央行孫國峰：金融科技強(qiáng)風(fēng)險呼喚強(qiáng)監(jiān)管

隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等創(chuàng)新技術(shù)的蓬勃發(fā)展，金融與科技加速融合，金融科技（FinTech）迅猛發(fā)展，有效提升金融服務(wù)的可獲得性和便捷性，降低金融交易成本。但同時，金融科技也加速了風(fēng)險外溢。當(dāng)前，其在大數(shù)據(jù)運(yùn)用、信息安全、金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面還存在風(fēng)險隱患，給現(xiàn)行監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)。近日，本報(bào)記者就我國金融科技風(fēng)險、國際金融科技監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、監(jiān)管科技（RegTech)等問題采訪了中國人民銀行金融研究所所長孫國峰。

金融科技強(qiáng)風(fēng)險特征呼喚強(qiáng)監(jiān)管

記者：您認(rèn)為目前金融科技發(fā)展過程中主要存在哪些風(fēng)險？近日央行等7部委叫停首次代幣發(fā)行（ICO）融資，社會上有人對區(qū)塊鏈技術(shù)產(chǎn)生質(zhì)疑，對此您怎么看？

金融科技本身的金融屬性決定了其有很強(qiáng)的風(fēng)險特征。從目前的風(fēng)險來看，一是來自金融科技自身的風(fēng)險。二是金融科技存在造成金融體系金融風(fēng)險加大的因素。一方面，金融科技使得金融風(fēng)險更加具有隱蔽性、傳播速度更快、影響范圍更廣，增加了金融系統(tǒng)性風(fēng)險；另一方面，金融科技使金融業(yè)“脫媒風(fēng)險”加大。此外，金融科技還會涉及金融消費(fèi)者保護(hù)的問題。總體來說，金融科技還是具有很強(qiáng)的風(fēng)險特征，必須要加強(qiáng)監(jiān)管。

孫國峰：金融科技本身的金融屬性決定了其有很強(qiáng)的風(fēng)險特征。從目前的風(fēng)險來看，一是來自金融科技自身的風(fēng)險。主要表現(xiàn)為技術(shù)風(fēng)險更加突出。由于金融科技廣泛運(yùn)用后，一旦技術(shù)本身出現(xiàn)問題，會影響整個金融體系，從而引發(fā)金融風(fēng)險。此外，還表現(xiàn)為大數(shù)據(jù)運(yùn)用風(fēng)險。不言而喻，大數(shù)據(jù)運(yùn)用是金融科技重要組成部分，在一些大數(shù)據(jù)的授信、征信等方面都可以提高金融業(yè)服務(wù)效率，對金融定價發(fā)揮非常好的作用，但是大數(shù)據(jù)在采集、轉(zhuǎn)移、使用過程中有可能產(chǎn)生風(fēng)險，影響整個金融體系。

二是金融科技存在造成金融體系金融風(fēng)險加大的因素。一方面，金融科技使得金融風(fēng)險更加具有隱蔽性、傳播速度更快、影響范圍更廣，增加了金融系統(tǒng)性風(fēng)險。比如“e租寶”事件。過去金融風(fēng)險很多都是局限在某一地域，現(xiàn)在金融科技、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)容易使得風(fēng)險可能影響的個體范圍非常廣、傳染速度更快；另一方面，金融科技使金融業(yè)“脫媒風(fēng)險”加大。對于銀行資金的流動有著完善的金融監(jiān)管框架，但現(xiàn)在有很多資金流動通過金融科技公司，這其中一些資金的流動受監(jiān)管的程度相對比較弱，可能會帶來風(fēng)險。還有就是存在監(jiān)管套利風(fēng)險。由于金融科技行業(yè)很多業(yè)務(wù)處在相對模糊的地帶，界限不明確，可能存在監(jiān)管套利問題，具體表現(xiàn)為不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的監(jiān)管套利和跨國的監(jiān)管套利。

此外，金融科技還會涉及金融消費(fèi)者保護(hù)的問題。目前很多金融大數(shù)據(jù)是從互聯(lián)網(wǎng)平臺上產(chǎn)生的，而有些金融科技公司和互聯(lián)網(wǎng)公司往往是一個集團(tuán)，數(shù)據(jù)在通過互聯(lián)網(wǎng)平臺向金融領(lǐng)域傳遞的過程中有可能損害消費(fèi)者對于大數(shù)據(jù)的知情權(quán)、隱私權(quán)、選擇權(quán)。比如，從電商交易平臺、社交網(wǎng)絡(luò)獲得的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移到金融領(lǐng)域之后，有可能用于分析個人信用狀況，影響到個人借貸的行為，但是消費(fèi)者當(dāng)時在電商交易平臺、社交網(wǎng)絡(luò)時，并沒有授權(quán)這些平臺對其個人信用狀況進(jìn)行分析，事實(shí)上這中間可能涉及侵犯消費(fèi)者的隱私問題。因此，加強(qiáng)對金融消費(fèi)者保護(hù)也是防范金融風(fēng)險的重點(diǎn)。

總體來說，金融科技還是具有很強(qiáng)的風(fēng)險特征，必須要加強(qiáng)監(jiān)管。

至于叫停ICO，實(shí)際上ICO涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動，當(dāng)前，叫停ICO是十分必要和及時的。但是這并不妨礙相關(guān)的金融科技公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)、技術(shù)公司去繼續(xù)研究區(qū)塊鏈技術(shù)，區(qū)塊鏈本身是好技術(shù)，并不是只有通過ICO才能進(jìn)行區(qū)塊鏈技術(shù)研究，還可以通過各種技術(shù)進(jìn)行研究。因此，要把區(qū)塊鏈技術(shù)和ICO區(qū)分開來，區(qū)塊鏈技術(shù)可以運(yùn)用很多領(lǐng)域、場景，包括一些社會管理領(lǐng)域場景，不應(yīng)當(dāng)將區(qū)塊鏈和ICO劃等號，需要進(jìn)一步拓寬研究和發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)的視野。

微觀功能監(jiān)管要與宏觀審慎管理相結(jié)合

記者：您認(rèn)為國外金融科技監(jiān)管有哪些經(jīng)驗(yàn)值得借鑒？對于完善我國金融科技監(jiān)管有何建議？

中國金融科技監(jiān)管要注重微觀功能監(jiān)管和宏觀審慎管理相結(jié)合。微觀功能監(jiān)管采取穿透式監(jiān)管，根據(jù)金融科技的金融特征，按照相關(guān)業(yè)務(wù)的類別由相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋，避免監(jiān)管空白。宏觀審慎管理是把金融科技納入到宏觀審慎管理框架當(dāng)中去，完善支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中制度。而且很重要的是應(yīng)當(dāng)把具有系統(tǒng)重要性的金融科技公司納入宏觀審慎管理框架。

孫國峰：我國的金融體系和金融市場特點(diǎn)決定了我國的金融科技風(fēng)險可能會比較突出。目前，國際上金融科技監(jiān)管模式大致可以分為兩類，一類是一些相對小型開放的經(jīng)濟(jì)體并且是國際金融中心，比如英國、新加坡。這些國家由于自身市場比較小，金融科技發(fā)展產(chǎn)生的風(fēng)險隱患并不是很突出，同時肩負(fù)著國際金融中心發(fā)展的任務(wù)，會采取一些鼓勵措施，包括監(jiān)管沙盒的引進(jìn)；另一類是一些大型的經(jīng)濟(jì)體且金融市場特別大，比如美國、中國。在此背景下，金融科技運(yùn)用和發(fā)展依托于互聯(lián)網(wǎng)，如果用戶數(shù)量足夠多、市場足夠大的，很有可能實(shí)現(xiàn)盈利。中國與美國有相似之處，就是兩個國家都比較大、人口多、金融市場大。除此之外，中國還具有明顯獨(dú)特的優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)比美國多，特別是移動智能手機(jī)占有率比美國高，加之中國金融科技發(fā)展自身需求大、動力強(qiáng)。不過，美國發(fā)展金融科技在技術(shù)上具有一些領(lǐng)先優(yōu)勢，且監(jiān)管嚴(yán)格。而中國在金融科技運(yùn)用場景方面雖明顯領(lǐng)先，但也存在監(jiān)管模糊地帶，特別重要的是個人數(shù)據(jù)保護(hù)不及美國完善。當(dāng)然這在發(fā)展初期，可能有利于金融科技快速發(fā)展，但是發(fā)展到今天，必須要抓緊完善相關(guān)監(jiān)管體系，不應(yīng)允許因法律法規(guī)不明確導(dǎo)致個人數(shù)據(jù)隱私權(quán)受到損害的現(xiàn)象發(fā)生。

所以，在我看來，美國一些金融科技監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)很值得中國借鑒，特別是其穿透式監(jiān)管、功能監(jiān)管方面。在美國，不管金融科技以何種形態(tài)出現(xiàn)，均根據(jù)涉及的金融業(yè)務(wù)性質(zhì)納入到相應(yīng)的金融監(jiān)管體系之中，比如P2P，有些業(yè)務(wù)涉及產(chǎn)權(quán)變化，由美國證監(jiān)會進(jìn)行監(jiān)管。美國財(cái)政部對貨幣服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，每個州都有貨幣轉(zhuǎn)移法，對貨幣轉(zhuǎn)移要求在州政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行注冊登記，此外美國還有聯(lián)邦消費(fèi)者保護(hù)法、聯(lián)邦金融消費(fèi)者保護(hù)局，從行為監(jiān)管的角度保護(hù)相關(guān)消費(fèi)者的合法權(quán)益。

至于監(jiān)管沙盒，作為一個國際經(jīng)驗(yàn)，也不排除考慮在個別領(lǐng)域進(jìn)行試點(diǎn)，但總體并不適合在中國大范圍普遍開展。中國金融科技現(xiàn)在主要的問題還是監(jiān)管不足。從國際經(jīng)驗(yàn)看，實(shí)施監(jiān)管沙盒的都是一些初創(chuàng)型企業(yè)，金融科技自我發(fā)展動力不足，需要鼓勵發(fā)展。相反，我國市場比較大，金融科技機(jī)構(gòu)相對來說比較容易盈利，自身發(fā)展動力強(qiáng)，在此背景下如果再實(shí)施監(jiān)管沙盒，我國可能會遇到很多大中小型FinTech機(jī)構(gòu)都來申請，監(jiān)管沙盒可能容納不下如此多的機(jī)構(gòu)。

綜上所述，中國金融科技監(jiān)管要注重微觀功能監(jiān)管和宏觀審慎管理相結(jié)合。微觀功能監(jiān)管采取穿透式監(jiān)管，根據(jù)金融科技的金融特征，按照相關(guān)業(yè)務(wù)的類別由相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋，避免監(jiān)管空白。宏觀審慎管理是把金融科技納入到宏觀審慎管理框架當(dāng)中，完善支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中制度。金融科技行業(yè)風(fēng)險傳染性強(qiáng)，金融科技可能造成流動性風(fēng)險。一些與第三方支付相關(guān)的金融科技公司收取客戶備付金，一旦發(fā)生風(fēng)險，對于銀行流動性可能產(chǎn)生較大的影響。因此，對第三方支付機(jī)構(gòu)的客戶備付金要有一個風(fēng)險準(zhǔn)備金的管理。而且很重要的是應(yīng)當(dāng)把具有系統(tǒng)重要性的金融科技公司納入宏觀審慎管理框架。比如，金融科技巨頭憑借豐富的產(chǎn)品線，匯集大量數(shù)據(jù)，客觀上形成了數(shù)據(jù)壟斷、數(shù)據(jù)寡頭，造成信息孤島，不利于行業(yè)健康有序發(fā)展。以新成立的網(wǎng)聯(lián)為例，它實(shí)際就是解決數(shù)據(jù)壟斷的問題。以前一些與第三方支付相關(guān)的金融科技公司在銀行辦理相關(guān)清算業(yè)務(wù)，從銀行端不能看到金融科技公司的資金流動具體情況?，F(xiàn)在網(wǎng)聯(lián)成立了，明年6月30日起支付機(jī)構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺處理，第三方支付機(jī)構(gòu)不能直接和銀行聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)，這樣有助于管理層了解和掌握第三方支付機(jī)構(gòu)和銀行發(fā)生的相關(guān)數(shù)據(jù)，從而打破數(shù)據(jù)壟斷。

監(jiān)管科技可持續(xù)發(fā)展需推動監(jiān)管成本適度內(nèi)部化

記者：伴隨著金融科技的快速發(fā)展，傳統(tǒng)的監(jiān)管手段難以完全適應(yīng)新形勢發(fā)展需要。近年來監(jiān)管科技在金融科技監(jiān)管領(lǐng)域得到廣泛運(yùn)用。請您介紹下國際上監(jiān)管科技發(fā)展情況？您對于推進(jìn)我國監(jiān)管科技發(fā)展有何建議？

中國要發(fā)展監(jiān)管科技，一是要推動大數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化，這是進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析、人工智能運(yùn)用的基礎(chǔ)。二是制定相關(guān)行業(yè)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，有效規(guī)范市場進(jìn)入和退出，為金融科技行業(yè)提供有序的公平競爭環(huán)境。三是對數(shù)據(jù)分析加強(qiáng)相關(guān)研究，與國際組織、各國中央銀行進(jìn)行合作，共同推進(jìn)。此外，在這個過程中，還要建立可持續(xù)的監(jiān)管科技發(fā)展機(jī)制，推動監(jiān)管成本適度內(nèi)部化，有利于解決監(jiān)管的激勵約束機(jī)制問題，緩解金融監(jiān)管中的不公平性問題，構(gòu)建公平、有序、競爭的金融科技新生態(tài)。

孫國峰：監(jiān)管科技可以定義為科技與監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合，使技術(shù)用于金融機(jī)構(gòu)滿足監(jiān)管合規(guī)要求。監(jiān)管科技最早起源于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，特別是在國際金融危機(jī)之后開始逐漸發(fā)展起來，主要源自于供給和需求兩側(cè)因素。從需求方面看，金融危機(jī)后各國監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)監(jiān)管，金融機(jī)構(gòu)遵守監(jiān)管法令的成本增加。金融機(jī)構(gòu)為避免由于不滿足監(jiān)管合規(guī)而帶來的高額罰款，起初雇傭大量人工，但成本支出上升很快，而后開始逐步引入監(jiān)管科技手段，通過科技的方法達(dá)到監(jiān)管當(dāng)局的合規(guī)要求。當(dāng)然，監(jiān)管科技發(fā)展到一定程度以后，監(jiān)管當(dāng)局為了避免發(fā)生一些監(jiān)管不到位的地方被監(jiān)管科技規(guī)避，也在發(fā)展監(jiān)管科技。目前中國金融科技監(jiān)管實(shí)際是一種包容式監(jiān)管，容易造成金融機(jī)構(gòu)自身發(fā)展監(jiān)管科技去達(dá)到監(jiān)管合規(guī)要求的動力不足。因此，在現(xiàn)行條件下，為了更好地識別控制金融風(fēng)險，監(jiān)管當(dāng)局更多是引入高科技，提高對風(fēng)險甄別、防范和化解能力。從供給方面看，近兩年大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新技術(shù)的蓬勃發(fā)展，使得監(jiān)管科技發(fā)展具備了技術(shù)上實(shí)現(xiàn)的條件。

只有供給和需求兩方面條件都具備，監(jiān)管科技發(fā)展才具有可持續(xù)性。其實(shí)，中國在供給方面因素與國際上差不多，不過需求方面因素主要來自于金融機(jī)構(gòu)、金融科技公司發(fā)展需求不足，但中國金融監(jiān)管當(dāng)局需求很強(qiáng)。這主要是由于我國金融業(yè)發(fā)展速度很快，金融市場規(guī)模比較大，還有很多跨市場、跨行業(yè)交叉性品種，金融風(fēng)險防范的任務(wù)比較重。為了應(yīng)對金融風(fēng)險，需要加強(qiáng)監(jiān)管，如果僅單純依靠人工進(jìn)行監(jiān)管，成本比較高，不具有可持續(xù)性。從以往的實(shí)踐看，經(jīng)常是在等到金融風(fēng)險暴露后，才發(fā)現(xiàn)苗頭，再去了解相關(guān)情況，掌握相關(guān)數(shù)據(jù)。過去這種被動式應(yīng)對金融風(fēng)險的方法，明顯不適應(yīng)現(xiàn)在防控金融風(fēng)險的需要，所以有必要引入高科技手段，采用監(jiān)管科技的方法，對金融風(fēng)險進(jìn)行實(shí)時地甄別，為防范和化解金融風(fēng)險提供一個非常好的基礎(chǔ)。比如，現(xiàn)在主要依賴金融機(jī)構(gòu)報(bào)送數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)測。將來隨著監(jiān)管科技的發(fā)展，在數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)整合的前提下，監(jiān)管當(dāng)局可以實(shí)時地從金融機(jī)構(gòu)、金融科技公司直接抓取最底層、含有多維度信息的數(shù)據(jù)，生成分析指標(biāo)，這既保證了相關(guān)指標(biāo)的真實(shí)性，又保證了及時性。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析、人工智能等方法發(fā)現(xiàn)風(fēng)險隱患，這就相當(dāng)于建立了系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范的長效機(jī)制。系統(tǒng)性金融風(fēng)險之所以難以防范，主要在于它既涉及到時間軸，可能產(chǎn)生羊群效應(yīng)，順周期行為，又涉及到空間軸，容易造成風(fēng)險相互傳染。無論是時間軸還是空間軸，相關(guān)傳導(dǎo)都很難預(yù)測。各國中央銀行在金融危機(jī)之后都在進(jìn)行探索，試圖去預(yù)測預(yù)警系統(tǒng)性金融風(fēng)險，包括建立一些大型的經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行分析，但都很難準(zhǔn)確地跟蹤預(yù)警系統(tǒng)性風(fēng)險?；蛟S基于大數(shù)據(jù)的預(yù)測，可能會更精準(zhǔn)或更有效。

中國要發(fā)展監(jiān)管科技，一是要推動大數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化，這是進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析、人工智能運(yùn)用的基礎(chǔ)。目前人民銀行相關(guān)部門在金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)、金融標(biāo)準(zhǔn)化方面正在積極推進(jìn)相關(guān)工作，一些行業(yè)協(xié)會、自律組織也在推進(jìn)相關(guān)的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。二是制定相關(guān)行業(yè)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，有效規(guī)范市場進(jìn)入和退出，為金融科技行業(yè)提供有序的公平競爭環(huán)境。三是對數(shù)據(jù)分析加強(qiáng)相關(guān)研究，與國際組織、各國中央銀行進(jìn)行合作，共同推進(jìn)。

此外，在這個過程中，還要建立可持續(xù)的監(jiān)管科技發(fā)展機(jī)制，推動監(jiān)管成本適度內(nèi)部化，有利于解決監(jiān)管的激勵約束機(jī)制問題，緩解金融監(jiān)管中的不公平性問題，構(gòu)建公平、有序、競爭的金融科技新生態(tài)。

目前監(jiān)管科技的發(fā)展路徑，主要有三個方面：一是由金融監(jiān)管當(dāng)局獨(dú)立研究與開發(fā)金融科技系統(tǒng)。二是金融監(jiān)管當(dāng)局將監(jiān)管系統(tǒng)的研究開發(fā)外包。三是由金融科技公司進(jìn)行研發(fā)，由監(jiān)管當(dāng)局、第三方進(jìn)行評估，可以使用之后再進(jìn)行推廣，形成適應(yīng)整個行業(yè)的監(jiān)管科技系統(tǒng)。而無論哪種發(fā)展路徑，都需要成本投入，如果完全由監(jiān)管當(dāng)局去承擔(dān)這個成本，實(shí)際最后還是納稅人支付，這也不公平。因此，金融科技整個行業(yè)有必要分擔(dān)一部分監(jiān)管當(dāng)局發(fā)展監(jiān)管科技的成本。至于成本分擔(dān)的方式，可以積極探索創(chuàng)新，如通過超級數(shù)據(jù)平臺，依托股權(quán)為紐帶，或者通過行業(yè)自律組織以及模式的創(chuàng)新等，為監(jiān)管科技系統(tǒng)建設(shè)貢獻(xiàn)自己的力量。

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