從朗迪峰會看中美金融科技的異同

文| 零壹財經(jīng)孫爽

3月14日訊，3月6日到7日，朗迪(LendIt)全球金融科技峰會在紐約舉辦，零壹財經(jīng)受邀參會。和其他國際金融科技峰會一樣，中美金融科技的“交鋒”是本次峰會的熱門話題，這從本次峰會的前兩名贊助商也可見一斑(它們依次是紐交所上市的網(wǎng)貸平臺Lending Club和中國網(wǎng)貸平臺宜人貸)。筆者在參與的眾多圓桌討論和高管訪談中聽到了大量對比中美科技的觀點，亦有些自己的觀察和思考，在此總結(jié)一二。

監(jiān)管方面，中美金融科技公司與持牌金融機構(gòu)之間的監(jiān)管套利空間皆正在消失

整體來看，中美兩國監(jiān)管層對金融科技都相當(dāng)重視，都透露出“爭當(dāng)全球金融科技領(lǐng)頭羊”的意味，兩國對金融科技公司和持牌金融機構(gòu)的監(jiān)管也都有所區(qū)隔。

支付上，一位風(fēng)險投資經(jīng)理曾公開表示，螞蟻金服和微信支付等巨頭在早期發(fā)力支付時并沒有像銀行一樣承擔(dān)嚴(yán)格的了解你的客戶(KYC)和反洗錢(AML)規(guī)定。

貸款上，參與峰會圓桌論壇“中國式顛覆：金融科技如何改變15億人的金融服務(wù)?(China Disrupted: How Fintech is Changing the Way That 1.5 Billion People Bank)”的小牛在線CEO王潔鳳認(rèn)為，資產(chǎn)不分好壞，最主要是看風(fēng)險和收益是否匹配。另一位與會互聯(lián)網(wǎng)消費金融服務(wù)商高管表示，銀行并非不愿意經(jīng)營高風(fēng)險資產(chǎn)，但是監(jiān)管對其關(guān)注較多，如果其壞賬率較高，可能會受到監(jiān)管質(zhì)詢，而中國監(jiān)管對非銀機構(gòu)壞賬率的關(guān)注并不那么多，因此很多互聯(lián)網(wǎng)消費金融服務(wù)商得以經(jīng)營風(fēng)險較高的貸款資產(chǎn)。

和中國一樣， 金融科技公司與持牌金融機構(gòu)之間的監(jiān)管套利空間正在消失 。這次朗迪峰會上，美國貨幣監(jiān)理署(OCC)署長Thomas Curry表示，OCC即將出臺給金融科技公司發(fā)放特殊目的全國性銀行牌照的新文件，文件將要求有意申請該牌照的金融科技公司提交相關(guān)商業(yè)計劃書。錢牛牛首席技術(shù)官胡亮認(rèn)為，讓金融科技公司成為持牌機構(gòu)是持牌金融機構(gòu)與金融科技公司不斷融合在監(jiān)管層上的表現(xiàn) 。

基礎(chǔ)設(shè)施方面，中國征信體系落后于美國

相較于美國，中國征信體系(尤其是個人征信體系)的不健全表現(xiàn)在多個方面，例如，法律法規(guī)不健全，沒有個人信息保護(hù)法;行政監(jiān)管不健全，個人征信牌照迄今尚未下發(fā);沒有具備強大公信力的信用評分等等。這種不健全引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂，尤其是在互聯(lián)網(wǎng)消費金融大熱的當(dāng)下，一些高管擔(dān)心個人多頭借貸風(fēng)險難以被有效識別，從而引發(fā)大面積的信貸違約風(fēng)險。不健全的金融體系也讓投資者難以識別投資風(fēng)險。

征信體系的不成熟現(xiàn)狀也讓一些高管感到“慶幸”，因為中國從業(yè)者可以獲取很多數(shù)據(jù)，探索更多可能性。與會的一位互聯(lián)網(wǎng)消費金融服務(wù)商表示，正因為中國信用數(shù)據(jù)的不標(biāo)準(zhǔn)和分散性，如果能找到更多有效數(shù)據(jù)來構(gòu)建自己的模型，能在反欺詐方面建立自己的競爭優(yōu)勢。

技術(shù)環(huán)境方面，中國金融科技借助移動互聯(lián)網(wǎng)有望彎道超車

根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心(CNNIC)， 截至2016年12月，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)7.31億，同比增長了6.2%， 普及率達(dá)到53.2%，超過全球平均水平3.1個百分點， 其中有6.95億是手機網(wǎng)民。根據(jù)2016年底安永和星展銀行發(fā)布的報告 《中國金融科技的崛起——重新定義金融服務(wù)》 ， 北美洲的現(xiàn)有在線覆蓋率為89%，歐洲的在線覆蓋率為73.9%。如果保持現(xiàn)有增長率，中國在線覆蓋率有望在不遠(yuǎn)的將來追趕上歐洲和北美。

中國在移動互聯(lián)網(wǎng)滲透率方面領(lǐng)先全球，一位與會高管特別提到中國是智能手機最大市場。中國亦擁有多個移動互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

盡管中國金融服務(wù)的實體基礎(chǔ)可能比美國少很多，但借助移動互聯(lián)網(wǎng)，中國金融服務(wù)有彎道超車的基礎(chǔ)，這在移動支付方面表現(xiàn)得相當(dāng)突出。根據(jù)CNNIC， 2016年，我國手機網(wǎng)上支付用戶規(guī)模達(dá)到4.69億，年增長率為31.2%，網(wǎng)民手機網(wǎng)上支付的使用比例由57.7%提升至67.5%。王潔鳳提到，移動互聯(lián)網(wǎng)也給移動貸款提供了很多可以用來風(fēng)控的數(shù)據(jù)，如果說以往銀行只能獲得借款申請人的線下數(shù)據(jù)，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)商可以大規(guī)模而經(jīng)濟(jì)地獲取大量借款申請的線上數(shù)據(jù)。

不過，美國移動金融仍然不可小覷，尤其是在千禧一代(1984-1995年期間出生)群體中。 根據(jù)2016年8月份Harris Poll代表Fiserv對美國3000多名消費者進(jìn)行的問卷調(diào)查， 有87%的千禧用戶在使用手機銀行，他們訪問手機銀行的次數(shù)是其他用戶的3倍，達(dá)到了平均每天一次;此外，有44%的千禧用戶表示，如果手機可以承載足夠他們所需的信息和數(shù)據(jù)，他們會徹底拋棄錢包。

資本市場方面，中國仍然青睞借貸和個人服務(wù)，美國保險科技和企業(yè)服務(wù)投資熱度增加

2017年1月花旗發(fā)布的《數(shù)字化顛覆2.0-再探：金融科技風(fēng)險投資告訴了我們什么?(DIGITALDISRUPTION- REVISITED : What Fintech VC Investments Tell us About a Changing Industry)》顯示， 美國金融科技風(fēng)險投資的興趣正從借貸向保險科技和財富管理等領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，2016年前9個月，美國借貸公司獲得的融資占全部融資的比例從2015年的58%下降到了20%，中國借貸服務(wù)仍受資本市場青睞。

根據(jù)上述報告，在商業(yè)模式方面，2016年前9個月獲得融資的中國金融科技公司中， 89%是面向個人的，而美國的這一數(shù)字是56%。

金融服務(wù)供給方面，中國傳統(tǒng)金融服務(wù)滲透率低于美國，中美金融科技與持牌金融機構(gòu)的合作皆不斷深入

根據(jù)筆者的觀察，紐約街頭銀行網(wǎng)點的密度不亞于便利店和超市，類型亦多種多樣，有大型銀行，還有社區(qū)銀行等種類。與會的一位互聯(lián)網(wǎng)消費金融服務(wù)商高管援引了一份數(shù)據(jù)稱，美國人均信用卡數(shù)量是3張，而中國的這一數(shù)字只有0.3張。

如果說中國的金融科技更多地是滿足未被傳統(tǒng)金融體系服務(wù)到或服務(wù)好的客戶，美國的情況似乎并非如此。以貸款為例，2016年12月31日，美國P2P網(wǎng)貸龍頭平臺——Lending Club 62.36%借款人的借款目的是償還已有債務(wù)(包括信用卡債務(wù))。

中美金融科技的共同趨勢是金融科技與持牌金融機構(gòu)的合作皆不斷深入 。如果說在中國對金融科技的監(jiān)管尚未明確時，持牌金融機構(gòu)對與金融科技公司的合作有所顧忌，那么隨著監(jiān)管的明確，合作有所加強。以銀行為例，一位與會中國高管稱，“以前銀行對金融科技公司的態(tài)度是看不起、看不見、看不清，現(xiàn)在它們認(rèn)為我們動了它們的奶酪，也有需求和監(jiān)管的原因，它們的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變。”

關(guān)于金融科技公司和持牌金融機構(gòu)合作的基礎(chǔ)，以銀行為例，銀行在資金成本方面更有競爭優(yōu)勢，金融科技公司的優(yōu)勢在于資產(chǎn)端，尤其是互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)，由于傳統(tǒng)重資產(chǎn)運營方式的影響和監(jiān)管對審慎經(jīng)營的要求，銀行開拓這一資產(chǎn)類別并不經(jīng)濟(jì)，這給了它和金融科技公司合作的動機。王潔鳳稱，銀行對網(wǎng)貸平臺資產(chǎn)端風(fēng)險較低的貸款資產(chǎn)比較感興趣。

合作案例方面，Lending Club平臺上有大量銀行投資者，小企業(yè)貸款平臺OnDeck在和銀行JPMorgan在合作開發(fā)貸款，中國亦有多家網(wǎng)貸平臺和銀行有合作，向后者輸出風(fēng)控和獲客能力，2016年大量助貸平臺背靠銀行資金崛起是中國網(wǎng)貸行業(yè)一個明顯的現(xiàn)象。 在中國，為持牌金融機構(gòu)服務(wù)也是創(chuàng)業(yè)型金融科技公司被看好的一個投資方向。

金融服務(wù)需求方面，中國市場大于美國

如果只看人口基數(shù)，中國金融市場大于美國是自然的判斷?，F(xiàn)金巴士創(chuàng)始人兼CEO唐陽給了一個具體的數(shù)字，在中國有7000多萬人有借1000元的需求。王潔鳳亦認(rèn)為，中國金融服務(wù)供小于需。

日漸壯大的、對互聯(lián)網(wǎng)接受程度較高、財富較為充裕的中產(chǎn)階級人群對財富管理、私人銀行和信托業(yè)務(wù)的需求也是中國金融科技發(fā)展的重要驅(qū)動力。

投資者構(gòu)成方面，中國個人投資者占比大于美國

和信貸CEO周歆明認(rèn)為，由于中國個人投資者占比大于美國。仍以Lending Club為例，根據(jù)其2016年第四季度財務(wù)報告，當(dāng)季其平臺上投資人僅有13%是個人投資者。

而個人投資者相較于機構(gòu)投資者專業(yè)度較低、風(fēng)險識別能力不足、金融知識不夠充足、不夠成熟，中國的金融科技市場尚未打破剛性兌付。在某種程度上，2015年底曝出的“e租寶”事件是2016年中國互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治的直接因素，這一事件的爆發(fā)是中國互聯(lián)網(wǎng)金融“成長的煩惱”的集中體現(xiàn)，其處理方式也體現(xiàn)了中國特色。

風(fēng)險方面，皆“一榮俱榮，一損俱損”

周歆明提到， 中國有幾千家互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)，現(xiàn)在是處于“一榮俱榮、一損俱損”的狀態(tài)，所以風(fēng)險的外部性特別強，一家平臺如果出問題可能會影響整個行業(yè)。這一現(xiàn)象在“e租寶”事件后體現(xiàn)得淋漓盡致。而2016年5月曝出的Lending Club創(chuàng)始人兼CEO拉普朗什欺詐事件也讓網(wǎng)貸行業(yè)的其他從業(yè)者受到了牽連。這或許是因為網(wǎng)貸行業(yè)提供服務(wù)的同質(zhì)性較強，一旦一家平臺出現(xiàn)風(fēng)險事件，市場和監(jiān)管層對其他行業(yè)參與者的判斷也會改變。

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