驅(qū)除“抹黑”傷害消費(fèi)金融未來(lái)的害蟲(chóng)

年前跟不少業(yè)內(nèi)朋友小聚，談及2020年新金融行業(yè)的形勢(shì)，大家都愁容滿(mǎn)面。大家關(guān)注最多的話(huà)題應(yīng)該就是消費(fèi)信貸的利率紅線(xiàn)，畢竟這塊業(yè)務(wù)幾乎是所有公司利潤(rùn)的主要來(lái)源。

年利率36%以上為非法放貸，這是“兩高兩部”文件所劃定的監(jiān)管紅線(xiàn)。在此基礎(chǔ)上，2019年末，部分持牌消費(fèi)金融公司還收到了監(jiān)管部門(mén)的窗口指導(dǎo)，要求他們將貸款年化利率降至24%以下。

而這個(gè)36%和24%究竟是APR口徑（年化收益率，Annual percentage rate），還是IRR口徑（內(nèi)部收益率，Internal rate of return）也引發(fā)了一番大討論。

但是不久前，央行專(zhuān)門(mén)在微信公眾號(hào)上推送文章，揭露信貸常見(jiàn)的三種利率陷阱，以非官方文件的形式確定了IRR的“官方身份”，口徑的變化也在無(wú)形中進(jìn)一步收緊了消費(fèi)金融行業(yè)的利率上限。

在公安部打擊套路貸的大背景下，設(shè)置利率上限似乎已經(jīng)成為規(guī)范消費(fèi)金融行業(yè)最有效的手段，但設(shè)置利率上限是否可行？設(shè)置多少位上限更為合理？似乎更成為一個(gè)待解的難題。

前幾天，我在整理資料時(shí)找到一份世界銀行在2004年發(fā)布的報(bào)告，其主題就是討論利率上限與小額信貸行業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系。即便今天來(lái)看，這份報(bào)告所觸及的話(huà)題和觀(guān)點(diǎn)都并不過(guò)時(shí)，先拋出其中的一個(gè)結(jié)論供大家探討：

強(qiáng)制規(guī)定利率上限讓正規(guī)和半正規(guī)的小額信貸機(jī)構(gòu)很難甚至是無(wú)法覆蓋成本，最終被擠出市場(chǎng)。貧困客戶(hù)要么成為被遺忘的角落而無(wú)法獲得金融服務(wù)，要么就只能去非正規(guī)的信貸市場(chǎng)借錢(qián)，支付更高的費(fèi)用。

事實(shí)上，眼下中國(guó)消費(fèi)金融行業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)也不僅是利率上限而已。過(guò)去一年，轟轟烈烈的數(shù)據(jù)和催收行業(yè)整治，既有的商業(yè)模式受到重創(chuàng)，原本高速奔跑的狀態(tài)突然來(lái)了個(gè)急剎車(chē)。

值得警惕的是，行業(yè)的規(guī)范固然重要，但是合乎經(jīng)濟(jì)規(guī)律、保持可持續(xù)發(fā)展的可能同樣不容忽視。普而不惠固然不可取，但惠而不普，可能也讓這個(gè)行業(yè)失去了它本來(lái)存在的意義。

如何看高利率？

時(shí)移世易，報(bào)告中的一些數(shù)據(jù)顯得有些老舊，甚至行業(yè)情況也有所改變。比如由于大數(shù)據(jù)和人工智能的發(fā)展，使得小額貸款的運(yùn)營(yíng)成本和管理成本大幅下降，這使得貸款利率有了進(jìn)一步下降的可能。

但從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，我們距離“普惠”的目標(biāo)顯然還有很長(zhǎng)的路要走。

這份十六年前發(fā)布的報(bào)告中提到的一個(gè)重要的觀(guān)點(diǎn)是：貧困人口普遍認(rèn)為，能夠持續(xù)地獲得信貸服務(wù)比為獲得信貸服務(wù)而支付較高的成本更為重要。

換言之，與單純的“惠”相比，對(duì)于部分長(zhǎng)尾客戶(hù)而言，或許“普”才更加重要。

恰恰是一定程度上所謂的“高利率”，才保證了這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)報(bào)告，小額信貸信息交流中心（下稱(chēng)，MIX）統(tǒng)計(jì)可持續(xù)發(fā)展的小額信貸機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，正因?yàn)樾☆~信貸機(jī)構(gòu)能夠收取反應(yīng)真實(shí)成本的利率（包括機(jī)構(gòu)能夠擴(kuò)張的成本），它們才成功地將其服務(wù)范圍延伸至貧困客戶(hù)。

2004年，MIX分析了小額信貸機(jī)構(gòu)為貧困客戶(hù)（人均年收入低于人均GDP20%的，或者是人均年收入低于150美元的客戶(hù)）提供服務(wù)的情況。在低端市場(chǎng)中，收取可持續(xù)利率的小額信貸機(jī)構(gòu)的客戶(hù)數(shù)量是不收取可持續(xù)利率小額信貸機(jī)構(gòu)的6倍。

相比于銀行，小額信貸機(jī)構(gòu)因?yàn)榉?wù)人群和方式以及資金成本等差異，無(wú)論如何通過(guò)技術(shù)提升效率，其成本都要遠(yuǎn)高于大多數(shù)銀行，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

世界銀行在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，當(dāng)小額信貸機(jī)構(gòu)必須面對(duì)利率上限的限制時(shí)，由于機(jī)構(gòu)無(wú)法覆蓋操作成本，它們通常會(huì)逐步退出市場(chǎng)，發(fā)展更加緩慢，或者縮減他們?cè)谵r(nóng)村地區(qū)或其他成本更高地區(qū)的業(yè)務(wù)，削弱市場(chǎng)擴(kuò)張的積極性。

市場(chǎng)萎縮的例子在很多國(guó)家和地區(qū)都能找到。

尼加拉瓜在2001年專(zhuān)門(mén)針對(duì)某些特殊類(lèi)型的貸款機(jī)構(gòu)（包括非政府組織小額信貸機(jī)構(gòu)）規(guī)定了利率上限，結(jié)果這些小額信貸機(jī)構(gòu)的年貸款增長(zhǎng)率從30%下降到了2%，部分機(jī)構(gòu)從風(fēng)險(xiǎn)和操作成本更高的農(nóng)村地區(qū)離開(kāi)。

在西非地區(qū)，地區(qū)中央銀行對(duì)非銀行類(lèi)貸款機(jī)構(gòu)強(qiáng)制實(shí)行27%的利率上限，一些大型機(jī)構(gòu)也迅速?gòu)钠h(yuǎn)和貧窮地區(qū)撤出，而把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移到了成本更低的城市地區(qū)。與此同時(shí)，平均貸款額度提升，貸款對(duì)象轉(zhuǎn)變?yōu)槭杖胂鄬?duì)較高的客群。（注：世行報(bào)告中的利率皆以APR口徑計(jì)算，故實(shí)際利率高于27%）

世行通過(guò)對(duì)比小額信貸在23個(gè)有利率上限的國(guó)家和7個(gè)沒(méi)有利率上限（或利率上限影響極?。┑膰?guó)家市場(chǎng)占有率后發(fā)現(xiàn)，前者的市場(chǎng)占有率只有4.6%，而后者則達(dá)到20.2%，是前者的4倍有余。

事實(shí)上，這也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所面臨的處境。

一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)是，“兩高兩部”發(fā)布的《關(guān)于辦理非法放貸刑事案件若干問(wèn)題的意見(jiàn)》中，關(guān)于36%利率的設(shè)定不僅包含了以往常常被討論的“砍頭息”，甚至包含逾期產(chǎn)生的罰息和違約金等。

換言之，這對(duì)于還款人的威懾力進(jìn)一步降低，而催收難度和成本進(jìn)一步增加。

我們以合規(guī)、展業(yè)能力和資金成本優(yōu)勢(shì)都相對(duì)較強(qiáng)的消費(fèi)金融公司為例，2019年上半年數(shù)據(jù)顯示，幾家頭部公司的資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收和凈利潤(rùn)等指標(biāo)增速均有所放緩。

事實(shí)上，當(dāng)部分消費(fèi)金融公司真的將年化貸款利率降低至24%甚至更低時(shí)，這些平臺(tái)服務(wù)的客群甚至展業(yè)的方式都在發(fā)生變化。

過(guò)去一年，許多平臺(tái)都采取了審慎的策略。為了保持風(fēng)險(xiǎn)的可控性，他們開(kāi)始縮減獲客，將重心轉(zhuǎn)移至更加優(yōu)質(zhì)的客群，換言之，他們只能拋棄那些收入更低、風(fēng)險(xiǎn)更高的客群，甚至與商業(yè)銀行爭(zhēng)奪信用卡人群。

與此同時(shí)，2019年以來(lái)，居民短期消費(fèi)貸款下滑明顯。2019年5月，居民短期消費(fèi)貸款存量同比增速為19.91%，相對(duì)于2018年5月的32.96%下降了13個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于減少增加短期消費(fèi)貸款9700億。

有罪or無(wú)罪？

當(dāng)然，高利率存在的合理性和設(shè)置利率上限的弊端并不意味著機(jī)構(gòu)可以肆無(wú)忌憚地“掠奪”用戶(hù)。

拋開(kāi)公安部門(mén)打擊的套路貸等惡性事件不談，在任何一個(gè)市場(chǎng)上，保護(hù)金融用戶(hù)的消費(fèi)者權(quán)益也都是監(jiān)管部門(mén)最重要，也是最基礎(chǔ)的議題，只是監(jiān)管方式有所不同。

世行在報(bào)告中指出，競(jìng)爭(zhēng)是降低小額信貸成本和貸款利率的唯一最有效的方式，促進(jìn)小額貸款競(jìng)爭(zhēng)的政策如果能與如“誠(chéng)信貸款”法這類(lèi)保護(hù)消費(fèi)者的措施相結(jié)合，能夠長(zhǎng)期有效地達(dá)到在保護(hù)消費(fèi)者利益的同時(shí)又促進(jìn)小額信貸可持續(xù)發(fā)展的目的。

先來(lái)看市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如上圖所示，在四個(gè)沒(méi)有利率上限的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中，小額信貸行業(yè)的貸款回報(bào)率從1997年的57%下降到2002年的31%。經(jīng)營(yíng)效率（總管理成本）在同期改進(jìn)，在比率上表現(xiàn)為從38%降至24%。

在其中一些原本有強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)者壟斷的地區(qū)，小額信貸業(yè)的利率以每月減少3.5%到5%的速度下降。

值得注意的是，小額信貸行業(yè)保證充分競(jìng)爭(zhēng)的前提是，即便是高風(fēng)險(xiǎn)用戶(hù)群體的基本權(quán)益也能得到有效的保護(hù)。比如，禁止放貸機(jī)構(gòu)不考慮借款人的償還能力而放貸、欺詐定價(jià)、濫用貸款回收手段等，否則機(jī)構(gòu)將得到嚴(yán)厲處罰。

這也是美國(guó)、加拿大、歐盟的一些成員國(guó)家所采取的方式，要求使用適合所有類(lèi)型借款者的、標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)學(xué)公式公開(kāi)披露利率和所有其他貸款成本。

例如誠(chéng)信貸款法等，要求貸款人以有效利率指標(biāo)向借款人披露貸款的真實(shí)成本，同時(shí)還要求在所有貸款文件和其他公眾可以獲得的材料中解釋其他重要貸款事項(xiàng)。

事實(shí)上，歷史上許多國(guó)家和地區(qū)也在遭遇市場(chǎng)亂象甚至危機(jī)后討論過(guò)設(shè)置信貸利率上限。比如美國(guó)在2008年的金融危機(jī)之后，設(shè)定利率上限的話(huà)題被學(xué)者頻頻提起，但最終并未落實(shí)。

而香港在2001年開(kāi)始放松利率上限管制之后，為了打擊過(guò)高的貸款利率和敲詐性貸款行為，雖然設(shè)定了利率上限，但是以年息超過(guò)60%為標(biāo)準(zhǔn)，且在適用范圍上盡可能小，僅限于特定對(duì)象。

而在其他國(guó)家和地區(qū)，設(shè)定利率上限時(shí)也多以Payday Loan等為特定對(duì)象，以免借款人陷入債務(wù)危機(jī)。

此外，培養(yǎng)和提升借款人的金融素養(yǎng)也是重要一環(huán)。也就是用戶(hù)在收入、支出、儲(chǔ)蓄、借款、投資等資金進(jìn)行良好的管理所需要具備的知識(shí)、技能和態(tài)度。

往何處去？

去年以來(lái)，伴隨著一系列監(jiān)管政策的出臺(tái)，消費(fèi)金融行業(yè)被套上了層層「緊箍咒」。

和從業(yè)者們交流時(shí)，發(fā)現(xiàn)大家對(duì)于未來(lái)都頗為悲觀(guān)。

中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的換擋使得消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭有所放緩，在2010年末，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為19%，這一數(shù)字在2015年3月降低至10.2%，而到2019年5月進(jìn)一步下跌至8.6%。這意味著消費(fèi)的驅(qū)動(dòng)力本身在減弱。

與此同時(shí)，大數(shù)據(jù)、套路貸整治監(jiān)管風(fēng)暴尚未結(jié)束，監(jiān)管對(duì)于暴力和軟暴力催收的打擊，包括此前平安普惠案判決后（傳送門(mén)：《融擔(dān)迷途，下沉之路》）法律判決的傾向，都使得消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本大幅增加。

黑產(chǎn)猖獗、老賴(lài)縱橫，一個(gè)從業(yè)者朋友透露，在同樣一個(gè)投訴平臺(tái)上，你可以看到不同投訴者用同一種話(huà)術(shù)對(duì)不同的消費(fèi)金融平臺(tái)進(jìn)行投訴，儼然已成為另一種「套路」。

從業(yè)者看不清前路、深陷迷惘與徘徊，可能是整個(gè)行業(yè)所面臨的最大困境。

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