(chǎn)生其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的可能性，進(jìn)而影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

(十)產(chǎn)品質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)

公司產(chǎn)品為高精度智能點(diǎn)膠設(shè)備及其關(guān)鍵零部件，主要用于精密電子組裝、MEMS器件和IC封裝領(lǐng)域。公司下游客戶主要為精密電子組裝廠或MEMS和IC元器件封裝廠，其生產(chǎn)設(shè)備通常為24小時(shí)不間斷工作，對(duì)設(shè)備精度、穩(wěn)定性、可靠性有嚴(yán)苛的要求。如公司因產(chǎn)品質(zhì)量問題導(dǎo)致客戶生產(chǎn)線停產(chǎn)、或者導(dǎo)致其產(chǎn)品出現(xiàn)批量不合格，將會(huì)給客戶造成經(jīng)濟(jì)損失，公司將會(huì)面臨被客戶訴訟、索賠的風(fēng)險(xiǎn)，公司聲譽(yù)、品牌形象以及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也會(huì)因此受到影響。

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