并購重考攜程消化能力 收購天巡主要股東股份

（原標(biāo)題：百億并購重考攜程消化能力 收購天巡主要股東股份）

在積極的業(yè)績數(shù)據(jù)以及越發(fā)難遇敵手的內(nèi)外部環(huán)境之下，攜程旅行網(wǎng)（下稱攜程）顯然并沒有像當(dāng)年那樣固步自封，而是開始主動通過內(nèi)部整合以及外部并購來進一步鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢，并彌補國際業(yè)務(wù)的短板。

11月24日，攜程宣布與天巡控股有限公司（Skyscanner Holdings Limited，下稱天巡）的主要股東達成收購協(xié)議，將收購后者全部股份。

并購補短板

攜程在發(fā)布最新一季財報時對外公布了這一收購計劃，除了收購主要股東的全部股份之外，攜程還將根據(jù)英國相關(guān)法律要求對其他股東提出收購要約。

本次收購中天巡的估值約為14億英鎊，攜程方面表示將主要以現(xiàn)金支付，部分交易對價將以攜程普通股與債券支付。雙方董事會已經(jīng)批準(zhǔn)了這一交易，預(yù)計今年內(nèi)就能完成此交易。

據(jù)一位知悉雙方的人士透露，天巡已經(jīng)在旅游搜索領(lǐng)域確立了領(lǐng)導(dǎo)地位，因此攜程也將保持其品牌獨立運營。

去年攜程還完成了對英國一家B2B企業(yè)Travelfusion的投資，后者是領(lǐng)先的廉價航空內(nèi)容整合平臺和直連GDS解決方案提供者。

在新一季財報發(fā)布之后的溝通會上，攜程CEO孫潔表示，收購天巡將加強攜程的海外機票業(yè)務(wù)以及攜程的全球布局。

孫潔表示，攜程選取的并購對象主要是每個垂直領(lǐng)域內(nèi)排名的第一或第二位的公司，同時也會確保并購對象公司有合理的估值。

作為全球最有影響力的機票、酒店以及租車業(yè)務(wù)比價搜索引擎之一，于2001年由Gareth Williams等人在英國創(chuàng)辦的天巡從機票業(yè)務(wù)切入市場，憑借自身技術(shù)優(yōu)勢很快在機票搜索比價領(lǐng)域占據(jù)了優(yōu)勢。

盡管一直沒有像其他創(chuàng)業(yè)公司一樣在合適的階段尋求上市以擴充資本，但自2009年實現(xiàn)盈利以來，天巡一直保持著持續(xù)盈利的健康財務(wù)狀況，并且其CEO Gareth Williams也反復(fù)向外界強調(diào)除非迫不得已但不會考慮將公司推向資本市場。

但其在中國本土發(fā)展一直沒有預(yù)想中順利，盡管業(yè)務(wù)模式與其相似的去哪兒網(wǎng)創(chuàng)建之后迅速對攜程等本土在線旅游巨頭構(gòu)成了挑戰(zhàn)，但在全球范圍內(nèi)都取得巨大成功的天巡始終未能真正在中國出境游熱潮高漲之際真正實現(xiàn)在這個潛力巨大的市場生根落地。

而從業(yè)績上看，天巡2015年營收為1.83億美元，仍然保持著28%的增幅，但與2014年的42%和2013年的96%相比已經(jīng)大幅收窄。

更懂中國市場的攜程通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及針對性并購，迅速扭轉(zhuǎn)了在線旅游業(yè)“戰(zhàn)國時代”初期的頹勢，開始顯現(xiàn)出一統(tǒng)江湖的姿態(tài)，并將下一個目標(biāo)對準(zhǔn)了國際化。

全球最大的兩家在線旅游服務(wù)網(wǎng)站Priceline和Expedia盡管在中國都未能斗過以攜程為代表的本土勢力，但其產(chǎn)品矩陣以及全球范圍內(nèi)的市場成就也是中國本土的在線旅游企業(yè)所無法比擬的。

短期內(nèi)迅速彌補這種差距只有一種辦法：并購。收購天巡可以獲取到全球每年超過20億次的搜索需求，并能夠支持超過30種語言、190個國家的市場，并直接帶來每月6000萬活躍用戶。

與這些相比，超過百億的成本似乎并不是太大問題，特別是對于目前不缺錢的攜程而言。

9月，攜程公布發(fā)行總額9億美元、于2022年到期的高級可轉(zhuǎn)換債券及2850萬股美國存托憑證，按照當(dāng)時對外公布的口徑，其表示這些募得的資金將用于對互補性業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的收購和投資，及其他一般企業(yè)用途。

加強內(nèi)部整合

在收購天巡的同時，攜程還公布了與美國三大旅行社Universal Vision、Ctour、Tours for Fun達成戰(zhàn)略投資與合作，這也在一定程度上體現(xiàn)出在線旅游企業(yè)不再拘泥于線上，而是將一部分業(yè)務(wù)開始落地、兩條腿走路的趨勢。

但相比之下，如何在連續(xù)收購之后更好地把業(yè)務(wù)板塊有效整合要比并購本身更為考驗一個企業(yè)的管理能力。

11月22日，攜程在內(nèi)部宣布將整合去哪兒度假與攜程旅游業(yè)務(wù)。

盡管在去年剛剛收購去哪兒時梁建章曾明確表示：“將保持去哪兒獨立運營，為旅行者創(chuàng)造差異化的產(chǎn)品和價值?！钡荒曛髢?nèi)部整合便已經(jīng)大張旗鼓地展開，一定程度上是競爭環(huán)境使然，另一方面顯然整合將更有利于提升資源的利用效率。

根據(jù)攜程旅游CEO楊濤在公司內(nèi)部郵件透露的信息顯示，去哪兒度假將與攜程旅游兩大業(yè)務(wù)單元合并，去哪兒地面也將與攜程地面合并。這將進一步鞏固攜程在線旅游市場上的優(yōu)勢地位。

在楊濤看來，攜程與去哪兒在度假領(lǐng)域的整合，有利于增強在流量上的優(yōu)勢和利用效率，打破業(yè)內(nèi)不斷燒錢換流量和增長的局面。此外，攜程通過投資旅游百事通形成線上線下互補，也比大規(guī)模開線下門店來得高效。內(nèi)部資源整合其實早已經(jīng)開始，今年10月，攜程已經(jīng)將自己和去哪兒的公寓民宿頻道入口、團隊和整體業(yè)務(wù)整體并入其投資的公寓民宿預(yù)訂平臺途家，這也直接將途家在這一領(lǐng)域的市場占有率推至第一。

對手越來越少，市場需求持續(xù)走高，這也使得攜程的業(yè)績不出意外地突飛猛進。

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