云米：“全屋智能”的故事不好講

撰文 | 薇 薇

編輯 | 李信馬

題圖 | 云米官方

云米業(yè)務(wù)全線下挫。

日前，云米公布了2022年Q3財務(wù)業(yè)績，據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，云米在該季度內(nèi)實現(xiàn)營收6.86億元（人民幣，下同），較上一年同期的10.57億元，同比下滑35%。?

通用會計準則下（GAAP）下，歸屬普通股股東的凈虧損為7960萬元，去年同期凈虧損為2930萬元。非通用會計準則下（Non-GAAP），歸屬普通股股東的凈虧損7870萬元，去年同期凈虧損2220萬元，虧損幅度進一步擴大。?

毛利潤、毛利率也出現(xiàn)較大下滑，毛利潤1.36億元，去年同期為2.40億元，同比下滑43.3%，上個季度毛利潤2.04億元，環(huán)比下滑33.3%；毛利率19.82%，去年同期為22.69%，同比下滑12.6%，上個季度毛利率22.13%，環(huán)比下滑10.44%。?

云米的市值也從去年開始一路下滑，不斷俯沖觸底。去年，云米股價最高達到18.99美元，今年股價最低已經(jīng)跌破1美元，最低為0.7美元。相比于9美元的發(fā)行價，股價也跌得所剩無幾。?

云米K線走勢圖 圖片來源：Wind

財報電話會議上，云米科技創(chuàng)始人陳小平承認，云米在Q3的總營收低于預(yù)期。對此，陳小平歸結(jié)于，市場需求疲軟以及新冠肺炎疫情卷土重來，除了宏觀逆風(fēng)因素影響之外，產(chǎn)品組合調(diào)整以及毛利率相對較低的產(chǎn)品類別收入占比增加，使得該季度云米毛利率出現(xiàn)下滑。

事實上，不僅僅是總營收、毛利潤、毛利率出現(xiàn)下滑，云米的各個業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)不佳。

財報電話會議上，外界對云米高端產(chǎn)品戰(zhàn)略和品牌定位，以及海外市場拓展情況也頗為擔(dān)憂。

陳小平表示，新產(chǎn)品可能需要更長的時間才能被市場接受。云米在向市場推廣高科技產(chǎn)品時，更強調(diào)捆綁銷售一站式家庭解決方案。此外，對于海外市場，受到地緣因素和歐元匯率影響，歐洲總體消費情緒萎靡，對云米海外市場銷售產(chǎn)生不利影響。

云米成立于2014年，與小米生態(tài)鏈中的其他企業(yè)類似，云米既依托于小米的渠道體系快速發(fā)展壯大，又不想完全依賴小米，試圖掙脫小米系標簽。但小米系標簽并非想象中易撕，掙脫小米生態(tài)鏈的陣痛仍在持續(xù)。

一、業(yè)務(wù)全線受挫

該季度，云米幾乎所有板塊都受到了重挫。

據(jù)云米第三季度財報數(shù)據(jù)披露，IoT@Home投資組合營收為3.76億元，同比下降41.6%；全屋凈水解決方案營收1.199億元，同比下降23.6%；消費品營收7020萬元，同比下降11.8%；小家電及其他營收1.197億元，同比下降32.2%。

可以說，業(yè)務(wù)幾乎“全軍覆沒”。

其中，IoT@Home投資組合同比下滑幅度最深，超過40%。財報電話會議上，云米解釋稱，IoT@Home投資組合下降主要原因在于一些類別的SKU調(diào)整，以及小米品牌掃地機器人的銷售完全中斷所致。

其次是小家電和其他業(yè)務(wù)的營收，同比下滑幅度超30%。云米歸因于此類產(chǎn)品組合的調(diào)整。全屋凈水解決方案營收同比下滑超20%，主要原因是凈水器需求減少。消費品營收同比下滑原因與凈水器需求減少一致。

各個產(chǎn)品線營收下滑，其他數(shù)據(jù)指標也有不同程度的下滑。

首先，研發(fā)費用6650萬元，較去年同期的8220萬元，同比下滑19.1%。主要原因是產(chǎn)品開發(fā)費用減少，以及研發(fā)專家和相關(guān)工資與費用的減少。

其次，總運營費用、銷售和營銷費用也在下滑，總運營費用2.43億元，相比于去年同期2.90億元，同比下滑16.5%；銷售和營銷費用1.43億元，同比下降22%。云米把總運營費用同比下滑歸因于銷售和營銷費用的同比下降。

此外，人員成本也急劇增加，云米披露，與2021年Q3的2470萬元相比，2022年Q3云米的一般與管理費用增加了33%，達到3290萬元，主要是因為本期內(nèi)確認的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的預(yù)計備抵增加。

一位科技行業(yè)人士對表示，云米業(yè)績欠佳的確與消費需求疲軟，宏觀大環(huán)境不佳有關(guān)聯(lián)，也跟云米近年產(chǎn)品定位高端化，且試圖與小米脫鉤，降低對大客戶依賴，掌控更多業(yè)務(wù)自主權(quán)有關(guān)。

二、小米標簽難撕

陳小平在財報電話會議上提及，2022年Q3來自小米的營收占比近四成。據(jù)陳小平透露，2021年年初以來，云米通過機器人業(yè)務(wù)以減少小米生態(tài)鏈產(chǎn)品，2022年這一業(yè)務(wù)合作完全切斷。目前，云米與小米的合作產(chǎn)品類別主要是凈水器、智能廚房以及小家電等產(chǎn)品。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)披露，在2014年云米成立初期，云米就獲得小米、小米參投的順為資本的投資，緊接著，2015年，云米為小米推出凈水器產(chǎn)品。

2016年開始，云米逐步豐富SKU，產(chǎn)品類別延伸至全屋家電，提供一站式全屋智能解決方案。2018年，云米赴美上市，正式確立全屋智能的品牌戰(zhàn)略。

一方面，云米業(yè)務(wù)營收深度依賴小米，另一方面，云米開始去小米化。通過銷售小米產(chǎn)品以及小米渠道銷售自有產(chǎn)品，2016年，來自小米的營收占比高達95.9%，2017年占比達84.7%。此后小米營收占比銳減，2021年，降至43.3%，2022年Q3再次減少三個百分點，達到40%。

與此同時，去小米化也影響到了云米整體業(yè)績表現(xiàn)。

2022年小米品牌掃地機器人停產(chǎn)，造成云米連續(xù)兩個季度營收急劇下滑。2022年Q2，云米營收16.36億元，同比下降43.86%，2022年Q3，下滑態(tài)勢不減。

早在2018年，云米上市時，其招股書就指出，小米作為云米戰(zhàn)略合作伙伴與最重要的客戶，如未來小米大幅度縮減、停止產(chǎn)品購入，云米科技業(yè)務(wù)與經(jīng)營結(jié)果將受到重大不利影響。

此外，云米研發(fā)費用呈現(xiàn)逐年減少的趨勢，與之相對比的是，云米管理費用率卻呈現(xiàn)上升趨勢，也被外界飽受質(zhì)疑。2016年至2021年，云米研發(fā)費用率從最高點9.58%，逐年下滑，2017年為6.99%、2018年為4.84%、2019年為4.41%、2020年為4.57%、2021年為5.88%。

同期營銷費用率分別是6.71%、10.88%、14.8%、11.38%、10.25%、14.16%。2022年Q3研發(fā)費用依然呈現(xiàn)下滑趨勢，另一個不良信號來自于，銷售和營銷費用也開始下滑。

深度科技研究院院長張孝榮對表示：“在經(jīng)濟上行環(huán)境正，云米或許可以通過營銷上的創(chuàng)新獲得一席之地，但是，經(jīng)濟低迷時期，僅僅靠營銷就行不通了。同時，家電行業(yè)同質(zhì)化競爭高度依賴于營銷，云米卻在此時弱化營銷，說明市場遇到挑戰(zhàn)，需要通過壓縮營銷資金實現(xiàn)降本增效?！?/p>

財報電話會議上，陳小平提及云米正試圖建立長期的產(chǎn)品競爭力與品牌知名度，包括電梯等印刷廣告，視頻訪談解目，以探討物聯(lián)網(wǎng)家庭解決方案的未來。

但實際上，智能家電門檻正在逐步降低?！叭葜悄懿]有太多技術(shù)壁壘，傳統(tǒng)家電廠商都會做AIoT?！睆埿s指出。

2021年9月，網(wǎng)友吐槽購買云米冰箱后，冰箱上的視頻推送廣告無法關(guān)閉，冰箱變成大屏廣告機，登上熱搜。盡管，隨后云米緊急聲明，用戶所反映的問題不實，云米冰箱所有廣告均可以關(guān)閉。但從側(cè)面反映出，用戶對于智能電器能否發(fā)揮其智能、化繁為簡的功能存在質(zhì)疑。

“當(dāng)前，對于用戶而言，全屋智能技術(shù)上能否達到真正的智能，需求是否是剛性的還有探討空間。對于云米在內(nèi)的小米系企業(yè)來說，缺乏技術(shù)積累，產(chǎn)品注定難以在市場上走得更遠。”張孝榮說。

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