當(dāng)“兜底”已成往事，地方政府性債務(wù)各負(fù)其責(zé)

摘要：國(guó)辦14日發(fā)布《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案》，明確將對(duì)地方政府性債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)實(shí)行分級(jí)應(yīng)急處置，必要時(shí)將依法實(shí)施地方政府財(cái)政重整計(jì)劃。地方政府依法承擔(dān)地方政府債券的全部?jī)斶€責(zé)任，中央實(shí)行不救助原則，升級(jí)政府對(duì)本地區(qū)政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置負(fù)總責(zé)，省以下地方各級(jí)政府按照屬地原則各負(fù)其責(zé)。該政策的出臺(tái)被解讀為中央不再“兜底”地方政府債，政府們借錢之前應(yīng)該先想好怎么還。

11月15日訊 財(cái)政部14日消息，近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置預(yù)案》(以下簡(jiǎn)稱《預(yù)案》)。同時(shí)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部還印發(fā)了《地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類處置指南》。根據(jù)《預(yù)案》和《指南》，我國(guó)將建立地方性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)響應(yīng)機(jī)制，實(shí)施債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)財(cái)政重整。《預(yù)案》還明確，地方政府依法承擔(dān)地方政府債券的全部?jī)斶€責(zé)任，中央實(shí)行不救助原則，升級(jí)政府對(duì)本地區(qū)政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置負(fù)總責(zé)，省以下地方各級(jí)政府按照屬地原則各負(fù)其責(zé)。

未雨綢繆還是拉響警報(bào)？

“地方政府性債務(wù)”是指地方政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)以及或有債務(wù)總稱，既包括地方政府必須償還、有償還義務(wù)的地方政府債務(wù)（不同于地方政府性債務(wù)），還包括地方政府違規(guī)擔(dān)保形成的或者有一定救助責(zé)任的或有債務(wù)。2014年最后一次地方政府債務(wù)審計(jì)結(jié)果顯示，截止2014年12月31日，地方政府性債務(wù)余額為24萬(wàn)億，其中地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)（地方政府債務(wù)）規(guī)模為15.4萬(wàn)億，地方政府或有債務(wù)規(guī)模為8.6萬(wàn)億。

之前我們也看到過(guò)債務(wù)的展期、延期等現(xiàn)象，以往我們會(huì)自動(dòng)默認(rèn)政府會(huì)兜底地方政府債，中央作為隱形的擔(dān)保方，雖然不成文，但是大家都認(rèn)定中央會(huì)為地方政府債背書。但是此次中央“放手”地方政府債，讓地方主動(dòng)承擔(dān)債務(wù)狀況，到底是未雨綢繆防患于未然，還是地方政府債已經(jīng)“亮紅燈”？

政策應(yīng)適當(dāng)傾斜

中央本次出臺(tái)的政策，主要是通過(guò)市場(chǎng)的方式來(lái)解決，政府不兜底，鼓勵(lì)通過(guò)地方政府較好的市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)解決地方政府的債務(wù)問(wèn)題。但是這樣可能會(huì)牽扯到PPP項(xiàng)目的開展，甚至對(duì)一些偏遠(yuǎn)地區(qū)財(cái)政比較困難的政府來(lái)說(shuō)，可能會(huì)引發(fā)債務(wù)危機(jī)，甚至是金融風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)地方債務(wù)問(wèn)題，有些地方政府采用應(yīng)用優(yōu)先股的方式，有些地方政府可能會(huì)利用地方國(guó)企債務(wù)重組來(lái)解決，我們看到上海、廣東等地區(qū)的政府已經(jīng)開始進(jìn)行國(guó)企重組工作了?？梢灶A(yù)見，未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)企改革政策還會(huì)加強(qiáng)。

但是對(duì)于偏于地區(qū)政府發(fā)債會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，融資變得更困難，甚至有些西部的、老東北工業(yè)園區(qū)在轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中沒有跟上步調(diào)。這些地區(qū)目前還是應(yīng)該以避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為主。

如果用市場(chǎng)化的方式來(lái)解決，可能會(huì)出現(xiàn)陣痛期，如果能夠比較好的化解地方政府債務(wù)問(wèn)題，對(duì)于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型會(huì)有一定的幫助。證監(jiān)會(huì)可以對(duì)這些有一定融資能力的上市公司，在融資方面給予一定的支持。對(duì)于偏遠(yuǎn)地區(qū)的上市公司來(lái)講，如果能夠得到財(cái)政政策的傾向性扶持，將會(huì)吸引資金的進(jìn)入。前段時(shí)間火爆市場(chǎng)的金融扶貧，就明顯可以看出在發(fā)債和股權(quán)融資方面的政策傾斜。

我們看到美國(guó)地發(fā)展是先以東部為先，東部帶動(dòng)西部發(fā)展，這其中股票市場(chǎng)起到很重要的轉(zhuǎn)型作用。但是我們可以看到目前我國(guó)的資源、教育、養(yǎng)老資源越來(lái)越向東部聚集，很多人不愿意遷到社會(huì)資源比較落后的西部地區(qū)，就算有再好的項(xiàng)目，如果無(wú)法留住人才也無(wú)法進(jìn)行下去。所以要提倡以人為本，對(duì)待落后地區(qū)要更加人性化，各項(xiàng)政策適當(dāng)向經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜。（文/孫靜哲）

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