收入猛增，盈利翻倍，解讀消費金融“四大派系”年中財報

消費金融行業(yè)的高速發(fā)展吸引各方資本進入該領(lǐng)域，目前市場提供消費金融服務(wù)的機構(gòu)主要是銀行系、產(chǎn)業(yè)系、電商平臺系以及P2P系等。近期是公布2017年上半年財報的高峰期，由于消費金融公司或平臺主動披露半年報的意愿不強，本文就已公布2017年上半年財報的消費金融公司或平臺進行簡要分析。

一.中銀消費金融——銀行系持牌機構(gòu)

中銀消費金融有限公司成立于2010年6月，是經(jīng)銀監(jiān)會獲準(zhǔn)建立的全國首批消費金融公司之一，中國銀行作為大股東，股份占比40.02%。中銀消費金融的優(yōu)勢在于大股東綜合實力強，在大股東品牌、渠道和資金等方面的支持下，公司近幾年發(fā)展迅速。

目前中銀消費金融主要為消費者提供三大類消費貸款。第一類是"信用貸款"，包括無抵押的信用貸和需要房產(chǎn)抵押的樂享貸；第二類是"商戶專享貸"，與商戶開展消費金融業(yè)務(wù)合作，將消費金融的申請、使用環(huán)節(jié)嵌入到消費環(huán)境中；第三類是"互聯(lián)網(wǎng)貸款"，基于互聯(lián)網(wǎng)方式授信的小額現(xiàn)金貸及分期，該類產(chǎn)品主要有新易貸和信用金。截止2016年底，公司新易貸、樂享貸和商戶專享貸占總貸款余額的比例分別為84.8%、12.37%和2.75%。

從圖1可以看出，中銀消費金融盈利能力較強，營業(yè)收入年復(fù)合增長率161%，凈利潤年復(fù)合增長率143%。2017年上半年營業(yè)收入為20億元，2016年同期數(shù)為8.9億元，營業(yè)總收入增長率達到132.7%，而營業(yè)支出為11.5億元，較2016年同期數(shù)5.9億元增長94.9%；凈利潤達到6.4億元，較上年同期數(shù)2.2億元同比增長190.9%。

在營業(yè)收入中，2017年上半年利息凈收入為18.3億元，同比增長高達128.8%，占營業(yè)總收入比重高達91.5%。作為中國銀行控股的持牌消費金融公司，盈利模式和銀行相同，依靠利差。二.蘇寧消費金融——產(chǎn)業(yè)系持牌機構(gòu)

2015年5月，蘇寧消費金融公司經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)成立，大股東為上市公司蘇寧云商，持股比例49%。蘇寧消費金融優(yōu)勢在于依靠大股東線上線下的消費場景以及強大的客戶資源。

蘇寧消費金融的產(chǎn)品主要有任性付（消費分期）和任性借（小額現(xiàn)金貸），其中任性付是公司的核心產(chǎn)品，初期主要借蘇寧易購電商平臺和1600多家實體門店，踐行"線上引流、線下體驗"的O2O消費金融模式。后來不斷開拓場景，目前任性付業(yè)務(wù)體系已經(jīng)滲透到家裝、校園、旅游、租房、教育、通訊等細分領(lǐng)域。

蘇寧消費金融2017年上半年營業(yè)收入達到1.02億元，同比增長超過136%；利潤總額達到0.43億元，同比增長達到129.26%，凈利潤沒有公布。根據(jù)此前2017年第一季度財報顯示，蘇寧消費金融已經(jīng)扭虧為盈，凈利潤為762萬元，而2016年虧損1.9億元。蘇寧消費金融方面表示，公司之所以實現(xiàn)扭虧為盈，得益于消費金融O2O模式的布局成熟，已在"場景、獲客、風(fēng)控"等方面展現(xiàn)出獨特優(yōu)勢。

截至2017年6月末，該公司累計發(fā)放消費貸款數(shù)量超過1500萬筆，累計投放貸款超過200億，平均單筆貸款1400元。

三.掌眾金服——在線消費信貸金融平臺

掌眾金服成立于2014年3月，是一家在線消費金融平臺，2016年10月，上市公司中國信貸以8億元人民幣收購了其48%的股權(quán)。

掌眾金服目前有兩款產(chǎn)品：閃電借款（小額現(xiàn)金貸）和閃電分期（消費分期）。平臺采用智能大數(shù)據(jù)風(fēng)控等金融科技手段對借款人完成信用檔案建立和甄選,向保險機構(gòu)篩選出優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn),再經(jīng)由保險機構(gòu)向諸如城商銀行和消費金融公司等持牌金融機構(gòu)生成保單后,由資金方直接放款給借款人。

掌眾金服與消費金融公司不同之處在于，消費金融公司主要是向銀行、信托等金融機構(gòu)融資或資產(chǎn)證券化來進行貸款發(fā)放。而掌眾金服是和保險機構(gòu)、銀行、消費金融公司進行業(yè)務(wù)合作，是提供消費金融信貸資產(chǎn)的助貸平臺。掌眾金服的核心競爭力是數(shù)據(jù)驅(qū)動業(yè)務(wù)，通過模型體系，將風(fēng)險完全量化，把貸前、貸中、貸后三位一體。

掌眾金服在2017年上半年收獲顯著增長。今年上半年，掌眾金服累計撮合交易額人民幣213億元，是2016年同期的8.5倍；受到交易量的強勁增長所推動，掌眾金服2017年上半年營業(yè)收入達到14.05億元。

截至2017年6月底，掌眾金服已累計注冊用戶1,679萬人，相比于2016年底新增注冊用戶769萬人。

四.宜人貸--專注消費信貸的上市P2P網(wǎng)貸平臺

宜人貸于2012年3月上線，2015年底在紐交所上市。據(jù)零壹數(shù)據(jù)統(tǒng)計的宜人貸近5年的交易數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)其消費信貸規(guī)模占比一直維持70%以上。

作為一家網(wǎng)絡(luò)借貸撮合平臺，宜人貸盈利模式是向借款人和出借人收費。借款人需要向宜人貸支付服務(wù)費和利息，出借人僅需支付服務(wù)費。宜人貸的借款人主要為都市白領(lǐng)，借款人可以憑公積金、工資流水、信用卡或者壽險保單在線上獲得小額貸款。

2017年第一季度，宜人貸為124,953位合格借款人促成借款總額69.23億元，同比增長101%；為192,505位出借人完成71.5億元的資金出借。第二季度，宜人貸為138,529位借款人促成借款總額81.90億元，同比增長80%；為199,591位出借人完成114.47億元的資金出借。

2017年第一季度，宜人貸凈收入10.22億元，同比增長84%；凈利潤3.51億元，同比增長166%；2017年第二季度，宜人貸凈收入11.83億元，環(huán)比增長15.8%，同比增長61%；凈利潤2.69億元，同比僅增長3%。第二季度凈利潤增速大幅下降主要是包含了與特殊現(xiàn)金紅利相關(guān)的6,000萬人民幣預(yù)扣所得稅，剔除這6,000萬稅金影響的經(jīng)調(diào)整凈利潤為3.29億人民幣，比2016年同期增長26%。

不管是持牌消費金融公司，還是專注消費信貸的平臺，業(yè)務(wù)均突飛猛進，今年上半年盈利頗豐。據(jù)上市公司二三四五公布的2017年上半年業(yè)績快報顯示，其營業(yè)總收入、營業(yè)利潤和歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期分別增加33.85%、127.09%和93.75%，主要系報告期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)務(wù)的快速增長所致。重慶百貨（馬上消費金融大股東，占股份總額的30.6%）5月公布的對外投資公告，數(shù)據(jù)顯示，馬上消費金融2017年第一季度營業(yè)收入5.98億元，凈利潤0.16億元，而2016年全年營業(yè)收入為4.85億元，凈利潤0.07億元，今年第一季度經(jīng)營情況已經(jīng)好于2016年全年。

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