軍工集采要趴下？軍工ETF近十億凈流入不認(rèn)同

摘要：

1、今天市場全面反彈，軍工板塊早盤卻出現(xiàn)了大幅下探，軍工ETF(512660)一度跌逾5%，最終收跌0.57%。昨晚，陸軍集采消息發(fā)布，引發(fā)了市場擔(dān)憂，造成軍工這波下跌。短期來看，情緒確實可能影響軍工表現(xiàn)。但中信建投軍工團(tuán)隊認(rèn)為，軍品采購的“降價”跟傳統(tǒng)意義的醫(yī)藥集采有本質(zhì)區(qū)別，軍品還是首先要保證技戰(zhàn)術(shù)指標(biāo)、成熟度和可靠性，價格不是最關(guān)鍵的考量因素且價格下降有限，規(guī)模效應(yīng)也會抵消降價對盈利能力的影響。

2、從行業(yè)基本面來看，截至上周末，已披露軍工企業(yè)歸母凈利潤中位數(shù)近40%。此外，“十四五”計劃的強(qiáng)軍任務(wù)帶來先進(jìn)裝備換裝，演習(xí)帶來的導(dǎo)彈等消耗品的需求以及飛機(jī)發(fā)動機(jī)等備品備件的更換，還將繼續(xù)支撐板塊高成長性。從市場資金的選擇來看，雖然軍工逆市下跌，但軍工ETF(512660)盤中卻獲得資金近10億元的凈流入，成交額升至近29億元，說明大批資金用腳投票，選擇看好軍工板塊短期調(diào)整帶來的投資機(jī)會。

正文：

今日A股高開高走，繼續(xù)反彈。早盤兩市高開后震蕩攀升，午后保持高位橫盤，創(chuàng)業(yè)板指尾盤漲幅有所收窄。行業(yè)板塊方面，在大宗商品強(qiáng)勁漲價潮下，鋼鐵、有色等周期板塊繼續(xù)上攻，食品飲料等權(quán)重板塊表現(xiàn)不俗，近期持續(xù)殺跌的醫(yī)療終于迎來大幅反彈。截至收盤，滬指漲1.07%，報收3514點;深成指漲0.88%，報收14663點;創(chuàng)業(yè)板指漲1.12%，報收3330點。兩市今日全天放量成交1.41萬億元，創(chuàng)8月3日以來新高。北向資金方面，全天單邊凈買入53.15億元，但絕大部分被滬市包辦，滬股通大幅凈買入50億元。

來源：Wind

就在今天市場全面反彈的時分，軍工板塊早盤卻出現(xiàn)了大幅下探，早盤軍工ETF(512660)一度跌逾5%。雖然隨后跌幅逐漸收窄，但最終還是收跌了0.57%。

昨晚，一份陸軍裝備部8月21日發(fā)布的《關(guān)于加快推動陸軍裝備高質(zhì)量高效益高速度低成本發(fā)展的倡議書》刷屏。倡議書提出，要大力推開原材料競價采購、分系統(tǒng)競爭擇優(yōu)、大批量階梯降價，多點挖潛、控價讓利，通過精益管理實現(xiàn)價格整體最優(yōu)。軍工這波下跌主要就是受到這則集采消息的影響。

由于前期醫(yī)藥集采帶來估值的慘痛殺跌歷歷在目，軍工版集采消息一出，自然就引發(fā)了市場的廣泛擔(dān)憂：軍工板塊是不是也要步醫(yī)藥的后塵了?所以短期來看，在擔(dān)憂情緒下，軍工板塊的表現(xiàn)確實會有比較明顯的影響。

但是不是真如市場擔(dān)心的那么可怕?業(yè)內(nèi)人士指出，目前該倡議書由陸軍發(fā)起，不排除其他軍種未來進(jìn)行跟進(jìn)。但隨著裝備采購量提升，相應(yīng)降低采購價格是正常的市場化行為。軍工和醫(yī)藥不同，軍工是重資產(chǎn)，重技術(shù)，重設(shè)備類企業(yè)，所以不可能出現(xiàn)像醫(yī)藥這么大規(guī)模的集采壓價行為。而且我國軍工一直都是集中采購，因此影響不會像醫(yī)藥集采那么大。

此外，中信建投軍工團(tuán)隊認(rèn)為，軍品采購的“降價”跟傳統(tǒng)意義的醫(yī)藥集采有本質(zhì)區(qū)別，軍品還是首先要保證技戰(zhàn)術(shù)指標(biāo)、成熟度和可靠性，價格不是最關(guān)鍵的考量因素，價格的下降也是有限度的。而且，是在數(shù)量較之前大幅增長的背景下一定幅度的降價，規(guī)模效應(yīng)也會有效的抵消降價對于盈利能力的不利影響。另外，本次降價的倡議并不具有強(qiáng)制性，并且在上半年航空板塊已經(jīng)在實操中兌現(xiàn)，從最新披露的中報數(shù)據(jù)來看，并沒有對相關(guān)公司中報帶來較大的不利影響，未來大概率影響也較為有限。

從宏觀層面看，國防建設(shè)的發(fā)展目標(biāo)已經(jīng)從2020年實現(xiàn)機(jī)械化轉(zhuǎn)向2035基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化、2050年全面建成世界一流軍隊。根據(jù)《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二零三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》所述，十四五規(guī)劃將聚焦于建軍百年奮斗目標(biāo)，著重強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新戰(zhàn)爭和新技術(shù)的應(yīng)用、要從各個維度實現(xiàn)軍隊現(xiàn)代化，同時要促進(jìn)國防實力和經(jīng)濟(jì)實力同步提升。國防預(yù)算未來五年有望保持7%左右的穩(wěn)定增長。

從行業(yè)的基本面情況來看，截至上周末，中證軍工指數(shù)已有16只成分股披露了半年報，14家實現(xiàn)了正增長，歸母凈利潤中位數(shù)近40%。此外，“十四五”計劃的強(qiáng)軍任務(wù)帶來先進(jìn)裝備換裝，演習(xí)帶來的導(dǎo)彈等消耗品的需求以及飛機(jī)發(fā)動機(jī)等備品備件的更換，還將繼續(xù)支撐軍工板塊的高成長性。

同時軍工板塊又處在估值較低的位置，中證軍工指數(shù)PE估值目前為79.02，處于歷史分位點57.61%，板塊整體安全邊際依舊較高，具備投資性價比。

來源：Wind

從市場資金的選擇來看，雖然軍工逆市下跌，但軍工ETF(512660)盤中卻獲得資金近10億元的凈流入，當(dāng)日成交額也飆升至接近29億元。這說明大批資金還是用腳投票，選擇看好軍工板塊短期調(diào)整帶來的投資機(jī)會。感興趣的投資者可以考慮在調(diào)整階段分批布局軍工ETF(512660)。

來源：Wind

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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