銘賽科技答科創(chuàng)板首輪11連問(wèn)，股份支付、毛利率等被關(guān)注

9月1日，極客網(wǎng)了解到，常州銘賽機(jī)器人科技股份有限公司(下稱“銘賽科技”)沖刺科創(chuàng)板IPO回復(fù)首輪問(wèn)詢。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板首輪問(wèn)詢中，上交所主要關(guān)注公司技術(shù)水平、產(chǎn)品、生產(chǎn)、收入變動(dòng)、采購(gòu)和成本、毛利率、股份支付等11個(gè)問(wèn)題。

具體看來(lái)，關(guān)于技術(shù)水平，招股說(shuō)明書披露：公司目前已形成了16項(xiàng)核心技術(shù)。發(fā)行人選取國(guó)外知名點(diǎn)膠設(shè)備提供商美國(guó)Nordson、日本Musashi和國(guó)內(nèi)知名點(diǎn)膠設(shè)備提供商軸心自控、凱格精機(jī)在其公司官網(wǎng)公開(kāi)披露的設(shè)備參數(shù)進(jìn)行對(duì)比，發(fā)行人選取的產(chǎn)品為GS600SU/SUA。

根據(jù)申報(bào)材料：歷史沿革中，發(fā)行人部分自然人股東在哈爾濱工業(yè)大學(xué)任教及開(kāi)展科研工作;公司原股東哈工大科技園用以4項(xiàng)發(fā)明專利向公司出資。根據(jù)公開(kāi)資料：科創(chuàng)板擬上市公司中，江蘇高凱精密流體技術(shù)股份有限公司和廣東安達(dá)智能裝備股份有限公司主要產(chǎn)品與發(fā)行人相同。

上交所要求發(fā)行人：(1)將江蘇高凱精密流體技術(shù)股份有限公司和廣東安達(dá)智能裝備股份有限公司主要產(chǎn)品納入比較;(2)將壓電噴射閥產(chǎn)品進(jìn)行同行業(yè)產(chǎn)品參數(shù)比較;(3)刪除正在申請(qǐng)中的專利相關(guān)信息披露內(nèi)容。

同時(shí)要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)結(jié)合目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況，說(shuō)明選取前述產(chǎn)品進(jìn)行比較是否足以說(shuō)明發(fā)行人技術(shù)水平的情況，選取的可比公司產(chǎn)品是否為其技術(shù)先進(jìn)產(chǎn)品;(2)在可比公司均可達(dá)到相同產(chǎn)品參數(shù)的情況下，相關(guān)核心技術(shù)是否具有技術(shù)門檻，是否為行業(yè)通用技術(shù)，發(fā)行人是否具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);(3)公司技術(shù)來(lái)源情況，與哈工大在技術(shù)方面的關(guān)系。

銘賽科技回復(fù)稱，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中點(diǎn)膠設(shè)備和壓電噴射閥的銷售占比合計(jì)達(dá)到69.05%、82.34%以及82.34%，因此，點(diǎn)膠設(shè)備和壓電噴射閥為報(bào)告期內(nèi)公司的主要產(chǎn)品。發(fā)行人選取點(diǎn)膠設(shè)備和壓電噴射閥作為代表產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同類產(chǎn)品進(jìn)行參數(shù)對(duì)比，能夠充分反映公司產(chǎn)品和技術(shù)的實(shí)力水平，具有合理性。

報(bào)告期內(nèi)，公司GS600設(shè)備主要應(yīng)用于精密電子組裝領(lǐng)域，GS600M/MP設(shè)備主要應(yīng)用于MEMS器件封裝領(lǐng)域、GS600SU/SUA設(shè)備主要應(yīng)用于IC封裝領(lǐng)域，PJS-100H為發(fā)行人在售的主流壓電噴射閥，以上產(chǎn)品均為已通過(guò)客戶驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)銷售收入的產(chǎn)品，能夠充分展示公司高精度智能點(diǎn)膠設(shè)備及關(guān)鍵零部件在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所能達(dá)到的技術(shù)水平。雖然公司在研項(xiàng)目中存在參數(shù)指標(biāo)更優(yōu)的同類產(chǎn)品，但是因其尚未通過(guò)客戶驗(yàn)證或?qū)崿F(xiàn)銷售，選取其與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比缺乏合理性。

因此，綜上所述，發(fā)行人選取點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品GS600、GS600M/MP、GS600SU/SUA、以及壓電噴射閥產(chǎn)品PJS-100H作為代表產(chǎn)品與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同類型產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比，能夠充分證明公司主要產(chǎn)品能夠達(dá)到的技術(shù)水平，能夠真實(shí)反映公司的技術(shù)實(shí)力。

為保證可比公司產(chǎn)品參數(shù)的權(quán)威性、可靠性和代表性，發(fā)行人此前通過(guò)公開(kāi)渠道對(duì)可比公司公開(kāi)披露的產(chǎn)品參數(shù)進(jìn)行了檢索，并使用上述公開(kāi)披露的產(chǎn)品參數(shù)進(jìn)行對(duì)比。

對(duì)于近期在招股說(shuō)明書中公開(kāi)披露其自身產(chǎn)品參數(shù)的可比公司，如凱格精機(jī)、高凱精密、安達(dá)智能，發(fā)行人優(yōu)先選擇其在招股說(shuō)明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)進(jìn)行對(duì)比;而對(duì)于未能在招股書明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)，發(fā)行人還是選擇相關(guān)公司在其官方網(wǎng)站披露的產(chǎn)品參數(shù)進(jìn)行對(duì)比。

基于謹(jǐn)慎性的原則，發(fā)行人優(yōu)先選擇可比公司公開(kāi)披露的參數(shù)指標(biāo)較高的技術(shù)先進(jìn)產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比。具體選擇方式如下：對(duì)于近期公開(kāi)披露招股說(shuō)明書的可比公司，如凱格精機(jī)、高凱精密、安達(dá)智能，發(fā)行人優(yōu)先選擇上述公司在其招股說(shuō)明書中公開(kāi)披露的產(chǎn)品參數(shù)進(jìn)行對(duì)比，具有權(quán)威性和可靠性;對(duì)于近期未在公開(kāi)材料披露產(chǎn)品參數(shù)的可比公司，如美國(guó)Nordson、日本Musashi、軸心自控等，發(fā)行人對(duì)相關(guān)公司的官方網(wǎng)站進(jìn)行了檢索，選擇其同類產(chǎn)品中技術(shù)參數(shù)指標(biāo)最高的技術(shù)先進(jìn)產(chǎn)品作為代表產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比，以充分反映可比公司同類產(chǎn)品所能達(dá)到的最高技術(shù)水平。

因此，發(fā)行人選取的可比公司產(chǎn)品參數(shù)具有權(quán)威性、可靠性及代表性，能夠充分反映可比公司先進(jìn)產(chǎn)品的技術(shù)水平。

綜上所述，發(fā)行人選取點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品GS600、GS600M/MP、GS600SU/SUA、以及壓電噴射閥產(chǎn)品PJS-100H作為代表產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)比，符合公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特征，能夠充分說(shuō)明發(fā)行人的技術(shù)水平情況;發(fā)行人選取的可比公司產(chǎn)品參數(shù)能夠充分反映可比公司先進(jìn)產(chǎn)品的技術(shù)水平。公司在招股說(shuō)明書中披露的產(chǎn)品參數(shù)對(duì)比能夠真實(shí)的反映發(fā)行人與可比公司的技術(shù)實(shí)力，具有合理性。

發(fā)行人點(diǎn)膠設(shè)備在定位精度、重復(fù)定位精度、最大運(yùn)動(dòng)速度和最大加速度等指標(biāo)方面已達(dá)到或超過(guò)國(guó)內(nèi)外知名品牌的水準(zhǔn)，壓電噴射閥的持續(xù)運(yùn)行頻率、最小點(diǎn)膠直徑和線寬、最小噴膠量及一致性誤差等指標(biāo)也具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)行人相關(guān)核心技術(shù)具有較高的技術(shù)門檻。

點(diǎn)膠設(shè)備的定位精度、重復(fù)定位精度、最大運(yùn)動(dòng)速度和最大加速度，壓電噴射閥的持續(xù)運(yùn)行頻率、最小點(diǎn)膠直徑和線寬、最小噴射量和點(diǎn)膠一致性誤差等均為行業(yè)內(nèi)共同認(rèn)可的通用關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)，但是為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品在上述指標(biāo)方面達(dá)到最高水平，行業(yè)內(nèi)各個(gè)廠家所采用的技術(shù)路線不盡相同。

發(fā)行人經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)和創(chuàng)新，公司在點(diǎn)膠設(shè)備、壓電噴射閥等產(chǎn)品領(lǐng)域擁有豐富的專有技術(shù)積累，并非行業(yè)通用技術(shù)。自設(shè)立以來(lái)，發(fā)行人一直積極通過(guò)申請(qǐng)專利的方式對(duì)公司專有技術(shù)進(jìn)行保護(hù)。截至國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局查詢?nèi)?2021年3月8日)，發(fā)行人共擁有已授權(quán)專利220項(xiàng)，其中發(fā)明專利達(dá)55項(xiàng)。

哈工大科技園曾以4項(xiàng)發(fā)明專利對(duì)公司進(jìn)行出資，對(duì)公司彼時(shí)產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)起過(guò)一定的幫助作用，但不存在發(fā)行人技術(shù)來(lái)源于哈工大的情形。發(fā)行人核心技術(shù)主要來(lái)源于自主研發(fā)和創(chuàng)新。

關(guān)于毛利率，上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)按臺(tái)式設(shè)備、柜式設(shè)備以及按應(yīng)用領(lǐng)域分類，結(jié)合產(chǎn)品價(jià)格、單位成本、銷售數(shù)量等因素，說(shuō)明點(diǎn)膠設(shè)備毛利率在2019年下降，2020年提高的原因;(2)結(jié)合報(bào)告期內(nèi)配件產(chǎn)品和其他設(shè)備產(chǎn)品的產(chǎn)品具體構(gòu)成情況，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)配件產(chǎn)品和其他設(shè)備產(chǎn)品毛利率波動(dòng)的原因。

銘賽科技回復(fù)稱，報(bào)告期各期，發(fā)行人臺(tái)式點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品毛利率均高于柜式設(shè)備。發(fā)行人臺(tái)式點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品一般作為單機(jī)臺(tái)使用，功能較為單一，單位售價(jià)和單位成本相對(duì)柜式設(shè)備較低，毛利率相對(duì)較高，報(bào)告期內(nèi)，臺(tái)式設(shè)備銷售收入相對(duì)穩(wěn)定，收入占比逐年下降，隨著設(shè)備精度與配置的不斷提高與增強(qiáng)，臺(tái)式點(diǎn)膠設(shè)備銷售單價(jià)及單位成本逐年上升，銷售數(shù)量呈逐年下降趨勢(shì);而柜式點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品通?？梢耘c客戶的自動(dòng)化生產(chǎn)線串聯(lián)使用，功能和技術(shù)含量較高，因此銷售單價(jià)及單位成本相對(duì)較高，毛利率相對(duì)臺(tái)式設(shè)備較低，報(bào)告期內(nèi)，柜式設(shè)備銷售收入、收入占比以及銷售數(shù)量均逐年上升。

其中，柜式設(shè)備2019年銷售單價(jià)較上年度大幅降低，主要原因系當(dāng)期客戶采購(gòu)全自動(dòng)柜式點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品規(guī)模較上年大幅增長(zhǎng)，客戶議價(jià)能力提升，導(dǎo)致產(chǎn)品平均價(jià)格下降;2020年度，柜式設(shè)備中MEMS器件及IC封裝領(lǐng)域產(chǎn)品占比大幅提升，由于該領(lǐng)域?qū)υO(shè)備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術(shù)附加值更高，產(chǎn)品單價(jià)也有所提高;同時(shí)，受益于規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)生、生產(chǎn)技術(shù)的不斷成熟以及產(chǎn)品設(shè)計(jì)的不斷優(yōu)化，該產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)單位成本呈下降趨勢(shì)。

2018年、2019年以及2020年，發(fā)行人點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品的毛利率分別為46.36%、43.31%及51.18%，總體呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì)，其中，公司2019年度點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品毛利率較上年有所下降，2020年度較上年大幅上升。

發(fā)行人2019年度點(diǎn)膠設(shè)備毛利率為43.31%，與2018年度的46.36%相比下降3.05個(gè)百分點(diǎn)，主要原因系自2018年以來(lái)，公司推出全自動(dòng)柜式點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品，主要客戶對(duì)該產(chǎn)品認(rèn)可度較高，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)銷售256臺(tái)，遠(yuǎn)高于上一年度的銷量29臺(tái)，從而導(dǎo)致毛利率水平相對(duì)較高的臺(tái)式點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品收入占比由上年度的71.94%大幅下降至當(dāng)期的27.74%。

2019年度，發(fā)行人毛利率水平相對(duì)較低的精密電子組裝領(lǐng)域產(chǎn)品收入占比由上年度的66.27%大幅提升至91.36%，相應(yīng)毛利率水平較高的MEMS及IC封裝及其他領(lǐng)域產(chǎn)品收入占比由20.71%下降至5.23%，也導(dǎo)致了發(fā)行人點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品當(dāng)期毛利率水平下降。隨著手機(jī)攝像頭向三攝、多攝的方向發(fā)展，自2019年開(kāi)始，舜宇光學(xué)、廣州立景、丘鈦科技等CCM攝像頭模組生產(chǎn)商加大了對(duì)生產(chǎn)線的更新和升級(jí)的投入，導(dǎo)致發(fā)行人用于CCM攝像頭模組的點(diǎn)膠設(shè)備在2019年銷售收入大幅上升。同時(shí)，為海外CCM攝像頭模組生產(chǎn)商提供設(shè)備的GEO也因三攝的興起于2019年加大了對(duì)發(fā)行人點(diǎn)膠設(shè)備的采購(gòu)，從而綜合導(dǎo)致發(fā)行人當(dāng)期精密電子組裝領(lǐng)域點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品收入占比上升。

發(fā)行人2020年度點(diǎn)膠設(shè)備毛利率為51.18%，與2019年度的43.31%相比上升7.87個(gè)百分點(diǎn)，主要系發(fā)行人當(dāng)期柜式點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品毛利率水平以及收入占比較上年大幅上升所致。公司當(dāng)期銷售的柜式設(shè)備中，MEMS器件及IC封裝領(lǐng)域產(chǎn)品占比達(dá)到43.86%，遠(yuǎn)高于上一年度的6.85%，由于該領(lǐng)域?qū)υO(shè)備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術(shù)附加值更高，相應(yīng)毛利率水平也隨之提升。此外，2020年度，公司主要客戶對(duì)柜式設(shè)備認(rèn)可度進(jìn)一步提升，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)銷售383臺(tái)，顯著高于上一年度的銷量256臺(tái)，從而導(dǎo)致發(fā)行人當(dāng)期柜式點(diǎn)膠設(shè)備收入占比由上年度的72.26%上升至83.18%。

2020年度，發(fā)行人MEMS及IC封裝領(lǐng)域產(chǎn)品收入占比提高，達(dá)到36.62%，遠(yuǎn)高于2019年度的5.23%，導(dǎo)致了該業(yè)務(wù)當(dāng)期毛利率水平上升。發(fā)行人點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品在MEMS行業(yè)于2017年開(kāi)始先后得到歌爾股份、瑞聲科技等封裝廠的驗(yàn)證通過(guò)并實(shí)現(xiàn)小批量銷售，隨著2019年開(kāi)始TWS無(wú)線耳機(jī)興起對(duì)于MEMS麥克風(fēng)需求的增加，發(fā)行人用于MEMS麥克風(fēng)的點(diǎn)膠設(shè)備于2020年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)了批量銷售，導(dǎo)致發(fā)行人該領(lǐng)域的銷售收入在2020年大幅提高。由于該領(lǐng)域?qū)υO(shè)備精度、效率、可靠性以及附加功能等方面要求更高，因此產(chǎn)品技術(shù)附加值更高，相應(yīng)毛利率水平也隨之提升。綜上所述，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)點(diǎn)膠設(shè)備產(chǎn)品毛利率變動(dòng)主要系具體產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)以及下游應(yīng)用領(lǐng)域合理變化所致，符合發(fā)行人實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，具有合理性。

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