現(xiàn)金貸整頓啟動 合規(guī)消費金融類ABS不會停發(fā)

中國財經(jīng)圖庫/供圖 鄭加良/制表 本版制圖：官兵

證券時報記者 裴晨汐

近日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治、P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室正式下發(fā)《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》(下稱《通知》)。除了進一步強化了利率不得超過36%的政策紅線，《通知》對現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的資金渠道也作了進一步規(guī)范。

以消費金融為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品還能發(fā)嗎？多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，此次整頓主要針對無特定場景依托、無指定用途的網(wǎng)絡(luò)小額貸款，規(guī)范的消費金融類ABS產(chǎn)品對于拉動消費和實體經(jīng)濟是有好處的，不會一刀切。

數(shù)據(jù)顯示，截至2017年9月底，在交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費金融ABS產(chǎn)品共1630億元，發(fā)行主體包括螞蟻金服、京東白條、小米小貸、百度小貸等。絕大部分都是消費金融領(lǐng)域的龍頭、有良好歷史運營記錄和強大系統(tǒng)支撐，所發(fā)產(chǎn)品屬于有明顯消費場景的消費信貸產(chǎn)品。發(fā)起機構(gòu)通常具有小貸、融資租賃或保理牌照，受到金融辦、商務(wù)部等主管部門監(jiān)管，不存在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺（P2P），亦不存在非法集資等情況。

一位券商機構(gòu)人士介紹，目前，在交易所市場掛牌轉(zhuǎn)讓的消費金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到證監(jiān)會、交易所和基金業(yè)協(xié)會的嚴(yán)格監(jiān)管，從申請掛牌轉(zhuǎn)讓到發(fā)行備案再到存續(xù)期管理都應(yīng)按照監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定和要求履行充分的信息披露義務(wù)。同時，該類產(chǎn)品嚴(yán)格規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法合規(guī)性，嚴(yán)格控制“現(xiàn)金貸”、“校園貸”、“首付貸”等不符合國家政策、法規(guī)要求的資產(chǎn)入池，整個市場運行發(fā)展是規(guī)范有序的。

專家指出，以促進實體經(jīng)濟發(fā)展為主的消費貸款給中國帶來的金融風(fēng)險更小。2016年中國居民負(fù)債占GDP的比重為44%，遠(yuǎn)低于166%的企業(yè)負(fù)債，也遠(yuǎn)低于59%的世界平均水平。相比之下，美國的居民負(fù)債占GDP的比重為79%，韓國則達到了93%。

在中國，銀行和消金公司的消費貸ABS由銀監(jiān)會監(jiān)管，在銀行間債券市場發(fā)行和交易，發(fā)行資格通過銀行間交易商協(xié)會注冊?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司的消費貸ABS由證監(jiān)會監(jiān)管，在交易所債券市場發(fā)行和交易，發(fā)行資格通過證券投資基金業(yè)協(xié)會注冊。

能夠獲得公募市場ABS發(fā)行資格的機構(gòu)或公司，其資產(chǎn)管理資質(zhì)、資產(chǎn)質(zhì)量等均經(jīng)歷了嚴(yán)格審查，屬于消費貸行業(yè)中的優(yōu)等生。數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)發(fā)行的消費貸ABS產(chǎn)品，發(fā)行評級高于市場上信用債產(chǎn)品的平均評級，其基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率較高，而不良率較低，均在1%左右。

此外，與美國引發(fā)金融危機的再證券化產(chǎn)品相比，中國消費金融ABS不允許“再證券化”，都僅經(jīng)單次的打包和結(jié)構(gòu)化處理，基礎(chǔ)資產(chǎn)為各類信貸資產(chǎn)或者應(yīng)收賬款，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單。

有業(yè)內(nèi)專家表示，消費貸款和ABS是市場發(fā)展的自然選擇，也是促進中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要推動力之一。此次《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》的發(fā)布，對消費金融ABS業(yè)務(wù)有進一步的規(guī)范指導(dǎo)，各方會就《通知》各項相關(guān)要求進行落實，但對于正常的消費金融類ABS發(fā)行無需談虎色變。

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