京東金融變身全內(nèi)資 鋪路A股和牌照

事實(shí)上，劉強(qiáng)東非?？春媒鹑跇I(yè)務(wù)，2014年其曾預(yù)計(jì)稱，10年后京東70%的凈利潤(rùn)來(lái)自金融業(yè)務(wù)板塊?！?ldquo;雙11”前夕，阿里巴巴董事局主席馬云明確表示，螞蟻金服應(yīng)該是會(huì)去上市的。不日后，京東集團(tuán)董事長(zhǎng)劉強(qiáng)東便給出了“回應(yīng)”。

11月22日訊 11月15日，京東集團(tuán)宣布將出讓其持有的所有京東金融股份，京東集團(tuán)將不再擁有京東金融的法律所有權(quán)或有效控制權(quán)。這一舉動(dòng)被市場(chǎng)解讀為拆除京東金融的VIE架構(gòu)，為A股IPO鋪路。

11月16日，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言告訴時(shí)代周報(bào)記者，京東此時(shí)重組金融業(yè)務(wù)，應(yīng)該主要基于兩方面的考慮：一是更多金融牌照，尤其是大牌照的獲取;二是為未來(lái)國(guó)內(nèi)IPO上市掃清障礙。

對(duì)此京東也并未否認(rèn)。11月17日，京東方面回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，京東金融未來(lái)可能尋求在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，但目前還沒(méi)有具體的計(jì)劃。

對(duì)于分拆后兩者之間的關(guān)系，京東方面向時(shí)代周報(bào)記者表示，金融是京東三大業(yè)務(wù)板塊之一，京東集團(tuán)與京東金融會(huì)繼續(xù)保持長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)作，協(xié)同和合作程度不會(huì)變化。

劉強(qiáng)東仍有控制權(quán)

京東集團(tuán)和京東金融計(jì)劃簽署一系列關(guān)于出售、經(jīng)營(yíng)許可以及業(yè)務(wù)合作協(xié)議，由此京東集團(tuán)將從參與交易的投資人獲得按市場(chǎng)公允價(jià)值計(jì)算的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，并在京東金融未來(lái)實(shí)現(xiàn)累積稅前盈利后，獲得京東金融稅前利潤(rùn)的40%。

數(shù)據(jù)顯示，由于處于投入期，京東金融處于持續(xù)虧損狀態(tài)，一季度京東集團(tuán)經(jīng)營(yíng)虧損8.65億元，其中，以京東金融等為代表的新業(yè)務(wù)虧損6億元。

重組如能順利完成，京東金融的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將不再納入京東集團(tuán)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。市場(chǎng)對(duì)剝離金融業(yè)務(wù)十分看好，此消息公布之后，京東股價(jià)隨后大漲11.39%。

德意志銀行發(fā)布研報(bào)表示，看好京東集團(tuán)拆分京東金融，一方面能夠緩解京東集團(tuán)的成本壓力，一方面完全由中國(guó)投資人組成的全資國(guó)內(nèi)架構(gòu)，有可能使得京東金融估值上漲。

劉強(qiáng)東將參與此次重組交易，并仍將掌握京東金融的控制權(quán)。根據(jù)目前的初步計(jì)劃，交易完成后，劉強(qiáng)東在京東金融和京東集團(tuán)將擁有類似比例的經(jīng)濟(jì)利益。公告還稱，依照其所持有的股份及通過(guò)投票權(quán)委托或其他安排獲取的員工和其他投資人的投票權(quán)，劉強(qiáng)東預(yù)計(jì)將擁有京東金融多數(shù)表決權(quán)。

京東方面也向時(shí)代周報(bào)記者確認(rèn)，劉強(qiáng)東預(yù)計(jì)將參與此次交易，按照和其他待確定第三方投資人一致的市場(chǎng)公允價(jià)格，購(gòu)入京東金融少數(shù)股份。

事實(shí)上，劉強(qiáng)東非?？春媒鹑跇I(yè)務(wù)，2014年其曾預(yù)計(jì)稱，10年后京東70%的凈利潤(rùn)來(lái)自金融業(yè)務(wù)板塊。

美國(guó)投行stifel nicolaus則點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，重組目的是為了滿足中國(guó)監(jiān)管需求;京東集團(tuán)將從京東金融得到現(xiàn)金;當(dāng)京東金融漸漸盈利時(shí)，京東集團(tuán)能夠收到部分收入，京東集團(tuán)CEO劉強(qiáng)東將購(gòu)買京東金融部分股份，有超級(jí)投票權(quán);在未來(lái)，京東集團(tuán)可以將收入轉(zhuǎn)化為股權(quán)。

京東方面回復(fù)稱，此次重組的主要目的是，將京東金融轉(zhuǎn)型為只有中國(guó)投資者作為股東的企業(yè)，以便在中國(guó)開(kāi)展某些需要政府許可的金融服務(wù)業(yè)務(wù)，并更好利用中國(guó)資本市場(chǎng)的資金。重組如能順利完成，這將有利于金融在國(guó)內(nèi)開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)。從公司長(zhǎng)期發(fā)展和股東長(zhǎng)期利益的角度出發(fā)，提出了此次重組計(jì)劃?！』ㄆ斓难芯繄?bào)告更是明確列舉重組對(duì)京東金融可能帶來(lái)三重好處：一是拆分后會(huì)讓京東金融的管理能夠拓展至更多金融服務(wù)領(lǐng)域;二是國(guó)內(nèi)全資背景讓其未來(lái)很有可能在中國(guó)國(guó)內(nèi)上市;三是有利于京東金融在中國(guó)申請(qǐng)?zhí)囟ǖ慕鹑诜?wù)牌照，而這些牌照是中國(guó)禁止外資企業(yè)擁有的。

對(duì)于重組的進(jìn)程，京東回復(fù)稱，目前該計(jì)劃還處于初級(jí)階段，不能保證本重組計(jì)劃最終完成的確定性，也不能保證本重組計(jì)劃的任何條款和時(shí)間表。由于重組還沒(méi)有開(kāi)始，目前無(wú)法披露投資人信息。

對(duì)標(biāo)螞蟻金服

此次交易也意味著京東金融拆除VIE架構(gòu)，或?yàn)樯鲜袖伮贰?/p>

螞蟻金服就是這樣的例子。2014年10月，螞蟻金服宣告成立，正式從阿里巴巴集團(tuán)剝離出來(lái)。根據(jù)雙方達(dá)成的協(xié)議，阿里巴巴擁有螞蟻金服每年37.5%的利潤(rùn)，并且在監(jiān)管許可的情況下可以將收益權(quán)轉(zhuǎn)化為33%的股權(quán)。

兩者的共同之處在于，金融業(yè)務(wù)獲得獨(dú)立，而馬云多次直接公開(kāi)表態(tài)—“希望螞蟻金服在A股上市”。

Stifel nicolaus特別指出，螞蟻金服曾宣布將在2017年上半年上市，期望京東金融也會(huì)與螞蟻金服一樣在未來(lái)這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上市。

今年1月的京東年會(huì)上，京東集團(tuán)宣布京東金融獲得66.5億元融資，上述融資引入紅杉、嘉實(shí)投資和中國(guó)太平等戰(zhàn)略合作伙伴，此輪融資對(duì)子集團(tuán)的交易后估值為466.5億元。這也被外界解讀為，京東金融上市的進(jìn)程會(huì)加快。

在2016年初的公司年會(huì)上，劉強(qiáng)東曾放言要在“未來(lái)三到五年，除了集團(tuán)在美國(guó)上市之外，打造2家以上的上市公司”。而京東金融，或許就是其中一家。

2013年10月開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的京東金融已獲得不少金融牌照。從目前的業(yè)務(wù)開(kāi)展來(lái)看，京東金融業(yè)務(wù)遍布供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、眾籌、財(cái)富管理、支付、保險(xiǎn)、證券七大領(lǐng)域，已經(jīng)擁有包括支付、小貸、基金銷售支付、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、保理等牌照。

京東第三季度財(cái)報(bào)顯示，京東金融2016年前9個(gè)月貸款發(fā)放和投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流出額為250億元，通過(guò)融資獲得的凈現(xiàn)金流入額為302億元。截至9月末，京東金融消費(fèi)信貸、企業(yè)融資和供應(yīng)鏈融資的期末余額分別為197億元、5億元和101億元。

薛洪言說(shuō)，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入持牌經(jīng)營(yíng)階段，多元化業(yè)務(wù)布局需要眾多金融牌照的支撐來(lái)確保合規(guī)性。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融集中整治的開(kāi)展和系列辦法的落地，互聯(lián)網(wǎng)金融整體發(fā)展空間短期內(nèi)受限，謀求銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等金融大牌照成為大型互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)突圍轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在。

“金融牌照尤其是大牌照的獲取對(duì)股東背景有著更高的要求，股東背景的純內(nèi)資化也為未來(lái)金融業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的上市掃清了基本障礙，為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供了更具想象空間的多元化退出渠道，也便于后續(xù)融資的順利開(kāi)展。”

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